@Antti_Jarvenpaa ja @Joni_Gronqvist keskustelivat Teliasta. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:13 Telian ydinbisnes
04:05 Viaplay ja Telia
4 tykkäystä
@Joni_Gronqvist on tehnyt uuden yhtiöraportin Teliasta. 
Telian Q2 oli operatiivisesti hyvä ja linjassa odotuksiin, mutta alemmilla tulosriveillä jäätiin odotuksista. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa, mutta kertoi kassavirran olevan ohjeistuksen alalaidalla ja siihen jäi selvästi kirittävää H2:lle. Kassavirta ei riitä kattamaan osinkoa, mutta yhtiö on valmis kuitenkin jälleen pitämään kiinni osinkopolitiikastaan, mikä ei ole kestävää pidemmällä aikavälillä. Odotamme tuotto-odotuksen olevan pääosin osingon (8 %) varassa. Osakkeen arvostuskuva (2023e P/E 19x ja EV/EBIT 16x) on neutraalihko ja epävarmuus kassavirtaohjeistuksen osalta pitää varovaisena.
https://www.inderes.fi/fi/operaattoriliiketoiminta-vetaa-mutta-tv-ja-media-painaa
Ja tässä olisi vielä kommentit tuloksesta.
9 tykkäystä
Ei tuosta Telian media liiketoiminnoista taida kannattavaa tulla, pelkästään MTV on tehnyt IL:n mukaan viidessä vuodessa 100 miljoonaa euroa tappiota. Samassa IL:n jutussa OP:n Stenvall arvioi, että Telian medialiiketoiminta voi olla melko sitkas myytävä tai jäädä jopa käsiin. Osaako kukaan sanoa/laskea, mitä merkitsisi, jos koko Telian Bonnier (medialiiketoiminta) ostos ajettaisiin vain alas (silloinhan esim. MTV loppuisi siihen paikkaan). Tässähän olisi kyse vähän samanlaisesta toimenpiteestä kuin esim. Fortumin Venäjän liiketoimintojen alaskirjaaminen. Toki siitä Bonnierista ehkä joku jotakin kai joskus voisi maksaa, mutta ei kai tappiollista liiketoimintaa voi ikuisuuksiinkaan pitää, kun muu liiketoiminta on kuitenkin tervettä.
15 tykkäystä
Voit toki spekuloida mitä huvittaa, mutta olen 100% varma ettei tuota ajeta alas, vaan myydään ennemmin 1 kruunulla. Muutenkin tuossa typerässä ostoksessa MTV osuus sekä sen tappiot olivat sivuseikka. Ruotsin toimintoja TV4 / C Morea siinä haluttiin ja tuo Maiikkari tuli samalla.
Toimari lähtee. Tekstin mukaan on saanut toisen pestin briteistä ja perhesyiden takia haluaa palata kotiin. No, saattaa olla muitakin syitä. Nykyinen homma Teliassa jatkuu maksimissaan tammikuun loppuun.
11 tykkäystä
On ilmeisesti tämän alan toimitusjohtajaehdokkaat vähissä, kun BT:n kaltainen jättiläinen valitsee Kirkby:n.
Tiedotteessa kehuttiin Kirkby:n palauttaneen Telian kasvuun. En tiedä, mitä kasvua tämä tarkoittaa. Turhautuminen yhtiön suorittamiseen on ainakin kasvanut.
Näen Teliassa yhtiön, josta on myyty isoja paloja kannattavaa liiketoimintaa, jonka osakkeen arvo on lähes puolittunut ja jolla on edelleen samoja riippakiviä painamassa tulosta, kuin Kirkby:n aloittaessa.
Korjatkaa minua ihmeessä, sillä en ole seurannut Teliaa erityisen tiiviisti. Oma käsitykseni Kirkby:n saavutuksista yhdellä sanalla: Pettymys.
Sijoittajan kannalta seuraava toimari on tuskin Kirkby:ä huonompi.
Edit.
Allison Kirkby:n viimeinen palvelus Telian osakkeenomistajille näkyy tänään yhtiön kurssissa. Ilmeisesti uutinen otetaan siten, että CEO jättää uppoavan laivan.
35 tykkäystä
Itse näkisin lähinnä positiivisena/neutraalina CEO-vaihdoksen. Saakin nykyinen toimari lähteä: tulos ja osakekurssi ei valehtele siitä miten on mennyt. En yllättyisi jos sitten kun uusi toimari tulee, aloitettaisiin ns. puhtaalta pöydältä eli tehdään kaikki alaskirjaukset mitä voi tehdä, osinko puolitetaan ja kaikki syyt pistetään vanhan johdon niskoille - tästä sitten lähdetään pikkuhiljaa parantamaan tulosta. Nykyinen osinko nyt ei ainakaan ole kestävällä tasolla ja varmasti tulee pienenemään ja mikäs sen parempi paikka tehdä se kun uuden toimarin pöydän puhdistus. Omasta salkustani Teliaa valitettavasti löytyy jo monien vuosien takaa: en myy näillä hinnoilla, mutta en kyllä ostakaan tätä mörnijää lisää vaan tämä osake on valahtanut “toivotaan, toivotaan” -kategoriaan.
Telian liiketoiminnan myynneistä itselläni on ehkä hieman positiivisempi kuva: niitähän on myyty ihan hyvään aikaan käsittääkseni. Esim. Venäjän MegaFon myytiin ennen kun Venäjän Ukrainan hyökkäyssota alkoi. Muuta liiketoimintaa myytiin siihen aikaan kun korot oli matalalla eli niistä sai varmaan paremman hinnan kuin nykyään saisi, koska kukapa matalakatteista liiketoimintaa ostaisi näillä koroilla enää samoilla hinnoilla. En tarkkaan tiedä minkälaista hintaa näistä Telian liiketoiminnan myynneistä on saatu, mutta mutulla voisin olettaa, että ne on kuitenkin myyty ihan hyvään aikaan ja saatu ihan hyvä hinta. Se onkin sitten eri asia, miten näistä saadut rahat on käytetty.
21 tykkäystä
Sijoitussalkustani puuttuu sellainen attribuutti kuin hidden, jonka voisi laittaa yksittäisen rivin kohdalle 
19 tykkäystä
Naurattaisi ellei itkettäisi?
No Teliasijoittajaa ei ole kurssikehityksellä hemmoiteltu vaikka Allisonin tekoja arvostaisi.
Kuten yllä todettiin, uusi TJ, alaskirjaukset ja osingon lasku, niin mr market taitaa ajatella ja itsekin.
17 tykkäystä
BT’s Share Reaction to New CEO Shows Investors May Need Some Convincing – Market Talk
0952 GMT - BT’s appointment of Allison Kirkby as CEO favors continuity and investors will hope she can steer shares in a more positive direction, having almost halved under outgoing CEO Philip Jansen’s watch since 2019, Interactive Investor Head of Investment Victoria Scholar says in a market comment. “However, the lack of market reaction today from the stock suggests shareholders may need some convincing,” Scholar says.Kirkby has benefited from first-hand insight into the business at board level and as the boss of Swedish telecommunications giant Telia, she offers a wealth of experience in the sector, Scholar says. Shares are 1.2% down at 122.65 pence.
9 tykkäystä
@Joni_Gronqvist:in ajatukset toimarin lähdöstä löytyvät alta.
Telia kertoi yhtiön toimitusjohtajan Allison Kirkbyn irtisanoutuneen tehtävästään ottaakseen vastaan brittiläisen teleoperaattori BT Groupin toimitusjohtajan tehtävän. Telia aloitti välittömästi uuden toimitusjohtajan etsinnän. Kirkby jatkaa tehtävässään korkeintaan tammikuun 2024 loppuun asti.
7 tykkäystä
"Kokonaisuutena Kirkby teki Teliassa mielestämme suhteellisen hyvää työtä, kun sai operatiivisesti käännettyä yhtiön kehityksen. " No jaa. Blondi myi mastot pois ja osteli rahoilla omia osakkeita parhaimmillaan liki tuplahintaan tämän päivän kurssiin nähden. Todellista omistaja-arvon luomista.
35 tykkäystä
Laitan muutaman sekavan ajatuksen tänne tuosta tj:n lähdöstä. Väkisin tulee mieleen kysymys, että kenelle tässä se kunnia kuuluu, tj:lle vai hallitukselle, vai tj:n johtoryhmälle (tai -ryhmille). Ts. kuka on ollut aloitteellinen ja kulloisiakin liiketoimintaoperaatioita ideoinut, vaatinut ja valmistellut taho?
Tekisi melkein mieli tarkastaa hallitusjäsenten nimet ja toivoa, ettei samaisia löydy atlas copcon tai epirocin puolelta millään tavalla. En taida uskaltaa. Toimialat ovat kyllä tyystin toisenlaiset, joten ehkä vaaraa ei ole.
En tällä kommentilla kuitenkaan synninpäästöä tj:lle soisi.
4 tykkäystä
Tässä on Kimmo Stenvallin ajatuksia Telian kurssilaskusta ja johtajan lähdöstä.
Telian nykyinen toimitusjohtaja Allison Kirkby ilmoitti eilen jättävänsä Telian, joka on kiistatta isku yhtiölle. Osake laski maanantaina erouutisen seurauksena runsaat 4 % ja on nyt alhaisimmalla tasolla yhdistyneen TeliaSonera historian aikana. Matka parempaan Teliaan on pitkä, mutta pidämme eilistä kurssilaskua ylilyöntinä, mikä tarjoaa mahdollisuuksia sijoittajalle. Kuuntele senioranalyytikko Kimmo Stenvallin mietteet!
7 tykkäystä
Niin… vuodessa tullut alas n. 48%.
En kyllä itse nää että eilinen n.4% kurssilasku olisi enää mitenkään “ylilyönti”.
Surkea tapaus on ollut omistaa ja oma irtautuminen tehty viimein tammikuussa 23.
Huomattavasti iloisempia osinkopapereita tarjolla ja ei kyllä vieläkään himoita tarttua uudestaan kiinni vaikka hinta on tosiaan jo historiallisen alhaisella tasolla.
9 tykkäystä
Telia alkaa olemaan sellaisissa hinnoissa että pelkästään karsimalla kannattamattomat rönsyt (vaikka sitten myymällä erilaiset telkkusopimukset tappiolla eteenpäin ja luopumalla osista toimintamaista) saisi numerot ja tulevaisuuden näyttämään hyvältä. Eli leikkauksilla pienemmäksi mutta kannattavammaksi firmaksi voisi olla yksi oikea tie tälle.
Aika vähän keskustelua palstalla tästä. Kannattavuus ei Q2 rapsalla ollut kummoinen mutta liikevaihto kasvoi ja ohjeitus pidettiin entisenään. Osinkopolitiikkakin on jännä. En ole aiemmin törmännyt tällaiseen että vähintään summa X maksetaan (kävi miten kävi tyyppisesti. Kunnon osinko / mummo-osake.)
Onko jotain tiettyä mikä on erityisen negatiivisesti tällä hetkellä mielestänne Telian kannalta?
8 tykkäystä
Osinkohaukkaa alkaa houkuttamaan, mutta silmään pistää myös yhtiön korkea velan määrä? Minkälaiset maturiteetit noissa on?
3 tykkäystä
En oikein muuta keksi osinkopolitiikan perusteluksi kuin valtio-omistuksen. Samasta syystä sellainen skenaario, jossa joku olisi kiinnostunut Teliasta ostomielessä on todennäköisesti poissuljettu. Se on harmi, sillä voisi kuvitella vakaan Pohjoismaisen operaattoriliiketoiminnan olevan joidenkin isojen operaattoreiden mielenkiinnon kohteena.
Euroopan telecom-markkinahan on kuin tilkkutäkki, jossa isommille yksiköille olisi kovasti tarvetta – jo yhteisen edunkin vuoksi. Koko maanosa on jäänyt jälkeen muista, kun pieniltä toimijoilta ei tahdo löytyä tarvittavia pääomia investointeihin.
Pääomista päästäänkin sujuvasti Telian velkoihin. On ilman muuta selvää, että iso velkataakka painaa osakkeen arvossa. Mutta, olen siitä samaa mieltä, että liiketoiminnan arvo ja osakkeen hinta ei kohtaa kovin hyvin juuri nyt.
10 tykkäystä
Liikearvoa on myös aika reippaasti. Eiköhän uusi toimitusjohtaja alaskirjaa heti ensimmäisenä aika paljonkin. Se nyt toisaalta ei pitäisi niin paljon arvostuksessa näkyä. Tai ehkä hetkellisesti.
1 tykkäys
Tuon ison valtio-omistuksen vuoksi Telia ei oletettavasti sovellu myöskään aktivistisijoittajan portfolioon? Toisaalta en tiedä tarvitaanko tässä isompaa piiskaamista enää. Näyttää siltä että peltipurkkia on pitkin tietä jo potkittu hyvän matkaa ns. oikeaan suuntaan: Esimerkiksi Turkin ja muiden eksoottisten lähtöjen divestoinnit sekä jos tuosta TV / Media riippakivestä pääsevät vielä eroon 
Keskittymistä siihen oleelliseen ja turvalliseen bisnekseen niin eiköhän arvo ja hinta myös ennen pitkää kohtaa. Jos siis jatkavat tällä polulla.
Nämä ajatukset eivät välttämättä lämmitä pitkäaikaista Telia sijoittajaa. Tässä kohdin alkaa kuitenkin ilmassa tuntua vieno käänneyhtiön tuoksu. Inderes voisi kyllä tuota suositustaan jossain kohtaa ennen Q3 osaria tarkastella. Ei tämä nyt 1,8€ kohdalla enää “Vähennä” keissi mielestäni ole 
5 tykkäystä