Ydinvoiman vahvasti kasvava trendi on alkanut saada laajalti palstatilaa ja tämän myötä myös uraanin sijoituskeissi näkyy mediassa yhä tiheämmin. Tässä vaiheessa monet uteliaat sijoittajat katsovat uraanin hinnan ja kaivosten kurssikäyriä, toteavat viime vuosien reippaan nousun ja pohtivat että onkohan tämän junan kanssa jo liian myöhäistä. Kukapa nyt haluaisi olla viimeinen hölmö maksaja 10v huipuilta?
Suurin osa maailma kaivoksista makaa tällä hetkellä odottavassa tilassa ja lapiot ei liikahda ennenkö insentiivi hinta ~$65-75 ylitetään. Hintahaarukka voi vähän vaihdella arvioista riippuen. Inflaatio kohottaa työvoiman ja energian kustannuksia, joten base hinta voi useilla kaivoksilla olla jopa lähempänä $85.
Väitän, että tuo hinta tullaan ylittämään tapahtui mitä tapahtui, esim riippumatta siitä mitä Zaporizhzhiassa käy. Tottakai markkina hetkellisesti reagoisi ja panikoisi mahdollisia onnettomuuksia, mutta nykyisellään käynnissä olevat voimalat tarvitsevat joka tapauksessa polttoaineensa. Yksikään maa ei lähde äkillisesti vaarantamaan omaa energiaturvallisuuttaan ja omavaraisuuttaan sen perusteella mihin Putlerin pommit lentävät.
Eli siis jos sijoitushorisonttina on lähivuodet, nii mahdollisimman konservatiivisessakin skenaariossa uraanin hinta tulee nousemaan noin 30% nykyisestä ja suurin osa kaivoksista reagoi näihin selkeällä vipuvarrella. Siinä on aika kovan luokan kontraava tuotto nykyiseen markkinatilanteeseen. Ja tämä on siis vain vaadittava pohjahinta. Syklinen marginaali markkina, joka alkaa olla joka kulmalta ahtaalla, ampuu yli ja isosti.
Minut aikanaan lopullisesti herätti tämä kun Leivo laittoi volat kaakkoon Uraanin hinta tulee ylittämään $150/lbs – Contrarian Investing. Joskus tuo vaatii pientä ekstra liekitystä että ymmärtää täyden potentiaalin. Tämän jälkeen positiivisten uutisten virta on vaan jatkunut ja teesi vahvistunut kuukausi kuukaudelta (markkina on tosin useasti mennyt ihan omia polkujaan). Osa uutisista on ollut lähinnä kevyen peukutuksen arvoisia, mutta nostaisin kaksi omasta mielestä merkittävintä:
-Venäjän markkinoiden erkaantuminen, erityisesti venäjän rikastuskapasiteetin poistuminen läntisiltä markkinoilta
-Japanin laajemmat restartit
Nämä molemmat vaikuttavat juuri tähän käsillä olevaan sopimussykliin, josta tuon ensimmäisen vaikutus on ylivoimaisesti isoin. Suurin osa uraanin rikastuksesta on tapahtunut venäjän tehokkailla laitoksilla, kun nämä eivät ole enää käytössä joutuu lännessä sentrifuukit pyöriä täysillä kierroksilla. Aiemmin raaka-aineesta on saatu rutistettua kaikki irti niin että siitä on jäänyt vielä “yli” seuraaville halukkaille (=secondary supply) ja nyt homma on kääntynty täysin päinvastoin. Pömpeleihin pitää ahtaa lisää raaka-ainetta että saadaan samassa ajassa haluttu lopputuote (=secondary demand). Vähän sama kun pitäisi kiireellä puristaa appelsiineja vs pieteetillä kaikessa rauhassa tiristellä jokainen mehu irti.
Lukujen valossa on perusteltu miten tämä vaikuttaa vielä huomattavasti enemmän kun viime uraanin bull syklissä camecon cigar lake kaivoksen tulvat, joka siis aikanaan kavensi hetkellisesti supply puolta ja nostatti äkillisesti hintoja.
Japanin restarit ovat erityisen merkittävä henkisellä puolella, “laivat kääntyy”, mutta todennäköisesti on myös konkreettista käytännön vaikutusta myös lähivuosien sopimussykliin. Japanilaisilla voimaloilla on keskimäärin isot pahan päivän varastot uraania, osalla jopa kymmenekeksi vuodeksi. Tämä ei silti päde läpi linjan vaan osa voimaloista tulee olemaan ostomarkkinoilla. Lisäksi maa on tunnettu konservatiivisuudestaan ja varovaisuuden periaatteista usealla eri saralla, joten useat voimalat varmasti myös haluavat pitää tämän 10v reservin eikä lähteä sitä polttamaan pois.
Tuli ehkä pidempi teksti kun oli tarkoitus, mutta alkuperäiseen hypoteettiseen kysymykseen vastaus on siis omasta mielestä selkeä, vielä ei ole todellakaan myöhäistä laittaa aloituspanosta tähän sijoituskeissiin. Koska sektorin liikkeet ovat molempiin suuntiin isoja, niin kannattaa toki tähyillä myös äkillisiä paniikinomaisia pudotuksia, nämä ovat yleensä olleet parhaita hetkiä ostella.
Olen reilun vuoden aikana allokoinut tasaiseen tahtiin oman “tasaiset osinkokoneet” salkun lähes täysin tälle sektorille. Omalla 85% allokaatiolla en ole juuri nyt lisäilemässä, mutta jos altistus sektorille olisi 0, niin ostaisin välittömästi ensimmäisen paikkalipun junaan, toivoen toki sen jälkeen vielä reiluja laskuja.
Riski/tuotto suhde on nykyhinnoillaankin vielä valtavan epäsymmetrinen.
