Osakesijoittaminen

Srv- Hinnoitellaanko rakennusalalle taantumaa?

Ainahan yrityskaupalla voi spekuloida ja lähes firma kuin firma on kaupan kun hinta on kohdillaan.

Mutta nähdäkseni mielikuvituksellista spekulointia, että strategisten tavoitteiden antamisen siirtäminen olisi merkki yrityskaupasta, tai tuon pienen yhteisyrityksen järjestelyt.

Ehkä yrityskauppa noin teoriassa alkaisi olla mahdollista kun SRV:n taloutta on saatu terveemmäksi ja pienempiriskimmäksi, ts jotain vähän järkevää summaa voisi ylipäätään saada. Toisaalta jos olisi jostain syystä kiinnostunut ostaja, nyt osakkeen rämpimisen alle maaliskuun koronakuopan mahdollistaisi preemion mutta silti matalan hinnan

Mutta kuten sanottu, vähän joka firmasta voi aina spekuloida

Srv:llä asiaa, operatiivinen liikevoitto positiivinen kuten ohjeistettu, täsmennetään 3-6 meur.
Olisi ollut 15-18 meur ilman tasearvoihin tehtyjä 12 eur nettovaikutukseltaan negatiivisia kirjauksia.

Operatiivinen liiketulos oli kuitenkin jo 12.6 meur 1-3q2020, joten jos ei olisi alaskirjattavaa 4q:n luku olisi ollut 2.4-5.4 meur.
Eli melkoinen haarukka vaikka kvartteri loppui jo 13pv sitten… Ja tuo 12.6 on keskimäärin 4.2 meur/q…

1 tykkäys

Mielenkiintoista nähdä miten kurssi reagoi. Negatiivisia eriä, ei kait siitä hirmu myönteistä saa tehtyä?

Kuitenkin se operatiivinen puoli parantaa. Jos ottaa huomenna (reilummin) alaspäin, olisiko aika alkaa tarkastella SRV:tä sijoitusmielessä? Virheistä opittu vai väliaikaista orastavaa parannusta?

2 tykkäystä

Ainahan ns kertaerät eritoten negatiivisena ovat tylsä juttu, mutta kai ne SRV:ltäkin joskus loppuvat…

Liikevaihto 1000 meur, jos nettotulos olisi 2% = 20 meur, EPS 20/263= 7.6c/ osake; P/E= 56c/7.6= 7.4

Eli helposti tulee kalliista osakkeesta edullinen, kun tulos kääntyy vähän plussalle

Omistan em syystä, vaikka toivo ei hyvä sijoitusstrategia olisikaan

Ehkä ongelmista opittu, öljyn hinnan nousu vahvistaa ruplaa+ korona piikit eli Venäjän ostarit menevät kaupaksi, jne. Ja riskejä ja lainoja jo 2020 leikattu, anneilla saatu rahaa, jne

Vielä alle maaliskuun koronakuopan hintojen…

2 tykkäystä

Itse uskon että reaktio voi olla jopa myönteinen, sillä tulos kuitenkin plussalla ja tilauskanta näyttää hyvältä.

Lisäksi osakkeen hintaan on jo hinnoiteltu riskiä, ja koska nämä ovat kuitenkin ns kertaeriä, voi negatiivinen paine olla pienempi.

Vuodelle 2021 tilanne alkaa jo näyttää hyvältä, on myös mielenkiintoista kuulla uusi strategia ja ohjeistus 4.2.

1 tykkäys

SRVllä koronakuoppa ei ole relevantti vertailukohta kesäisestä laimennuksesta johtuen.

2 tykkäystä

Totta, markkina-arvo on nyt selvästi (147 M €) korkeampi kuin kuin esimerkiksi 2018 vuoden päättyessä (101 M €). Pienoiskoossa tapahtunut Finnairit.

2 tykkäystä

Katsoin tuossa vielä että
2019 lopussa markkina-arvo oli 1,36 EUR/osake x 60,5 mkpl osaketta = 82,3 MEUR

SRV järjesti ensin 2020-05 annin (71,5 mkpl x 1,05 EUR) hybridilainan omistajille , jolloin Osakeannissa noin 75 milj. euroa hybridilainojen ulkona olleesta 92 milj. euron pääomasta ja kertyneistä koroista vaihdettiin osakkeisiin. Hybridien korot olivat 8,75% ja 12,0%.

Sitten 2020-06 yleisöanti 131,05 mkpl x 0,38 = 50 MEUR (-kulut) = 48,5 MEUR

2021-01 markkina-arvo 0,555 EUR/osake x 263 mkpl = 146 MEUR

Toisten päin, 146 MEUR-48,5-75= 22,5 MEUR jää “vuoden vanhojen” osakkeiden arvoksi
Joten Market Cap ei ole koronakuopassa (0,64 EUR), mutta ehkä yritysarvo on?
2020 positiivisesta liiketuloksesta huolimatta rahoituserät vievät nettotuloksen tappiolla

Korolliset velat ovat tippuneet 2019 lopusta 37,6 MEUR + likvidit varat nousseet 42,9 MEUR = 80,5 MEUR, mutta mukana jotain korona alv-maksujen lykkäyksiä
Hybridilaina pienentynyt 75 MEUR, ei kai se ole korollisissa veloissa? Jos olisikin niin sitähän jäi vain 17 MEUR (ml korot)

image
image

1 tykkäys
3 tykkäystä

Itse hankin SRV:tä annista kesällä, aika samoissa pyöritään kun kesän lopussa eikä osake ole päässyt nousuralliin mukaan. Varmaan ihan syystäkin, kun vanhat ongelma projektit vielä pilasivat viime vuoden tulosta. Nyt näyttää käänne olevan käsillä, 2021 näyttää aika lupaavalta varsinkin syksyn suhteen kohteiden ja markkina ennusteiden puolesta.
Olen seurannut SRV myytäviä kohteita syksyn ajan, seuraavista kohteista jäljellä myytäviä asuntoja.

Tampere, Wallesmanni 12/2020 20/217 myymättä (laskin kaikki missä ei varausta)
Tampere, Pyynikki 12/2020 14/65
Tampere, Espanranta 6/2020 11/55
Jyväskylä, Keskusta 7/43

Uskoisin että Wallesmanni saadaan loppuunmyytyä 1-2 kuukauden sisään ja Pyynikki viimeistään ennen vappua ja luulisi loputkin olevan myytyjä kesään mennessä.

2021 kohteiden myynti näyttää sujuvan eri tahtia

Helsinki, Pitäjänmäki 5/2021 0/66
Tampere, Areenan tornitalo 9/2021 37/105
Vantaa, Tikkurila 10/2021 11/53
Helsinki, Kalasatama RED 11/2021 67/249
Oulu, Satama 2021/2022 vaihde 19/53

Nämä kaikki myyvät miltei varmasti loppuun, kun rakennus on valmis.
Päälle valmistuu urakointeja kuten Tampereen areena sekä yllä mainittu Decathlon jne.

Korona odotetaan saatavan kuriin ainakin jotenkin rokotteilla syksyyn mennessä ja kun talous palaa kohti normaalia öljyn ja raaka-aineiden hinnan odotetaan nousevan. Se todennäköisesti tekisi hyvää Venäjän taloudelle ja ruplalle sekä SRV:n Venäjän kauppakeskusten käyttöasteelle, arvoille ja myös mahdolliselle irtautumiselle.

Myös 2022 eteenpäin näyttää nyt julkaistut kerrostalo kohteet lupaavilta, ainakin oikeille alueille rakennetaan ja Tampereen areena alueen sekä Kalasataman RED:n kehittyminen ja rakentaminen jatkuu.

Itse elättelen toiveita, että tässä olisi 2021 käänneyhtiö ja tuloksen paraminen jatkuisi vuosia eteenpäin.

4 tykkäystä