Eikös Titaniumin p/e luku ole suunnilleen 19 tällä hetkellä.
1 tykkäys
Inderes ilmoittaa oikaistun pe:n, se on vähemmän ja ilmeisesti siihen viitataan.
1 tykkäys
“Titaniumilla on FAS-kirjanpidon mukaisesti merkittävät liikearvopoistot. Nämä liikearvopoistot eivät vaikuta yhtiön kassavirtaan ja näin ollen suosittelemme sijoittajia seuraamaan liikearvopoistoista oikaistuja numeroita.”
Ennustettu oikaistu Eps 1,06 eur ja Pe 14,2 tälle vuodelle.
5 tykkäystä
Onko tietoa mikä on vastaavalla tavalla laskettu p/e luku esim. EQ:lla?
Terve!
Ajattelin kirjoittaa omasta kokemuksesta Titaniumin kanssa. Saattaa tulla pitkä tarina ja tarkoitus tosiaan kertoa kuinka käsittelevät sijoittajia. Merkitsin siis Hoivarahastoa tänään pitkällisen pohdinnan jälkeen. Boldaan vaikka oleellisimmat kohdat. Saa liputtaa.
Sain puhelimitse yhteydenoton viime kesänä, olivat muistaakseni saaneet nimeni omistajalistalta tms. Jos minulle tyrkytetään jotain ja väitetään, että tämä varmasti on paras juttu juuri sinulle (tuntematta ollenkaan minua), niin se on tack och adjö. Kirsikkana kakun päällä oltiin mökillä touhuamassa jotain, joten pinna oli tiukalla ja punaiseen luuriin ei ollut lähtökohtaisesti pitkä matka. 
Keskustelu oli kuitenkin vuorovaikutteista ja antoi odotuksen, että Mr. Titaniumia kiinnosti minun asiat ja ehdotuksiin jätti varoja (ei tyrkytystä). Kerroin avoimesti, että osakemarkkinoilla ollaan ja pysytään, kiinnittäen kuluihin huomiota. Kaveri ymmärsi tilanteen ja ehdotti ystävällisesti, jos hän ottaisi myöhemmin yhteyttä. Kerroin, että palaa vaan loppuvuodesta antaen ymmärtää, etten ehkä ole helpoin pää käännettäväksi [joopa jooo, enpä vissii?].
Hän palasi asiaan joulukuussa ja kyseli mikäs meininki. Kerroin, että olen katsomassa toista sijoitusasuntoa hajauttamaan omaisuusluokkia. Hän ymmärsi ja kysyi voisiko soitella vaikka tammikuussa - vai myöhemmin? Ehdotin tammikuun loppupuolta. Tässä kohtaa aikaikkuna oli pieni ja aloin tekemään laskelmia kuluista (ovat kovat, mutta toisaalta rahastonkin track on tosi vakaa ja näkymätkin hoivatarpeen puolelta). Suhteutin kuitenkin siihen, että maksan varainsiirtoverot, remonttikamat ja veroja näistä. En sulkenut pois ajatusta ja sovin itseni kanssa, että seuraavassa soitossa sovitaan esittelyaika ja katsotaan saavatko vakuutettua.
Ilmeisesti olin tehnyt sijoituspäätöksen jo hajautuksen vuoksi (koronapohjista n. 100 % arvonnousu ilman mitään älyttömyyksiä suorilta osakemarkkinoilta). Lisäksi tämä ei poissulje toisen sijoitusasunnon ostoa, koska olen edennyt sijoitussuunnitelmani mukaisesti ja osakepaino putoilee ei-niin-kannattavista sijoituksista ajan mittaa. Rahaston esittelijä sai minut puremaan hammasta pätemisellään ja mm. naulaamalla osakemarkkinoiden olevan kuplassa ym. - lisäksi ei oikein osannut vastata kysymyksiini, jotka tarkoituksella olivat haastavia (mm. Attendon osuuden kehitys Hoivarahaston kasvaessa, ym. riskeihin liittyviä juttuja).
Tämmösiä ajatuksia. Toivottavasti joku sai edes jotain irti siitä kuinka ottavat sijoittajiin yhteyttä sieltä ja etenkin tuo pitkäjänteisyys yllätty minut.Toki jos markkinat eivät rallattelisi tämmösellä kulmakertoimella ylös, en välttämättä olisi merkinnyt. Pitkälle on tultu Paasin ajattelusta “kulut syövät tuottoa”, mutta huijaankin itseäni tässä keississä uskottelemalla rahastomerkintää lähinnä käteisen korvikkeeksi.
10 tykkäystä
Finanssisektorin firmoista vain Titanium on enää FAS:ssa. Kaikki muut ovat IFRS-kirjanpidossa ja näin ollen kaikkien muiden luvut ovat vertailukelpoisia keskenään ja laskettu samalla tavalla kuin Titaniumin oikaistu tulos.
3 tykkäystä
Titaniumin omistajien (ja miksei myös Hoivarahaston omistajien) kannalta koko jutun tärkein lause on mielestäni tämä:
“CBRE arvioi katsauksessa, että hoivakiinteistöjen tuottovaade on tällä haavaa 4,75 prosenttia. Sitä ovat laskeneet vahva sijoittajakysyntä ja suosiolliset fundamentit.”
Titaniumin rahaston vastaava oli tammikuussa 5,63% (Titaniumin Hoivarahastolla pirteä aloitus vuodelle 2021 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus). Vaikka Titaniumin salkku ei olisikaan maantieteellisen/kohdejakaumansa puolesta ihan linjassa keskimääräisen markkinan kanssa, niin on täysin selvää että salkun tuottovaade on tosi varovainen ja salkun käypä arvo nykyistä enemmän. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että salkun tuottovaade pysyy myös jatkossa laskussa mikä tukee tuottoa ja helpottaa edelleen uusmyyntiä. Ajatusleikkinä voi myös laskea, että mitä tapahtuisi jos Titanium kirjaisi salkun tuolla markkinan tuottovaatimuksella. Tästä tulisi aika hurja tuottikset sisään yhdeltä vuodelta (samalla syötäisi toki isosti tulevien vuosien tuottoja. Titanium ei tietenkään tee näin, vaan ennemmin salkun arvo pidetään varovaisesti kirjattuna ja sitä tuloutetaan hiljalleen kuten tähän asti. Kyllä tämä vahvistaa näkemystä Hoivarahaston ihan erinomaisista näkymistä lähivuosille 
Näitä numeroita kannattaa btw peilata meidän laajan raportin Kaikki riippuu Hoivarahastosta | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus arvioihin Hoivarahaston näkymistä 
16 tykkäystä
Jos käytetään maltillisia arvioita, niin heitetään Titaniumin kiinteistöjen arvostusperusteena käytettyyn tuottovaatimukseen 0,5% “löysää”. Kun tuottovaatimus on suuruusluokkaa 5% , saadaan kiinteistöiden arvolle 10% nousupotentiaali.
Jos tämän potentiaalin “tulouttaisi” 10 vuoden aikana, se tukisi rahaston arvon kehittymistä 1% joka vuosi. Jo itsessään hyvin pärjäävälle rahastolle tämä antaa pelivaraa laihempia vuosia varten. Tämä jos mikä laskee edelleen rahaston riskiprofiilia: Titanium pystyy itse tasaamaan ja tukemaan rahaston arvon kehittymistä pitkällä aikavälillä päivittämällä kiinteistöiden arvoa kohti käypää hintaa, joka pitää rahaston houkuttelevuuden jatkossakin hyvällä tasolla rahastosijoittajan vinkkelistä.
6 tykkäystä
Uusien hoitokotien rakentaminen tyrehtynyt Lehto Oyj:n toimarin mukaan. Lehdon tilauskanta näissä ihan mitätön vrt. edelliset vuodet.
Taitaa olla maksumuurin takana, mutta tässä siis juttu:
https://www.kauppalehti.fi/uutiset/suuren-rakentajan-pomo-pelkaa-etta-hoivarakentaminen-romahtaa-hoitajia-ei-saa-pieniin-kuntiin/fbd80b3b-d50b-423f-9481-5b0aed2412c9
"
Hoivarakentaminen vähenee
Lehto Groupin toimitusjohtaja Hannu Lehto arvioi, että hoivan laatuun, hoitajamitoitukseen ja sote-näkymiin liittyvät epävarmuudet ovat ajaneet hoivarakentamisen markkinat kaaokseen.
”Tämä kaikki löi aika lujasti esimerkiksi Attendoa ja Esperiä . Operaattorit ovat käynnistäneet hankkeita aiempaa vähemmän”, Lehto kertoo.
Hannu Lehdon mukaan aiemmin hoivarakentamisen markkinoilla hankkeita saattoi olla putkessa kymmenittäin, mutta hankevirta on supistunut huomattavasti.
Lehto Groupin tapauksessa hoivarakentamisen volyymi oli viime vuonna merkittävästi alempi. Vuonna 2020 valmistui neljä hoivakotia, kun vuonna 2019 niitä valmistui neljätoista.
Pudotus on vielä kovempi, jos volyymia vertaa vuoteen 2018. Tuolloin Lehdolle valmistui 28 hoivakotia.
Hoivakohteiden kysyntä on edelleen pysynyt alhaisena. Lehto on kuitenkin tehnyt sopimuksia uusien hoivakotien rakentamisesta.
"
Lehdon mainitsemat Esperi ja Attendo ovat siis myös vuokralla Titaniumin kiinteistöissä.
3 tykkäystä
1 tykkäys
Vähän jäätiin ennusteesta, osinko 0,81e
Titanium tulee päivittämään taloudelliset tavoitteensa vuoden 2021 loppuun mennessä.
2 tykkäystä
Aika nihkeät luvut. Liikevoitto ja liikevaihto putosivat h2:lla vaikka inderes odotti kasvua.
Aika huvittavaa kun ja jos ei edes nämä luvut riitä?
Moni tj maailmassa myisi molemmat munuaisensa ja anoppinsa kaupanpäälle, jos saisi firmansa saamaan iskuun.
Liikevoitto ilman konserniliikearvon poistoja (EBITA) oli 11,6 miljoonaa euroa (9,8), eli 57,1 % liikevaihdosta (53,4)
Liikevoitto (EBIT) oli 9,8 miljoonaa euroa (7,0), muutos +41,1 %. Liikevoittomarginaali oli 48,5 % (37,7)
Tilikauden tulos oli 7,6 miljoonaa euroa (5,2), muutos +45,7 %
Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 9,6 miljoonaan euroon (9,1)
5 tykkäystä
Niinpä… joko porukka on tyhmiä tai epärealistisia odotustensa kanssa, varsinkin kun kohteiden lisääminen on ollut jäissä.
Edelleen tämä tulee kasvamaan, tosin hitaammin kuin ennen. Hyvä osingonmaksaja tästä tulee. Kelpaa pitkään salkkuun.
En pidä pe-lukua korkeana velattomalle yhtiölle, jolla vahva kassa, ennustettavat tasaiset tulot.
Sotesotkut kun saadaan selväksi niin investoinnit pärähtää taas käyntiin.
3 tykkäystä
20milj. liikevaihto tavoitteeseen päästiin ja 650milj. korkataan hoivarahastolle tänä vuonna. Sen jälkeen saadaan uudet taloudelliset tavoitteet. Hyvin jyskyttää eteenpäin, vaikka korona tänä vuonna heittikin kapuloita rattaisiin. Alkuvuosi taas ollut hyvä hoivarahastolle ja henkilökohtaisesti Titanium on ollut ”vain” hoivarahasto. Kiva kuulla että kasvuosinkorahasto menestyy hyvin, sen saa tähän asuntorahaston kanssa bonuksena päälle. Luvut oli odotuksiin nähden vähän pehmeät, mutta odotukset saatoi myös olla liian kovat, ottaen huomioon kuinka poikkeuksellinen vuosi oli.
Itselle uusi tieto oli tämä: ”Lokakuussa 2020 Titanium Rahastoyhtiö sai Finanssivalvonnalta hakemansa päätöksen, jonka mukaisesti Rahastoyhtiön toimiluvan laajennus kattaa myös rahasto-osuusstrategioita noudattavien vaihtoehtorahastojen hoitamisen”
Nämä AIF:t on kyllä vekkuleita hommia. Tähän olis kiva saada jonkun ammattilaisen näkemystä. Oma käsitys on että summat on isoja, mukaan on vaikea päästä ja sijoitettava isosti. Tulee viemään ainakin Titaniumin hallinnoitavan varallisuuden ihan eri levelille?
Lisäys:
AIF:t avaa aika paljon isomman arsenaalin titaniumille.
4 tykkäystä
1 tykkäys
Kokonaisuutena loistava vuosi Titaniumilta kaikkien tapahtumien jälkeen. Myös seuraavien vuosien tulostaso ja jonkin verran nouseva osinko vaikuttaa erittäin turvatulta. Aika vakaa osinkolappu tämä on omistaa.
2 tykkäystä
Lievä pettymys, mitä sitä kiistämään.
Mutta asiaa aamupäivän märehdittyä, hyvältä oikeastaan sittenkin näyttää.
Pari yksityiskohtaa:
Kun huhtikuussa maksetaan 8,2 milj. osinko, netto kassa on päälle 20 milj. eli osinkoa voisi jakaa vielä 1,5 kertaa 8,2 milj…
Vuoteen 2021 hoivarahasto on startannut 54 milj. suurempana kuin vuoteen 2020. Suhteellisen varmaa kasvua on siis edelleen luvassa, ainakin vuodelle 2021.
1 tykkäys
Vähän ehkä vedät mutkia suoraksi tässä. Titaniumin voitonjakosuhde on yli 100% ja on ollut jo jonkin aikaa. Osingon jatkuva kasvu edellyyttää siis kyllä väkisin nykyistä kovempaa tuloskasvua. Tilanne jossa osa osingosta jaetaan aina kassasta eikä liiketoiminnan voitoista ei vain yksinkertaisesti ole kestävä pitkällä tähtäimellä.
Osinkotarinassa pitää mielestäni tarkastella riskejä ja osingonjako %:a eikä pelkästään yksittäistä osinkoa tai kassaa kuten esitit. Jos osinkotuottoja hakee niin mielestäni Titanium ei ole parhaita kohteita isossa kuvassa.
Esimerkiksi Sampo on paljon matalariskisempi ja jakaa 5% osinkotuottoa 70 % voitonjakosuhteella vrt. Titaniumin 6% osinko 100% voitonjakosuhteella.
Investoinnit hoitokoteihin on jäissä ja se on aito ongelma lyhyellä tähtäimellä. Liian vahva fokus tuonne hoivaan voi realisoitua ja riskiä mielestäni on, koska itse hoivarahaston tuotot taas sijoittajille ovat jatkuvassa alamäessä.
Myin itse Titaniumini äskettäin, koska hinta nousi sopivasti ja sijoituscase heikkenee minusta hieman koko ajan.
3 tykkäystä