Jes, juuri näin. Olin hätäinen. Molempi parempi. Hyvä, että saadaan tuloja myös tälle kvartaalille paikkamaan mahdollista kauppasota myynin alenemaa.
4 tykkäystä
Mielenkiintoinen sanamuoto myös tuossa uutiskirjeen puolella
Jos pörssitiedot sanoo “globally leading Japanese OEM” ja uutiskirje sanoo “another of the world’s largest car manufacturers”, joka selvästi viittaa kahteen suurimpaan.
Niin timontti ottaa Geminin käteen ja pyytää äkkiä listausta Top-OEM:stä.
Tämähän on ihan selvä homma.
27 tykkäystä
Jos Martinin puheita ja yllä olevia tilastoja on oikeasti uskominen, niin Smartin markkinajohtajuus on selvää. Mikäli tässä ei nyt uudet teknologiat disruptoi Smarttia (robotaxit, FSD) kokonaan pois, niin hyvältähän tämä näyttää osakkeen kannalta. Vielä pitäisi saada se kassavirta muutaman vuoden tölkinpotkinnan jälkeen positiiviseksi, jonka jälkeen latu on auki.
Mollivoittoisena päivänä kurssireaktio on kuitenkin mielestäni aika laimea.
Edit. Red Eyen kommentit: https://www.redeye.se/research/1092546/smart-eye-bags-a-goliath
14 tykkäystä
Otan nyt tämän juhlan kunniaksi vapauden kerrankin copy-pasteta koko päivityksen. Olen vuosien varrella sen verran hiekoittanut RE:n latua mm. paljastamalla analyytikon epärehtiä pumppaustoimintaa, joten tämäkin temppu vielä kerran sallittakoon minulle. 
Smart Eye: Bags a Goliath
Redeye is pleased to note that Smart Eye announced two new design wins worth SEK200m today with an upside potential as a software Tier-1 totaling SEK2.4bn, the most significant order in the company’s history. The customer is a globally leading Japanese OEM. Given the size of the order, the high order value per car model of SEK100m (indicating high volumes), and that the OEM is stated to be “one of the industry’s most influential vehicle manufacturers,” Redeye believes the OEM is the largest vehicle manufacturer in the world, namely, Toyota.
The new contract announced today includes two design wins for a total value of SEK200m related to a Japanese OEM (Redeye prediction: Toyota). The models are scheduled to start production by mid-2027, and the estimated future additional design wins increased by a net of SEK2.4bn to a total of SEK5,715m.
In the Q4 2024 report, Smart Eye’s CEO Martin Krantz stated, “We are fully immersed in the exciting ongoing nomination season. We are in an excellent position, and we strive to defend our market leadership and our already high market share for the future.” As we wrote in our latest research update, the company has a history of delivering on its promises regarding design wins, and Redeye anticipated a strong news flow during Q1. Although a bit delayed, today’s announcement once again did not disappoint and verified Smart Eye’s strong technological position. Industry activity remains high, with many RFQs still ongoing, and we expect that there could be more design wins announced during the coming month.
Today’s order marks yet another contract where Smart Eye will deliver its software as a software tier-1. Moving up the value chain means that Smart Eye will take on a more strategic role in the automotive supply chain, building stronger relationships with the OEM as the company comes closer to the projects, OEMs, and end users.
The new design wins further strengthen our conviction that Smart Eye will reach a market share of at least 40% (Redeye’s estimate is 42% for 2026e). While the order is significant and increases Smart Eye’s total order book, including upselling potential, by 22%, it is incorporated in our estimates that the company will continue to dominate procurements and do not render any estimate or valuation changes. However, due to the low levels of design wins announced by competitors in the past 1-2 years, we would like to note that our estimates of Smart Eye’s market share may be on the conservative side.
Redeye reiterates its fair value range with a Base Case of SEK120.
30 tykkäystä
11 tykkäystä
Tästä voisi ehkä päätellä, että 2.3bn SEK potentiaali tulee keskeisesti EU-alueelta sekä globaalilla tasolla “modest oletuksilla”. Lisää potentiaalia olisi myöhemmin.
Autoalalla käsittääkseni track record on ollut sen suuntainen, että muut alueet seuraavat X vuotta EU:n / EU NCAP:n perässä.
27 tykkäystä
Kun martin puhuu että SDV autoihin porttaus olisi helppoa, tulee mieleen että olisko tällä mahdollisesti olisi myös sitten capex/opex alhaalla, ja sen vieminen toisiin autoihin nopeaa??!!
2 tykkäystä
Tämä on kyllä hurja diili, jos näin on ja miksi emme uskoisi. Nyt jo kommunikoitu arvoidusti toteutuva ja potentiaalinen tulo tarkottaisi 10 euron keskihinnalla ja seitsemän vuoden myyntisyklillä reilusti yli kolmea miljoonaa toimitettua Toyotaa vuosittain. Martin kommentoi aiemmin, että DMS keskihinta on 5,5 euroa. Tier 1 toimittajana lisenssimaksu tulee tietysti ollakin aiempaa korkeampi.
Muutama vuosi sitten Martin kommunikoi jossain vapaamuotoisemmassa ympäristössä, että olettaa Toyota Design Winien jakautuvan useille toimittajille. Tämä näyttäisi menevän yli odotusten. Samaan aikaan pääkilpailija laski odotettavissa olevan markkinaosuuden 40:stä 35:een. Riippumattoman markkinatarkkailijan ulostulo perinteisten Tier 1 toimittajien tärkeydestä vanheni myös heikosti.
18 tykkäystä
Seeing-poikien kotipesästä voi käydä lukemassa reaktioita jos haluaa. Minä en kauheasti jaksa, mutta otetaan joku silmään osunut Aika hiljaista on ollut vissiin Smartin mollaamisen suhteen eilisen jälkeen.
https://www.lse.co.uk/ShareChat.html?ShareTicker=SEE&share=Seeing-Machines
22 tykkäystä
Tämä nyt on lähinnä kauneuskysymys, mutta päivän EUR-SEK kurssilla (10.90) tuo 200M SEK kauppa olisi 18.3M€, jolloin tuo jaettuna seitsemälle vuodelle puhuttaisiin noin 2.6m€/vuosi. (todellisuudessahan tässä on ramp-up ja ramp-down sekä “lakipiste”).
Tyypillisellä “perus-DMS” hinnoittelulla, esim tuo 5.5€/auto, tämä tekisi 472k autoa per vuosi. Tämä olisi siis kahdesta automallista yhteensä. (6€ ASP:lla 435k autoa per vuosi).
Pikaisesti kun katselee Toyotan suosituimpien mallien myyntiä, nähdään että nämä myyvät jossain 200k kpl/vuosi tahdilla Euroopassa.
Homma mielestäni siis täsmäisi hyvin sen kanssa (volyymit ja ASP), että pari suosittua automallia on DMS-winnien osalta tullut Eurooppaan. Tämä tietää kyllä hyvää jatkossa, koska on erittäin todennäköistä että näitä tulee roimasti lisää SW TIer-1 lähestymisen johdosta. Mielestäni todennäköisyys on vielä suurempi, kuin “perinteisen tier-1:n kautta”.
22 tykkäystä
Halvalta tämä vielä vaikuttaa verrattuna lähitulevaisuudessa realisoituvaan lisenssimaksujen pipelineen. Syy lienee riskipuolella. Mitä ajatuksia teillä on yhtiön riskeistä? Ainakin alla olevat:
- Riittääkö kassa vai pitääkö vielä dilutoida? (Keskeinen lyhyen aikavälin ajuri osakkeelle)
- Autoteollisuuden näkymät ja supply chain, ml. Trumpin tullit & kauppasota, Taiwanin tilanteen eskaloituminen
- Jyrääkö Tesla ja kiinalaiset autovalmistajat Smartin traditional OEM asiakkaat? Jotain kiina DW:itä Smartti voitti aikoinaan, mutta en ole varma Kiinalaisten valmistajien kokonaiskuvasta.
- Kuinka lyhyeksi DMS-aikakausi jää? Olen itse skeptinen kuinka nopeasti saadaan SAE level 5 autoja tien päälle merkittävässä määrin, mutta onhan joka tapauksessa kysessä transitioteknologia. Tämän takia interior sensing satsaukset (tämä näyttää olevan hyvällä mallilla verrattuna kilpailijoihin)
- Omaa spekulaatiota: USA tuskin lähitulevaisuudessa seuraa Euroopan DMS regulaatio jalanjälkiä. Musk on julkisesti sanonut, että DMS teknologiassa ei ole järkeä ja Trump ei myöskään ole yleisesti ottaen ole erityisen iso regulaatio fani. Muuallakin maailmassa pohditaan tällä hetkellä laajasti de-regulation aallon tarpeellisuutta, pitääkö seurata Jenkkejä ettei jäädä jälkeen talouden kehityksessä
12 tykkäystä
Lähinnä kassaan liittyen.
Kassatilanne 31.12.2024:
Cash and cash equivalents totaled SEK 22.4 million at the end of December. The cash ending balance, including credit facilities, amounted to SEK 229.7 million.
Ja näin Martin sanoo tuossa katsauksessa:
For 2025 we have our gaze set on reaching positive EBITDA as soon as possible, with positive cash flow following suite.
Muistelen Martinin todenneen että EBITDAn positiviisuuden jälkeen menee kvartaali tai kaksi kun kassavirta seuraa perässä.
Koko viime vuoden EBIT oli -250 M SEK. Kuitenkin yhtiö on kommunikoinut että esimerkiksi AIS on tuonut yhtiölle mahdollisuuksia ja se on sitonut pääomia. Ja toisaalta nyt on valmisteltu todella monen automallin rump uppia. Ja tämän lisäksi Q4/24 kehitys oli lupaavaa jonka ainakin itse odotan jatkuvan myös vuonna 2025.
Ja näin RedEye odottelee.
Mikäli kaikki menee odotetulla tavalla, sanoisin että kassa riittää ennen kassavirta positiivisuutta.
Trumpin tulleilla on luultavasti vaikutuksia, sillä esimerkiksi GM:n tiedetään olevan merkittävä asiakas. Saako yhtiö optimoitua tuotantoa? Tulleja se tuskin pääsee kovin tehokkaasti pakoon. Mutta samaan aikaan on muistettava että tässä keississä on oleellista liikevaihdon kasvu, sillä kiinteät kulut eivät merkittävästi nouse, ja yhtiön Gross profit on erittäin korkea eli tuotekohtainen marginaali on hyvin korkea.
En itse usko että Tesla muodostaa erityisen merkittävää riskiä. Teslan automyynti ei ainakaan omissa laskuissani tästä kasva. Noh kiinalaiset on riskinsä kun heidän erilainen pelikirja on tiedossa. Mutta jotenkin uskon että tässä tapauksessa Eurooppa ja USA varmistanee että myös omaa autoteollisuutta on jatkossa.
17 tykkäystä
Eiköhän se Toyota tosiaan ole, mutta minusta “another” kääntyisi tässä yhteydessä ennemmin “yksi lisää” kuin “toinen”. Eli ei “toiselle maailman suurimmista valmistajista” vaan “yhdelle maailman suurista autovalmistajista enemmän kuin ennen”. Jos ennen tätä diiliä Smart Eye toimitti N määrälle maailman suurimmista autovalmistajista, tämän jälkeen toimittaa N+1:lle.
9 tykkäystä
Smart Eye lähetti yhtiökokouskutsun esityslistoineen. Hallitukseen kaksi uutta jäsentä, joiden osaaminen enemmän teknologiateollisuudessa ja tekoälyssä kuin autoteollisuudessa. Osaamista löytyy myös finanssiteknologiasta.
Maria Hedengren
Andreas Anyuru
SEYEn johdolle ja avainhenkilöille tulee kolmivaiheinen optio-ohjelma. Ohjelman ehtoina Tilikaudelle 2027 liikevaihto yli 800mkr, ebit yli 12,5 % ja Kiinan ulkopuolinen markkinaosuus yli 40 prosenttia. Laimennus voi olla maksimissaan 1,7 prosenttia. Redeye ennustaa Smartille tilikaudelle 2027 lähes 1,2 mrd liikevaihtoa ja ebitiksi 36,5 prosenttia, joten toivottavasti saavat optionsa reilulla marginaalilla.
Redeye ennakoi Q1 tulosta ja jo perinteiseen tapaan reivasi lisenssituloja alas, vedoten heikkoon sähköautomyyntiin Usassa.
Mä olen tämän osalta ehkä hiukan toiveekkaampi. Aika monet sähköautot tulivat vasta menneellä kvartterilla Smartilla tuotantoon. Isoin osa Smart Eyen jenkkikasvusta tuli kuitenkin polttomoottori Cadillac Escaladesta ja mahdollisesti muista suurista GMn maastureista, jotka tulivat myyntiin kvartaalin aikana. Arvioin, että GM myi 60 000 Smart Eye autoa neljänneksen aikana joista yli 50 000 Usassa.
https://investor.gm.com/static-files/ed98ecfc-6bd6-4b53-99a6-24c4c6e42f0d
Hyundai-konsernin Smart Eye myynniksi saan noin 180 - 190 000. Arvelin Q4/24, että Smart Eye autoja myytiin kaikkiaan hiukan yli 200 000 ja nyt päästäisiin vajaaseen 300 000:een, joten saisin kasvua yli 40 prosenttia. Näitä on kuitenkin vaikea välillä arvioida ja luvut jo lähtökohtaisesti vääriä, kun maksutulot perustuvat tuotantomääriin ja minun lukuni ovat myyntimääriä. Hyundain ja GMn ulkopuolella homma lähtee hitaasti liikenteeseen, mutta kyllä tuo noin 50 000 lisenssiä voisi olla mahdollinen muille valmistajille. Jenkkimarkkinan osuus on lähes puolet, joten tapahtumia siellä tässä joutuu kyllä seuraamaan. Hyundai ilmoitti, että toimii toistaiseksi Trumpin toiveen mukaisesti, eikä siirrä tariffeja hintoihin.
https://www.autoweek.com/news/a64406693/hyundai-tariffs-car-msrp-dealers/
33 tykkäystä
Tämä liittynee Toyota winniin; melko varmasti lisää winnejä tulee
myös RE kommentit palkitsemisohjelmasta
15 tykkäystä
Vuosikertomus tuli julki ja perinteisesti tärkeintä antia on CEO katsaus. Laitetaanpa tähän kuvakaappauksena. Paljon muutakin hyödyllistä tietoa on…
XX & XXX
27 tykkäystä
Kolme uutta Interior Sensing-DW:tä suurelta korealaiselta autofirmalta. Automallien tuotannon pitäisi alkaa ensi vuonna.
Smart Eye has been selected to deliver its Automotive Interior Sensing AI software, combining Driver Monitoring System (DMS) and Cabin Monitoring System (CMS) functionalities, to three new car models. The estimated revenue of the order is SEK 75 million based on estimated product life cycle projections.**
Gothenburg, Sweden – April 16, 2025 – Smart Eye, a leading developer of Driver Monitoring (DMS) and Interior Sensing software for the automotive industry, today announced it will supply its Interior Sensing technology to three new vehicle models by a major Korean car manufacturer with a global manufacturing footprint.
This customer has previously implemented Smart Eye’s Interior Sensing AI across multiple models and has now chosen to extend the technology’s combined DMS and CMS to additional models.
53 tykkäystä