Taalerin tapauksessa on jo melkeinpä positiivinen yllätys, jos kulut eivät aiheuta negatiivista yllätystä. Tällä kertaa sellaista ei tullut
Tosin Inderesin kommentissa todetaan pääomarahastojen osalta: “Segmentin kulutasossa ei ollut katsauskaudella yllätyksiä, mutta Energian henkilöstömäärän kasvu 17 %:lla edellisestä kvartaalista herättää huolia toiminnan skaalautuvuuteen liittyen.” Toivottavasti tässä ei rakenneta uutta tuloskehityksen jarrua. Isot kiinteät kulut ovat vuosikausia olleet Taalerin ongelmana.
Pitää haastattelunkin perusteella todeta, että ei Taalerin bisnes ihan helposti aukea, kun kokonaisuus on näinkin kirjava kokoelma toimintoja ja omistuksia. Onneksi on analyytikot. Kuluista (nimenomaan Energian iso henkilöstön kasvu) olisi voinut vähän hiillostaa toimaria.
JOS ymmärsin oikein tiedotustilaisuudesta, niin henkilöstön kasvu oli maltillisempi (2 henkilöä lisää?).Oli kirjanpidollisesti vertailukausi(?) tms. osunut saumaan jossa oli väkimäärä hetkellisesti vähentynyt ja sitten oli “palautunut” korkeammalle tasolle.
Oikein hyvää jälkeä Taalerilta vaikeassa tai vaikeutuneessa markkinatilanteessa. Pitkäaikainen sijoittaja ja omistaja toivoisi tässä edelläkin mainitussa moniaihioisessa sijoittajatarinassa lisää keskittymistä ydinosaamiseen (uusiutuva energia, uusi lupaavasti liikkeelle lähtenyt biopuoli). Kaikki rönsyjen karsimiset, ml. Kiinteistöt ja tietyt ylipanostukset sidosryhmien aliperformoiviin alkuvaiheen yrityksiin jne olisivat toivottuja. Garantian kuoriutuminen tällaiseksi kassakonemaiseksi tukijalaksi positiivinen yllätys, mutta tämäkin osa Taaleria olisi selkeämpi erillisenä yrityksenä (onko spinoff mahdollinen?). Korkea osinkokassavirta ja erinomainen Taaleri Energia segmentti pitävät omat roposet Taalerissa, koska cashflow is king tässä markkinaympäristössä ja vaikea nähdä lupaavampaa pitkän aikavälin private equity puolen alasektoria kuin tällainen utility-scale tuuli-/aurinkovoima, jossa toimija pystyy tekemään koko elinkaaren toimenpiteet (build-develop-operate).
Tässä on Salkunrakentajan Jorma Erkkilän tekemä kirjoitus Taalerista. Kirjoituksessa on lainattu Inderesiä ja lisäksi kirjoitus sisältää Saulin tviitin, jossa käydään läpi, mistä Taalerin osien summa muodostuu.
“Taalerin taseessa saattaa olla piiloarvoa, jota tasepohjainenkaan arvostuskerroin ei paljasta. Tämä piiloarvo on kätkettynä yhtiön osien summa -arvoon, joka muodostuu yhtiön kunkin liiketoiminnan yhteisarvosta.”
“Inderes uskoo, että ylikapitalisoitunut Garantia palauttaa Taalerille merkittäviä pääomia. Lähivuosien aikana osien summassa oleva arvo siis purkautuu pääasiassa osinkojen kautta, ja Inderes ennustaakin osinkotuotto nousee lähivuosina yli 10 prosentin.”
Ei ole vanhentunut. 2020 ja 2021 tuli isot lisäosingot (1e/osake), 22 ja 23 ennustetaan 0,6e/v lisöosinkoja. 2024 mennään sitten jo perusosingolla. Toki ylimääräistä pääomaa on meidän ennusteissa ihan reippaasti vielä 24 ja jos tätä rahaa ei olla saatu töihin pääomarahastoihin, niin varmasti lisäosinkovirta on ennustetta suurempi.
TAALERI KIINTEISTÖT LEHDISTÖTIEDOTE 7.11.2022 KLO 10.00
Taaleri Kiinteistöt toteutti Aktia Toimitilakiinteistöt -erikoissijoitusrahastolle toimitilakohteen kaupan
Taalerin salkunhoidossa oleva Erikoissijoitusrahasto Aktia Toimitilakiinteistöt on ostanut rakenteilla olevan liikekiinteistön Turusta.
Hankittu kohde on Turun Kirstinpuistoon asuinkerrostalokokonaisuuden yhteyteen toteutettava ja pitkäaikaisella vuokrasopimuksella vuokrattu noin 1 500 neliömetrin laajuinen päivittäistavarakauppa. Liiketila toteutetaan nykyaikaisia ja laadukkaita teknisiä ratkaisuja hyödyntäen. Kohde rakentuu vahvasti kasvavan asuinalueen keskelle ja tulee olemaan osa lähialueen monipuolista palvelukokonaisuutta. Kohde valmistuu suunnitelman mukaan loppukesästä 2023.
Aihe
00:00 Aloitus
00:12 Garantian erinomainen suoritus
01:44 Muilta osin odotettu kvartaali
03:40 Energian henkilöstömäärän kasvu
06:10 Uusi SolarWind III -rahasto
08:38 Ylimääräisen pääoman käyttö
10:57 Sijoitussalkun siivous jatkuu
12:49 Lähivuosien tuotto nojaa osinkoihin
Taalerin ensimmäinen bioteollisuusrahasto sijoittaa biohajoavia pakkausmateriaaleja valmistavaan Colombier-yhtiöön
Taalerin ensimmäinen bioteollisuuteen keskittyvä rahasto Taaleri Bioteollisuus I sijoittaa biohajoavia pakkausmateriaaleja valmistavaan Colombieriin. Sijoituksella laajennetaan Colombier Finland -yhtiön innovatiivisia pakkausmateriaaleja tuottavaa Ecological Packaging -laitosta Pyhtäällä Kymenlaaksossa.
Colombier Finland on osa kansainvälistä Colombier Groupia, jolla on 50 vuoden kokemus paperi- ja kartonkituotteista. Nykyään yhtiö tarjoaa asiakkailleen vaihtoehtoja muovipakkauksille. Konsernilla on tytäryhtiöitä Suomen lisäksi Alankomaissa, Britanniassa ja Espanjassa.
Käsitykseni mukaan Taalerilla on edelleen tämä sijoitus. Sijoituksen koko on alle 1 MEUR (muuten näkyisi omana rivinä sijoitusten erittelyissä). Yhtiö ei ole tehnyt tähän ylöskirjauksia, vaan se on siellä edelleen hankintahinnalla. Jos tuo Tesseract kosahtaisi (tästä minulla ei mitään tietoa), niin Taalerille tulisi hittiä arviolta 0,5MEUR, eli pyöristysero.
Samaan syssyyn todetaan, että tuo omasta taseesta Bioteollisuus1-rahastolle myyty Nordtreat sijoitus on suurella todennäköisyydellä myyty tasearvolla ja tästä ei kannata odottaa myyntivoittoa Q4:lle.
Miten Taalerin ylimmän johdon palkitsemispolitiikka palvelee osakkeenomistajan etua ja kuinka vahvasti palkitseminen on sidottu osakekurssin ja osingonmaksun myönteiseen kehitykseen?
Koska kyse on Roastista, niin provosointi sallittakoon.
Taaleri on rönsyillyt aika paljon ja tase sisältää jos jonkinlaisia yrityksiä. Myös henkilöstökulut ovat varsin korkeita. Onko Taaleri jonkinlainen isojen poikien hiekkalaatikko?
Myynneistä saadut varat jaetaan aika avokäteisesti osakkeenomistajille osinkoina. Tämä hyödyttää varsinkin em. isoja poikia. Taalerin tapauksessa puhutaan kuitenkin sijoitusyhtiöstä. Toisin sanoen, moni sijoittaja laittaa rahansa tähän yhtiöön, koska uskoo sen kykenevän parempaan tuottoon kuin mihin itse kykenee. Miksi siis Taaleri jakaa rahaa ulos sen sijaan, että uudelleensijoittaisi ne.
Mitkä on Taalerin suunnitelmatTesseract sijoituksessa?
Mitkä on Taalerin suunnitelmat Fellow Pankin suhteen? Onko tuottamattomien sijoitusten kaatopaikka? Milloin sijoitus on tarkoitus kääntyä voitolliseksi?
Miksei Garantiaa listattu 2021 pörssihuippuihin? Onko Garantian tarkoituksena pönkittää Taalerin heikohkoa operatiivista toimintaa vai meinataanko se listata tulevaisuudessa?
Miksei yhtiö fuusioidu toisten saman sektorin yhtiöiden kanssa, kun synergiaedut ovat niin merkittäviä? Merkittävää omistaja-arvoa olisi äärimmäisen helppoa luoda yhdellä puhelinsoitolla CapManille…
”Myykö” Taaleri Texasin tuulipuiston Aurinkotuuli II -rahastolle? Jos ei, niin miten on suunniteltu tämän kohteen exit?
Miten on turvattu Energiatiimin henkilöriski? Isompi peluri tulee ja ostaa koko tiimi pois…
