Smart Eye - King of automotive’s Interior Sensing AI?

timontti · Joulukuu 16, 2020, 10.24am

Ennen kuin hätäilet, niin tässä on avainkysymys koko hommaan. Näihin koko tulevaisuuden näkymä perustuu.

Voin ainakin sillä lohduttaa, että valistuneen käsitykseni mukaan Smart tulee olemaan hyvin vahvoilla seuraavien 24kk ilmoitettavien Winnien suhteen. Näissä tullaan näkemään Smartin kilpailuedun kestävyys (tekninen, hinta-laatu, pitkät suhteet Tier1 ja OEM:n jne).

Käsittääkseni pääkilpailija Seeing on huonossa hapessa DMS-puolella. Pärjäävät paremmin Aftermarket-tuotteissa. Tämä Nauto näyttää olevan myös aftermarket-toimija, eli ei huolta toistaiseksi

Driver distraction whitepaper:

https://nauto-public.s3.amazonaws.com/Resources/Nauto_Reduce+Distracted+Driving+with+Real-Time+In-Vehicle+AI_Whitepaper.pdf

Elikkä itse holdaan Smarttia toistaiseksi erittäinkin tyytyväisenä. Valtava pipeline on omasta mielestäni tulossa.

anon90639893 · Joulukuu 16, 2020, 10.39am

Tuo Nauto kilpaillee lähinnä SEYE:n AIS liiketoimintahaaran kanssa.

Firstly for what are often commercial vehicles produced in shorter runs, and secondly to the after-market segment for vehicles already in production where driver monitoring systems are retrofitted.

Demand for complete eye tracking systems has emerged over the last one to two years that cannot be addressed by the offerings from the automotive sector’s established Tier 1 suppliers.

Smart Eye has no ambition to independently secure positioning as a Tier 1 supplier to the global automotive industry’s major players - it is just situations where customer needs are limited to low volumes where AIS’s offering is relevant. At present, the demand for this type of system is greatest in China, propelled by new legislation from late-2018, although the rest of the world is expected to follow shortly.
http://www.corp.smarteye.se/en/business-areas/applied-ai-solutions-ais/
AIS: Driver Support for Fleet and Aftermarket - Smart Eye

SamiK · Joulukuu 16, 2020, 10.43am

Oliko tämä jo täällä?

timontti · Joulukuu 16, 2020, 10.45am

Oli tuo @SamiK

Continentalista:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-16/continental-aims-to-roughly-triple-returns-with-tech-focused-ceo?utm_source=twitter&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_content=business&utm_medium=social&utm_campaign=socialflow-organic

Hardware vähenee:

Continental is under pressure to change as the automotive industry shifts toward electric vehicles, which require fewer parts than gasoline and diesel-powered cars.

Softa lisääntyy:

Continental said it’s planning to double down on the growing sectors of vehicle software, high-performance computers for cars, connected and autonomous driving, digital services for fleet and industrial clients and its tires and ContiTech businesses.

Kannattaa miettiä SmartEyen asemaa arvoketjussa, kun kyseessä on pian lainsäädännön pakottamasta tekniikasta, jonka kehittämiseen on käytetty melkein 20 vuotta aikaa ja samalla niche jossa kilpailukenttä (TARJONTA) on hyvin hyvin kapea. Etäisesti tulee mieleen Remedy tuolla gaming-puolella.

Tokihan OEM ja Tier1 neuvotteluvoima on ihan valtava… Mutta käsittääkseni Smart on säilyttänyt ASP:n sa toistaiseksi varsin hyvin.

OssiS · Joulukuu 16, 2020, 11.23am

Oliko se nyt niin, että tällainen kameramalli on se, mitä pitää olla vai käykö myös muut ratkaisut kuten ratista pitämisen havainnointi jne, mitä jotkut tekee?

Junkbondking · Joulukuu 16, 2020, 11.29am

IN-CABIN CAM

Kind regards,

Tier 1

timontti · Joulukuu 16, 2020, 3.25pm

timontti · Joulukuu 17, 2020, 7.01am

Handelsbanken 17.12.2020 USA:n markkinoista yleisesti

USA:n teollisuustuotanto elpyy yhä kulutuksen perässä
Tehdasteollisuuden tuotannon vankka
0,8 prosentin kasvu kuukausitasolla
USA:ssa alleviivaa näkemystä, jonka
mukaan tuotanto jatkaa elpymistään kulutuksen elpymisen vanavedessä.
Teollisuustuotannolle on odotettavissa
kasvua myös tulevina kuukausina,
vaikka koronarajoitukset saisivatkin kulutuksen heikkenemään. Taustasyy tälle
on se, että yritykset jatkavat edelleen varastojensa täydentämistä.

Tämä:

Noin puolet tuotannon kasvusta selittyy
autosektorin kasvulla. Sektori on nyt palannut vuoden takaiseen tuotantotahtiin.
Autosektorilla varastot ovat kuitenkin
yhä lähes ennätyksellisen tyhjiä, joten lyhyellä aikavälillä tuotannolle voidaan
yhä odottaa kasvua.

Ilman autosektorin vaikutusta tuotanto
kasvoi 0,4 prosenttia ja on siten yhä 4
prosenttia helmikuun tason alapuolella.
Esimerkiksi materiaalituottajien ja laitteistovalmistajien tuotanto laahaa yhä
pandemiaa edeltävien tasojen alla. Poikkeuksena ovat kuluttajatuotteet, joiden
tuotanto on elpynyt lähes täysin.
Yhteenvetona voidaan todeta, että uudet rajoitukset vaikuttavat kielteisesti
palvelujen kulutukseen ja talouteen kokonaisuutena, mutta tehdasteollisuus
selviää tilanteessa pienin vaurioin.

timontti · Joulukuu 17, 2020, 7.58am

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-17/europe-car-sales-fall-14-on-drags-from-stricter-virus-measures?utm_source=twitter&utm_content=business&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_campaign=socialflow-organic&utm_medium=social

With just one month to go, the European car market has shrunk by 3.8 million units this year. Bloomberg Intelligence is forecasting a 25% annual decline.

Electric vehicles have been a bright spot within the region’s malaise, with BI predicting that hybrid, plug-in hybrid and battery-powered autos will exceed sales of diesel cars this quarter for the first time.

DMS-tekniikka on vasta yleistymässä lähivuosina joten tämän päivän myyntinumerot eivät onneksi ole kovin relevantteja tuleville vuosille. DMS:n osuuden kasvu automotiven sisällä on tärkeämpi nähdäkseni.

Investingsnake · Joulukuu 17, 2020, 11.44am

Päivää omistajat ja muut!

Onko herrasväellä tietoa milloin näitä design winnejä julkaistaan? Tarkoitan, että mahtaisitteko tietää noudattavatko nämä “kilpailutukset” jotakin tiettyä sykliä? Sen muistan lukeneeni, että mahdollisen design winnin jälkeen n. 2kk päästä “saa” julkaista asian. Muistankohan oikein?

Koetin katsella uutisvirrasta miten noita on viimeisen parin vuoden välein julkaistu (voi korjata, jotainhan tuosta puuttuu kun en saanut 84 kpl kokoon?):
Vuosi / kuukausi - dw kpl
2020 / 10 - 2
2020 / 3 - 24
2020 / 1 - 1
2019 / 11 - 3
2019 / 9 - 8
2019 / 5 - 1
2019 / 2 - 14
2018 / 10 - 4
2018 / 8 - 5
2018 / 6 - 1

Tästä ei pysty muuta päättelemään, kuin että todennäköisesti joulukuussa ei julkaista enää mitään. Historia ei kuitenkaan liene aina todistus tulevasta.

Sarjis · Joulukuu 17, 2020, 11.55am

Tammi-helmikuussa todennäköisyys DW-julkaisulle on tuon perusteella hyvä. Pörssikalenterissa usein toistuva vahva aloitus vuoteen on tällekin osakkeelle siis odotuksissa.

timontti · Joulukuu 17, 2020, 12.51pm

Muistelisin Seeingin kommentoineen noin 3kk viiveestä Design Winnin kerronnassa (?). Vai olikohan automallin julkaisu tuotantoon tulemisen jälkeen? Muistaako kukaan?

Redin analyytikon mukaan Smartin tapa on kertoa “varsin myöhään” winneistä, eli mitä pidemmälle niiden kertominen menee niin aina Smartin todennäköisyydet kasvavat. Minulla on kaikki luottamus siihen, että Redin analyytikko tuntee nämä jutut hyvin.

Fundamies · Joulukuu 17, 2020, 12.57pm

Itse muistelisin tästä ketjusta lukeneeni, että 2kk auton tuotantoon menon jälkeen saa design winnistä kertoa. En tiedä, estääkö mikään kertomasta että “meillä on XX julkaisematonta design winniä”, mutta ainakaan ei saa kertoa mitä automerkkiä/mallia dw koskee. Ja tosiaan mikään tuskin pakottaa kertomaan heti 2kk jälkeen.

Investingsnake · Joulukuu 17, 2020, 1.02pm

Eli design winnin saa kertoa vaikka heti ilman että paljastaa tarkasti asiakasta. Mutta asiakkaan saa paljastaa 2kk auton tuotantoonmenon jälkeen.

Meidän “aika-anomaliahan” perustuu aikalailla näihin design winneihin ja siihen että niistä tulee fyrkkaa. Ovat ikäänkuin myyntisaamisia.

Contrafun · Joulukuu 17, 2020, 1.03pm

Ainakin Seeing Machinesin toimari kertoi näin dw:n julkistuksista: Lainaus Arimatti Alhangon viestista tässä ketjussa.

14.10.2020 julkaistussa tiedotteessa kerrottiin uudet dw:t ja yhteismäärä oli silloin 83 kpl.
Onkohan ajantasainen luku vai onko tullut jo lisää.

With the two new contracts, Smart Eye has received a total of 83 design wins from 12 OEMs.

Olen pitänyt omaa kirjanpitoa ja samoilla luvuilla ollaan @Investingsnake kanssa. Virheitä voi tässä listassa olla.

Aika	Design winit	Dw yhteismäärä
2015	2 dw (premium car models)	2 dw
elokuu 2017	1 dw (Euro premium autovalmistaja)	3 dw
joulukuu 2017	13 dw (Euro premium autovalmistaja)	16 dw
kesäkuu 2018	1 dw	17 dw
heinäkuu 2018	1 dw (kiinalainen OEM Geely)	18 dw
elokuu 2018	5 dw	23 dw => (5 OEM)
marraskuu 2018	2 dw	25 dw => (5 OEM)
marraskuu 2018	4 dw	29 dw => (5 OEM)
helmikuu 2019	14 dw (korealainen OEM)	43 dw => (6 OEM)
toukokuu 2019	2 dw (japanilainen OEM ja Euro-OEM)	45 dw => (8 OEM)
syyskuu 2019	8 dw	53 dw => (8 OEM)
marraskuu 2019	3 dw (uusi japanilainen OEM)	56 dw => (9 OEM)
tammikuu 2020	1 dw (kiinalainen OEM)	57 dw => (10 OEM)
maaliskuu 2020	24 dw (4 OEM, uusi USA-OEM ja uusi Euro-OEM)	81 dw => (12 OEM)
lokakuu 2020	2 dw (korealainen OEM)	83 dw => (12 OEM)

vuonna 2015: 2 dw
vuonna 2017: 14 dw
vuonna 2018: 13 dw
vuonna 2019: 27 dw
vuonna 2020: 27 dw
yhteensä: 83 dw
Nyt on dw:n osalta samassa tahdissa vuosina 2019 ja 2020.

timontti · Joulukuu 17, 2020, 1.03pm

Oma käsitys on hieman erilainen (eipä tarkalla järjestyksellä lienee iso merkitys kunhan Smart säilyttää sen asemansa):

RfQ → Design Win saadaan → X kuukautta, että Design Win julkaistaan.
Tämän jälkeen 1-3 vuotta development phase, jolloin automalli suunnitellaan.
Suunnittelun jälkeen automalli tuotantohihnalle(1-3 vuotta DW:n jälkeen)
Automalli tuotantohihnalle + X kuukautta, minkä jälkeen Smart julkaisee mallin.

Esimerkkinä BMW:n CLAR alustan winnit. Osa malleista on julkaistu kun auto on tullut tuotantoon, osa malleista vielä julkistamatta vaikka ne ovat jo takataskussa:

Investingsnake · Joulukuu 17, 2020, 1.12pm

Hyvää duunia selvennyksessä, jäbät!

Nämäkin asiat on varmasti käyty jo aiemminkin täällä läpi. Jonkinlainen päivitettävä Q&A olisi kyllä tarpeellinen ( esim. perusjutut keissistä, design winnien päivittyvä määrä). Tuntuu että samat asiat täällä kiertää kehää, kun infoa on aikaavievää lähteä kaivamaan ketjun eri kohdista.

Seuraavaksi olisin kysynyt milloin raha liikkuu näistä, mutta Jens olikin sen selittänyt jo tuolla blogissaan:
“Design winsien arvo jakautuu keskimäärin 7 vuodelle automallin eliniän ajaksi, jolloin jos Smart Eye esim voittaisi vielä 5 miljardia SEK lisää design winsejä seuraavan kahden vuoden aikana, se tekisi yhtiölle noin miljardi SEK per vuosi liikevaihtoa. Kun gross margin on lähemmäs 100% niin mielestäni erittäin kartalla ollut Redeyen analyytikko Victor arvioi EBIT-marginaalin menevän yli 50%, jolloin Smart Eye voisi tehdä EBITiä luokkaa 500 miljoonaa SEK, mikä nykyiselle markkina-arvolleen (3,2 miljardia SEK) tarkoittaisi tyyliin 6-7 EV/EBIT ja <10 P/E -multippeleitä kasvavalle softayhtiölle! Nämä luvut toki vasta tyyliin vuonna 2024, eli tän keissin kanssa tarvitaan kärsivällisyyttä. Tästä voi vielä aika paljon konservatiivisimmillakin arvioilla päästä järkeviin lukemiin, joten turvamarginaalia mielestäni löytyy. Smart Eyellä on myös Research Instruments ja nyt tuleva Applied AI Systems -liiketoiminnat, joita en ole sisältänyt laskuihin. Erityisesti Applied AI Systems on mielenkiintoinen lisäoptio osakkeessa.”
(lähde: Uhkapelaajan tie kohti Hernesaaren kattohuoneistoa | Sijoitustieto.fi

Itselleni on sijoittajana perisyntinä koko “sijoitusuran” ollut kärsimättömyys. Tämän kanssa sitä on löydyttävä. Eikä myöskään löysät saa valahtaa housuun vaikka kurssi vähän kyykkäilisikin. Volyymi on tosi pientä tämän lapun kanssa, ja pystyisin jopa omilla myynneilläni liikuttamaan kurssia jonkin verran, joka on harvinaista. Ja moniko tätä omistava on oikeasti kärryillä noiden DW:n tuomasta informaatioedusta? Voinee yllättää lyhyellä tähtäimellä, kun rivien alla ei (vielä) näykkään hirveästi. Tällöin voidaan hetkellisesti sukellella.

Fundamies · Joulukuu 17, 2020, 1.47pm

Joo, suurin piirtein oikealla kartalla olin siis. Eli sinänsä tuohon ensimmäiseen kohtaan (kuinka monta kuukautta DW:n jälkeen asia julkaistaan) ei ole mitään ulkoista ajuria tai edes säännönmukaisuutta, vaan “olemme saaneet XX uutta design winniä” voi SE tiedottaa koska vaan haluaa. Mihin automalleihin ne on saatu, selviää pääsääntöisesti vasta vuosia myöhemmin kun tuotanto alkaa.

Arimatti_Alhanko · Joulukuu 17, 2020, 2.20pm

Koitan tiivistaa lyhyesti ja ytimekkaasti:

YLEISTA TIETOA FIRMASTA
-Perustettu 1999, keskittyy eye tracking teknologiaan/softaan. Teknologia tunnistaa, ymmartaa ja ennustaa ihmisen toimia ja aikomuksia tutkimalla silmien liikkeita. Silmien seurannan avulla voi siis vetaa johtopaatoksia yksilon valppaudesta, tajunnasta, huomiosta jne. Tekniikka kayttaa infrapunavaloa luomaan heijastuksia, joita sitten kaappaavat kamerat ja analysoivat algoritmit ja ohjelmistot. Lisaa teknologiasta voi lukea taalta:

-Kohdemarkkina autoteollisuus
-Listattu 2016. Nykyinen toimari Martin Krantz perusti firman yhdessa isansa Mats Kranzin kanssa. Mats istuu edelleen hallituksessa. Molemmilla iso positio firmassa.
-Paatuote softa. Tarkoittaa etta gross margin 100%, ei mikaan paaoma intensiivinen bisnes jossa betonilla rakennetaan tehtaita ja joissa gross marginit on max 30%, 40% tai 50%. Tama mahdollistaa korkean liikevoittomarginaalin tulevaisuudessa.

BUSINESS MALLI
-Autoteollisuuden arvoketjussa on OEM (valmistajat esim BMW), Tier 1- ja Tier 2- toimittajia. Smart Eye kuuluu Tier 2. Kamerat ja muut laitteisto-osat tuotetaan Tier 1 tasolla (Bosch, Delphi jne) tai heiden muiden Tier 2- kumppaneiden toimesta.
-Tier 1 ei keskity Smartin teknologia-alueelle. Taman osoittaa Smartin ja muutaman muun Tier 2 toimijan Design Winit.
-Autonvalmistajat valmistavat yleensa useita automalleja samalla platformilla, mika tarkoittaa, etta yhden automallin (DW = design win) voitto johtaa yleensa muihin design winneihin. Tama tarkoittaa markkinoille tulon esteita, kun olet saanut useita voittoja samalta autonvalmistajalta.

MARKKINAPOTENTIAALI
-DMS (Driver Monitoring Systems) markkinan oletetaan kasvavan voimakkaasti niin etta 2026 autoissa on noin 30-50 miljoonaa DMS laitetta, eli noin 30-50% kokonaispenetraatio (uusia autoja myydaan noin 100 miljoonaa vuosittain).
-Euro NCAP nayttelee tassa omaa osaansa Euroopan osalta:
Euro NCAP agrees camera-based DMS crucial to prevent driver distraction | Safestocks
-Tassa lisaa regulaatiosta Kiinaan ja Jenkkeihin liittyen:
https://smarteye.se/blogs/driver-monitoring-dms-on-its-way-to-become-mandatory-in-vehicles-around-the-world/
-Regulaatio etenee eteenpain koska liikenteessa kuolee 1.35 miljoonaa ihmista vuosittain:
Road traffic injuries (who.int)
-Smart Eye nakee koko markkinapotentiaalin yli 1.5 miljardissa eurossa. Tama kasittaa siis nykyiset DWt, mahdolliset lisa DWt jo niissa autoplatformeissa joissa Smartti on lasna seka odotettavissa olevat nominaatiot seuraavan 24 kuukauden aikana. Tahan lisaksi tulee sitten viela seuraavat kierrokset. Tama 1.5 miljardia tarkoittaa koko elinkaaren (noin 14 vuotta per platformi) liikevaihtoa.
-Smartti keraa tuottoja paaasiassa rojalteina eli per myyty auto. Nyrkkisaantona 5-10 euroa per myyty auto.

KILPAILUYMPARISTO
-Kaytannossa nelja peluria. Smart Eye, Seeing Machines, Fotonation ja Cipia. Tahan mennessa kaikista Design Winneista Smartilla noin 65% markkinaosuus.
-Kilpailutilanne nayttaa Smartin kannalta erittain hyvalta ainakin seuraavissa kilpailutuksissa. Paakilpailija Seeing Machines etsii viela omaa strategiaansa eika heita ymmartaakseni ole nakynyt viime aikoina RfQ vaiheessa. Tassa @Aston_Livingstone kirjoitus RfQ jne:

RfQ → Design Win saadaan → X kuukautta, että Design Win julkaistaan.
Tämän jälkeen 1-3 vuotta development phase, jolloin automalli suunnitellaan.
Suunnittelun jälkeen automalli tuotantohihnalle(1-3 vuotta DW:n jälkeen)
Automalli tuotantohihnalle + X kuukautta, minkä jälkeen Smart julkaisee mallin.

-Minka takia Smartti on voittanut niin paljon DW suhteessa muut:

Yli 20 vuotta mukana.
Saksalaisia autonvalmistajia asiakkaina. Se on osoitus laadusta.
Ei ole ollut mitaan ongelmia teknologian luotettavuuden kanssa.
On osoittanut asiakkaille etta pystyy parantamaan jatkuvasti teknologiaaa.
Hardware agnostic. Softa toimii kaikilla raudoilla.

TUOTTOPOTENTIAALI
-Laskelma 2025 loppuun

-Tuottopotentiaali riippuu seuraavista olettamuksista:

DMS penetraatio (johdon/markkinan oletus).
Smartin markkinaosuus (tahan mennessa 65% ja seuraavat 2v nayttanee erittain hyvalta. Kilpailu kiristynee myohemmin).
ASP = hinta per auto. Talla hetkella ollaan ylalaidassa (5-10 euroa) mutta voi pudota jatkossa.
Muu liikevaihto. Pienessa roolissa vs. rojaltit. Upsidea jos esim AIS onnistuu. Jatan taman kasittelematta.
Opex. Liiketoiminnan kulut eli myyntikulut jne. Ymmarrykseni mukaan ei pitaisi nousta paljoa nykytasosta noin EUR 20m vuodessa.
Arvostus. Mun mielesta softabisnekselle erittain kohtuullinen oletus. Pelaan vahan varman paalle koska EBIT marginaali nousee laskelmissa niin korkeaksi. Toisaalta uskon etta Redeye on konservatiivinen mita tulee marginaali ennusteisiin.

MUUTAMA KESKEINEN KUVA
Teknologiasta

Design Winneista ja potentiaalista

Automotiven arvoketjusta

Design Winneista tuotantoon

Platformin elinkaari

Kilpailukentta

Markkinapotentiaali

Sijoittajapresentaatio syyskuulta 2020

02_Smart Eye.pdf (3,0 Mt)

timontti · Joulukuu 17, 2020, 2.26pm

Erinomainen tiivistys @Arimatti_Alhanko. Saakohan tuota @lazyway tai @Verneri_Pulkkinen linkitettyä ketjun aloitusviestiin mukaan tms?