Smart Eye - Hitting Inflection Point – Confirming Belief in No More Capital Needed
Redeye thinks the Q2 was strong - both confirming the inflection point in Automotive and regarding cash flow. With a strong pipeline of OEMs already in production further ramping up, combined with new OEMs entering and scaling production, Redeye thinks the Q2 acceleration is just the beginning of a long and strong growth journey. Redeye reiterates its view about Smart Eye not needing more capital injections before reachning positive cash flow. Redeye makes small adjustments to its fair value range.
No niin, sieltähän tuli positiivisia lukuja ja näkymiä autopuolelta, kuten osattiin vähän jo ennakoidakin. Hienoa, että suhteellisen vähäinen automallien tuotantoon tulo (Hyundai Kona ((Euroopan ja Australian mallit) ja KIA EV 9 + Genesiksiä) näkyi jo kassavirrassa. Helppo ostaa ajatus, että tulovirtakehitys tulee jatkumaan lisenssimaksujen osalta positiivisena. Uusia malleja tulee myös mukaan kvarttaaleittain. Nyt ainakin Hyundai Santa Fe ja Mitsubishi Triton.
Nissanilla on ollut hankaluuksia saada autoja tuotantoon. Ajattelin Ariyan olevan ensimmäinen isosti myyvä Smart Eye auto jo aiemmin mutta DMS supistui koskemaan ainoastaan Jenkki- ja Japanin tuotannon kalleimpia malleja. Ariyaa on myyty Usassa ainoastaan noin 5 000 kappaletta ja näistä DMS malleja vain murto-osa, joten näillä lisenssimaksuilla ei vielä Göteborgin risteilylle lähdetä. Redeye ennakoi, että Smartin ja Nissanin tuotanto lähtisi isommin Leafin 2024 malleista, jotka on julkaistu jo Usassa. Minun silmiini niissä ei kuitenkaan ole DMS:ää. 2024 Nissan LEAF | All-Electric Vehicle | Nissan USA Ehkä tulkitsen väärin tai sitten tällä kertaa lähdetään Euroopan malleista.
Martin aikaisti webcastissä olettavansa break evenin koittavan jo kesällä 2024. Minulle jäi hiukan ohueksi, mihin oletus aikaisempaa nopeammasta aikataulusta perustui mutta hyvä jos näin on. Redeye ennusti aiemmin kassavirta positiivisuuden koittavan vasta joulukuussa 2024. Tämä tietysti poistaa epäilyksiä rahavarojen loppumisesta.
Olen itse laskenut, ruutuvihkoon että tarvitaan noin miljoona myytyä DMS järjestelmää kvartaalissa kassavirtapositiivisuuteen. Redeye ennustaa Smartille 3 miljoonaa myytyä autoa ensi vuodelle, Laskelmani tarvittavista autoista saattaa olla yläkanttiin tai sitten DMS yleistyy arvioitua nopeammin. Tuo kolmen miljoonan auton ennuste varmasti painottuu voimakkaasti loppuvuoteen, kun 2025 mallit tulevat myyntiin.
Euroopassa myydään 18 miljoonaa autoa vuosittain. Myydyimmät mallit alkuvuodesta 2023 löytyy Iltasanomien linkistä https://www.is.fi/autot/art-2000009756877.html
Käsittääkseni yhdessäkään näistä ei ole vielä DMS järjestelmää eikä tule vielä 2024 olemaankaan. Noin puolet näistä on Smart Eyen leirissä eli uusien mallien tullessa näihin tulee Smartin DMS. Yksittäisten mallien myynti Euroopassa on kuitenkin aika pientä ja varsinaiset juhlat alkavat vasta, kun suurimmassa osassa autoja on DMS.
Affectiva elevates its Emotion AI with Smart Eye Automotive SafetyGrade Eye Tracking Technology, pioneering a new attention metric for brands and entertainment companies.
Together, Smart Eye and Affectiva leverage their large and diverse datasets, including 10K hours of automotive data and 14.5 million face videos from 90 countries, to build highly accurate algorithms.
Smartti yrittää viimein oikeaa irtiottoa aikaisemmin TA-kyselyketjussa seuratusta kolmiosta. Jos jatketaan huomenna yli 51,60 tasolta niin mielenkiinto alkaa heräämään.
Täällä sen verran hiljaista että nostetaan tuota teknistä näkökulmaa nyt lähes kymmenen päivää edellisen jälkeen:
Edellinen kuvio breikattiin ylöspäin, mutta voimaa ei ole nyt tuntunut olevan jatkaa aikaisemmasta eteenpäin. EMA20 päällä nyt kuitenkin oltu toistaiseksi (liila viiva), mutta kaikki yritykset pysähtyneet käytännössä pivotin kohdalle ja volyymit koko ajan laskussa.
Tämän hetken tuomio: jatketaan mörnimistä (konsolidoituminen).
P.S. Mikään ei estä isompiakin liikkeitä kun keväälläkin isoja liikkeitä tuli suhteellisen pienellä vaihdolla, mutta näillä näkymin seuranta muuttuu mörnimisputken tarkkailuksi välillä ~SEK40-50 jos ei saada isompaa liikettä ylöspäin lähiaikoina tuosta EMA20 päältä.
The company’s hardware and software driver monitoring system for fleets is recognized as a breakthrough solution for fleet operators to elevate driver safety and performance.
Martin puhui tänään Redeyen autotech foorumissa. Uutena asiana tuli, että Smart Eyen ja kilpailijoiden asema muuttuu autojen muuttuessa alusta-platformeista digitaalisiksi platformeiksi. DMS:ä ei toimiteta enää Aptivien tai muiden perinteisten TIER 1 toimittajien kautta vaan Smartistakin tulee TIER 1 toimittaja. Martin kertoi tämän vahvistavan Smartin asemaa ja tämä ajatus on helppo ostaa, kun pääkilpailija on puhunut pääasiassa vain partneroitumisistaan TIER 1 toimittajien kanssa. Myönsi tosin, että monet autonvalmistajat ovat tiukkoja neuvottelijoita. Smart Eye kohdassa 54.15 https://www.redeye.se/events/908669/redeye-theme-autotech-2
Punasilmältä myös ennakkokommentit kvartaalituloksia odottaville. Uskoo, että Smartin Hyundai-myynti on lähes tuplannut sitten edellisen neljänneksen. Tämä on merkittävä osuus DMS-myynnistä. Yllättävän luottavaisena siis odottelen tulosraporttia.
Net sales amounted to SEK 77.7 (50.9) million, an increase of 53% compared to the corresponding period the previous year. Organic growth (adjusted for the new accounting principle implemented in iMotions 2022) sums up to 32%.
EBITDA amounted to SEK -23.4 (-55.6) million.
Operating loss amounted to SEK -63.1 (-95.1) million.
Earnings after tax per share is -1.76 (-3.54), and after full dilution -1.76 (-3.54).
Toimarin loppukaneetti pisti hymyilyttämään:
Any large deals or projects that we will win from here on will be like a cherry on top of an already delicious cake.
Hyvät numerot! Tähänhän voi kopioida edellisen rapsan kommentin lähes suoraan
Uusimmat luvut näyttävät mainiolta skaalautuvuuden suhteen! Samalla kun neljänneksen liikevaihto on noussut 27MSEK, niin COGS on kohonnut rapia 1MSEK ja sekin tullee Research -puolen laitteista. Samaan syssyyn Admin ja R&D -kuluja saatu painettua alas.
Redeyen kommentista ei näe kuin muutaman rivin, mutta siitä hieman.
Kasvua, odotetulla tavalla, KIA/Hundai -yhteistyön seurauksena.
Oleellinen asia myös ilmoitus SEK50M luottokrediitistä, joka merkittävällä tavalla laskee riskiä uudesta osakeannista.
Redeye ennakoi että pitävät estimaatit ja valuaation ennallaan.
Estimaateista puheenollen, ennustavat 2023 liikevaihdoksi 305,6 M €, eli viimeinen kvartaali olisi 94,7 M SEK. Tämä olisi 21,8 %:n kasvua Q3 nähden.
Puolestaan 2024 ennusteessa on 497,0 M SEK. Mikäli nykyinen kasvuvauhti jatkuu, näyttäytyy tämä mielestäni jo melko konservatiiviselta.
Mutta tätä odotellessa.
Advanced Driver Distraction Warning will be required for new type approvals starting July 2024 and as of July 2026 all new vehicle registrations will require the same technology.
Näin ollen voisi olettaa että 2024-2027 kasvuvauhti tulisi olemaan erittäin kovaa. Ja tosiaan yhtiö itse odottaa että käänne voitolliseksi tapahtuisi jo vuonna 2024.
Smart Eye investment case is now playing out exactly according to plan
The accelerated growth of Automotive has begun
New credit-facility of SEK50m is greatly de-risking the investment case
Redeye raises its fair value range
We estimate Smart Eye to earn SEK410m and SEK630m in free cash flow in 2026e and 2027e, respectively, implying 4.8x and 3.1x FCF
We think an FCF-multiple of 15x is more reasonable
As such, Redeye considers a multi-bagger scenario possible in the next 3-4 years.
Redeye maintains its Base Case but raises its Bear Case from SEK40 to SEK45 and its Bull Case from SEK190 to SEK200.
Riskiä on edelleen kun tavallaan yhtiö on uuden edessä, mutta se on sanottava on harvoin olen henkilökohtaisesti mistään sijoituksesta yhtä innoissaan.
Noi analyysit on lukkojen takana ekat 6 tuntia ja sitten vapautuu.
Toinen positiivinen osari putkeen ja alan itsekin uskoa yhtiön kääntyvän vielä voitolliseksi. Tarina etenee nyt suunnitelman mukaan, 2 vuoden purkin potkiminen ja annit välissä olivat ikävä mutka matkassa.
Smart Eye, the leading developer of AI-based driver monitoring technology, today announced that its premium Driver Monitoring System (DMS) software is included in the new Volvo EX90, Volvo Cars’ all-electric flagship SUV.
“Smart Eye’s leading DMS software is a key component in our Driver Understanding System, where once more, Volvo Cars’ state-of-the-art research will further help drivers avoid collisions” said Åsa Haglund, Head of Volvo Cars Safety Center
Ihmettelinkin jo mistä moinen hyppäys. Volvon sivujen mukaan EX90 tuotannon ylösajo alkaa H1 2024, eli tämähän ehtii jopa aiheuttamaan myötätuulta matkalla voitollisuuteen.
Jos kyse on siitä kumpi tapahtuu ensin, kassan loppuminen vai voitollisuus, on tämä mielestäni jopa kokoaan suurempi uutinen.
“This latest order, while not unexpected, underscores our steadfast dedication to improving road safety. We are not just keeping pace with industry demands; we are setting the benchmark for DMS technology.”
Ei odotettu diili, eli kyllä tuote myy hyvin.
The estimated revenue for the order is SEK 150 million, based on product life cycle volume projections. The combined estimated lifetime value from current design wins is now larger than SEK 5.015 billion. Smart Eye has now received a total of up to 238 design wins from 20 OEMs.
Q4/2022 tuloksen yhteydessä ilmoitettu lukema oli 4.365 billion ja vuoden 2021 päätteeksi lukema oli 2,325 billion.
Hieno juttu, näistä pienistä puroista (150M SEK n= nukykurssilla 13,3M EUR) saadaan toiv suuri joki.
Erityisesti ilahduttaa nopeus jolla malleja Koreassa viedään tuotantoon:
The first of the new car models including Smart Eye’s technology will go into production in the beginning of 2024. The other car models will go into production during the second half of 2024 and 2025
