Tätä negaria olin jo hieman odotellut, koska rahoituskierroksia ei ole ollut entiseen malliin ja ne eivät ole yhtä hyvin täyttyneet.
2 tykkäystä
@Antti_Luiro on tehnyt uuden yhtiöraportin Springvestistä.
Springvest antoi tulosvaroituksen, joka ei markkinan olosuhteiden kehitys huomioiden ollut meille täysi yllätys. Yhtiö kamppailee heikentyvän markkinan kanssa, jossa nähdäksemme sekä rahoituksen tarjonta että portfolion exit-mahdollisuudet ovat syklisesti heikot. Laskimme ennusteitamme edelleen varovaisempaan skenaarioon. Springvestin pitkän aikavälin potentiaaliin nähden laskenut arvostus alkaa jo näyttää varovaisen houkuttelevalta. Emme toisaalta näe nykyisessä markkinaympäristössä riittäviä kurssiajureita päivitetyn osien summan (5,2 €/osake) saavuttamiseksi. Lyhyellä tähtäimellä onkin mielestämme edelleen perusteltua pitää turvamarginaalia ja ottaa tukea varovaisempaa exit-menestystä hinnoittelevasta negatiivisesta osien summan skenaariostamme.
3 tykkäystä
Noniin, eipä tässä mitenkään yltiöpäisen yllättynyt fiilis tullut negarin johdosta 
Yksi asia jota tulin pohtineeksi (mitä muutakaan tekisin), on esim. case Bioretec Oy & Nasdaq listautuminen:
Springvest Oyj nähtävästi toteutti (2021/6) n. 7 MEUR rahoituskierroksen 39 MEUR post-money valuaatiolla, ja Bioretec oy listautui pörssiin käsittääkseni samalla valuaatiolla vain 3kk rahoituskierroksen jälkeen, eli retail-pääomasijoittajat eivät saaneet mitään (?) kompensaatiota viime rundiin verrattuna tästä listautumisesta?
Toinen asia on, että miten exit-tilanteissa käytännössä sijoittajien tuotto tulee? Jos kerätään 7 MEUR rivisijoittajilta 2021/6 ja yhtiö listataan 2021/9, niin onko sijoittajien vastuulla myydä osakkeet pois => tuotto? First Northissa pienyhtiöiden vaihdotkaan ei mitään maailmanluokkaa ole, niin en nyt äkkiseltään hahmota tätä toteutetun rundin logiikkaa samalla valuaatiolla, vai meneekö jotain nyt ohi?
Mielenkiintoista myös seurata tätä Bioretec tarinaa, jos mentäisiin Springvestin markkinointiennusteen mukaan, niin OPO valahtaisi vuoden sisään pakkaselle (6M pakkasta 2021), no, katsellaan 
1 tykkäys
Tämä olkoon hetkeen viimeinen pohdinta tähän ketjuun jotta ei ihan monologiksi mene
Olin jo kirjoittamassa pitempää viestiä, mutta jätetään nyt tähän vielä yksi case-esimerkki;
NewIcon Oy:lle näköjään kerättiin 4 MEUR pääomaa 2021/3, Springvestin esitteessä on “Maltillinen, Hyvä, Erittäin voimakas” - scenariotarjonta näköjään aina.
Allaoleva ennuste on maltillisen kasvun scenario, josta myös liikevaihto jäi 1,6 miljoonaa tavoitteesta. Huomionarvoista, että nämä biotech-ennusteet laadittiin ennen Ukrainaa ja korkojen nousua
Toteunuteet luvut viime tilikaudelta, tappioennuste oli jätetty pois mutta ei tuo käyttökatekaan nyt ihan linjassa mennyt.
No, ei se ihmettelemällä muuksi muutu ja tämä(kin) on vain yksi esimerkki, mutta jos maltillinen näkymä jää näin paljon viime tilikaudella kun koronat ja muut olivat jo tiedossa, niin en viitsi ajatella edes koko portfoliota ja toteutuneet vs ennusteet (varsinkin optimistiset ennusteet vs nykymarkkina)
Ps, Miksi heittää 2020/12 ennuste 170k 2021/3 maaliskuussa toteutetussa rundissa?
Edit: Springvest tosiaan toteutti myös 2019 samalle yhtiölle rahoituksen, tässä poiminta sen kierroksen maltillisesta ennusteesta
OK välissä oli korona joka väistämättä vaikutti, mutta nyt on yhtiö sijoittanut yhteensä 13,2 Miljoonaa euroa esim tähän yhtiöön, ja jokainen voi itse katsoa 2021 toteutuneita ja maltillisia ennusteita, nyt olen puhunut tarpeeksi 
Edit: kokonaisallokaatio on tosiaan noin 13 miljoonaa, jostain syystä sivuilla ei näkynyt erittelyä (1, 2, 3 kierros) kuten esim. Mobidiagin kohdalla vaikka yhtiöön tehty 3 rahoituskierrosta, en osaa sanoa miksi näin on. Nähtävästi 2017 aikaisempia kierroksia ei pysty enää tarkastella, harmi sinänsä koska tämän myötä voisi tehdä analyysiä toteumista verrokkina sijoitusmuistiot.
Uusimmassa käynnissä olevassa rundissa on näköjään 0,45€/osake merkkaushintana…
1 tykkäys
Tässä on vielä Antin aamarikommentti, joka on tuttuun tapaan kaikkien luettavissa.
Springvest antoi tulosvaroituksen, joka ei markkinan olosuhteiden kehitys huomioiden ollut meille täysi yllätys. Yhtiö kamppailee heikentyvän markkinan kanssa, jossa nähdäksemme sekä rahoituksen tarjonta että portfolion exit-mahdollisuudet ovat syklisesti heikot. Laskimme ennusteitamme edelleen varovaisempaan skenaarioon. Springvestin pitkän aikavälin potentiaaliin nähden laskenut arvostus alkaa jo näyttää varovaisen houkuttelevalta. Emme toisaalta näe nykyisessä markkinaympäristössä riittäviä kurssiajureita päivitetyn osien summan (5,2 €/osake) saavuttamiseksi. Lyhyellä tähtäimellä onkin mielestämme edelleen perusteltua pitää turvamarginaalia ja ottaa tukea varovaisempaa exit-menestystä hinnoittelevasta negatiivisesta osien summan skenaariostamme. Toistamme vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehintamme ennustelaskujen mukana 4,5 euroon (aik. 5,9 €).
Jep, IPO-tilanteessa (esim Bioretec) omistuksen voi myydä markkinalle ja realisoida sijoituksen. Springvestin suoraan omistamat Bioretec-osakkeet myös jaettiin yhtiön osakkeenomistajille, jonka jälkeen nämä ovat voineet myydä osakkeet markkinoille itse. Jos kohdeyhtiö myydään yrityskaupalla, niin tällöin tuotto tulee käytännössä suoraan rahana.
1 tykkäys
Springvest koosti portfolioyhtiöistään LinkedInin puolelle muutamia uutisia 
enemmistö yhtiön arvosta muodostuu meidän osien summassa nimenomaan nykyisistä (ja tulevista) portfolioyhtiöiden omistuksista 
4 tykkäystä
Jeps, tuossa tosiaan nostetaan muutaman yhtiön (Paptic, Leadoo, Medixine) onnistumiset ja yksi patenttiuutinen, mutta tietty tämähän se pelin henki on riskisijoittamisessa että yksi Mobidiag kattaa 8 muuta ja vähän enemmänkin
“Ekologista paperimateriaalia valmistavalla Papticilla on hurjat kasvuluvut, vuosien 2018-2021 aikana Paptic on kasvanut jopa 7805 %!”
^ Tämä alkaa hieman menemään huumorin puolelle kun ekan vuoden liikevaihto 42teur, vaikka kieltämättä kovat on kasvuluvut, toivottavasti equity-markkina antaa sen mukaiset valuaatiot seuraavalla rundilla kun nähtävästi n. 2meur tulee lunta tupaan tilikaudella
Hauska fakta kyseisen liikevaihdon hehkutuksesta; Springvest toteutti rahoituskierroksen 2020, jolloin maltillisen kasvun skenaariossa vuoden 2021 liikevaihtoennuste oli 3,1 miljoonaa euroa, ja nyt 2,3 miljoonan euron liikevaihtoa juhlitaan positiivisena nostona portfolioyhtiöistä
No, tapansa kullakin
Edit: Voi olla että osa tulee tytäryhtiöstä tms jolloin päästäisiin noin 3,3 miljoonan tasolle, mutta tämä on silti se maltillinen skenaario jota nyt juhlitaan jättivoittona
3 tykkäystä
Myös Leadoolla jo 2022/6 tilintarkastettu tilikausi, ja päivityksessä nostettu 2018-2021 1,5v sitten toteunut kasvu esiin … 
Jos joku ihmettelee miksi näitä pengon, niin jos nämä kahden yhtiön kasvuluvut on ne jota koko portfoliosta nostetaan, niin miten muut yhtiöt on kasvanut kun näissäkin ollaan aika siinä ja siinä ollaanko edes maltillisissa, esim Leadoossa jos suomen oy:n luvut edustaisivat koko yhtiötä niin jäätiin 1,7 meur maltillisesta tavoitteesta.
Jos arvo määritetty kasvukertoimien tms mukaan, niin siitä voi jokainen pohtia mikä se päivän arvo on sijoittajille viime post-moneyyn ja tähän markkinatilanteeseen nähden
No, otetaan hieman joulufiilistä ja käännetään katse positiivisiin asioihin.
Mukavaa uutta vuotta ja joulua!
2 tykkäystä
Tässä kommenttia tulokseen myöhemmin tulossa vielä Päivin haastattelu ja viimeistään huomenna aamulla raportti, jossa pureksitaan tulosta ja näkemystä taas tarkemmin.
2 tykkäystä
Springvest jakoi taannoin Bioretec osakkeita osinkona. Mikä mahtoi olla niiden hankintahinta?
Tämä foorumi lienee todennäköisin saavuttaa tietäjät, ja asia on nyt täydennettävän veroilmoituksen vuoksi muillekin ajankohtainen.
Uusi toimitusjohtaja. Melkoisen vähän keskustelua tästä yhtiöstä. Taseessa noin 20 miljoonalla eurolla listaamattomien kasvuyhtiöiden osakkeita. Jos joku on tehnyt taseomistuksista analyysiä, olisi mielenkiintoista kuulla havainnoista. Itse olen suoraan sijoittajana näistä muutamissa, ja näyttää siltä että tasesijoituksissa on sen perusteella ihan oikeasti arvoa ja potentiaalia.
4 tykkäystä
Tässä on vielä analyytikko Luiron kommentti uudesta toimarista.
2 tykkäystä
Luiron Antti on päivitellyt yhtiöraporttia. 
Springvestin toimintaympäristö on edelleen haastava, mutta yhtiön alkuvuosi sujui kerätyn rahoituksen valossa silti kohtuullisesti. Ilman salkun exit-tapahtumia emme näe riittäviä lyhyen aikavälin kurssiajureita päivitetyn osien summan (5,3 €/osake) saavuttamiseksi. Negatiivisen skenaariomme tuntumaan laskenut osakekurssi antaa osakkeelle mielestämme silti jo riittävän houkuttelevan riski/tuotto -suhteen.
https://www.inderes.fi/fi/riskien-kantamisesta-saa-jo-riittavan-kompensaation
4 tykkäystä
Aki Soudunsaari osti Springvestin osakkeita: “Springvest tarjoaa suunnatussa osakeannissa Yhtiön uuden toimitusjohtajan Aki Soudunsaaren merkittäväksi 72 289 uutta osaketta. Merkintähinta on 4,15 euroa osakkeelta, joka vastaa 1.-31.5.2023 ajanjaksolta laskettua Yhtiön osakkeen keskimääräistä hintaa Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalla. Osakeannin tarkoituksena on sitouttaa toimitusjohtaja omistuksen kautta Yhtiöön ja osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poikkeamiselle on siten Yhtiön kannalta osakeyhtiölain 9 luvun 4 §:n tarkoittama painava taloudellinen syy.”
3 tykkäystä
Kiinnostava tilanne eilen klo 13 avatulla Kuva Space -rahoituskierroksella, 2 MEUR kerätty alle 24h kierroksen avaamisesta.
Olen jo jonkun tovin veikkaillut Springvestin alustalla rahoituksen saatavuuden kiristyvän (inflaatio, korkeammat korot, yleinen talouden epävarmuus…), mutta onnistuneet yhtiövalinnat kyllä näyttävät löytävän edelleen reipasta kiinnostusta
10 tykkäystä
Tässä on Antin yhtiörapsa Springvestistä.
Springvestin alkuvuosi sujui vaikeammassa markkinassa odotustemme mukaisesti kohtuullisesti. Yhtiön viestit näkymistä olivat myönteisiä, mutta pidämme odotuksemme epävarmuuden jatkuessa vielä maltillisina. Negatiivisen skenaariomme tasolla oleva osakekurssi tarjoaa osakkeelle mielestämme silti houkuttelevan riski/tuotto -suhteen.
https://www.inderes.fi/fi/heikommassa-syklissa-parjataan-edelleen
Niin ja tämä oli mielestäni hyvä haastis; Antti haastatteli Springvestin tuoretta toimitusjohtajaa Aki Soudunsaarta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:12 Kuka on Aki Soudunsaari?
03:39 H1:n pääkohdat
06:27 Yhtiökenttä
09:38 Sijoittajakunta
12:23 Ohjeistus
14:08 Myyntiputki & portfolio
4 tykkäystä
Springvestillä ei ole pariin kuukauteen tapahtunut mitään, vaikka elokuussa lupailtiin yhtä tai useampaa 8 meur rahoituskierrosta. Q1 - Q3 anneissa oli tarjolla yli 33,5 meur, mutta melkein kolmannes jäi myymättä ja nyt parin kuukauden hiljaiselon jälkeen ollaan jääty viime vuodesta. Viime vuoden saavuttamiseksi vaaditaan näin rauhallisella tahdilla Q4 aikana yli 20 meur anteja.
4 tykkäystä
Samaa olen tässä seuraillut ja odotellut milloin seuraava kierros lähtee käyntiin. Tänään juuri alkoi Solar Foodsin max 8 MEUR kierros
Meillä on ennusteissa 16 MEUR edestä kerättyä rahoitusta H2:n aikana ja tästä 5,1 MEUR on jo toteutunut ennen Solar Foodsia. Käytännössä ennusteet vaatisivat tältä vuodelta esim. 2x 5,5 MEUR -rahoituskierrosta tai 3x 3,6 MEUR kierrosta.
Ohjeistus: “Yhtiö arvioi vuoden 2023 sijoituspalvelutoiminnan tuottojen ja liikevoiton asettuvan lähelle vuoden 2022 tasoa.”
Meidän ennusteet kerätylle rahoitukselle on 7 % alle viime vuoden tason (2023e. 33,8 MEUR rahoitusta vs. 2022: 36,3 MEUR) ja Liikevaihto (=sijoituspalvelutoiminnan tuotot) 8 % alle eli jossain määrin “ohjeistuksen alalaidassa” jos tuota sanallista lähtee numeroiksi tulkitsemaan.
Kaksi kierrosta vielä ehditään ihan hyvin järjestää loppuvuoden aikana (joista Solar Foods nyt ensimmäinen). Toisen kierroksen pitäisi varmaan olla jo työn alla, jotta se ehtisi pian Solar Foodsin jälkeen käyntiin. Solar Foodsilla ei meidän ennusteisiin käytännössä voi päästä joten toinenkin kierros tarvitaan. Myyntiputken puolesta uskoisin rahoitushaluja ainakin löytyvän ja kandidaatteja olleen tarjolla, muuten elokuussa tuskin olisi näistä 8 MEUR kierroksista puhuttu.
Viime vuonna rahoitettavat yhtiöt lykkäsivät suunniteltuja kierroksia ja tästä johtuen Springvest antoi negatiivisen tulosvaroituksen 2022 marraskuun alussa. Helsingin pörssi on ollut aika alakuloinen (kuten viime vuonna samoihin aikoihin). Jos tämä on keskeinen tekijä Springvestin asiakkaiden mielialoissa, on negaririski on olemassa myös tälle vuodelle. Nyt Solar Foods toki tuota riskiä lievittää kun lähtivät tekemään rahoituskierrosta. Jos kierros onnistuu (lähti kierros lähti ainakin varsin nopeasti liikkeelle), niin voisin kuvitella myyntiputken seuraavan yhtiön myös rohkaistuvan
1 tykkäys
