Minä oli just palannu 7 pinnassa, niin oli helppo heivata pois ja jäädä odottamaan.
Poistin aikaisemmin Evlit ja Taalerit pikku tappiolla pois ja Taaleriin palasin, mutta nyt tuli tämä, niin poistuin samantien.
Capmaniin sen sijaan olen sijoittanut about sen verran kuin mitä oli aikaisemmin yhteensä Taaleri, Capman ja Evli. Tämä Taaleri olisi ollut siis sen päälle.
Capmani minua miellyttää, mutta en tiedä olisiko tässä vähän parempi upside, jos aurinko paistaa, mutta Capmanissa tuntuisi olevan pienempi riski ja varmemman tuntuinen tuotto ja iso ja kuulemma vakaa osinko (joka voi tässä tilanteessa kantaa huonomman suhdanteen yli, vaikkakin Taalerin osinko pysyessään tai kasvaessaan kyllä alkaisi jo olla jees, mutta jos eps tippuu niin osingonjakosuhde nousee aika korkeaksi).
Taaleri kuitenkin hankki sitä robovarainhoitoa esim. mikä oli minusta pidemmälle ihan mielenkiintoinen avaus ja oliko joku hyvä datahommakin.
Titta Elomaa on nimitetty Vakuutusosakeyhtiö Garantian uudeksi toimitusjohtajaksi
Vakuutusosakeyhtiö Garantian hallitus on nimittänyt toimitusjohtajan sijaisen Titta Elomaan Vakuutusosakeyhtiö Garantian uudeksi toimitusjohtajaksi 1.7.2019 alkaen. Hän on hoitanut toimitusjohtajan tehtäviä syyskuusta 2018 lähtien.
Jotenkin minulla on nyt kutina, että kohta kuulemme isoja uutisia Garantiasta…
Kylläpä on vaikeaa. Kiitos Verneri tuosta nostosta, tosiaan mukava katsella. Tuntuu, että pitäää se tulos ja näkymät odotellaan ennen isompia panostuksia. Hinta vaan tuntuu nyt aika halvalta ja käyrä alkaa näyttäämään tuossa rapskassa ylöspäin. 2020 ja 2021 ennustetta nostettu. No, tuntuu vähän optimistiseltä, makro on suunnut alas ja tuntuu, että kurssit jolain aika välillä seuraa. Keskuspankit tosin on edelleen kyyhkysinä.
Osto nappulaa polttelee. Triggereitä nousulle alkaa ilmestyä. Pari suuromistajaa on myynyt pitkään. Berling osakkeet loppuvat nykyvauhdilla 4 kuukauteen ja Capeille 1,5 kuukauteen nykytahdilla.
H2 tulosparannuksen keskeinen ajuri on yhtiön Teksasin tuulihanke. Yhtiö on kehittänyt hanketta omasta taseestaan ja hankkeesta on tarkoitus irtaantua H2’19 aikana. Alunperin irtaantumisen piti tapahtua H1 aikana, mutta turbiinitoimittajan konkurssin myötä, projektin eteneminen siirtyy hieman. Taalerin on pakko irtaantua projektista, koska sen omat rahkeet eivät riitä hankkeen rahoitukseen (kokoluokka +100m).
Toinen tulosajuri on Varainhoidon parantuva kulutehokkuus ja kasvu. Varainhoidon AUM on kasvanut H1:llä +400 MEUR ja tämän AUM:n laatu on korkea (pitkälti pääomarahastoja). Yhtiö on H1:llä tehnyt kulusäästöjä ja tämän vaikutuksen pitäisi alkaa näkyä H2:lla.
All in all olen itse varsin luottavainen tulosparannuksen suhteen, kunhan markkina ei heikkene oleellisesti (kuten H2’18). Toki tässä analyytikonkin kärsivällisyyttä koetellaan.
Joo nuo on hyviä perusteluja H2:lle. Ilmaisin vähän epäselvästi optmismin, tarkoitin vuoden 2020 ja 2021 nostettua ennustetta. Jos nyt ajatellaan, että jenkkien käänteinen korkokäyrä ennustaa oikein ja taantumaa pukkaa tuonne haarukkaan niin siinä tapauksessa en usko tuohon skenaarioon(Taantuma on tullut vuosi par käänteisen käyrän jälkeen yleensä). Samaan hengenvetoon totean, että ei pidä väheksyä keskuspankkien what ever it takes edellisiltä päiviltä.
Sauli kirjoitteli yrityskauppaosiossa tai jossain muualla ettei usko Taalerin myyntiin. Uskot kuitenkin konsolidaatioon rahastoyhtiöissä. Nykyisellä kurssitasolla alkaa olemaan melkoinen alennus suhteessa osien summaan. EV/EBITDA on samoin aika huokutteleva. Onko Taalerin vaarassa joutua oston kohteeksi? Tätä skenaariota itse hiukan pelkään korkeammalla tasolla ostaneena.
Ennusteideni taustalla on oletus nykyisen kaltaisesta volatilista ja epävarmasta markkinasta. Ennusteeni eivät pidä sisällään taantumaa. Jos taantuma tulee, lyö se rumasti läpi finanssiyhtiöiden tuloksiin (ml. Taaleri). Jos uskot taantumaan (ja tämän myötä syntyvään laaja-alaiseen laskuun pääomamarkkinoilla) seuraavan 12kk tähtäimellä, on tämä huono sektori olla mukana lyhyellä aikavälillä.
Taalerilla on sen verran isot ankkuriomistajat, että “hostile takeoverin” riskiä ei ole. Matala osakkeen hinta johtaa myös siihen, että Taaleri tuskin on kiinnostunut edes keskustelemaan osakevaihdosta etc. Toki tämä polku tuskin olisi muutenkaan Taalerin todennäköisin vaihtoehto (aiemmin ilmaissut, että haluaa pelata omaa peliään).
Btw, Taaleri+CapMan olisi yllättävän kiinnostava yhdistelmä. Isot synergiat, tosiaan täydentävät asiakaskentät, toisiaan täydentävät tuotepaletit etc. Lisäksi CapManissa kulttuuria ja toimintatapoja on uudistettu merkittävästi viimeisen parin vuoden aikana ja samalla Taaleri ei ehkä enää ole samallatavalla se Varainhoitomarkkinan “outolintu” mitä se oli vielä 5v sitten. Tässä mielessä myös kulttuurillisesti tämä voisi olla toteutettavissa.
Joo, en ole Taalerissa mukana lyhyellä aikajänteellä. Enemmän maalailen tässä itselleni kauhuskenaariota, että joudun yhtiöstä nykyisellä tai alemmalla kurssitasolla luopumaan johtuen osatotarjouksesta.
Omasta mielestäni Taaleri on paremmin asemoitunut laskusuhdanteseen kuin moni muu rahastoyhtiö. Sillä tiettyjä suojaavia rahastoja kiinteään omaisuuteen ja tällä hetkellä käteistä Fellow Financen myynnistä.
No tarkoitin ostotarjousta nykyistä alemmalla kurssitasoilla. Mutta ajatellaampa skenaario, että tuleva tulos menee tuohon 20% alalaitaan ja jotain muuta vaikeuttaja kurssi peruttaa 10%. Jos sitten tulee osottarjous 20% preemiolla niin ollaan nykykurssissa.
Osta nyt lisää, kun on halpaa. Jos siis sopii sun sijoitussuunnitelman kriteereihin.
Itse odottelen, että Garantiasta saadut rahat uudelleensijoitetaan järkevästi…aion 7€ hinnalla istua kyydissä, mikäli yleistä talousromahdusta ei tule… saatan vielä kesällä ja syksyllä hieman lisäillä näillä hinnoilla…
Edit: Tuo omien osakkeiden osto olisi aika hyvä veto nyt… kassaa on aika hyvin käytössä…
Kahlasin Taalerin tilinpäätöksen pikaisesti läpi enkä siitä löytänyt valtuutusta omien ostoille, joka oikeastaan sai sitten aikaan tämän huoleni ostotarjouksesta.
Samaa meiltä, omien osto tähän saumaan olisi poikaa, voihan niitä sitten käyttää yritysjärjestelyihin.
Tulipa vaan vielä mieleen, että olisikohan siellä tarkoitus hoitaa tuo Garantia hyvinkin pian… koska on tavallaan ajan hukkaa olla ostamatta omia osakkeita nyt ASAP… (valtuutus kai järjestyisi nopeasti ylimääräisessä yhtiökokouksessa? Mutta tuollaisiin ei ole ollut mitään mielenkiintoa…?)
Valtuutus kyllä löytyy, asia josta en ole 100% varma on, että salliiko Finanssivalvonnan vakavaraisuuteen liittyvä poikkeuslupa (Taaleri - Riskit ja sisäinen valvonta) omien osakkeiden ostoja/pitääkö näihin hakea erillinen lupa Finanssivalvonnalta.
Jonkinlainen fuusio tässä olisi pakko tehdä. Vielä 1,5v sitten Taaleri olisi periaatteessa voinut yrittää ostaa CapManin ja rahoittaa kaupan CapManin osakemarkkinasalkulla (ex-Norvestia). Nyt tätä optiota ei enää ole, kun CapManin sijoituksista valtaosa omissa rahastoissa pitkillä sitoumuksilla.
Paperilla tämä fuusio olisi todella järkevä. En kuitenkaan pidä erityisen todennäköisenä, että Taaleri olisi mukana tämänkaltaisessa kuviossa, johtuen kulttuurillisista tekijöistä.
