+21 % joulukuussa — ja tämä siis lähtötason oltua kovasti optimististen tavoitehintojen huitteilla. Vaikea ymmärtää. Porukka ostaa kiihtyvällä hinnalla kuumaa paperia, jotta pääsee hankirallissa myymään vielä kovemmalla hinnalla?
Osakekohtainen tasearvo on kolmisen euroa, joten onhan tämän paperin nykyhintaan lataantunut jonkun verran odotuksia kilpailuedun ja kasvun arvoon…
Joskus viime talvena laskeskelin, että ~26 euroa on turvallinen hankintahinta. Olisi toki näin jälkiviisaasti arvioituna kannattanut ostaa jonkun verran sen jälkeenkin, mutta jossain vaiheessa kurssi lähti kyllä hallitsemattomalle kiitolaukalle.
Nousu ruokkii lisää nousua. Yksi niistä harvoista asioista, jotka ei tule sijoittamisessa koskaan muuttumaan. Tanssitaan mukana niin kauan kuin musiikki soi
hankala sanoa mitä kurssin sitten pitäisi olla, jos ei nykyinen. noussuthan se on paljon. Mielenkiintoisia aikoja myös elämme, olin itse odottanut isompaa ponppua viimeistään Q2 2020.
Talenom on tilitoimisto alalla toimiva ohjelmistöyhtiö, joka on myös tilitoimisto ja välittää rahoitusta.
Ihan kiintoisa peluri tällä alalla, alalla jossa yleensä tarvitaan uusia kirjanpitäjiä ja orgaaninen kasvu on hankalaa. Talenomilta se on kuitenkin sujunut.
Eiköhän sen kuuluisi olla jokaiselle itsestäänselvyys, että kasvuennusteisiin liittyy aina riski. Mitä tulee esimerkiksi ensivuoden P/E-lukuun suhteutettunua ensivuoden EPS kasvu-%:iin, saadaan hieman alle 1 PEG kerroin. Näinkin vakaalla tuloksen kasvattajalla voisi hyvinkin olla suurempikin PEG kerroin, ottaen huomioon, että tähän astiset “pettymykset” ovat olleet suhteellisen marginaalisia isossa kuvassa. Toki, kun mennään vuosien 2021-22 ennusteisiin ja P/E-lukuihin, PEG-luku myös on nousussa, mutta korkeimmillaan 1,2 tasolla.
Onhan tuo nousu ollut hurjaa, mutta sen sijaan että selitellään asioita ulkomaalaisilla arvostustavoilla tai suomalaisella mielenterveyspotilailla, voitaisiin vilkaista hieman lukuja ja yrittää ymmärtää, että kuinka suuri riski todellisuudessa on sille, että kasvu ei toteutuisi? Jos uskot, että kasvu pettää, myy äkkiä lappusi.
Kasvu toteutuu, mutta prosentteja ei vielä kukaan tiedä. Jos ostopäätöstä tehdessään käyttää hieman konservatiivisempia lukuja, tulee laskelmaan samalla hieman turvamarginaalia, siksi itse suosin sitä lähestymistapaa. En väitä että se olisi ainoa oikea tapa.
Oon täysin samaa mieltä siitä, että turvamarginaali tulisi aina ottaa huomioon. Talenomin kaltasten kasvuyhtiöiden kohdalla sen turvamarginaalin haku puhtaasti P/E-luvulla, P/B-luvulla tms. on lähtökohtaisesti aina vaikeaa, ellei nyt sit tule joku depressiivinen laskukausi tms.
Siksi toinkin esille yhtenä esimerkkinä tuon PEG-luvun, jonka valossa Talenomi hinnotellaan ensivuoden kasvuennusteisiin nähden aikalailla 1:1. Onko tämä mielestäsi liian korkea hinta? Tai oletatko, että Talenomin kaltaisen yhtiön tulisi hinnoitella ensivuoden kasvua matalammalla arvolla, koska jotkut sijoittajista ei usko kasvun toteutuvan ennustetulla kulmakertoimella?
Markkinat kyllä reagoivat, jos kasvu ei toteudu odotetulla tavalla, mutta jos lähtökohta on < 1x PEG, en uskoisi näkeväni järin jyrkkiä reaktioita, ellei myös pettymys olisi suhteeltaan suurempi. Ja kuinka todennäköistä tuo suuri pettymys sitten on? Ohan sekin mahdollista, tottakai. Ehkä todennäköisyydet eivät kuitenkaan ole sen puolella? Aika näyttää
Ostin toukokuussa Talenomia 32 euroon, jolloin PE2019e oli n. 25 ja PE2020e alle 20. Pidin sitä varsin turvallisena, koska H1 oli sujunut hyvin, vain puolen vuoden päässä häämötti maltillinen pe (tosin tulevalle vuodelle mutta sillä tätä arvostetaan) ja arvioni mukaan noin 40 euron osakekurssi. Laskin myös skenaariot, jos yhtiön eps-kasvuvauhti jää 15% tasolle ja siinäkin tapauksessa osakkeen tuottopotentiaali oli muistaakseni noin 10% vuosittain seuraavan viiden vuoden päähän.
EPS-kasvu on jäämässä toukokuun ennusteista (n. 40%) 25-30 %:iin mutta osakkeen hinta kehittyi silti kelvollisesti marraskuuhun asti ja joulukuussa se on raketoinut.
Tämä oli minun tapani arvottaa Talenomia ja jos olisin tekemässä uutta ostopäätöstä, varmaan lähestyisin asiaa taas samalla tyylillä.
Tapasi on selvästi ollut hyvä tapa hahmottaa hyvää ostohetkeä. Tarkoituksenani on ollut vain yrittää selittää yhden esimerkin kautta, mikä kenties selittää kurssin käynnin 47 eurossa. En väitä tuon olevan kestävä taso lyhyellä aikavälillä, mutta ymmärrettävä.
Yhtälailla näkisin, että olemme täysin samassa tilanteessa kuin kesän korvilla. Ero on siinä, että nyt markkinat eivät ole jääneet odottelemaan kesään asti toteutuuko ensivuoden ennusteet vaan luottavat siihen jo tässä vaiheessa. Onko kyseessä ahneutta? Kenties. Onko Talenom todistanut kykynsä kasvaa ja jopa parantaneet luottamusta? Kenties. Kuten aikaisemmin mainitsin, aika näyttää.
Samoja ajatuksia. Ja varmasti myös se, että kun koko markkina ja verrokit ovat kallistuneet, niin myös Talenomille hyväksytään nyt korkeampi, noin pe30, arvostustaso. Yhtiö on kuulemma menossa myös mid capiin ja toisaalta se on saanut näkyvyyttä myös Ruotsissa laajentumalla sinne, jolloin ruotsalaisten kiinnostus osaketta kohtaan voi olla kasvussa. Varmasti useampi ajuri nyt kurssinousun taustalla. Osake on hyvässä momentumissa
Rapsakka uusi tavoitehinta tuo 44 €. Suht lujaa menoa, kun 19q4 ei ole vielä edes paketoitu tulosraportin osalta.
Mua ei haittaa pätkääkään vaikka osakekurssi vähän pakittelee. Pitkässä kyydissä kun tässä ollaan, niin heilunta on kohinaa ja ostopaikkoja niille, jotka ei ole vielä kyydissä.
. Mulla on aikaa vaikka ootta 2 vuoden sijasta 3 jos lopputulos on about sama…
Suht lujaa menoa, kun 19q4 ei ole vielä edes paketoitu tulosraportin osalta.