SRV:lle tulee kyllä ihan hyvin kauppaa nyt, vaikka suhdanne on, mitä on. Tottakai 1000 MEUR:n tilauskannan ylläpitämiseen tarvitaankin aika paljon kauppaa.
Vastatakseni kysymykseesi, pidän todennäköisenä, että tämmöisissä huoltosopimuksissa on jonkinlainen pykälä, mikä oikeuttaa hintojen korotukseen joka tai esim. joka toinen vuosi. On hyvin harvassa sopimukset (etenkään jatkuvat), joissa hinnankorotusta ei olisi missään muotoa otettu huomioon varsinkin, kun nyt inflaatio on meillä tuoreessa muistissa. Yleensä näissä sopimuksissa rakentaminen tuo suurimman osan kaupan arvosta ja itse huoltosopimus vain murto-osan. Kyseessä on kuitenkin kohteen kiinteistön ylläpitoon ja huoltoon liittyvät palvelut (talonmieshommat) sekä osaltaan rakennuksen käytön optimointi (energiankulutuksen mittaus, LVI-säätöjen optimointi) ja vikojen tai puutteiden korjausta tai lisätöiden tekemistä. Se ei vuositasolla arviomme mukaan tämänkaltaisessa rakennuksessa ole merkittävä summa.
Tilauskanta 1020 MEUR, eli lähes sama kuin edellisen kauden vaihteessa (1050 MEUR).
Myymättömät asunnot naftit 96 kpl, eli 3 kpl vähemmän kuin edellisen kauden vaihteessa.
Ohjeistus ennallaan, ohjeistushan ei paljon lupaa:
Konsernin vuoden 2024 liikevaihdon arvioidaan kasvavan vuoteen 2023 verrattuna (liikevaihto vuonna 2023: 610,0 milj. euroa).
Operatiivisen liikevoiton arvioidaan paranevan vuoden 2023 operatiiviseen liikevoittoon verrattuna (operatiivinen liikevoitto vuonna 2023: 1,1 milj. euroa).
Tulosesitys, poimin tähän muistutuksen että:
-rakentamista on muutakin kuin asuntorakentamista
-muuttoliike Suomen sisällä ja Suomeen synnyttää myös asuntorakentamistarvetta, jahka ylituotanto on sulatettu, ja korkolaskujen suhteen tilanne selkiää. Ts odottavan aika voi olla pitkä, mutta jos muuttoliike ei lopu, tarpeita syntyy
-muuttoliike myös luo muitakin kuin asuntorakennustarpeita, kuten infraa, kouluja, yms kun taas 70-luvun asunnoissa alkaa syntyä noita korjaustarpeita
-alan ahdinko on luonut toimialalle tilaa toimia konkurssien yms kautta ainakin jonkin verran
Onhan tämä SRV:n tekeminen parantunut aikaisemmasta kun vaikeassakin markkinassa pysyy voitollisena kun aikaisemmassa hyvässä markkinassa teki tappiota. Johtuu sitten ja missä määrin tekemisen yleisestä parantumisesta ja/tai ongelmaprojektien välttämisestä.
Helmikuussa tehnyt henkilöstön sopeutukset eivät vielä juurikaan/lainkaan näkyneet Q1:n tuloksessa kuin korkeintaan lomautusten kautta. Irtisanomiset eivät ehtineet vielä Q1:lle vaikuttaa säästöinä irtisanomisajoista johtuen. Nämä säästöt alkavat näkyvät Q2:sta eteenpäin.
Myymättömien asuntojen kulurasite (hoitovastikkeet + yhtiölainojen korot) kuukausitasolla suurusluokassa +100.000 euroa, millä kuitenkin vain rajallinen vaikutus tulokseen, kunhan menevät järkevässä ajassa kaupaksi.
Pari kauppaa julkistetua kauppaa toukokuussa, yht n 100 meur.
Projektin kesto kun on noin 2 vuotta niin tuon verran ja vähän päällekin pitäisikin saada joka kuukausi jotta liikevaihto pysyy nykytolalla.
Muuta erityisempää en noteerannut firman puolesta kun tsekkailin mikä “mättää” kun kurssi ei mörnikkään, vaan on noussut 3 kuukaudessa 60-70%. Ollaan lähellä kahden vuoden huippuja ja toisen pelastusannin (2022) jälkeisellä tasolla.
Ehkä sitten 2025 ja asuntoaloitukset alkavat herättelemään varhaisimpia optimisteja, samalla kun firman peruskuorma on kunnossa, nettovelkaantuneisuutta ilman IFRS16 ei ole ja myymätöntä asuntokantaakaa ei ole kuin se 100 kpl tms.
Eipä siinä mitään, hyväksytään tämäkin uusi tilanne.
Vielä tuli toukokuulle kolmaskin kauppatiedote, 57meur jossa
-keväästä 2024 vuoden päivät suunnitellaan
-sitten 2,5v eli 2027 loppuun asti rakennellaan
Tuollaisella kaupalla ja toteutustahdilla saa SRV sellaiset vajaat 2,5% kuormaa katettua jos 700meur liikevaihto/v olisi tähtäimessä…
Opa; Mielestäni olet liian negatiivinen tämän yksittäisen rakennushankkeen vaikutuksesta SRV:lle.
Käsittääkseni suurimmassa osassa SRV:n hankkeita toteutusaika on 2-3 vuotta.
Kun koko ajan tulee tällaisia hankkeita, niin käytännössä liikevaihto lopulta nousee samalle tasoille kuin uusia hankkeita tulee sisään.
Eli jos kk-tasolla tulisi 150 miljoonan edestä uusia tilauksia säännöllisesti ja koska projektien kesto on keskimäärin samaa luokkaa (2-3 vuotta sopparista luovutukseen), niin liikevaihdoksi tulee keskimäärin samainen 150 miljoonaa kuukaudessa.
Uusia tilauksia 150 miljoonan euron edestä yhden kuukauden aikana on loistava suoritus tässä markkinassa. Jos tulisi 200 miljoonaa keskimäärin kvartaalissa, niin urakoinnin vuosiliikevaihdoksi tulisi 800 miljoonaa euroa ja siihen päälle asuinrakentamisen piristyessä omaperustaisia hankkeita 300 - 400 miljoonaa, niin päästäisiin liikevaihdossa 1.1 - 1.2 miljardin euron hujakoille.
SRV on valittu Kuopion poliisitalon allianssikumppaniksi Senaatti-kiinteistöille. Hankkeen arvo SRV:lle 70 miljoonaa euroa.
Tilaus kirjattaan SRV:n tilauskantaan, kun valtioneuvoston raha-asiainvaliokunta on puoltanut, sisäministeriö on tehnyt päätöksen vuokran rahoituksesta sekä Senaatti-kiinteistön hallitus tehnyt investointipäätöksen ja rakentamislupa saatu. Näiden ehtojen täyttymiselle ei ilmeisestikään ole käytännössä minkäänlaista epävarmuutta.
Maksumuurien takana on kirjoiteltu lyhyesti SRV:stä.
BTW painetussa Talouselämässä otsikoitu “Aiemmin tötöillyt SRV välttää nyt riskejä”, muuten sama.
Sinänsä asiallinen ja positiivinen pikkujuttu Talouselämässä “viikon osake” -osiossa.
Graafeista näkee että kurssi on viimeisen 5 vuoden aikana ehkä -80% kun OMX Helsinki on pikkuplussalla. Antien myötä osakkeitahan on hulppeasti enemmän kuin ennen.
Tavoitehinnaksi mainitaan 4,60 EUR.
Vaikuttaisi olevan Inderes 4,90 (Vähennä) + Evli 4,30 (Hold). Em arviothan on tehty 1Q2024 osarien jälkeen, eli melko tuoretta tavaraa. Mutta kurssinoususta johtuen voisi odotta vähintään “Myy” suositukseen päivittämistä, jos tavoitehintoja ei nosteta?
Danske ei SRV:tä analysoi, mutta YIT:n se jollain verukkeella tempaisi 1,80 → 3,00. Carnigie teki saman tempun YIT:lle eli 1,90 → 3,70 EUR. Mutta en pääse näkemään ovatko nämä aivan puhtaasti yrityskohtaiseen kehitykseen (kuten rahoituksen uusinta) perustuvia, vai onko jotain yleisempääkin taustalla.
Sinänsä uutisvirta sen jälkeen on ollut
-positiivista/ neutraalia
SRV saanut uutta kauppaa vähintään samaa tahtia kuin sitä luovutetaan, eli rakentamiskuopan kuorma on turvattu koko ajan eteenpäin
EKP teki ensimmäisen koronlaskun
-negaa
asuntokauppa ei käy, uudiskohteet eivät myy
Tässä briiffi:
-SRV väistänyt YIT-pommin eli SRV:llä alle 100 myymätöntä asuntoa (YIT 1359)
-SRV myös nettovelaton IFRS-vuokravastuista oikaistuna
-SRV pienellä plussalla
-myymättömien asuntojen ja nettovelattomuuden taustalla ovat isot alaskirjaukset (Redi, Tampereen Areena., Venäjän sota/ ostarit) joiden takia järjestettiin parikin antia ja ei ollut rahaa aloittaa omaperustaisia asuntohankkeita
-nyt SRV:llä on tiukka riskienhallinta, jossa omaan taseeseen vain omaperustaisia asuntoja, jotka nekin rajoitettu tasesuhteella. Rediä tai Tampereen Areenaa ei voi tätä riskien hallintaa enää tulla.
-katepitoa on parannettu vuosia, ja systematiikalla budjetteja ei enää ylitetä vaan jopa alitetaan niukasti
-2027 tavoite operatiivinen liikevoitto = 50 MEUR ja liikevaihto >900 MEUR, ja sinne matkaa 2023 luvuista (liikevaihto 610 MEUR, operatiivinen liikevoitto 1,1 MEUR)(
-100 MEUR market cap kertoo sijoittajien matalista odotuksista, SRV:llä kerrotaan olevan hyvä mahdollisuus yllättää sijoittajat positiivisesti
-taulukosta (Factset, Alma Business Insight)
2024 liikevaihto 694, liiketulos 12,5 meur, EPS 0,22 eur
Kunhan laskin suuruusluokkaa eli 13.000 m2 niin jokaista 1000€/m2 liikevaihtoa kohde. tulisi 13 meur.
Mutta kai tuollaisella sijainnilla hintataso olisi 5-10keur/m2 eli 65-130 meur projekti.
Mutta eipä tässä kun tarkemmin tavaa kuin vasta tonttia katseltiin
Metsä Groupin kuitutuotetehtaan (20.000 m2) kehitysvaiheesta päästy soppariin, varsinainen Metsä Groupin investointipäätös tulee myöhemmin jos on tullakseen.
Hyvä että näitäkin kuplii tuolla pinnan alla, uutisilmatilaa vallitsevan asuntokaupan laman höysteeksi.
SRV ja Metsä Group ovat allekirjoittaneet sopimuksen Rauman tehdasalueelle suunniteltavan uuden noin 20 000 neliömetrin laajuisen kuitutuotetehtaan kehitysvaiheen käynnistämisestä. Uusi puukuituja hyödyntävä pakkausmateriaalien tuotantolaitos käyttäisi täysin uutta valmistusmenetelmää. Kehitysvaiheen aikana tehtävän esisuunnittelun tavoitteena on selvittää hankkeen investointikelpoisuus vuoden vaihteeseen mennessä. Toteutuakseen hanke tarvitsee Metsä Groupin erillisen investointipäätöksen. Hanke kirjataan SRV:n tilauskantaan rakentamispäätöksen varmistuttua.
Yhteistoiminnallisena projektinjohtourakkana toteutettavan hankkeen välittömästi käynnistyvä kehitysvaihe sisältää muun muassa teknisten suunnitelmien sekä toteutus- ja projektisuunnitelman kehittämistä ja näihin liittyvien ratkaisujen innovoimista.
Ilmeisesti yhtiö hoiti Äänekosken projektin asiakkaan näkökulmasta mallikkaasti kun ovat halukkaita tilaamaan seuraavankin hankkeen SRV. Tämä hyvä asia.
SRV tiedotti tänään allekirjoittaneensa sopimuksen Laakson yhteissairaala -hankkeeseen kuuluvasta Mäntsälän Ohkolaan rakennettavasta oikeuspsykiatrian sairaalarakennuksesta. Allekirjoitettu tilaus on arvoltaan noin 38 miljoonaa euroa.
Tilaus on kirjattu kesäkuulle 2024.
Nyt allekirjoitettu tilaus on osa Laakson yhteissairaala -hankkeen noin 800 miljoonan euron sopimusta.
