Varmastikin näin. Ajattelinkin, että siellä olisi voinut tulla päivitettyä tietoa teknisestä toteuttamisesta, suljetusta vesien hallinnasta, aikataulusta jne.
1 tykkäys
Tulikiven raportti tulee luultavasti taas iltapäivällä, mutta välissä muutama poiminta NIBEn eilen julkaistusta Q2-raportista.
NIBEn Stoves-segmentti jatkoi hyvää kasuva (H1’23 orgaaninen kasvu: 14 %), joka painottui puulla lämmitettäviin tuotteisiin. Kaasulla ja pelletillä palavat tuotteet kehittyivätkin heikommin (käsittääkseni pelletin korkea hintataso on painanut kysyntää Euroopassa). Tulisijoissa edelleen toimitusvaikeuksia kriittisten tuotantokomponenttien heikon saatavuuden vuoksi, mutta tilanne parani kvartaalin loppua kohden ja segmentin liikevoittomarginaali säilyi vertailukauden tasolla. Odottavat että tuotantoketjun haasteet oikenevat H2:n aikana. Yhtiö investoi kunnianhimoisesti tuotantokapasiteetin kasvattamiseksi ja automatisoi tuotantoaan. Kysyntä on viime vuoden piikin jälkeen palaamassa normaalimmalle tasolle, mutta koko toimialan tilauskirjat ovat edelleen pulleat. Saksassa kysyntä säilyy vahvana, kun riippuvuutta maakaasusta on laskettava ja Bim Schv -asetuksen tukemana.
NIBEn raportin perusteella olettaisin Tulikiven kysynnän säilyneen hyvällä tasolla Q2:lla. Kriittisten komponenttien heikko saatavuus selittäisi nähdäkseni myös Tulikiven kokemaa painetta materiaalikustannuksissa, mikä oletettavasti hellittää saatavuuden parantuessa. Lyhyen aikavälin kysyntäajurit ovat edelleen tallella (etenkin Saksassa), mutta NIBEn kaltaisten yhtiöiden investoidessa vahvasti oma huoleni on kiristyvä kilpailu vahvan kysynnän hellittäessä.
7 tykkäystä
Kiitos Niben tiedoista.
Ottaen huomioon Saksan ja Keski-Euroopan markkinan suuri koko suhteessa Tulikiven omaan kokoon
ja myyntiin, en olisi kovin huolissaan kilpailun mahdollisesta kasvamisesta. Tulikivellä on paljon enemmän voitettavaa uusilla mallistoilla ja uusilla jakelukanavilla, vaikka Nibe lisäisi omaa panostustaan.
Niben takat myös eroavat pääosin Tulikiven tuotteista. Energiaan liittyvät asiat luulisi nimenomaan lisäävän varaavien takkojen myyntiä Keski-Euroopassa.
2 tykkäystä
9 tykkäystä
Vertaamalla Q1 ja Q2:n raportteja, voidaan liikevaihdosta todeta seuraavaa;
Liikevaihto nousi 13 M€:sta 13,3 M€:oon.
Kotimaan myynti laski 4,4 M€:sta 3,8 M€:oon.
Vienti kasvoi 8,6 M€:sta 9,6 M€:oon.
Ilmeisesti pyöristysten takia Q3 luvuissa 0,1 M€ heitto, koska 3,8 + 9,6 on 13,4 M€, millä ei kuitenkaan suurempaa merkitystä.
Lukujen perusteella vienti näyttää hyvää kasvua edelleenkin.
Kotimaan myynti oli Q2:lla enää noin 28 % yhtiön liikevaihdosta.
Viennin kasvu euroissa pitäisi tukea tulevien vuosien liikevaihdon kasvua.
Kotimaan myynnin vaimeus voi jossakin määrin johtua myös Uuniseppien konkurssipesän myynnit hyvillä alennuksissa. Tai voi johtua pelkästään uudisrakentamisen yleisestä vaimeudesta.
5 tykkäystä
Veikkaan jälkimmäistä. Eikö tilauskannat ole kuitenkin ollut korkealla jo pidemmän aikaa ja takkaa on joutunut odottamaan melko kauankin. Ei luulisi että samaan aikaan olisi varastossa merkittävässä määrin tuotteita jos ei pystytä toimittamaan nopealla aikataululla asiakkaille tilattuja tuotteita.
Voit olla oikeassa. Koska kuitenkin niinkin suuren toimijan varasto myydään konkurssipesän toimesta hyvinkin lyhyessä ajassa mojovilla alennuksilla, sillä saattaa olla vaikutusta muiden toimijoiden myyntiin Suomen kokoisessa markkinassa.
Jos ei näkynyt vielä tulosluvuissa niin miten vaikutti kevään tehtyihin kauppoihin ja sitä kautta Q1 lopun tilauskerttymään…
Sinänsä hyvä, että vaikutus on ajallisesti rajallinen, minkä jälkeen Tulikiven asema kotimarkkinoilla entistä parempi.
Inderes on aavistuksen negatiivisempi ja kääntyi vähennä puolelle kun nousuvara on syöty
1 tykkäys
Thomakselta uusi yhtiöraportti 
Tulikiven Q2-raportti oli odotetusti vahva energiakriisistä seuranneen tulisijojen kysyntäaallon avittamana. Yhtiön liikevaihto osui ennusteeseemme, mutta vientimyynnin vahva suhteellinen kannattavuus oli selvän tulosylityksen taustalla.
2 tykkäystä
Eiköhän ole hyvä odotella “double-digit”-P/E lukuja 1-2 vuotta, että saadaan pohjalle vähän pidemmän ajan lukuja yhtiön sisäisten ja ulkoisten voimien aiheuttamaa uutta tulemista.
Seuraavan kahden vuoden aikana (24 kk) näemme myös toteutuuko Nordic Talc ja missä muodossa.
Mikäli yhtiö pystyy säilyttämään about nykyisen tuloskuntonsa ja/tai Nordic Talc toteutuu (vaikka Tulikivi olisi vain osaomistajana toimintaa harjoittavassa yrityksessä), ovat klapit hyvin uunissa.
3 tykkäystä
Yhtiö on parantanut tulostaa useamman vuoden putkeen. Alkuun tulos parani liikevaihdon junnatessa ja vasta 22 oli kunnon hyppy myynnissä. Vaikka liikevaihdon kasvu tasaantuisi, en näe että tulos joustaisi kovin paljoa.
Viennin osuus kasvaa koko ajan ja minun puolesta saa kasvaa vaikka kotimaan kustannuksella. Kunnollisia jakelukanavia aletaan vasta pystytellä ja nykyinen viennin taso on vasta raapaisu mahdollisesta potentiaalista.
Varaavien tulisijojen käsite on muualla Euroopassa vieras ja tietoisuuden levittäminen ottaa aikansa. Tulikiven Jero-mallisto on oiva kompromissi kamiinoiden ja varaavien välimaastoon. Ylipäänsä uusissa malleissa alkaa olla designin osalta erittäin tyylikkäitä vaihtoehtoja. Menneisyyden mallit olivat eurooppalaiseen silmääni hiukan kolhon suomalaisia.
Omistan ja toivottavasti kukaan ei tee ostopäätöstä tämän perusteella.
14 tykkäystä
Tulikivi on näköjään vihdoin, ja ainakin toistaiseksi, löytänyt hyvän kannattavuuden ja ihan terveen näköisen busineksen, hyvä niin.
Kysymykseni koskee tuota talkkikaivosprojektia, miten siihen pitäisi suhtautua? Mahdollisuutena vai riskinä? Entä mikä sen edistymisessä on tärkeintä mahdollisen arvonnousun myötä? Paljonko pääomia kaivostoiminnan käyntiin saattaminen voisi niellä, mistä ne voisivat tulla?
Itselleni tuo talkkiprojekti on vaikea arvioitava, ja mahdollisesti iso suhteessa perusliiketoimintaan, joten mielelläni kuulisin miten tätä muut pohtivat ja arvottavat.
4 tykkäystä
NIBEn sijaan tarkoitin kommentilla laajemmin myös muiden tulisijavalmistajien investointeja. Saksan kysynnässä voi lähivuosina olla erittäin suuria heilahteluja, kun BIM SchV painostaa kuluttajia uusimaan ennen vuotta 2010 valmistetut tulisijat vuoden 2024 loppuun mennessä, mikä nähdäkseni painaa korvauskysyntää pitkään sen jälkeen. Oletan että tuolloin Euroopan tuotantokapasiteetti kilpailee aiempaa vähäisemmästä kysynnästä.
Tätä ajatellen Tulikivelle on todella hyvä, että saavat jakelua laajennettua myös muualla kuten Ruotsissa ja toki yhtiö on suurimpia voittajia, jos varaavat tulisijat lyövät läpi Keski-Euroopassa.
3 tykkäystä
Itsekin olen miettinyt, että mitenkä ihmiset oikeasti uusivat tulisijansa 2024 loppuun mennessä ja miten viranomaiset valvovat asiaa.
Mikäli ihmiset noudattavat määräystä, niin ensi vuodesta tulee varmasti erittäin kiireinen, koska ihmisillä on taipumusta lykätä tällaisten velvoitteiden noudattamista viimeiseen hetkeen.
Hieman ihmettelen Nibeä ja muita valmistajia, mikäli tekevät laajennusinvestointeja Saksan lainsäädännön johdosta, jonka vaikutukset jatkuvat tämän hetkisen tiedon mukaan ainoastaan ensi vuoden loppuun.
3 tykkäystä
Juu uskon, että suurin este myynnille Tulikivellä ja varmasti joillain muillakin toimijoilla olisi valmistuskapasiteetin riittävyys. Mikäli epävarmuutta on edelleen Saksassa kuluttajaenergian saatavuuteen liittyen tai hinnat koholla 2024 pidän kyllä epätodennäköisenä, että viranomaiset lähtisivät säädöstä erityisesti valvomaan.
NIBEn kohdalla on hyvä pitää mielessä, että yhtiöllä on todella vahvat näytöt orgaanisesta kasvusta ja markkinaosuuden ottamisesta, mikä nähdäkseni vähentää kasvuinvestointeihin liittyvää riskiä.
2 tykkäystä
Merkittävä, mutta ilman laskelmia tuotantokustannuksista, on täysin mahdotonta arvioida mistä euromääristä puhutaan.
Varannoista saatavan talkin määrä noin 15 Mtonnia ja tonnihinta noin 270 USD.
Tuotannon alkuinvestoinnit +20 M€.
On kuitenkin selvää, että toteutuessaan kysymyksessä on merkittävä hanke yritykselle (riippumatta sen toteuttamistavasta ja kokoonpanosta), jonka päivän “nuijahinta” on noin 30 M€, joka Inderesin laskemien perusteella olisi (näin ymmärrän) ydinliiketoiminnan arvo ensi vuodesta lähtien alentuvalla liikevaihdolla ja tuloksella.
3 tykkäystä
Varsinaisesti kokonaisvarantoa kiinostavampi olisi arvio vuotuisesta tuotannon määrästä, mutta lienee aivan liian aikaista. Arvoidaan siis nyt niin että nuijahinta 30M€, puolet pois riskikalibrointia ja toinen puoli diluutiota kun joku kaataa pääomat sisään. Siis 7,5M€ päivän arvo Tulikivelle.
Mielestäni Nordic Talcin arvo lupien saannin jälkeen olisi huomattavasti suurempi kuin 7,5 M€.
Kalliosta, jonka ulosmyyntihinta murskattuna on korkeintaan 10 euroa/tonnia, saa maanomista kiviainesmaksuna 1 euron/tonnilta eli vähintään 10 % ulosmyyntihinnasta.
Pitkä ottoaika (noin 40 vuotta) alentaa maksettavaa kertakorvausta.
Mikäli ottoaika olisi 40 vuotta, niin talkin myynnistä saatu liikevaihto ensimmäisenä kymmenenä vuotena olisi 1 miljardi euroa.
Mikäli ostaja maksaisi “vain” ensimmäisen 10 vuoden myynnistä 10 %:n kiviaineismaksun, puhuttaisiin 100 miljoonasta eurosta. Mikäli kiviainesmaksu olisi vain 5 %, olisi ensimmäisen kymmenen vuoden ottomäärään perustuva kauppahinta/korvaus 50 M€.
Mikäli ottoaika on 50 tai 60 vuotta, vuosittainen ottomäärä vastaavasti pienenee.
En lainkaan väitä, että laskelmani on millään tavalla oikea, mutta ihan pelkästään ajatuksena.
Voihan olla, että Tulikiven kannalta on parempi luovuttaa ottotoiminta pelkästään rakennuksesta maksettavaa kertakorvausta ja otettujen tonneista maksettavaa kiviaineismaksua vastaan. Tällöin yhtiö saisi heti korvusta rakennuksista ja säännöllistä tuloa kiviaineismaksuista, mikä ei olisi lainkaan pieni tulo yhtiön nykyiseen arvoon nähden.
Uskon itse eniten siihen, että ulkopuolinen taho tulee osaomistajaksi Nordic Talciin alkuinvestoinnin rahoittamiseksi.
5 tykkäystä
Työeläkeyhtiö ELO:lta liputusilmoitus, alle 3 miljoonan osakkeen painunut. Hankkinut osakkeensa (alunperin 4,5 miljoonaa kappaletta) lokakuussa 2013 0,35snt hintaan.
Painaa kurssia viikkotolkulla jos kaikista luopuu.
2 tykkäystä
Myynnit, jotka eivät johdu myynnin kohteesta, ovat aina hyviä.
6 tykkäystä