Hoivatilojen kaltaisessa kasvavassa ja menestyvässä yrityksessä mukana oleminen kannattaa vaikka nykyinen ostotarjous kuivuisi kokoon. Jussi jatkaisi hyväksi todetulla linjalla, cursus kääntyisi tarjouslaukeamadropin jälkeen taas pian kasvuun ja parin vuoden kuluttua kurssille 18.75 eesauta joku ahne belgialainen tekisi 100% preemiolla ostotarjouksen. Ja miten kävisi Masse-sedän ja seurakunnan 
Masse-setä, FA, kauaksinäkemisen armolahja taisi tulla jo äidinmaidossa 
Mä suhtaudun tähän vähän samalla tavalla. Koska alkuperäinen sijoitushorisontti oli vuosissa mitattuna heittämällä kaksinumeroinen, niin ei tässä ole mitään kiirettä laittaa lappuja myyntiin vaan voi rauhassa katsella tilanteen kehittymistä, sillä tietyllä tavalla kaikki skenaariot ovat ihan hyviä.
Itse myin positioni pois ja kerään sairaalloisesti käteispositiota. Jos ostotarjous ei mene läpi ja hoivatilat jatkavat pörssitaivalta pyrin tuplaamaan entisen position pelaamalla riskisempiä lappuja tällä välin tästä vapautuneilla rahoilla👍🏼
Juu, tämä on ihan hyvä suunnitelma, jos Hoiva ostotarjous ei mene läpi. Mutta kun markkina näkee koko ajan, että se menee läpi ja ehkäpä tulee vielä kilpaileva ostotarjous (=hinta pysyy koko ajan yli 14.75 erkkiä), niin todennäköisyys em. suunnitelman toteutumiselle on pieni.
Masse-setä, FA, markkina, perskules, tuppaa olemaan aina oikeassa
Keräilevät ensin omenapuun helpoimmat hedelmät taskuun ja sitten korottavat tarjoushintaa ravistellakseen vähän vaikeammin irtoavia yksilöitä koriin 
Saa ravistella lujaa, että meikäläiset laput irtoavat.
Juu näin jälkikäteen ajateltuna olisin lähestynyt Massen taktiikalla, mutta olin jo sopinut itseni kanssa myymisestä kun omien omistusten suhteen tulee ostotarjous ettei käy kuin basware. Tästäkin opittiin, ensi kerralla jäitä hattuun😂
Täh ei kai tästä vielä oo mitään uutta tarjousta tullut.
Taidan jättää tämän tarjouksen hyväksymättä, vaikka sitten jäisi rahat puoleksi vuodeksi jumiin. Koska tuossa ei ole nähdäkseni edes euroa preemiota, kun Q3 oli niin vahva. Sehän voi olla, että se joka imuroi nyt osakkeita toimii sen belgi yhtiön piikkiin. Tai sitten joku toinen nurkkaa yli 10% pottia itselleen tai muuten vaan lyö vetoa korkeamman tarjouksen puolesta. Who knows.
16 egeä tai enemmän, olisi jo jotain mieltä, vaikka ei sekään ihan lottovoitolta vielä tuntuisi.
Täällä myös harmittaa kovasti tuo tarjous, koska kuvittelin mielessäni pitäväni tämän lapun pitkään.
Ajattelin, että sitten kun kasvu hiipuu, niin tämä voisi olla aika kiva osinkolappu.
Odottelen ainakin aivan kalkkiviivoille kilpailevaa tarjousta. Toisaalta tarjouksen hyväksyneitä “suuria” sijoittajia ei ollut kovin montaa, joten voi olla, että 90% on vaikea saavuttaa. Toisaalta jos ostaja saa huomattavan osuuden (esim. 70-80%) ja kun kyseessä on jo valmiiksi vähävaihtoinen osake, niin siinä tapauksessa en haluaisi osaketta enää omistaa.
Vai oliko tuo 90% minimi ja muutoin ostaja perääntyy?
Minä olin kyllä aika varma, että tämä myydään, mutta sanotaan, että 2 vuoden päästä olisin arvannut…
Tässähän se on kesäkuun 3. Minun povaukseni…
Kiitos Jesse, oikeaa pro-miehen toimintaa! Lisäkyssäri: Kuinka monta % näistä tavanomaisista ostotarjouksista ei mene läpi? Eli mikä on pelkokerroin sille, että
setä ei hyväksy ostotarjousta, sinnittelee lappujen kanssa ja lopulta belgiaano vetää tarjouksensa pois ja palataan 10 eeroon per osake?
Masse-setä, FA, roikkuu lapuissa kiinni (katkeraan?) loppuun asti
Jos ostotarjous ei mene lävitse, niin missähän vaiheessa ruvetaan väsäämään osakeantia? Vai voidaanko kasvua rahoittaa kuinka pitkään vielä lainoilla? Tosin hoivatilojen kohdalla osakeanti ei välttämättä olisi edes negatiivinen asia.
Tästä minulta ei löydy aivan tuoretta tilastoa, mutta Lindströmit tutkivat asiaa vuonna 2013 ja heidän mukaansa vuosina 1999-2013 pörssissä tehtiin 78 julkista ostotarjousta, joista 20 epäonnistui. Näin ollen epäonnistumisprosentti olisi noin 26 %: https://blogi.nordnet.fi/onko-julkinen-ostotarjous-ilouutinen/
Thanks Jesse J, again! Sedän pelkokerroin siis aika pieni, joten lapuissa roikutaan kiinni tappiin asti. Nyt vaan uutta ostotarjousta näytille
Masse-setä, FA, sijoittaminen on pelkokertoimien hallintaa 
Kauppalehti toteaa tänään sen saman minkä moni piensijoittaja on jo moneen kertaan nostanut esille. Hoivatiloista tarjottu hinta on surkea! @Jesse_Kinnunen ja @Verneri_Pulkkinen olette päästäneet Hoivatilojen johdon kovin helpolla, tässä olisi kunnon roastin ainekset. Hallituksen puheenjohtaja kehui että ostajia oli jonoksi asti. Ja silti on myyntihinta surkea!? Oleellinen kysymys on miksi? Itse olen jo kehitellyt oman teorian miksi hallitus on hyväksynyt myynnin mutta jääköön se toiseen kirjoitukseen.
Hoivatiloista halpa hinta
*Alma Talentin analyytikoiden Ari Rajalan ja Hanna Pehkosen tekemät käänteiset arvonmääritykset paljastavat, että belgialaisen Aedifican (ja sen omistaman Aureit Holdingin ) tekemä 14,75 euron osakekohtainen ostotarjous Hoivatiloista on laskettu kovin pienen tuloskasvun varaan. *
Käytännössä siinä on laskettu vuotuiseksi tuloskasvuksi vain kaksi prosenttia seuraavien kymmenen vuoden aikana.
Ostotarjous olettaa Hoivatilojen neljän vuoden (vuodet 2019–2022) tuloskertymän yltävän noin 125 miljoonaan euroon, kun taas analyytikkojen ennen ostostarjousta tekemä ennusteet odottavat Factsetin mukaan tuloskertymän yltävän noin 153 miljoonaan euroon. Eli tulospotentiaalia voisi olla enempään kuin mistä ostaja on valmis maksamaan.
Tämän perusteella Hoivatilojen osakkeista tarjottua hintaa ei voi pitää hyvänä.
Ostotarjouksen tiedotustilaisuudessa hallituksen puheenjohtaja kertoi hallituksen olevan ”hyvin tyytyväinen” preemioon ja perusteli näkemystään mm. vertaamalla tarjoushintaa suhteessa viimeiseen nettovarallisuuteen. Tarjousasiakirjassa virallisessa lausunnossaan hallitus kertoo näkemyksestään näin:
”Hallituksen näkemyksen mukaan Hoivatiloilla olisi myös toteuttamiskelpoisia mahdollisuuksia kehittää sen liiketoimintaa itsenäisenä yhtiönä Hoivatilojen ja sen osakkeenomistajien edun mukaisesti. Ottaen kuitenkin huomioon tähän itsenäiseen toimintamalliin sisältyvät riskit ja epävarmuustekijät, hallitus on päätynyt siihen, että ostotarjous on edullinen vaihtoehto osakkeenomistajille. Hallitus toteaa myös, että ostotarjous tarjoaa välitöntä arvoa Hoivatilojen osakkeenomistajille.
Hoivatilojen hallitus on päätynyt siihen, että ostotarjous on Hoivatilojen osakkeenomistajien edun mukainen ja suotuisampi vaihtoehto sen osakkeenomistajille verrattuna Hoivatilan liiketoiminnan jatkamiseen itsenäisenä yhtiönä ja muihin mahdollisiin strategisiin vaihtoehtoihin, joita hallitus on arvioinut.”
Alma Talentin arvonmääritykseen en pysty kunnolla ottamaan kantaa, koska jutussa ei ole avattu miten arvonmääritys on tarkalleen ottaen tehty ja millä oletuksilla. Tähän kuitenkin tartun: ”Käytännössä siinä (ostotarjoushinnassa) on laskettu vuotuiseksi tuloskasvuksi vain kaksi prosenttia seuraavien kymmenen vuoden aikana”. Tämä ei mielestäni pidä paikkaansa. Hoivatilojen 2020 operatiivinen tulos on meidän ennusteessamme 0,46 euroa per osake. Ostotarjoushinta oli 14,75 euroa per osake ja 2020e P/E-kertoimeksi muodostuu näin noin 32x. Tätä voi sitten arvioida sen perusteella onko tämä taso perusteltu, jos tuloskasvu on vuosittain 2 %. Mielestäni ei ole. Teoriassa P/E-kerroin määräytyy tuloskasvun, oman pääoman tuoton ja tuottovaatimuksen perusteella. Tästä ei saa ainakaan meidän ennusteilla millään johtopäätöstä 2 %:n tuloskasvuksi.
2 %:n tuloskasvun näkemystä voidaan myös tarkastella taseen näkökulmasta. Tarjous vastaa noin 1,83x suhteessa Q3’19 EPRA NAV:iin ja noin 2,0x 2019e P/BV-kerrointa. Tämänkaltainen preemio hinnoittelee merkittävästi korkeamman tuloskasvun kuin 2 % ainakin meidän arvioimalla tuottovaatimuksella ja ennustamalla pääoman tuotolla.
Tuloskertymäkommenttiin en nyt kommentoi muuta kuin sen, että omien tietojeni ja Reutersin tietokannan perusteella Hoivatiloja ei seuraa kukaan muu analyytikko kuin minä ja ainakaan omissa ennusteissani ei ole 153 MEUR tuloskertymää vuosille 2019-2022 mitä kirjoittajien mukaan analyytikot odottavat. Muutenkin tämä näkemys vaatisi mielestäni parempia perusteluja sen suhteen mitä ostotarjous hinnoittelee.
Me ollaan kommentoitu, että tarjousvastine on kohtuullinen korvaus osakkeenomistajille ja pitäydytään tässä näkemyksessä. Jos Hoivatilojen Ruotsin liiketoiminta ja Koululiiketoiminta lähtisivät samaan kasvutahtiin kun Hoivatilojen muu liiketoiminta niin silloin osakkeen arvo on hyvin todennäköisesti selvästi korkeampi kuin tarjottu 14,75e ja tämä potentiaali ei ole tarjoushinnassa. En kuitenkaan kuvailisi tarjoushintaa surkeaksi ainakaan ilman selkeämpiä perusteita.
Sijoittajat tuntuvat unohtavan, että osakkeen arvo on lähes tuplaantunut tämän vuoden aikana. Kovassa nousussa realiteetit välillä tuppaa unohtumaan ja oman pään sisällä osakekurssi on menossa kohti kuuta. Mielestäni arvostuksessa alkoi jo olla turhan paljon hypeä, joten ostotarjous osui hyvään paikkaan. Ei tuo 14,75 mikään halpa hinta ollut, kun lukuja tarkastelee.
Sitäkin tässä miettinyt, että Hoivatilojen käytössä olevat rahavarat taitavat olla aika lailla syöty. Indereshän on ennustanut instituutioantia tämän takia jo jonkin aikaa. Mikäli tulkkasin asioita oikein, niin Hoivatilojen johto kommentoi, että tapetilla olevan kaupan seurauksena Hoivatilojen rahoituskuviot selkenisivät ja saisivat keskittyä täysillä ydintoimintaan.
Käänteisesti, mikäli kauppa ei mene läpi, niin joutuvat rueta käyttämään aikaa ja vaivaa rahoituksen saamiseen, jonka voisi kuvitella olevan pois “tuottavasta” työstä. Eli voisiko tämä näkyä sitten lyhytaikaisena notkahduksena tulevassa kasvussa?
Kuinka iso tällainen gappi sitten voisi olla, ei mitään hajua. Ostotarjousta puntaroidessa tunnutaan kuitenkin olettavan, että kasvu jatkuu niin kuin viime vuosina, eli että rahoitus olisi kunnossa/varmistettu.
Itse olen vieläkin vähän kahden vaiheilla. Toisaalta haluaisin pitää lapuista kiinni, koska uskon, että näin hyvin performoinut firma pystyy takomaan joka tapauksessa takomaan tulosta jatkossakin. Toisaalta ei parin vuoden etupelto realisoituneessa tuotossa ole sekään huono vaihtoehto ja firman operatiivinen johto itse näkee tämän parhaaksi, joten ehkä heille soisi tahtonsa läpi.
Kaikella tällähän on aivan hirvittävästi merkitystä, koska uskon vakaasti olevani absoluuttisessa vaa’ankieliasemassa alle tuhannella lapullani 
Tässä se kirje: