Ei nyt ole kiinalaisista autoista vertailuja tarjolla, mutta nosto tuoreesta Moottori-lehdestä missä vertailtiin eri sähköautoja:
ranget käytännössä identtiset
lataustehoissa ei merkittäviä eroja (paitsi tojo)
ergonomia siedettävä kaikilla osapuolilla
Kiihtyvyydet 0-100 sekunnin sisällä toisistaan
Ainoa merkittävä ero oli hinnassa, ja silti Tesla tuli vertailussa vasta kolmanneksi. Jos puolueettomat vertailut ei saa mitään merkittäviä eroja aikaiseksi niin ei tuo mitenkään yllättävää ole että hintoja on laskettu. Normi kuluttajan näkökulmasta eroja ei näytä olevan.
Kertoo siitä miten uudet teknologiat kehittyvät ajan myötä. Kun muut autovalmistajat yrittävät saada niitten sähköauto-tuotantoa toimimaan ja voitollisiksi (epäonnistuneesti tähän saakka), niin Tesla keskittyy jo noihin kahteen tai kolmeen seuraavaan käyrään. Ensin energiavarastointi ja myöhemmin FSD. Ei ole epäilystäkään ettei Tesla voisi vielä jatkaa hurjaa kasvua automyyntisaralla, etenkin kun otetaan huomioon että 25k auto on tulossa + Cybertruck + vanhojen mallien päivitetyt versiot. En odota minkäänlaista tuottoa botista vielä vähintään kymmeneen vuoteen mutta olenkin pitkäaikainen omistaja.
Jos yrittää arvioida Teslan osaketta käyttämällä DCF-laskelmaa johon lisäät jonkin kertoimen myyntinousua nykyisestä autoliiketoiminnasta, niin voi mennä aika pahasti metsään. Tätä Wall Street analyytikot ovat tehneet epäonnistuneesti jo vuosia. Vaikka esim FSD ei vielä ole valmis niin eikö tällaiselle teknologialle pitäisi antaa minkäänlaista arvoa? En sano että osaan itse arvioida Teslan käypää arvoa mutta olisi mielenkiintoista kuulla miten itse tämän teet.
Sijoittajan onkin erityisen tärkeää ymmärtää miten uudet teknologiat kehittyy ja miten uusi ajattelu ja teknologia voi muuttaa perinteisiä aloja.
Näistä olen eri mieltä - ensinnäkin sähköautoissa kilpailu on surkeaa. VW totesi juuri ennen kesää, että uudet tilaukset sähköautoissa ovat vaarallisen alhaalla, työvuoroja peruutettiin koko kesäksi ja tilapäisestä työvoimasta luovuttiin. Nyt odotellaan kovasti, saako ID7 riittävästi tilauksia niin, että homma jatkuu. Riskinä on, että ID7:n alkuhuuma on nopeasti ohi ja alennuksiin joudutaan rahoitustarjousten kautta. Kiinalaiset ovat kilpailijoita lähinnä Kiinan omilla markkinoilla, mutta Euroopassa ja jenkeissä nämä eivät vielä ole vakava uhka Teslalle, länsivalmistajille kylläkin pienemmissä segmenteissä.
Muskin vaikutusta liiotellaan - Teslalla on muuten hyvä tiimi. Hän on ollut hyvä softaosaamisen rekrytoinnissa, 10 vuotta sitten rekrytoitiin Applelta, nyt tekoäly-yhtiöiltä, kun Tesla-Bot ja AI-päivät on saatu valjastettua rekrytointiin. Mikään autoyhtiö ei ole pystynyt samantasoiseen rekrytointiin ja softaosaamiseen - tuossa ylempänä Fordin pääjohtaja Farley sen toteaa. Monet Teslan autoissa näkyvät poikkeavat ja kilpailua selvästi edelläolevat ratkaisut (johdotus, BMS, Tesla chipit, OTA, HW2/3/4, FSD, Dojo) on tuotu näiden osaajien toimesta.
Musk on ottanut itselleen Teslan sissimarkkinoinnin, kun normaalia mainostusta vältellään. Musk heittelee visioita, jotka teknonörttejä kiinnostaa. Tällä on merkitystä myös parhaalle osaamiselle talossa. Jos johdossa olisi esimerkiksi Blumen kaltainen korporaatiorobotti, koko softajengi kävelisi ulos kiinnostavimpiin yhtiöihin. Se, että Musk päästelee myös sammakoita ja käyttäytyy huonosti, ärsyttää lähinnä polttisboomereita, jotka eivät muutenkaan osta Teslaa, Teslan osakkeita eikä todennäköisesti edes sähköautoakaan.
Itse olen skeptinen lyhyen aikavälin näkymistä CT:lle. Markkinat ovat mielestäni yliarvioineen CT:n toimituskyvyn. Teslan haaste on malliston kapeus. Highland oli odotuksia parempi ja toivottavasti Tesla nyt näkee yhteyden pienimuotoisen markkinoinnin, malliston uudistamisen ja uuden model 3 kysynnän välillä. Nyt pitäisi nopeasti saada uusia malleja ulos ja markkinointia tähän perään. Model Y:n uusinta pitäisi tulla nopeasti. Pidemmällä aikavälillä Teslan omistajuus ja suora pääsy lähes kaikkeen markkina- sekä autodataan myynnistä alkaen auttaa johtoa tekemään parempia ratkaisuja kuin mitä kilpailu pystyy.
Jenkki-insinöörien keskuudessa 2 halutuinta työpaikkaa ovat Space X ja Tesla. Oletko hahmottanut, mitä yhteistä näillä on?
Musk on kiistelty persoona ja on selvää, että ulostulonsa eivät vaikuta pelkästään positiivisesti yritystensä imagoihin.
Yhtä selvää on, että Muskin johdolla nämä yritykset ovat mullistaneet maailmaa ja voivat tehdä sitä jatkossakin. Pelkästään tämä mahdollisuus täysin uuden innovoimiseen saa huippuinsinöörit janoamaan työpaikkaa näistä yhtiöistä.
Uskon, että uuden innovoinnilla brändi pysyy vahvana jatkossakin, huolimatta Muskin ulostuloista.
Joko muilla valmistajilla on OTA-päivitykset Teslan tasolla vai vieläkö käydään korjaamolla piuhan kanssa hakemassa tuoreempaa softaa?
Toinen asia on kannattavuus. Kuluttajaa tämä ei ehkä niin kiinnosta mutta sijoittajana kysyisin että kuinka moni vertailun valmistaja tekee autollaan voittoa? Tesla ainakin tekee ja vielä lienee varaa kiristää.
Hyvä viesti. Ajatukseni kilpaillusta autoalasta perustui kokonaisuuteen, josta sähköpuoli on toistaiseksi vasta pienempi osio. Uskon että verinen kilpailu siirtyy sähkön puolelle aikanaan. Teslaa ei kuitenkaan arvoteta nykyisen myynnin perusteella, vaan tulevaisuuden erittäin positiivisella näkymällä. Ensimmäiset askeleet ovat olleet hyviä, mutta jatkuuko voitokas kulku pitkään? Viitteitä kasvun haasteista on alkanut näkymään, pääosin varastojen ja katteiden osalta.
Uskon itsekin Muskin roolin olleen tärkeimmillään onnistuneiden rekrytointien suorittaminen. Yleisesti tämä onkin yksi hyvän johtajan tärkeimmistä piirteistä. Tästä syystä Muskin ei mielestäni tarvitsisi olla yrityksen kasvot ja äänitorvi, sillä liikevaihdon kannalta ristiriitainen hahmo on mielestäni negatiivinen asia. Itse en ole polttisboomeri, siitä huolimatta Musk näyttäytyy minusta lähinnä boomerilta joka väkipakoin yrittää pitää aiemmin ansaittua teknoimagoa pystyssä väkipakoin ja tärkein anti osittain tuntuu olevan katseiden kääntäminen tiettyyn suuntaan, kun muualla savuaa.
Laitan ensin tähän oman arvioni bruttokatteesta perustuen saatavilla oleviin tietoihin ja sitten määriä niin saadaan jotain hyvin suuntaa antavaa.
Valmistuskustannukset kokonaan in-house suursarjatuotantona 12100d kappale ja pilkottuna:
40 sähkömekaanista toimilaitetta 150d/kpl keskimäärin. = 6000d (osa todella pieniä ja muutama suuri)
2.3kWh akkupaketti 500d
Inverterit 1000d
FSD HW 1300d
Johtosarjat 600d
Alumiiniset runko-osat 1300d
Laakerit ja akselit 500d
Ruuvit ja mutterit 100d
Koristeet pintaan 300d
Loppukokoonpano ja testaus 500d
Nyt on henkilökohtainen arvioni kustannuksista tiedossa, joten arvioidaan sitten hieman laitteen hyötyä sekä kysyntää. Se on parhaimmillaan kokonaisen työntekijän korvaaminen kolmivuorotyöstä plus viikonloput eli n. viiden työntekijän korvaaminen. Ihmistyön korvaaminenhan tuon laitteen pääsääntöinen tarkoitus on.
Otetaan tästä konservatiivisesti puolet pois ja oletetaan ettei viiden vuoden aikana saavuteta kaikkia toiminnallisuuksia, joten parhaimmillaan Tesla Botin käyttöönotolla saavutetaan 2,5 x työntekijäkustannuksen säästö.
Jenkeissä näyttäisi olevan keskimääräisen blue collarin palkka 53000d vuodessa, joten 2,5x tämä on 132,5kd vuodessa.
Tälläkin koneella on erilaisia käyttökustannuksia ja overheadia, joten heitetään niille vuosikustannus 32,5kd lonkalta, jonka jälkeen säästöä syntyy 100kd vuodessa.
Musk on jossain sanonut, että tuon myyntihinta tulisi olemaan 20kd ja jos on niin tälläiseen laitteeseen investoiminen on tajuttoman kannattavaa ja sen arvo asiakkaalle on valtava.
Näiden perusteella voidaan mielestäni olettaa, että kysyntää riittää vaikkapa yli miljoonan kappaleen myyntiin, jolloin Teslan kannalta rajoittava tekijä on se, että milloin tuote saadaan markkinoille.
JOS HW on loppuvuodesta lähes valmis niin loppu on käyttöliittymän ohjelmointia, säätötekniikkaa ja tekoälyä. Nämä ei ole helppoja haasteita, joten jätetään kaksi vuotta aikaa saada ensimmäinen julkaisukelpoinen versio ulos. Päivityksiä toki tulee jatkossa.
Eli tuote olisi valmis tuotekehityksestä 2026 alussa ja tuotantoa valmistellaan jo nyt Nevadassa, joten oletan sen etenevän kohtalaisen hyvin rinnakkain. Jätetään tuotantoonsiirrolle kuitenkin puoli vuotta aikaa ja ollaan heinäkuussa 2026, kun toimitukset alkavat.
Viiden vuoden aikaikkunasta on jäljellä kaksi vuotta ja pitäisi arvioida montako Bottia sinä aikana saadaan valmistettua ja toimitettua. Heitän arviolta 100000kpl perustuen täyteen mututuntumaan.
Bruttokate per laite siis 20kd-12,1kd= 7,9kd
100k x 7,9kd = 790mil dollaria bruttoa seuraavan viiden vuoden aikana.
Tällä hankkeella ei ole mielestäni Teslan mittakaavassa merkittävää taloudellista riskiä eikä markkinariskiä vaan ainoastaan teknisiä riskejä, joita yhtiö kiitettävästi selättää. Teslalla on kuitenkin kaikki osaaminen ehkäpä ainoana yrityksenä maailmassa tuollaisen laitteen kehitykseen ja sarjatuotantoon.
Kasvupotentiaalia on massiivisesti, jos ajattelee, että länsimaissa kuten suomessa saisit työntekijän 20k€ investoinnilla viiteen vuoroon.
Luvuillasi botin takaisinmaksu aika olisi 2.4 kuukautta. Tästä voin suoraan päätellä että joko olet rajusti aliarvioinut tuotantokustannukset, yliarvioinut henkilöstö säästöpotentiaalin tai aliarvioinut myyntihinnan.
Hyvää pohdintaa. Mielestäni 20kd on naurettavan halpa jos sillä pystytään korvaamaan työntekijä.
Hinta voisi olla heittämällä 100kd, ja kuoletusaika olisi silti vain pari vuotta.
Kotitalouden kallein hankinta on asunto, siinä tesla ei ole mukana. Seuraavaksi kallein on auto. Teslan myytyjen autojen keskihinta lienee reilusti keskiarvon yläpuolella ja markkinaosuus segmentissä on korkea, ehkä huippussaan juuri nyt ja näin ollen toimialansa kannattavin ja arvokkain yhtiö. Tällä on päästy maailman arvokkaimpien yritysten listalla 10 joukkoon. Arvokkain on apple, joka myy tonnin arvoisia puhelimia korkealla katteella jokaiseen kotitalouteen ehkä tonnilla-kahdella vuodessa, lisäksi sisällöt ja applepay. Alphabet, meta ja microsoft on selkeitä caseja nyt ja jatkossa.
Teslan kilpailukykyedut hiljalleen haihtuvat, volyymikasvu alkaa taittua ehkä nopeastikin ja myyntikatekin näyttäisi laskevan. Tietääkseni uusia kotitalouksien rahapussissa em. verrattavia merkittäviä lähtöjä ei ole näköpiirissä. Polttoaine on iso kustannus kotitaloudelle ja sähkönjakelu infraa vähän rakennellaan, mutta tie on pitkä, valmiiksi paikallisittain kilpailtu ja kate oletettavasti suht matala. Vakuutukset varmaankin rajoittuvat autoihin, eli ei noista kummastakaan ole kymmenien miljardien liikevaihdon alustaksi, eikä varsinkaan merkittävien liikevoittojen lähteeksi.
Kysymys: Miten P/E suuruusluokkaa 50-100 on perusteltavissa tästä eteenpäin.
Ei mitenkään. Teslan autot ovat menettäneet teknisen etumatkan ja erityisesti kieltämättä aikaisemmin vahvan status-arvonsa. Tesloista on tullut rumasti sanottuna “junttikansan” suosikkiauto. Kuten aikaisemminkin olen todennut, niin markkinat kyllästyvät. Teslan malivalikoima on todella suppea ja ja uusiutuminen hidasta. Toki malliston suppeus ja bulkkimainen tuotanto on mahdollistanut kohtalaisen kannattavuuden. Yksinkertaisesti kilpailu kiristyy jatkuvasti. Puheet 20 miljoonan myyntimääristä ovat houretta.
Joo, toi valikoima on kyllä hyvä kysymys, mersulla ja bempulla on henkilöautomalleja kymmeniä, eli tunnistettuja segmenttejä on paljon. Tesla on pärjännyt hyvin “three sizes fits all” strategialla, kun hankintapäätöksen ajuri on usein ollut yksinkertaisesti halu hankkia sähköauto ja tesla on ollut erittäin kilpailukyinen ja vielä jokin aika sitten lähes monopolissa. Markkinan kypsyessä suppea valikoima lienee pikemminkin haaste kui etu.
Näin asiat näyttävät polttomoottoriautojen historiassa. Sähköautoilla tilanne on kuitenkin toinen.
Esimerkkinä tuo Moottori-lehden testi. Käytännössä Tesla Model Y on tiloiltaan selvästi paras ja käytännön matkantekokyky on myös paras. Kia EV6 voi olla hyvä auto, mutta se on kallis ja suurin osa latausverkostosta toimii huonommin sen kanssa kuin Teslan. Kun Teslalla on 400V-järjestelmä ja suurin osa latausverkostosta toimii 400V, Kia joutuu 800V-järjestelmässä steppaamaan jännitettä ja käytännön kokemus on hitaampi lataus. Lisäksi Teslan Superchargerit eivät toimi kunnolla Kian ja Hyundain kanssa. Ongelmaa on myös muissa autoissa käytännön matkanteossa, varsinkin talvella - kuka haluaisi maksaa 15k€ enemmän pienemmästä autosta ja käyttää tunnin enemmän aikaa 700km matkalla?
Käyttöaikana ero korostuu, kun Kiaan ja muihin ei saa kunnon OTA-päivityksiä. Hintavertailussa pitäisi ottaa huomioon varusteet, jolloin Teslan kustannustehokkuus tulee vielä paremmin esille. Varusteiden kanssa myös toimitusajat menevät pieleen vertailun muilla autoilla.
Sijoittajan kannalta on merkityksellistä, että mikään noista autoista, paitsi Tesla, ei menesty Kiinan markkinoilla. Kiinan markkinoilla tarvitaan sellaista erikoisuutta, jota ei korealaisista ja vertailun eurooppalaisista löydy.
Globaalisti myydyimmissä malleissa Tesla Model Y on jo tehnyt historiaa markkinalla. Koskaan aikaisemmin näin kallis auto ei ole myynyt näin isoa volyymia verrattuna muihin. Tilannetta voi miettiä, kun Tesla saa halvemman autoversion ulos markkinoille.
Jos miettii esim. Applen puhelinvalikoiman laajuutta, niin aika suppea on sekin verrattuna joihinkin kilpailijoihin, eikä se tunnu olevan ongelma bisneksen menestymiselle.
Siinä miten se pystyy joustavasti liikuttelemaan lämpöä hytin, ilpin, akun, moottorien ja ulkoilman välillä. Lisätietoa saa vaikka googlettamalla octovalve. En ole tietoinen, että kilpailijat olisivat vieläkään saaneet yhtä kaunista ratkaisua kasaan.
About kaikki sähkikset nykyään ovat lämpimiä talvella nopeasti, ei Teslalla ole tässä mitään etua. Ok, jossain ID Buzzissa taitaa olla ongelmia lämpöjen kanssa mutta se onkin vähän erilainen auto.
Teslan octovalven toiminta ei ole kovin luotettavaa, viimeiset 3 talvea on Suomen Tesla-huollot aivan tukossa kun siellä on iso kasa rikkinäisten octovalvejen takia odottamassa huoltoa.
Lisäksi Teslasta puuttuu manuaalinen akunlämmitys joka on nyt tullut moneen muuhun autoon, Tesla lämmittää akun siten että navigaattoriin lyödään chargeri ja auto itse sitten päättää milloin ja miten lämmitetään, ongelma on siinä että navista ei löydy läheskään kaikki laturit joten monelle laturille tullaan kylmällä akulla.
