Järjestimme Ruotsalaisille pörssiyhtiöille “sijoittajapäivän” ja Smart Eyen Martin Krantz oli mukana allekirjoittaneen haastateltavana (englanniksi)
Näissä haastatteluissa tarkoitus on käydä läpi yhtiöiden sijoittajatarinoita tiiviisti ja ymmärrettävästi: mistä yhtiön kysyntä liiketoiminta rakentuu, millaisella strategialla yhtiö pyrkii luomaan omistajilleen arvoa ja missä on selkeimmät riskit epäonnistua. Luonnollisesti yhtiötä tuntevalle kyseessä lienee enemmänkin pintaraapaisu pitkälti tuttuihin asioihin.
Toteutettiin tämä konsepti Ruotsissa nyt ensimmäistä kertaa, kertokaa mielellään tuntuuko tämä sijoittajanäkökulmasta hyvältä konseptilta / millaisilla muutoksilla haastattelusta saisi paremman “intron” uuteen yhtiöön haastatteluja tulee tosiaan tässä nipussa n. 10 yhtiöstä eli ajatuksena on tuoda tätä kautta Ruotsalaisia listayhtiöitä tiiviissä videoissa paremmin tutuksi
Hienoa, että kysytte myös näitä kysymyksiä yhtiöiltä. Ainakin itselleni sijoittajana vastaus tähän antaa selkeän milestonen, jossa epäonnistuminen pakottaa miettimään sijoitusta kriittisesti uudelleen ja myymään, ellei yhtiö siitä huolimatta näytä hyvältä sijoitukselta.
Markkina keskittyy ja Smart Eyelle aikaisempaa kovempaa kilpailua kotinurkilta. Tobii osti Xperin autoliiketoiminnat. Toiminta on siellä jo kannattavaa.
Markkinalta täystyrmäs tälle uutiselle. Tobiin osake:
13.12. -27,1%
14.12. -9,8%
Alkuvuoden tasoista lasku yhteensä n. 75%.
Diluutio tulee olemaan kova, Tobiin market cap vain 542M SEK (48M EUR)
Ehkä vähän turhaa spekulointia, mutta voisiko olla potentiaalinen ostokohde Smartille vuonna 2024 kun oma liiketoiminta on kääntynyt kassavirta positiiviseksi?
Vahvistaisi Smartin asemaa markkina- ja teknologiajohtajana automotivessa ja toimisi entrynä muihin Smartille relevantteihin tuotealueisiin (VR lasit yms.)
Joka tapauksessa hyvä että toimiala konsolidoituu. Selkeyttää varmaan kilpailutuksiakin kun hälinää & kilpailijoita on vähemmän.
Smart Eye:ltä uutta julkistusta. Toimitus 46 uuteen automalliin Pohjois-Amerikkaan, tällä kertaa Tier 1 -toimittajana. Oletan asiakkaan olevan GM.
Pidän hyvänä myös Smart Eyen uskottavuuden kannalta, että autonvalmistajat haluavat tehdä yhtiön kanssa suoraa yhteistyötä ilman välikäsiä.
Toimitusten arvo elinkaarimallilla laskettuna 1,55 miljardia SEKkiä.
Olisi mielenkiintoista kuulla kommenteja tästä joltain joltain oikeasti toimialaa tuntevalta.
Kuulostaa siltä, että tässä SEYE ottaa isompaa roolia muiden Tier2 toimittajien ratkaisujen integroimisesta yhteen. Voisin olettaa että tässä tapauksessa revenue per car on isompi kuin SEYEn kommunikoima 5-10 USD tier2 toimijana. Riskit ja työmäärä varmasti kasvaa myös, tarvitaankohan paljon uutta rekrytointia?
Eli kuuden jälkeen analyysi on ilmeisesti luettavissa. Mileenkiintoista nähdä - päivän ilmoituksella tulisi olla merkitystä myös tuleviin ennusteisiin - ainakin pidemmällä horisontilla.
The contract is a major breakthrough in the sense that it is the first deal where Smart Eye delivers its solution directly as a tier 1 software vendor.
Software tier 1 contracts are something the company has spoken about a lot and also something we were expecting to see. We are, therefore, not changing our estimates or valuation. News similar to today’s announcement are rather catalysts that can bring the stock price closer to our Base Case.
Toivon itsekin, että tämä oli analyytikolle vähintään pieni positiivinen yllätys, mutta Redeyen aiemmasta “Investment case de-risked” –rapsasta poimittuna tämä oli ainakin osin jo tiedossa.
Mielestäni tässä annetaan osviittaa aikataulusta. Ramp up vasta 2027
The customer, a large North American car manufacturer, already has several vehicle models with Smart Eye’s DMS technology on the road, with more cars to be launched in the coming years. These will remain in production with Smart Eye as a Tier 2 supplier until 2027, when the 46 new car models will ramp up its production with Smart Eye as a Tier 1 supplier.
Totta. Tämä on riskinä, kun yrittää nopeasti lueskella töiden ohessa.
Jätän toilailut nyt hetkeksi tähän toteamalla, että pääsin ainakin itse lukemaan @Lexus linkkaaman artikkelin ihan vaan kirjautumalla google-tunnuksella sisään, vaikka minulla ei premiumia olekaan maksettuna.
Jotenkin tässä haiskahtaa se, että nimenomaan tilaaja on halunnut ostaa raudan ja datan erikseen, vaikka se Colinin mukaan kasvattaa tilaajan riskiä, kun se ei voi enää ainoastaan kipata mahdollista ongelmaa t1-toimittajan selvitettäväksi. Tällä tilaaja varmaankin hakee kustannussäästöjä + toimitusvarmuutta, kun se voi myöhemmin vaihtaa/kilpailuttaa joko raudan tai softat erikseen.
Se, ettei kuljettajan torkkuhälytin toimi, lienee maineriski.Moinen joka tapauksessa pyrittäisi kippaamaan toimittajien niskaan. Kolarikustannukset eivät varmaankaan näyttele mitään roolia, koska vastuu on kuljettajan ja koska kustannukset ovat pieniä suuren autovalmistajan kokoluokassa.
Smartin vastuu ei tässä varmaankaan muutu miksikään. He ovat edelleen vastuussa softastaan.
Iso kysymys on miten muut t-ykköset alkavat suhtautua Smartiin. Jos tämä on ollut tilaajan tahto, niin ei kai Boshit ja kumppanit voi olettaa, että Smartin olisi pitänyt kieltäytyä diilistä.
Heh, Smart Eyen hoviopponentti onnistuu löytämään negat poikkeuksetta
Hieno diili kaikkinensa, toki tässä muutamat almanakat ehtii uusia ennen realisoitumista, mutta suunta on loistava! Maalaisjärjellä Tier-1 siirtymästä on vaikea löytää huonoja puolia, muutama ajatus:
SEYE pääsee tässä asetelmassa samoihin neuvottelupöytiin kaikkien OEMien kanssa, eikä vain niiden joihin kumppani-HW-tier-1:lla on ollut neuvotteluyhteys.
Päivän julkaisun voi nähdä validoivan SEYE asemaa markkinassa, jos OEMit haluavat SEYE softan 46 automalliin ohittaen HW-tier-1 kerroksen, tuotteen täytyy olla kilpailukykyinen
Ja kun tuote on kilpailukykyinen, tuskin rautaa toimittavat Tier-1 haluavat kieltäytyä tukemasta sitä ja/tai pitämästä SEYEa jatkossakin omana toimittajanaan
Hieman mutua, mutta olettaisin että tier-1 yhteys OEMien kanssa syventää integraatiota autojen järjestelmiin, mikä edelleen mahdollistaa enemmän arvoa OEMeille
Tier-2 toimittajaksi jääminen voi olla riskisempi vaihtoehto kuin siirtyminen Tier-1 tasolle
Colinin viikon takaisesta postauksesta löytyi muuten kiinnostava kuva, jonka lähdettä en itse tunnista:
Tuoreemman linkkaripostauksen kommenttikentässä myös näkemystä ja opastusta tarjolla:
Joista viimeinen on kiinnostavin, sen on kirjoittanut Fordin ADAS (Advanced driver-assistance system) Core Feature Owner, ei ihan turha kaveri kommentoimaan aihetta!
Hyvää tekemistä SE:ltä - toisaalta myös mukava nähdä, että autoteollisuuden investoinnit ja iso kuva etenevät myöskin. Johan sitä tölkkiä on tässä pitkään potkittukin eteenpäin.
Omissa kirjoissani SE on edelleen kohtalaisen pieni ja herkullinen toimija joka tullaan ostamaan pois hyvällä preemiolla - joku päivä. Mielestäni tuo “joku päivä” meni tämän tier 1 voiton myötä askeleen pidemmälle tulevaisuuteen. Martin tuskin haluaa myydä keskellä kovinta momentumia.
Tähän liittyen oma kysymykseni niille jotka tuntevat autoteollisuutta hieman paremmin: jos ja kun SE onnistuu vakiinnuttamaan asemansa tier 1 toimijana omassa haarassaan, niin onko siitä tietä enää eteenpäin arvoketjussa? Ymmärtääkseni siitä seuraava askel olisi jo sulautuminen johonkin autojättiin - vai olenko täysin hakoteillä?
Ilman muuta nyt on otollista “syödä markkinaa” kun tier 1 status alkaa virstaanpylväänä olla saavutettu ja kauppa käy, mutta peilaten mahdollisen ostotarjouksen tulemista, niin pohdiskelen vain kehityssuuntaa long term plänin osalta. Jäädäkkö niche-techin pioneeriksi ja investoida riskillä johonkin tulevaan, vai ottaako mehukas exit jossain vaiheessa? Vaikeita kysymyksiä.
Jäin pohtimaan tätä postausta ja totesin että omat ajatukset juoksevat eri polkua.
Smartin osto pois pörssistä voi hyvinkin tulla eteen, mutta minun on todella vaikea nähdä että se tapahtuisi yhdenkään autojätin toimesta. Smartin toimiessa jo nyt laajasti eri valmistajien kanssa en pysty näkemään ajureita, joissa Smartin osto toisi hintalappuaan suurempaa hyötyä yhdellekään valmistajalle. En itsekään alan asiantuntija ole, joten jos joku osaa röyhäistä nyt rintaäänellään niin mieluusti kuuntelen.
Pitkän aikavälin kehityssuuntana näen edelleen interior sensingin. Olemme DMS:n osalta vielä kehityskäyrän alussa (huom. Edelleen odotamme firman kääntymistä voitolliseksi) ja interior sensingin mahdolliset kulta-ajat ovat reilusti ensi vuosikymmenen puolella. Tämän pidempiä riski-investointeja en itse mielellään näkisi Smartilta.
Yhteenvetona: itse toivon niche-johtajuutta, useita vuosia korkeita profit margineita ja tämän jälkeen vasta seuraavia askelia