Ei unohdeta miten Tikkurilan kanssa kävi. Kilpailun voittaja sai Tikkurilan omakseen 126% preemiolla 
“Yhdysvaltalainen maalijätti PPG teki ensimmäisen tarjouksen Tikkurilan koko osakekannan ostosta joulukuussa, minkä jälkeen yhtiön arvo ampaisi heti jyrkkään nousuun.”
“Sittemmin kilpakosijoita on ilmaantunut kaksi lisää: tanskalainen Hempel ja hollantilainen Akzo Nobel. Hinta nousi ostotarjousten mukana, joita Tikkurilasta tehtiin yhteensä ainakin neljä.”
Ei ole montaa vuotta siitä(ennen Tikkurilan myyntiä), kun jossakin Kauppalehden jutussa päiviteltiin sitä, että Paasikivien omistukset ovat junnanneet pitkään paikallaan🙂 He ovat pitkäjänteisiä liiketoiminnan kehittäjiä ja yksityiskohtia myöten tekevät esimerkillistä työtä. Esimerkiksi kaikissa heidän yhtiöidensä pörssitiedotteissa, jotka koskevat johdon osakekauppoja, jo otsikosta käy selville transaktion laatu(osto,myynti,osakepalkkion vastaanottaminen). Mielenkiintoista nähdä, aletaanko Kemirasta jossakin vaiheessa maksamaan preemiota siksi, että Paasikivet ovat suurin omistaja!?
Suomalaisten perisynti on ollut, että kasvavat ja laadukkaat yritykset myydään ulos Suomesta pilkkahintaan. Siis annetaan pois lähes ilmaiseksi jonkun olemattoman pikavoiton toivossa. Saman asian voi ilmaista myös toisella tavalla. Suomalaiselle tuulipukukansalle kaikki paitsi ilmainen on kallista!
Onneksi ulkomaalaiset osaavat arvostaa yrityksen perinteitä, edelläkävijyyttä, laatua ja yrityksestä huokuvaa potentiaalia sille arvostustasolle kuin yritys ansaitsee. On myös nostettava hattua Paasikiville eli pääomistaja Oras Invest Oy:lle. Siellä on osaavat henkilöt, jotka tietävät keinot miten huippulaadukkaasta yritysmyyntikohteesta saadaan puristettua ulos paras mahdollinen hinta!
PS. Omistan myös Kemiraa, koska Paasikiviä (Oras Invest Oy) on ollut mukava peesata
Tämä päivittely pitää kyllä edelleen oikein hyvin paikkansa, Uponor tai Kemira eivät ole luoneet osingon lisäksi arvoa yli kymmeneen vuoteen, ja sama oli Tikkurilassakin ennen sen lunastusta. Oraksen omistuksissa arvonluonti onkin kiteytynyt nyt näihin isoilla preemioille tehtyihin kahteen ostotarjoukseen, joita kumuloiden arvoa tuottavista yhtiöistä ei koskaan tultaisi tekemään (kurssi on näissä aina niin korkea ettei isoja preemioita voi kukaan maksaa eikä yritystä käytännössä voi korkean hinnan takia vallata).
Paasikivillä vaikuttaa olevan aika passiivisen ison teollisen omistajan strategia, eli omistetaan tarpeeksi isoja ja tarpeeksi vahvoja vallihautoja omaavia varmaa kassavirtaa tuottavia yhtiöitä, joiden arvo säilyy vaikka niitä ei aktiivisesti hallittuja riskejä ottaen kehittäisikään jatkuvasti eteenpäin. Varmistetaan siis se ettei pääomia menetetä ja kassavirtaa tulee joka vuosi.
Se, että yhtiö lunastetaan isolla preemiolla kertookin minun mielestäni siitä ettei yhtiötä ole kyetty kehittämään sen potentiaalin mukaisesti. Itse en Paasikivia peesailekaan tai heidän omistukselleen arvoa juurikaan anna. Ammattimaisesti he toki yhtiöitään hallinnoivat, mutta pitkäaikaista arvonluontia he eivät valitettavasti historiassa ole kyenneet missään listatussa omistuksessaan tekemään. Hyvin onnistuneesti he osaavat yhtiöiden kilpailukyvyn säilyttää ei siinä mitään, mutta eteenpäin he eivät oikein tunnu osaavan yhtiöitä viedä vaikka mahdollisuuksia olisi, sen takia näitä heidän yhtiöitä lunastellaan pörssistä. Suomalaisena toivoisin Uponorinkin pysyvän mieluummin suomalaisissa käsissä tuottamassa kumuloituvaa arvoa suomalaisille seuraavatkin 100 vuotta, yhden kertaluontoisen preemion sijaan. Mutta nämähän on toki vain mielipiteitä ja helppohan se on perus rivisijoittajana huudella, sen sijaan että istuu perheen mittavan varallisuuden päällä sitä hoitamassa 
Tässä Georg Fischerin toimarin Andeas Müllerin haastattelu. 
Nyt kun vielä pukkais tähän väliin Uponorilta POSARI niin saataisiin lisäsäpinää tarjouskilpailuun🎉 Periaatteessa POSARI on täysin mahdollista, koska Uponorin toimintoja ollaan tehostamassa ja tehostettu. Lisäksi emme vielä tiedä kuinka hyvin Uponor on onnistunut inflaation aikaansaamissa hinnankorotuksissa.
Orasinvestin ja Paasikivien myötävaikutuksella Uponorissa luotu arvoa puolessa vuodessa yli 91%. Moni kahinahousu jo myynyt pois kun osake “on jo noussut niin paljon”. Tähän nousuun vielä menneet ja syksyn tulevat osingot päälle. Katsotaan nyt mihin tämä Uponorin lopullinen arvostustaso asettuu tässä kilpailussa. Tyyli on vapaa, kunhan tulee profittia. Kelpaa minulle😎
Vielä yksi lisäys mun tän päivän viestitulvaan. Oras Invest sanoo omassa tiedotteessaan, että:
Oras Investin tavoitteena on tulla GF:n osakkeenomistajaksi ja se arvioi erilaisia vaihtoehtoja ostaa yhtiön osakkeita strategiansa puitteissa, markkinaolosuhteet, yleinen taloudellinen tilanne ja sovellettavat lait huomioiden, sisältäen myös mahdollisuuden ostaa GF:n osakkeita ennen Ostotarjousta ja sen aikana.
Tämä nyt vähän vihlaisee omaan korvaan ja selittää mahdollisesti tuota “vihamielisyyttä” Aliaxiksen suuntaan ja Aliaxiksen suunnasta. Uutisten mukaan myös GF:n kanssa on puhuttu jo pitkällä viime vuoden puolella mahdollisesta kaupasta, aivan kuten myös Aliaxiksen kanssa. Eihän tässä nyt vain ole käynyt niin, että Oras on puolensa valinnut jo ajat sitten sen suhteen missä haluaa olla jatkossa omistajana, ei sen suhteen keneltä olisi saatavilla paras hinta Uponorin osakkeenomistajille.
Jännä nähdä kenelle GF:n ilmoittama 8 miljoonan osakkeen osakeanti tullaan suuntaamaan, ettei vain Oras Investille? Tämän päivän GF:n kurssilla tuo on n.500m€ arvoinen anti, jos GF:n tarjous toteutuu niin Oras saa siitä n.540m€ bruttomyyntitulot. Nyt saattaa mennä jo ihan foliohattuiluksi ja toivottavasti meneekin, mutta ei kai me nyt taas nähdä heti Caverionin jälkeen toista pääomistajan suhmurointia perään 
Aliaxis omistaa entuudestaan +20% Uponorin osakkeista. Seuraavaksi ostelevat pörssistä pois nykyiseen osakekurssiin Uponor-osakkeita, jonka jälkeen Aliaxisin omistusosuus Uponorista nousee yli kriittisen pisteen 30% koko osakekannasta. Mitään tietoon perustuvaa tässä ei ole. Kunhan pähkäilen Aliaxisin seuraavaa peliliikettä…
Täysin samoja havaintoja! Täysin ulkokehältä täysin vastuutonta spekulaatiota: Vaikuttaa että Paasikivillä ei ole käteiselle käyttöä ja haluavat olla Uponorin tarinassa myös jatkossa mukana. Ovikello alkoi soimaan ja siellä olikin useampi kosiskelija ja alkoi näyttää siltä, että Uponorin tarina yksityisenä toimijana ei tule jatkumaan. Aliaxis ei kumppaniksi syystä tai toisesta kelvannut (ehkeivät olleet kiinnostuneet Oraksesta aktiivisena omistajana), mutta komea Sveitsin poika Georg tuntuu maistuvan. Tästä sitten Aliaxis suuttui ja alkoi riehumaan. Erinomaisena peliliikkeenä tuo 20% nurkan valtaus, mutta Paasikivet ja Georg ovat niin rakastuneita, että yli 50%:n omistus riittää. Hinnasta tämä tuskin jäi kiinni, kun Aliaxikselle tuli niin tylyt pakit, ettei voitu edes neuvotella ja vain pienehkö korotus Georgilta tekee tarjouksesta erinomaisen.
Saa nähdä miten homma jatkuu.
Selkärangattomana paperikätenä tuli hypättyä ulos kelkasta kurssin pyöriessä vähän yli 25 €:n. Jälkikäteen on kiva jossitella, kun koko ajan luottoa Paasikiviin on löytynyt ja heidän pääomistajuus ollut yksi sijoituspäätökseen vaikuttava tekijä. Tikkurila case oli hyvin muistissa ym., mutta loistava osoitus taas sijoittajapsykologiasta → järki sanoo toista ja sormi painaa kuitenkin nappia. Ei tästä silti huonoa sijoitusta tullut, mutta jäipähän euroja pöydälle. Vielä dorkempaa oli kevennellä pottia tovi sitten johonkin 18 €:n hintaan 
Oppirahoja…
Bloombergin tietojen mukaan huutokisaa ei nähdä vaan Aliaxis jättäytyy pois leikistä. Bloomberg on tämänkaltaisia huhuja julkaistessaan tosi usein oikeassa, vaikka sehän on selvää että juuri tällainen vuoto kannattaa tehdä jos haluaa pörssistä haalia osakkeita mahdollisimman halvalla (valevuodot tosiaan kuitenkin harvoin menee Bloombergin suodatuksesta läpi julkaisuun asti).
Hiukkasen kyllä yllättävää jos Aliaxis tosiaan näin nopeasti tyytyy tähän, kun ovat jo aika isolla kassalla rahaa pelissä konkreettisesti kiinni. Toisaalta riskienhallinnallisesti tämä voisi olla erittäin järkevää, jos vaihtoehtona on saada kovalla hinnalla vihamielisesti vain niukka enemmistöomistus, minkä jälkeen integraatio ja yhtiön johtaminen ei olisi ihan sieltä helpoimmasta päästä.
Ja oli myös oikeassa.
Sama kävi mielessä. Ja onhan sinne tiedotteeseen jätetty “porsaanreikä”.
"Tämä päätös ei rajoita Aliaxiksen oikeutta harkita uuden ostotarjouksen tekemistä Uponorin osakkeista tulevaisuudessa. Mitään päätöksiä uuden ostotarjouksen tekemisestä tai tekemättä jättämisestä myöhempänä ajankohtana ei ole tehty."
Lisäksi mietityttää miten Uponorin jo luvatuille syksyn osingoille käy. Aika näyttää…
Nyt kun on viikko kulunut viimeisistä käänteistä eikä liputuksia tai muuta mielenkiintoista ole näkynyt, niin taidan yrittää summeerata omat ajatukset ennustukseen.
Tilanne on se, että Aliaxisin pitäisi maksaa tosi korkea hinta saadakseen itselleen pääomistus yhtiöstä joka ei halua tulla sen toimesta ostetuksi. Riskienhallinnallisesti tällaista ei ole järkeä lähteä yrittämään, vaikka 50% omistuksen saavuttaminen olisi sille edelleen ihan mahdollista. Oras haluaa Uponorin GF:n syliin jota se myös haluaa jatkossa omistaa, tätä kohti Uponorin hallitus ajaa kuin käärmettä pyssyyn.
Nyt ollaan siis tilanteessa, jossa Aliaxis omistaa yli 20% Uponorista, mutta hyvin todennäköisesti tuli ylihuudetuksi GF:n toimesta. Aliaxis ei varmasti halua olla vähemmistöomistajana suurimman kilpailijansa pääomistamassa yrityksessä, eikä toisaalta GF varmasti halua suurimman kilpailijansa omistavan merkittävää vähemmistöomistusta hallituspaikan kera itselleen tärkeästä liiketoiminnasta.
Kun GF oli valmis maksamaan 28,85€ vain 50% omistuksesta, niin se on varmasti valmis maksamaan jonkin verran enemmän saadakseen 100% omistuksen. Jos Aliaxis suostuu myymään lappunsa, niin tuo 100% saavutetaan käytännössä aivan varmasti.
Elikkäs, eiköhän tässä nyt GF ja Aliaxis keskustele millä hinnalla Aliaxis on valmis myymään lappunsa. Nyt kun Aliaxis on perunut oman tarjouksensa, niin tahot varmaankin voivat neuvotella keskenään, jos molemmilla olisi tarjous päällä ei tämä taitaisi ostotarjouskoodin mukaan olla käytännössä mahdollista. Aliaxisilla on tietysti insentiivi hakea korkeinta mahdollista hintaa, joka antaa heille suoraan enemmän rahaa kassaan ja toisaalta heikentää suoraan heidän suurimman kilpailijansa tasetta rajoittaen heidän muita kasvupanostuksiaan lähiaikoina.
Molemmilla tahoilla lienee tahto saada asia sovittua mieluummin ennemmin kuin myöhemmin. Eiköhän tässä lähiviikkoina Aliaxisin osakkeet liikahda GF:lle blokkikaupan muodossa ja GF:n tarjoushinta nouse sitten tämän kaupan mukaiseen hintaan, jonka aivan puhtaalla mutulla arvioin olevan 30,5€. Nyt kun kurssi on jo selvähkösti alle GF:n nykyisen tarjoushinnan, niin tässä on mielestäni ihan kivan oloinen riski-/tuottosuhde tarjolla pieneen “arbitraasiin”.
Ihan hyvä teoria, mutta markkinahan ei yksinkertaisesti pidä tätä millään tapaa todennäköisenä, koska Uponorin kurssi on mitä on.
GF ei tarvitse niitä osakkeita diilin loppuun saattamiseen. Todennäköisempänä näen sen, että joskus hamassa tulevaisuudessa GF lohkaisee Uponorista jonkin palasen ja antaa sen vaihdossa tuohon 20 prossan osuuteen.
Uponorin tulosvaroitus oli sekä positiivinen, että negatiivinen. Liikavoittomarginaali nousee vähän. Liikevaihto taas laskee. Oikeastaan vähän turha.
Eikös Uponor maksa osinkoa syyskuussa?
Maksetaanko osinko kummassakin tapauksessa, eli jos hyväksyy/hylkää GF:n ostotarjouksen?
Jos maksetaan niin se maksetaan kaikille osakkeenomistajille. Mahdollinen osinko vähennetään sitten tarjoushinnasta.
(En ole tutustunut ostotarjoukseen tai uponoriin, mutta tämä on normaali käytäntö)
Löytyykö muita Uponorin omistajia foorumilla? Viimeinen vastauspäivä lunastamiselle on perjantaina 1.9.2023. Olen itse miettinyt kannattaako myydä tai ei. Pari ajatusta, olisi mukava kuulla muidenkin ajatuksia. Muuten en edes miettisi myymistä vaan myisin varmasti, mutta hankintahinta on coronapohjilta, joten veroja jäisi maksettavaksi melko reilusti myyntitilanteessa.
Ostaja haluaa 50% osakkeista, jotta ostotarjous menee läpi. Eiköhän mene heittämällä läpi, kun suuromistajat ovat myymässä.
Onka mukava olla vähemmistö-omistajana kun yksi taho omistaa firmasta yli 50%, ehkä 70-80%? Mikäköhän on kurssikehitys kun ostotarjous loppuu? Toisaalta, voisi ajatella että ostavat pörssistä pikkuhiljaa lisää osakkeita, mutta mihin hintaan?
Taloudelliset luvut ovat melko korkeita (P/E 25, P/B 4,5 ym. kun kurssi on kehittynyt 28,85 euroon ostotarjouksen myötä. Halvempia kohteita on siis saatavilla tällä hetkellä pörssistä.
Miten muut aikoo tehdä?