Tässä on Olli Koposen tuore yhtiöraportti toisen kvartaalin jälkeen
Toistamme SRV:n vähennä-suosituksemme tarkistaen tavoitehintaamme 5,00 euroon (aik. 4,90 euroa) yhtiön Q2-raportin jälkeen. SRV:n liikevaihto sekä tulos olivat odotuksiamme paremmat Q2:lla. Näkymät ovat vielä haastavat uudisrakentamisen osalta, mutta kasvussa oleva tilauskanta antaa tuloksen parantumiselle hyvät edellytykset vuonna 2024. Väistämättä piristyvään rakentamisen suhdanteeseen SRV lähtee hyvässä asemassa, mutta parempi suhdanne heijastuu todenteolla liiketoiminnassa vasta vuosien 2026-2027 aikana. Odottavan aika on pitkä ja mielestämme lyhyellä aikavälillä tuotto-odotus ei osakekurssin nousun myötä ole tarpeeksi houkutteleva.
Myös Evli päivitti raporttinsa osarin jälkeen, tavoitehinnan nostivat jo pari päivää ennen osaria 5,2 EUR& Pidä.
Myös heillä sama idea, että 2024 hinnoittelu on kurssin noustua arvokas, ja että asuntotuotantoon tarvitaan käänne jotta osake olisi tulevaisuudessa sitten tunnuslukujen valossa edullinen.
Sen tarkemmin tietämättä miten 2025 luvut on arvioitu niin P/E 7,3 ei kuulosta siihen vuoteen älyttömän kalliilta. Samalla voi noteerata, että 2025 alkaa jo reilun 5 kuukauden päästä. 2026 P/E -arvio 4,3.
-näissä tietenkin riski, että hyvä siirtyy ja tämä muuttaa lukuja
-ja riskinä myös, että rakennusfirmat voivat sössiä tuloksen ihan omin voiminkin kuten vaikkapa SRV:n, YIT:n ja Lehdon kanssakin on nähty. Sähläystä, liiallista riskin ottoa, huonoa hinnoittelua (huono taso, huonot ehdot, huono kustannuspito, yms). Usein kerrotaan asioista opitun, mutta kyllähän tämä toimialan luonteeseen myön jotenkin vaikuttaa kuuluvan, hinnoitellaan naftisti ja sössitään isosti
With 2024E likely being the bottom-of-cycle in terms of volumes for residential construction, our valuation leans more heavily towards 2025E. We maintain our TP at EUR 5.2 and rating at HOLD. We continue to see potential beyond 2025E yet still wait for more concrete evidence of a broader pick-up in the residential market.
Pk-sektorilla rakentamisen liikevaihdot jo toipumassa? Edelliset 3 kk kasvua ja 6 kk käytännössä nollamuutos. Kyllä tuosta voi jo optimisti nähdä käänteen tapahtuneen.
SRV:n kohdalla käänne liikevaihdossa on jo tapahtunut. Lähinnä odotetaan asuntorakentamisen aloitusta, joka samalla voi vähentää myös hieman kilpailua toimitila- ja muussa rakentamisessa.
Olettaisin kurssin reagoivan melko välittömästi kun uudispuolen kysyntä lähtee liikkeelle vaikka tuloutus olisikin 1 - 1,5 vuoden päässä.
