Eipä tuon osarin perusteella oikein todellisesta kannattavuudesta osaa paljoa sanoa.
Ei kerrota miten konsulttikulut kehittyivät, onko edelleen kasvaneet lujaa, vai rauhoittuiko se jo. Tätä voidaan siis poistoilla tai aktivoinneilla säätää tarvittaessa.
Sitten ei kerrota onko tuo anti vain varautumista tulevaan, siis siinä mielessä että varaudutaanko toimitettujen tuotteiden paikkaamiseen, tai jo myytyjen tuotteiden tuotekehityskustannusten paisumiseen, vai sitten siihen yritysostoon. Yritysostoista yleensä kerrottaisiin tälläisten rahoitusjärjestelyjen yhteydessä perusteluna himmelille.
Mikään osarissa ei olisi ongelma, jos luottaisi johtoon, jokainen voi arvioida itse herättikö viime vuoden toiminta luottamusta johtoon. Tässä voi toki olla maakohtaisia erojakin viestintätavoissa.
No, joka tapauksessa topline toki kasvoi, eli jos luottaa johtoon tämähän näyttää hyvältä. Siis “jos” ja “näyttää”.
Oletetaan, että kurssi ei kyykkää liikkeellelaskun jälkeen alle 0,57. Velkakirjan ja warranttien ostajien keskikurssi sijoitukselle on silloin 0,66?Spekuloidaan, että kaikki 600 velkakirjaa, sekä warrantit muutettaisiin osakkeiksi yhdellä kertaa. Yhteensä 111+60 miljoonaa osaketta. Eikö kurssin pitäisi olla noin 1,4€, jonka jälkeen dilutoituisi warrantin hinnan 0,9€ paikkeille? Joten aika paljon saa kurssi nousta, että tämä suuria sijoittajia suosimaan suhteessa muihin osakkeen omistajiin? Saatan kyllä olla ihan pihalla tämän laskelman kanssa……
Toivottavasti tästä järjestelystä on puhetta yhtiökokouksessa. Vielä hetki sitten mietin voiko SpaceX:n 7500n sateliitin starlink- järjestelmä olla Telco alan suurin uhka pitkällä tähtäimellä disruptoinnin muodossa.
Nyt diluutio tuntuu melko kalliilta rahalta joten ei voida kuin luottaa että rahat käytetään järkevästi. Toisaalta TecnoTreen edellinen yritysosto oli varsin kohtuullisin hinnoin toteutettu mikä todistaa että nyt on tehtävissä kauppoja edukkaasti. Kuitenkin jos jo nyt ei ole tiedossa/neuvotteluissa sopivia kauppoja niin 40% diluution sijaan toivoisin enemmin myyntisaatavien kotiuttamisella + kassavirralla tehtyjä tuotekehitysinvestointeja. 40% siitä miljardin markkina-arvosta ei kuulosta erityisen halvalta rahoitukselta.
Jos otetaan huomioon, että omistaja-arvo kuusinkertaistuu ja siitä jää 60% kaikille jaettavaksi, niin sopii
6 x 0,5€ = 3€/osake x 0,6 = 1,8€/osake
Ja jos siihen luottaa että markkina-arvo tällä järjestelyllä kasvaa miljardiin, niin sitähän saa nyt jokainen lisättyä pieniäkin määriä 0,5€/osake hintaan, eli tuottoa tulisi 260%
Olenkohan nyt ymmärtänyt oikein tämän velkakirjan ja nämä warrantit?
Vaihtovelkakirjaan liitetyt warrantit:
yhtä 100 000 arvoista velkakirjaa kohti myönnetään 100 000 warranttia.
yhdellä warrantilla saa merkittyä yhden osakkeen hintaan 0,90.
warrantti erääntyy 5 vuoden kuluttua ja jos yrityksen kurssi on alle 0,90, warrantti on arvoton
oletetaan, että yrityksen kurssi on 5 vuoden kuluttua 2 euroa, warrantin arvo on 1,1 euroa, jolloin yhden velkakirjan ostanut sijoittaja tienaa (olettaen, että on pitänyt velkakirjan loppuun asti) 110 000 euroa warranteista ja 250 000 euroa osakkeista (jos siis vaihtaa lainan kurssilla 0,57 ja myy 2 eurolla)
Vertailun vuoksi, jos sijoittaja, ostaa 19.4.2023 100000 eurolla hintaan 0,50 euroa osakkeita, saa 200 000 osaketta ja tienaa myydessään viiden vuoden päästä 2 eurolla 300 000 euroa. Tällöin vaihtovelkakirjasta saatu hyöty olisi 60 000 euroa (siis jos kurssi nousisi 2 euroon). Riskinä olisi, että ettei velkakirjasta pääsisi eroon järkevällä hinnalla. Ei tuo minusta kovin hirveältä ryöstöltä vaikuta.
Tuohon velkakirjaan osallistuminen on mielestäni melkoinen luottamuksen osoitus firman tulevaisuuteen.
Toki kannattaa tehdä myös laskelman toinen puoli, entä jos kussi viiden vuoden päästä on vaikka 10cnt. tällöin 100 000€ osakkeisiin sijoittanut tappiolla 80 000€, velkakirjan ostanut voitolla 5k€.
Palstalla voisi yrittää välttää tätä asetelmaa että jos esittää kritiikkiä niin pitää myydä. Varmaan on kaikille parasta että riskejä käsitellään ilman että bullit vaativat beareja myymään ja poistumaan palstalta.
Kurssi on kuitenkin tullut alas aika lailla ja ollaan operatiivisestikin aika kaukana siitä mitä vuosi-kaksi sitten ajateltiin. Eli pidetään mieli avoimena ja keskustelu asiallisena eikä siinä että bearit myyköön.
Vaihtovelkakirjat voi lunastaa jo vuoden päästä ja halutessaan myydä samantien pois 5% voitolla. Tai jos kurssi on yli 0,57e niin suuremmalla voitolla. Jos taas kurssi on alle 0,57e niin tuolla kymmenen päivän keskiarvokurssilla voi kikkailla tuottoa suuremmaksi kuin 5%. Ja vielä jää ne warrantit jäljelle.
Se alennus on 10 päivän keskiarvoon laskettuna 5% ja isojen määrien myynti voi olla hankalaa aiheuttamatta kurssilaskua, kuten Luminos ja Viking ovat osoittaneet. Piensijoittajalla ongelma on pienempi.
Tämä johtaa yhteen niistä syistä miksi myin osakkeeni. Pelkään vaihtovelkakirjan lunastavien myyntipaineen rajoittavan osakkeen nousuvaraa keskipitkällä aikavälillä 1-5v.
Kiinnostuneille tulossa asiaa Tecnotree Sensan mahdollisuuksista. Ainakin aktiviteettia ja erilaisia tapahtumia riittää. CognitiveScalelta saatu Matthew Sanchez mukana. Myös MTN:n ja Microsoftin edustajat Live keskustelussa mukana.
”1) The power of AIML to drive revenue growth and monetize intelligent experiences
2) What are challenges for businesses that try to integrate AIML technology and customer experience
3) How can Sensa AI help CSPs orchestrate complex journeys to drive hyperpersonalisation and experience fulfilment
4) What are some of the outcomes that SENSA AI is enabling for CSPs across buying, using and sharing lifecycle of a customer
5) How will the investments and initiatives around OPEN AI and Chat GPT help CSPs drive customer experience & monetisation over the network”
Mä ihmettelin kans samaa. Etsin tietoa tosta enkä löytänyt. Mistä toi reilu 300ke tappio viime vuodelta oikein tuli…
En ole enää osakkeenomistaja.
Vastaava kohta vuosi sitten “The Annual General Meeting resolved that the profit of the parent company EUR 18.522.673,02 is transferred to the retained earnings account and that no dividend is paid.”
Nyt: “The Annual General Meeting resolved that no dividend be paid for the financial year 2022 and that the loss of the company for the period EUR 308,052.50 be transferred to the retained earnings account in the shareholders’ equity.”
Itsellä tuli pelko persiiseen tuosta. Ilmeisesti tilinpäätöstä on korjattu tosi reippaasti enemmä miinukselle. Ja onko kassakriisi jopa ja siksi toi vaihtovelkakirjashitti.
Kyseessä vaikuttaisi olevan emoyhtiön tappio, joka näkyi myös vuosikertomuksessa. Alla kuvakaappaus emoyhtiön tuloslaskelmasta. Emoyhtiön tulos toki muuttunut paljon viime vuodesta, mutta taustalla varmaankin kulujen allokointia emoyhtiön vs. konsernin muiden yhtiöiden välillä. Taustalla voi olla esimerkiksi verosuunnittelua, mutta vaikea sanoa näin suoraan.
Vuosikertomuksessa myös mainittiin emoyhtiön osalta: “Tilikauden 2022 lopussa konsernin emoyhtiön jakokelpoinen oma pääoma on 48 401 008,99 euroa. Hallitus ehdottaa 19.4.2023
kokoontuvalle yhtiökokoukselle, että tilikaudelta 2022 ei jaeta osinkoa ja että emoyhtiön tilikauden tappio, 308 052,50, euroa, siirretään omaan pääomaan edellisen tilikauden voittovaroihin.”
Ja edellisvuonna: “Vuoden 2022 varsinainen yhtiökokous pidettiin 19.4.2022. Yhtiökokous vahvisti vuoden 2021 tilinpäätöksen ja konsernitilinpäätöksen ja myönsi hallituksen jäsenille ja toimitusjohtajalle vastuuvapauden tilikaudelta 2021. Yhtiökokous päätti hallituksen esityksen mukaisesti, että tilikaudelta 2021 ei jaeta osinkoa ja että emoyhtiön tilikauden voitto, 18 522 673,02 euroa, siirretään edellisten tilikausien voitto/tappiotilille.”
Huomasiko myös joku muu hallituksen jäsenten todella suuret palkkiot verrattuna yrityksen kokoon. Alla lainaus yrityksen tiedotteesta “yhtiökokouksen päätökset”.
"Yhtiökokous vahvisti hallituksen puheenjohtajan palkkioksi 210.000 euroa vuodessa, varapuheenjohtajan palkkioksi 120.000 euroa vuodessa ja muiden hallituksen jäsenten palkkioksi 70.000 euroa vuodessa. Palkkiosta noin 45 prosenttia maksetaan Tecnotreen osakkeina ja noin 55 prosenttia rahana. "
Ymmärtäisin jos kyseessä olisi oikeasti miljardiluokan yritys, mutta nykykoossa tuntuu aika hulppeilta palkitsemisen tasot johdolle. Minulla ei ole mitään isoja palkkioita vastaan, mutta jotenkin tämä Tecnotreen meininki (Padman “osakeostot”, uusi rahoitusjärjestely, isot palkkiot, kassavirtahaasteet) ei herätä pätkääkään luottamusta johtoa kohtaan, joten ehkä tähänkin peilaten katson hyvin kriittisten lasien läpi tätä osaketta.
Tätä mielestäni vaikea arvioida, kun ei tiedä kuinka aktiivinen hallitus on. Hienoa, että Hammaren nousi hallitukseen ja sijoittaa taas isosti lisää firmaan. Oma arvaukseni on, että hän on kätilönä ollut monessa tämän firman ratkaisussa mukana.
