Tässä tulee ensimmäisenä mieleen fraasi “Any publicity is good publicity”. Kuten Musk itsekin totesi konffapuhelussa, hän on yksi maailman seuratuimmista ihmisistä somessa (esim. twitterissä 128 miljoonaa seuraajaa ja kasvukäyrä osoittaa koilliseen) ja tämä on aivan mieletön markkinointivaltti Teslalle ja muille Muskin yrityksille. Twiittailu ei maksa mitään ja se on todella vaikuttava kanava mikäli seuraajia on tuollainen määrä.
Toki Musk henkilönä jakaa vahvasti mielipiteitä mutta en jaksa uskoa että se vaikuttaisi erityisen negatiivisesti Muskin yrityksiin mikäli tuotteet vain ovat kilpailukykyisiä. Ja nehän ovat.
Tesla on mielestäni jo Muskia suurempi yritys joka pärjää kyllä myös sen jälkeen kun Musk ei enää ole ruorissa. Ehkä jopa paremmin.
On tässä ihan konkreettisia riskejä ilmassa. Millaiset katteet/tulokset tulee olemaan hinnanalennusten jälkeen, ja tuleeko uusia leikkauksia hintoihin. Model 3/Y varastot ovat taas noususuhdanteessa, eli earnings call:ssa kuultu pumppaus kysynnästä ei välttämättä riitä alkupiikin jälkeen. Musk varoitti jo aiemmin, että autoja saatetaan myydä tappiollisesti tänä vuonna. Mitä se merkitsisi osakkeelle? Lisäksi mahdollinen lama, joka Muskin sanoin saattaa olla pahin lama ikinä.
Jos tulee lama, kaikkien valmistajien katteet laskevat. Jos kuluttajat eivät enää luota Teslan laatuun, katteet laskevat. Jos Teslan autot jäävät pois muodista, katteet laskevat. Jos tuotannossa on ongelmia, katteet laskevat. Jos valuuttakurssit muuttuvat, katteet saattavat laskea. Tärkeää on tunnistaa juurisyyt katteiden laskemiseen. Uskon, että q1 2023 tulee olemaan erittäin vaikea autovalmistajille ja tulokset eivät tule olemaan miellyttävää luettavaa. Haen itse nimenomaan juurisyitä sille, että sijoitusteesini olikin heikolla pohjalla.
Miten se parantaa sijoitusteesiä, että muutkin autonvalmistajat ovat ongelmissa? Premium autoille korkeat korot ja lama on huono yhdistelmä, ei mua hirveästi lohduta jos jonkun muunkin merkin osake romahtaa samalla. Toki konkurssitilanteissa saadaan hyötyä kilpailijoiden pudotessa.
Pitkällä aikavälillä Tesla lienee ylivertainen automerkeistä. Teslalla myös alati kasvava fleet, joka alkaa muodostua rahantekokoneeksi 5-10v sisään.
Tätä samaa monesti ihmetellyt. Teslan liittyen on harvinaisen äänekkäitä karhuja ollut aina ja myös media rakastaa uutisoida Teslaan liittyvistä uhkakuvista ja ongelmista. Mielestäni kun käy vaikka yhtiön vaiheet alkutaipaleelta asti läpi ja huomioi vielä miten nopeasti tämä kaikki kasvu on tapahtunut niin on IMHO objektiivisesti täysin mahdoton väittää ettei meillä olisi tässä kyseessä todella ilmiömäinen yhtiö. En ota kantaa siihen mitä tästä eteenpäin mutta täysin järjettömänä pidetty arvostus on näin peräpeilistä katsottuna ollut täysin ansaittu.
Fanboyt on varmasti ollut yksi syy mikä perinteisiä mersu- ja bemarimiehiä on sapettanut suunnattomasti mutta nykytilanteessa väittäisin näiden olevan vain pieni osa Teslalla ajelevista. Esim. tänään aamulla Flamingossa asioidessani parkkihalli oli täynnä Model 3 ja jkv Model Y. Kuntosalin pihalla lähes aina useampi Tesla. Koska nämä näkyvät nyt isosti myös täälä perähikiän katukuvassa niin Lynchimäisenä havaintona voisi todeta, että jos ei Tesla vielä ole niin etenkin hinnanlaskujen jälkeen se todennäköisesti on hyvin pian keskiluokan kansanauto.
Tämä on tietenkin subjektiivinen havaintoni mutta pidän myös tuotetta erinomaisena. Osaan yhtäkkiä sanoa kolme tapausta, milloin tuotetta ensimmäisen kerran kokeillessani välähti salamannopeasti ettei vanhaan ole enää paluuta ja tässä on meillä disruptiivinen tuote käsille. 1. oli älypuhelin 2. iCare ja 3. sähköauto(joka kohdallani sattui olemaan Tesla).
En omista osaketta mutta voi kun olisi aikanaan löytynyt uskallusta lähteä tähän tarinaan mukaan äänekkäistä karhuista huolimatta.
Puhutaan nyt yleisesti edellisestä vuosikymmenestä. Postkorona lähes kaikki oli kuplassa, kuten myös Tesla. Prekorona tehdyt ostot näyttää varsin hyvältä toteutuneella tuloksella ja kyllähän jo tuolloin arvostusta kritisoitiin.
Miten Keisari arvioisit näitä sun näkemyksiä vajaan kolmen vuoden takaa? Luulisi että mieli olisi muuttunut hieman? Osakkeen arvo on muuten noussut tuon kirjoituksen jälkeen tähän päivään mennessä n. 220%
Q1 on Teslalle yleensäkin vaikea yhdistettynä siihen, että ovat pitäneet todella korkeita hintoja. Varsinkin Model 3 , jonka suunnittelu osin epäonnistui, on ollut hyvin kallis auto valmistaa ja tämän kohdalla odotan malttamattomana uutta versiota. Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Teslalla on heikko kvartteri edessä. Tähän tulee lisänä se, että kysyntätilanne automarkkinoilla lienee joka puolella hankala nopeasti nouseen korkotason vuoksi. Sijoittamisessa pelaan yleensä pitkää peliä ja pyrin miettimään mikä yrityksen tilanne on 3-5 vuoden päästä. Esimerkiksi Wärtsilällä on takana monta hankalaa kvartteria, mutta viime kädessä heidän tuotteille lienee kysyntää, Kempower vähän sama asia jne jne. Näidenkin yritysten kohdalla en eritysemmin mieti, miten katteet kehittyvän kullakin käsillä olevalla kvartterilla, koska tällöin iso kuva jää helposti näkemättä. Välillä näilläkin yhtiöillä on varastot täynnä, tuotteet myöhässä, asiakkaat reklamoivat ja yrityksen sisällä on draamaa. Tätä se business on. Pitkän tähtäimen kehitys on kuitenkin kaikkein tärkeintä, koska jos yritys on huippukannattava v 2027, niin kukaan ei muista mitä tilapäisiä ongelmia v 2023 ekalla kvartterilla on ollut.
Olen samaa mieltä. Itse olen melkoisen karhuinen koko automarkkinoita kohtaan ja sähköautot kalliina autoina on ottamassa oman osansa verisestä laskusta. Historiallisesti katsottuna talouskaaoksessa luxustuotteiden kysyntä saattaa jopa kasvaa. Autoilevassa maailmassa ne on Porscheja, Ferrareita ja A-M:ää jne. Peruskotterot ja halvemmat premiumit ottaa aina miinuslukemia. Tuskin on Tesla poikkeus tässä tilanteessa.
Asiakkaiden ostovoima on ottanut kamalasti takapakkia vuoden sisällä ja autorahoitus on oikeasti tällä hetkellä 5% luokkaa ympäri länsimaita. Ylimääräisiä kuluja on saattanut tulla jopa satasia/kk, riippuen vähän kotitalouden tilanteesta. Tuo kallis raha tarkoittaa käytännössä sitä, että:
60 tonnin auto 10% käsirahalla, 60kk maksuajalla ja 20t€ viimeisellä erällä on 900€/kk ja loppusumma autolla reilusti yli 70 tonnia.
50 tonnin auto samoilla spekseillä 640€/kk ja loppusumma noin 63t€. 50-60 tonnia on melko normi hinta nykyään ladattavalle autolle.
-Halvin Model 3 Suomessa on 10t€ käsirahalla, 60kk maksuajalla ja yli 20t€ viimeisellä isommalla erällä on luokkaa 450€. Auton todellinen luottohinta 55t€ ja vuosikorko 4.6%. Model Y on luonnollisesti merkittävästi kalliimpi.
Nämä on jäätäviä lukemia tähän markkinatilanteeseen. Sen lisäksi jenkeissä on tällä hetkellä halvempaa ajaa bensalla kuin sähköllä, joka on siellä päässä rasite ladattaville autoille. Kuten sanottua, ei nämä numerot käy järkeen nykyisen kaltaisessa korkean inflaation taloudellisessa tilanteessa. Toista se oli 2 vuotta sitten, silloin 60 tonnin auto maksoi merkittävästi vähemmän ja muutenkin palkasta jäi enemmän käteen. Todella karhumainen kehitys.
BTW, jenkkien Tesla-sivuilla on että Model 3 leasing alkaen 399$/mo. Ei mahda kauhean paksua siivua jäädä händyyn tästä diilistä autovalmistajalle. Korot on siellä kuitenkin about samat kuin täällä.
Suurin kysymysmerkki mielestäni on että miten ison siivun ottaminen yhdeltä merkiltä on realistista?
Vaikka teslalla olisi 3-5v. päästä ylivertaiset katteet ja vähän parempi tuote (range, ohjelmisto ym) niin onko maksimipotentiaali myydä corollan ja ravin verran autoja maailmassa sillä paremmalla katteella?
Valitseeko kuluttajat lopulta kuitenkin niitä ”pikkasen huonompia” mieltymystensä ja brändimielikuviensa mukaisesti kuten tälläkin hetkellä?
Kuluttajaa ei ainakaan tällä hetkellä tunnu mitenkään kiinnostavan se onko joku bensa-autoista teknisesti toista edellä tai saako sen valmistaja paremmat katteet vaan autolla erotutaan tai tottumuksen vuoksi valitaan se tuttu brändimielikuva.
Tästä näkökulmasta ymmärrän huomion minkä autonominen ajaminen saa, koska teoriassa se olisi ainoa keino saada valtava markkinaosuus jos olisit ainoa joka sen ratkaisee ja siitä tulisi valtavirtaa.
Edit: tuo autonominen ajaminen ei ollut tässä se alkuperäinen pointti vaan tuoda esiin riski maksimimarkkinaosuuteen liittyen?
Mikä tarve on verrata koko ajan Teslaa johonkin Toyotaan. Onko Teslalla ylipäätään joku päämäärä tehdä enemmän autoja kuin Toyota?
Eikö hyvää bisnestä voi tehdä ilman että on maailman suurin? Ero on siinä että Tesla kasvaa, Toyota ei. Tesla tekee päästöttömiä autoja hyvällä katteella, jolla oma latausverkosto ja paljon muuta. Toyota pysyy sitkeästi kiinni polttomoottorissa ja valmistaa huonokatteista halpakippoa.
Viestissä ei verrattu teslaa toyotaan vaan tarkoitus oli nostaa esiin kysymys siitä kuinka suuri markkinaosuus on realismia ja kun sijoittajalla on tästä joku näkemys, voi haarukoida upsidea nykykurssilla.
Korostan tässä siis vielä, että olen yllä ketjussa vastannut Keisarin kysymykseen miksi gross marginit laskevat. Lisäksi pyrin painottamaan, että tärkeintä olisi pitää huomio pitkän tähtäimen kehityksessä, koska Teslassa on edelleen paljon paljon kasvupotentiaalia. Tesla Energy saattaa esimerkiksi kasvaa liiketoimintana suuremmaksi, kuin autobisnes.
Sähköautomarkkina on globaalisti aivan lapsenkengissään ja kasvu tullee olemaan rajua vielä vuosikausia. Tesla on parhaiten asemoitu hyötymään tästä tilanteesta. Legacyt ovat vuosia Teslaa kehityksessä jäljessä, kovin uhka tulee Kiinasta. Mikäli kasvu jatkuu Teslan visioimalla 50% (cagr 2020) kasvu-uralla niin Tesla tullee olemaan maailman suurin autonvalmistaja vuosikymmenen lopussa. Tässä suurimpina kysymysmerkkeinä FSD-betan kehitysnopeus sekä tulevan “halppiksen” eli Model 2:n menestys ja kiinalaisten kilpailijoiden tuotteet.
Tähän sitten päälle vielä ainakin energia- ja palvelubisnekset jotka tällä hetkellä kasvavat selvästi autobisnestä nopeammin. Ja myös Optimuksen massatuotantoa on kaavailtu vuosikymmenen jälkipuoliskolle. Onhan tässä erilaisia aihioita tulilla ja Muskikin on kommentoinut että erilaisia tuoteideoita pyörii päässä enemmän kuin laki sallii. Se on helppo uskoa koska peruspalikat alkavat olla kunnossa: akkuteknologian ykkönen, massatuotannon ykkönen ja todistetusti pätevä suunnitteluosasto. Sekä tietysti parikymmentä miljardia käteistä kassassa millä rahoittaa kaikki toiminta.
Tämä ei ole pelkästään Kasleewille vaan pikemminkin vain hänen viestin innoittamana.
Eilen tuli pyöriteltyä hieman enemmän lukuja Teslan osalta. Koska täällä on huiman positiivisia näkemyksiä ja taas todella negatiivisia näkemyksiä Teslan liiketoiminnan kehittymisestä jatkossa, niin kiinnostaisi tietää minkälaisia automääriä kirjoittajat näkevät Teslan vuosittain myyvän esimerkiksi 10 vuoden päästä? Entä minkälaisella keskimyyntihinnalla kyseiseen myyntimäärään päästään? Entä arvio minkälaisella nettomarginaalilla?
Kootusti kymmenen vuoden päästä:
Teslan autojen myyntimäärä?
Myytyjen autojen keskihinta?
Nettomarginaali?
Viimeisen vuosikymmenen aikana on tehty pyöreästi 70 miljoonaa autoa vuosittain statistan tilastojen mukaan. Deloitten käppyröiden mukaan 2030 tehtäisiin pyöreästi 100 miljoonaa autoa mikä lienee ihan realistinen arvio. Voidaanko olettaa tuon kasvun tulevan lähinnä kehittyvistä maista joissa tulotason kasvu mahdollistaa pikkuhiljaa yhä useammalle auton hankinnan vai löytyykö kehittyneistä maista vielä kasvupotentiaalia? Tuo varmaan vaikuttaa siihen minkälaista siivua automarkkinasta voi sähköautoille sovitella. Eli oikeastaan että voi arvioida millä pohjalla aiempiin kysymyksiin vastaukset ovat täytyisi myös olla arvio
Autojen myyntimäärät globaalisti 10 vuoden päästä?
Sähköautojen markkinaosuus?
Teslan markkinaosuus sähköautomarkkinasta?
Sitten ehkä hieman haastavammat kysymykset joskin sijoittajan kannalta ihan yhtä merkittävät kuin aiemmat:
Mikä on arvioimassasi keissisä yritystoiminnan vaatima käyttöpääoma kymmenen vuoden päästä?
Kuinka paljon arvioimaasi myyntimäärään pääseminen vaatii investointeja?
Nämä täytynee arvioida nykyisen taseen ja käyttöpääoma tarpeen mukaan, mutta jollain saattaa myös olla näkymystä missä 10 vuoden päästä käyttöpääoman tai investointien tarve poikkeaisi merkittävästi nykyisestä.
Jos tuntui liian paljolta arvioida näitä kaikkia niin arvio edes osa. Saa hahmotettua vähän miten täällä porukkaa näkee näiden kehityksen ja sanity checkattua omia eilen nopeasti pyörittelemiäni arvioita.
Deloetten 100 miljoonaa ok, mutta tästä eteenpäin uusien autojen myynti/vuosi voi vähentyä, koska vanhat sähköautot kestävät pitempään, kuin polttikset ja eri robotaxit valtaavat alaa
Uusien sähköautojen markkinaosuus on yli 90 %, polttomoottoriautolla on markkinarakoa tietyillä markkina-alueilla, jossa öljy on halpaa.
Teslan markkinaosuus on 30 % ja Teslan suurin kasvuajuri on Tesla Energy ja uudet tuotteet, joita nyt kehitellään.
ja 5) Tesla kasvaa kassavirtapositiivisesti ja investointien rahoitus ei ole ongelma.
Kaikki tämä 1-5) on ehdollista sille, että Elon Musk pysyy jotenkin järjissään, raskaat vuodet yhdistettynä ikään alkavat vaatia veronsa.
Suoraan sanottuna itse uskon, että Tesla selvittää autonomisen ajamisen salat siinä määrin, että sillä on merkittävä vaikutus maailmassa myytäviin autoihin (niin määriin kuin jakaumiin) vuosikymmenen loppuun mennessä. En osaa tarkemmin arvioida tätä skenaariota muuten kuin että Teslan osakkeen arvo on siinä kohtaa jotain aivan muuta kuin se on nyt.
Kiitos Sambadi! Juuri tätä hain huonolla viestilläni. Jo 20% markkinaosuus tuntuu kovalta suoritukselta, oletuksena että sähköautot ovat yli 90% autoista. Eli jossain lähes 20m autossa mentäisiin.