Jos ohjeistus pitää kuten aiemmin on pitänyt, niin ilman suurempia valuuttakurssitappioita tuon kassavirran pitäisi olla huomattavasti korkeampi kuin 4 miljoonaa? Poistot alkaa olla mittavia ja investoinnit vähenee.
3 tykkäystä
Supistuva liikevaihto ja tilauskanta. Tuntuva alaskirjaus. Kuinka paljon vielä alaskirjattavaa? Ei herätä luottamusta.
3 tykkäystä
Siis kertokaas nyt mulle taas että jos on vahva kassavirta ja kassa samalla pienenee niin miten tämä oikein toimii loppupeleissä?
Joku tyhmempi voisi kuvitella että TT:n tulosrappari on tarkoituksella tehty aivan helvetin epäselväksi jottei itse pihviin päästä käsiksi. Mutta eihän tällaista FIVA koskaan sallisi, eihän. Ja onneksi TT:llä on ehkä Suomen uskottavin tilintarkastajakin ettei vaan tulisi mitään kupruja.
64 tykkäystä
TT:n kipukohtia on parannettu paljon ja fokus on oikea. Nyt vain kauppaa lisää P-Amerikkaan ja Eurooppaan. Hyvänä pohjana toimii kauppa Tier 1 -asiakkaalle!
Eri toten kasvu Amerikassa on piristävää.
“Tecnotree’s telecom net sales from the Americas grew by 46% to EUR 14.6 million (10.0)”.
7 tykkäystä
Tämä kyllä kiinnostaa. Tässä keississä juuri tuo kassavirta tai oikeastaan juuri kassan suuruus on merkittävä, eikä tulos ns. paperilla. Mihin se kassa(virta) häviää?
3 tykkäystä
No viimeks meni Periciukseen muutama miltsi… tästähän me ollaan jauhettu kohta vuoden verran tällä foorumilla…
1 tykkäys
Mitä kaikkea tuohon 7.3M alaskirjaukseen kuuluikaan? Vanhoja syntejä vai joku uusi juttu?
4 tykkäystä
Oletettavasti tuo kertaerä liittyy Iranin liiketoiminnan myynnistä vuonna 2023 kirjattuun saamiseen. Tecnotree on kieltäytynyt kommentoimasta tämän saatavan tilannetta vuonna 2024. Vuoden 2023 vuosikertomuksessa TT kirjoitti siitä näin:
Lyhytaikaiset muut siirtosaamiset sisältävät 10.6 miljoonan euron saamiset liittyen liiketoimintaomaisuuden myyntiin. Tecnotree myi Tecnotree Convergence (Middle East) FZ-LLC:n tilikauden 2023 aikana. Yhtiöllä oli 15,6 miljoonan euron saatavat, jotka asetettiin sopimuksen mukaisesti maksettaviksi Tecnotreelle vastikkeena myynnistä edellyttäen, että Tecnotree Convergence (Middle East) FZ-LLC:n loppuasiakkailta saadaan maksu. Tecnotree sai kaupasta takaisin 2 miljoonaa euroa, mutta realisoi myös 3 miljoonan euron kurssitappiot. Yhtiö odottaa tällä hetkellä saavansa jäljellä olevan euromääräisen saatavan, joka perustuu Tecnotree Convergence (Middle East) FZ-LLC:lle myönnettyyn sopimuskorvaukseen. Koko vastike on tarkoitus periä takaisin kalenterivuoden 2024 aikana. Sopimusperusteiseen korvaukseen vedoten yhtiö ei tällä hetkellä näe tarvetta varautua muihin kurssitappioihin.
Tuo kertaerä ei luonnollisesti ole kassavirtavaikutteinen, koska rahaa ei ole tulossa. Jospa TT olisi sen jo valmis myöntämään. @Roni_Peuranheimo, voisitko haastattelussa puristaa TT:tä tästä tunnustuksen. Mitä on tapahtunut sopimusperusteiselle korvaukselle, johon TT vetosi viime vuonna? Vaikka asialla ei ole enää mitään tekemistä tulevien rahavirtojen kanssa, niin avoimella ja rehdillä vastauksella olisi sijoittajaluottamusta parantava vaikutus.
Vuosi 2024
+11,2 Meur Liiketoiminnan rahavirta
-13,0 Meur investointeihin
+2,0 Meur rahoitus VVK:sta
-1,8 Meur lainojen takaisinmaksuun
-0,2 Meur osinkojen maksuun
-2,3 Meur valuuttakurssimuutosten vaikutus
= -4,1 Meur rahavarojan muutos eli kassa hupeni 4,1 Meur. Ilman valuuttakurssimuutoksia vapaa kassa virta oli -1,8 Meur (-4,1 + 2,3) ja tämänhän TT ilmoittaa vapaaksi kassavirraksi aivan oikein.
Kassa 20,8 Meur vuoden alussa ja 16,8 Meur lopussa. Täsmää pyöristyserot huomioiden.
32 tykkäystä
Lähinnä ajattelin tuota Q4:sta, saatko samat laskemat siitä tehtyä?
2 tykkäystä
Q4 2024
+3,3 Meur Liiketoiminnan rahavirta
-2,8 Meur investointeihin
+0,0 Meur rahoitus VVK:sta
-0,1 Meur lainojen takaisinmaksuun
-0,0 Meur osinkojen maksuun
-0,6 Meur valuuttakurssimuutosten vaikutus
= -0,2 Meur rahavarojan muutos eli kassa hupeni 0,2 Meur. Ilman valuuttakurssimuutoksia vapaa kassavirta oli 0,4 Meur (-0,2 + 0,6).
Kassa 17,0 Meur Q4 alussa ja 16,8 Meur lopussa. Täsmää.
45 tykkäystä
Iso kiitos MW paksusta rautalangasta 
, hälventää pahimpia epäilyjä.
6 tykkäystä
Jep, tuohon se liittyy, mutta otetaan tuosta myös kysymys haastattelussa.
Ja tosiaan, kuten @MoneyWalker huomioi, pankkitilisaldojen uudelleenarvostuksien muutosta yhtiö ei lue mukaan tuohon vapaaseen kassavirtaan. Lievästi positiivinen vapaa kassavirta pyörähti hieman negatiiviseksi kassavarojen muutokseksi tämän valuuttaerän (sekä 0,1 MEUR:n lainojen lyhennyksen) myötä.
Haastattelu, kuten myös webcast, tulee tällä kertaa vasta perjantaina.
16 tykkäystä
Liikevaihto kasvaa minimaalisesti (jos valuuttakurssimuutokset jätetään huomiotta), ei sillä. Mutta investointeja tehdään sen sijaan paljon enemmän, mitä liikevaihto kasvaa. Jonkun verran nyt pitänee tehdä investointeja vain, jotta pysytään paikoillaan, mutta kuitenkin. Vähän sekavaa tämä taas on ja myyntisaatavia ei taideta enää raportoida samaan tapaan, kuin vielä viime vuonna, mutta karkeasti siis liikevoittoa tehtiin paperilla reilu 20 miljoonaa, josta 10 miljoonaa meni veroihin ja rahoituskuluihin (korkoihin?), jäljelle jäänyt 11 miljoonaa ja vähän yli menee investointeihin.
Valuuttatappiot eivät olleet enää samanlainen murheenkryyni, kuin viime vuonna, mutta mitäs tässä nyt täytyy tapahtua, että homma menisi oikein näin osakkeenomistajan näkökulmasta? Liikevoittomarginaali on hyvä ja siihen ohjataan maltillista parannusta, sekä liikevaihtoon ohjeistetaan pientä kasvua. Näillä kokonaistilanne ei mun järjen mukaan käytännössä muutu, vaan jos nyt tehtiin 71,6M vaihdolla 23,8M voittoa, niin ensi vuonna esim. 74M vaihdolla 25,9M voittoa? Mutta jos tuosta voitosta menee ensin veroihin ja rahoituskuluihin puolet ja sitten toinen puoli investointeihin, niin eipä siitä mitään jää. Eli mitä pitäisi tapahtua? Liikevaihto lähtee kasvamaan 2-numeroista tahtia samalla, kun muut numerot pysyvät samana? Rahoituskulut tippuvat ja investoinnit tippuvat kertaluokalla niin, että toteutuneilla luvuillakin jäisi 10M jaettavaksi omistajille? Jälkimmäisellä markkina-arvo voisi olla 2-kertainen.
Edit. Niin ja ensi vuodeksi ohjeistetaan investointien olevan 10-12 % liikevaihdosta, eli vajaa 10M, eli tippuu joo, mutta on edelleen paljon enemmän, mitä liikevaihdon ohjeistetaan kasvavan. Eli mikäli ohjeistukseen osutaan, niin ei sieltä paljoa jää silloinkaan, mutta ehkä sitten 2026, vai miten tätä pitäisi tulkita?
Pahoittelut vielä jälkieditistä, mutta ohjeistus ensi vuodelle on parannusta liikevoittoon ja vähemmän investointeja, joten mun järjen mukaan molempien pitäisi parantaa vapaatakassavirtaa - varsinkin investointien vähentymisen (13M 2024 vuonna, ehkä 9M 2025), silti kassavirtaohjeistus on huomattavasti maltillisempi. Miksi?
8 tykkäystä
Tecnotreen yhteydessä tässä taidetaan pääosin tarkoittaa palkkakustannuksia, joita viedään taseeseen ohjelmistokehityskuluina (kehitys nostaa ohjelmiston arvoa), joita sitten poistetaan myöhemmin, jotka puolestaan pienentää voittoa. Ei taida tämä osuus pienentyä vielä tässä vaiheessa.
Kyllä suunta muuttuu vasta, kun myyntiä saadaan rajusti nostettua länsimaissa, lähinnä USA:ssa.
8 tykkäystä
Mä en ole mitenkään vakuuttunut että TT voi oikeasti vähentää investointeja jos ne on R&D kuluja liittyen tuotekehitykseen. Tai ei ainakaan siten etteikö se vaikuttaisi negatiivisesti tulevaisuuteen. Nämä teleoperaattoreiden järjestelmät vaativat jatkuvaa kehittämistä ja kilpailu on kovaa. Jos R&D:tä vähennetään niin siitä ei hyvää seuraa.
4 tykkäystä
Otetaan tähän uusi katsaus.
Kvartaalilla 7,3 miljoonan euron alaskirjaus saatavissa ja ne silti kasvoivat. Eli pois lukien tämä yksi asiakas, niin saatavat kasvoivat 8,6 miljoonaa 
Q2–>Q3–>Q4
- Saamiset 75,8 → 77,4 → 78,7
- Velat 22,9 → 23,3 → 23,2
- Rahavarat 16,8 → 17,0 → 16,8
Lisäksi, saatavien suhde liikevaihtoon jatkoi ei-niin-suotuisaa trendiään.
26 tykkäystä
Jep, ja sitä vähän hainkin, että liekö realistista odottaa kehityskulujen tippuvan radikaalisti. Ja jos ei, niin sitten pitäisi tosiaan liikevaihdon kasvaa merkittävästi, jos oletetaan, että marginaalia ei voida nostaa ihan hirveästi tuolta 35 %:n tuntumasta. Eli jos kuluja ei voida pienentää, niin liikevaihdon pitäisi tällä kulurakenteella olla tyyliin 20 miljoonaa enemmän. Muutaman prosentin vuotuisella kasvulla sinne ei kyllä mennä, vaan pitäisi päästä 2-numeroisiin kasvulukuihin.
Vaikka tuo saamisten kasvu on ikuinen murhe, niin jos ne eivät kasvaisi, vaan vaikka hieman tippuisivat, niin ero lukuihin vaikka tälle vuodelle olisi mun ollut muutama miljoona, joka ei vielä mun kirjoissa kokonaiskuvaa kääntäisi.
3 tykkäystä
Ymmärtääkseni kassavirran ohjeistus on maltillinen, koska se sisältää mahdolliset valuuttakurssitappiot. Tecnotreen historian huomioiden CFO ottaa hyvin konservatiivisen linjan ( kuten aiemmin haastattelussa todennut).
Koska arvostus nojaa lähinnä kassavirran kehitykseen (ainakin analyytikon papruissa) , niin tässä on mahdollisuus hyvinkin suotuiseen kehitykseen. Poistot ja investoinnit alkaa olla tasapainossa.
5 tykkäystä
Liikevaihdon kyykkääminen on kyllä jonkin sortin järkytys, mutta TOISAALTA mikäli asiakasvalinta on parantunut, sen ymmärtää ja se on jopa hyväksyttävää, jos “epämääräisten” maiden asiakkaita jää pois.
Takavuosina monesti tuli mieleen, että mitä järkeä TTn toiminnassa on, jos sitten jälkikäteen kirjataan saamisten alentumisia jatkuvasti pois.
Toivottavasti salkun laatu on parantunut samassa suhteessa kuin LV on kyykännyt.
5 tykkäystä
Tuo on järkyttävä havainto tuo saatavien kasvu valtava alaskirjauksien jälkeen. Kyseessä on Spede Pasasen ikiliikkuja: 1) Myydään velaksi huonoilla ehdoilla luottokelvottomille asiakkaille ja kirjataan nousevaa liikevaihtoa 2) Selitetään että saatavat kasvaa mutta ei ongelma koska pitää kasvaa ja kyseinen raha kotiutuu aikanaan koska ollaan tekemisissä johtavien operaattoreiden kanssa kuten MTN (kertomatta bulleroille että MTN Nigeria on eri asia kuin MTN emoyhtiö), 3) Kirjataan saatavat alas ja keulitaan sillä että saatavat ovat vähentyneet. Kerrassaan brillianttia. Näistä raportoiduista luvuista ei saa kyllä mitään selkoa ilman tätä palstaa joten pakko sanoa että arvostan suuresti yhteisön kirjoituksia.
52 tykkäystä