OP:n Parkkinen kertoo Valmetin meiningistä. 
Valmetin tilauskannan korkea suhde liikevaihtoon parantaa ennustettavuutta ja pienentää arviomme mukaan tulosennusteriskiä Q4-tuloksen yhteydessä. Lisäksi Valmet odottaa Neleksen integroinnista 25 milj. euron vuotuisia synergioita ja näistä 60 prosenttia on määrä saavuttaa vuoden 2023 loppuun mennessä. Kuuntele tarkemmat näkemykset Valmetin ominaisuuksista tuoda sijoitussalkkuun suhdannekestävyyttä seniorianalyytikko Henri Parkkisen johdolla.
Valmet toimittaa kuidun fraktiointilajittelujärjestelmän Sichuan Tianzhu Bamboo Resource Co., Ltd:lle Sichuan provinssiin Kiinaan parantamaan tehtaan tehokkuutta.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 neljännen neljänneksen tilauksiin. Tilauksen arvoa ei julkisteta. Toimitus ajoittuu syksylle 2023.
OP:n aamukatsauksesta bongattu että Valmet korvaa Huhtamäen OP:n Parhaissa eli OP:lla luottoa löytyy. Tämä rapsa on vapaasti luettavissa, mutta vielä ei ole uutta päivitystä tullut näkyville.
Edit: Nyt on päivitetty. Tämä rapsa on luettavissa täältä. Valitse osakkeet ja Etf:t.
Linkkinä silmiä avaava dokumentti Valmetin nykyisille ja tuleville omistajille mistä ollaan lähdetty ja mihin olemme matkalla.
The Story of Valmet
Enempään en ehtinyt lukea ainakaan vielä, mutta OP oli tehnyt tulosennakon Valmetista. Tavoitehinta oli nostettu 32 € (aik. 30€) ja suositus lisää (aik. Osta)
Tiedoksi kaikille, jotka pääsevät näitä lukemaan vapaasti.
Valmet toimittaa laajan paperikoneuusinnan Sappin Somersetin tehtaalle Skowheganiin, Mainen osavaltioon, Yhdysvaltoihin. Valmet on aiemmin uusinut menestyksekkäästi tehtaan paperikone PM1:n, minkä vuoksi Sappi valitsi yhtiön myös PM2:n uusintaan.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 neljännen vuosineljänneksen saatuihin tilauksiin. Sen arvoa ei julkisteta, mutta vastaavien tilausten arvo on yleensä 90–120 miljoonaa euroa.
Lajinvaihtouudistuksessa hienopaperilajeja tuottava paperikone PM2 uudistetaan tuottamaan valkaistuja sellukartonkilajeja, ja vuotuinen kapasiteetti nousee 240 000 tonnista 470 000 tonniin. Käyttöönotto on suunniteltu vuoden 2025 puoliväliin.
Valmet-tuloslive tarjolla torstaina 2.2. klo 12:45 alkaen. 
Siis koska Valmetin tulos tulee
Eikö Valmetin tulos tule 2.2 eikä 31.1?
Analyytikon ennakkokommentit Valmetin Q4-tuloksesta. Suositus laskee LISÄÄ-tasolle (edellinen: OSTA). Tavoitehinta pysyy ennallaan.
Valmet toimittaa valkaistun kemitermomekaanisen sellun (BCTMP) tuotantolinjan, haihduttamon ja hajukaasujen hallintateknologiaa (NCG) sekä kattavat automaatioratkaisut Stora Enson Oulun tehtaalle. Toimitus on osa Stora Enson noin miljardin euron investointia, jossa Oulun tehtaan käytöstä poistettu paperikone muunnetaan suuren mittaluokan kuluttajapakkauskartonkilinjaksi.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 neljännen vuosineljänneksen saatuihin tilauksiin. Tilauksen arvoa ei julkisteta, mutta vastaavien toimitusten arvo on yleensä noin 75–100 miljoonaa euroa. Toimitukset tapahtuvat vaiheittain, ja uusittu tehdas on tarkoitus ottaa käyttöön vuoden 2025 alkupuolella.
Suosittelen historiikin katsomista. Tiesin kyllä Valmetista sen, että ollaan oltu mukana monessa, mutten ollut koskaan ajatellut sitä, miten hyvin Valmetilla on pystytty muuttumaan kuoppaamalla hiipuville teollisuudenaloille suunnattu tuote- ja palvelutarjonta samalla hyödyntäen teollisuudenalalta kertynyt insinööriosaaminen jollakin muulla alalla tilanteen tarjoutuessa. Tuulten kääntyminen on haistettu ajoissa ja täsmäyritysostoilla on laajennettu tuotetarjontaa ja osaamista vastaamaan kysyntää. Ostot on tehty hyvin opportunistisesti. Muutamana esimerkkinä Beloit, Karlstads Mekaniska ja Tampella. Beloit esimerkiksi oli kiistatta maailman johtava paperikoneteknologian toimittaja vuosikymmeniä 1900-luvun loppupuolella, mutta ajautui talousvaikeuksiin ja päätyi Valmetille.
Valmetin Neles-ostoa on kritisoitu ja ihmetelty. Itsekin suhtauduin siihen aluksi ihmetellen. Venttiiliteknologia ja virtauksensäätö ovat kuitenkin äärimmäisen tärkeitä tekijöitä P2X-ratkaisuissa vedyn räjähdysherkkyyden takia. Lähitulevaisuudessa huomattavasti kasvava eri polttoaineita (esim metanoli, ammoniakki, vety) kuljettavien putkistojen määrä vaatii kasvavassa määrin Nelesin tuotteita ja automaatioita.
Valmet on yli 200-vuotta vanha teollisuusyritys. Olen paitsi tyytyiväinen, myös ylpeä osakkeenomistaja omistaessani palan Suomen historiaa.
Kevennyksenä elättelen toivoa, josko pitkästä aikaa kurssi reagoisi huomiseen tilinpäätösraportiin positiivisesti 
Aika monta edellistä kvartaalikatsausta ovat johtaneet lasketteluun.
Näin 
Moni yritys voi ottaa mallia Valmetin historiasta: Ketterä, markkinoihin reagoiva, muuntautumiskykyinen, innovatiivinen ja rohkea. Jotta voi nähdä tulevaisuuteen on tunnettava historia. Koskaan ei olla jääty tuleen makaamaan. Toivottavasti tämä kaikki hyvä on juurtunut vahvasti Valmetin DNA:n ja näinhän se onkin yleensä.
Valmetin historiassa riittäisi paljon materiaalia. Tuossa Story of Valmet -dokumentissa oli alkuvaiheet käyty aika nopeasti.
Sivuhuomiona voisi ehkä mainita, että 1950-luvun alussa Valmetin ensimmäiset paperikoneet toimitettiin Puolaan. Suomessa Valmetilla ja Yhtyneillä Paperitehtailla oli heti alusta alkaen hyvä yhteys. Valmet toimitti Suomeen ensimmäisen paperikoneensa v. 1953 ja tilaajana oli Yhtyneet Paperitehtaat. Ensimmäisen paperikonetilauksen Valmet toimitti Simpeleen tehtaalle (uusi PK1).
Seuraavan paperikonetilauksen Suomesta Valmet sai Veitsiluoto Oy:ltä. Valmetin toimittama Kemin PK1 käynnistyi vuonna 1955. Nämä olivat tärkeitä referensseja Valmetin alkuvaiheessa.
Dokumentissa nostettiin esille myös 1970-luvulla Matti Kankaanpään (1927-2021) patentit, jotka Jaakko Ihamuotila hankki Valmetille. Tuon innovaation kehityksessä Valmet teki taas hyvää yhteistyötä Yhtyneiden kanssa. Vuonna 1973 Yhtyneiden Simpeleen tehtaalla otettiin käyttöön ensimmäisenä Valmetin kaksoisviiratekniikka (Sym-Former). Jos tuon aikaiset Valmetin innovaatiot kiinnostaa enemmän, niin tästä löytyy Matti Kankaanpään vuonna 2011 kirjoittama artikkeli Valmetin paperikoneinnovaatioista.
1980-luvulla Valmetin voimahahmoja olivat Matti Kankaanpää ja puunjalostuskoneryhmän johtaja Jori Pesonen (1925-2020). Kankaanpää valittiin Paper Industry International Hall of Fameen vuonna 2003 ja Pesonen vuonna 2011. Tästä löytyy listaus Hall of Fame- jäsenistä: Paper Industry International Hall of Fame — Hall of Fame
Ehkä Valmet-ketjuun sopinee vielä lyhyet Hall of Fame -esittelyvideot molemmista.
Matti Kankaanpää. Videolla vilahtaa Valmetin ensimmäinen USA:han toimittama Sym-Former-paperikone. Se käynnistyi v. 1979 Nekoosa Papers Inc:n tehtaalla Arkansasin Ashdownissa.
Jori Pesonen.
Tutkailin ennen huomista Valmetin konsensusennusteita. Tässä alkuun vielä linkkejä tammikuussa julkaistuihin ennusteisiin:
Kuten Inderesin ennakkokommentissa todettiin, konsensus odottaa Valmetilta 1,2-1,3 miljardin tilauskertymää. Kaikki analyytikot odottavat Valmetin saavuttavan koko vuoden 2022 osalta 5 miljardin tilauskertymän. Tuossa vertailuksi myös Nelesin saadut tilaukset v. 2021.
| Saadut tilaukset |
Q1’21 | Q2’21 | Q3’21 | Q1-Q3’21 | Q4’21 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Valmet | 1312 | 1228 | 1107 | 3647 | 1093 | 4740 |
| Neles | 112 | 192 | 151 | 455 | 170 | 625 |
| Yht. | 1424 | 1420 | 1258 | 4102 | 1263 | 5365 |
| Saadut tilaukset |
Q1’22 | Q2’22 | Q3’22 | Q1-Q3’22 | Q4’22 | 2022 |
| Valmet | 1324 | 1306 | 1178 | 3809 |
Liikevaihto: Jos Valmet haluaa nousta 5 miljardin liikevaihtoon vuonna 2022, pitäisi Q4:lla tulla liikevaihtoa vähintään 1466 miljoonaa. Varan keräämä konsensus ennustaa Q4:sen liikevaihdoksi 1497.
Valmetin oikaistu EBITA oli vuoden 2021 neljännellä neljänneksellä 147 miljoonaa euroa ja EBITA-marginaali 12,2 %. Yhdessä Neleksen kanssa EBITA olisi ollut 174 miljoonaa euroa.
| EBITA | Q1’21 | Q2’21 | Q3’21 | Q1-Q3’21 | Q4’21 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Valmet | 80 | 95 | 107 | 147 | 429 | |
| Neles | 16 | 19 | 25 | 27 | 87 | |
| Yht. | 96 | 114 | 132 | 342 | 174 | 516 |
| EBITA | Q1’22 | Q2’22 | Q3’22 | Q1-Q3’22 | Q4’22 | 2022 |
| Valmet | 79 | 122 | 136 | 337 | - | - |
Mihin aikaan Valmet yleensä julkaisee?
Ei tiedä mihin aikaan yleensä, mutta tänään n. klo 13.00
Loka-joulukuu 2022: Liikevaihto, vertailukelpoinen EBITA ja vertailukelpoinen EBITA-marginaali kasvoivat
Tammi-joulukuu 2022: Liikevaihto ja vertailukelpoinen EBITA kasvoivat, mutta vertailukelpoinen EBITA-marginaali laski
Osinkoehdotus
Hallitus ehdottaa varsinaiselle yhtiökokoukselle, että vuodelta 2022 maksetaan osinkoa 1,30 euroa osakkeelta kahdessa erässä.
“Valmetin saadut tilaukset kasvoivat 5,2 miljardiin euroon vuonna 2022. Tilauskantamme vuoden 2022 lopussa oli 4,4 miljardia euroa, 307 miljoonaa euroa korkeampi kuin 2021 lopussa. Liikevaihto kasvoi 5,1 miljardiin euroon. Vertailukelpoinen EBITA kasvoi 533 miljoonaan euroon, mikä tarkoittaa, että olemme pystyneet nostamaan Valmetin vertailukelpoista EBITA-tulosta yhdeksänä perättäisenä vuonna itsenäisenä yhtiönä. Vertailukelpoinen EBITA-marginaali laski 10,5 prosenttiin vuonna 2022, kun kustannusinflaatio vaikutti marginaaleihin. Valmetin tavoitteena on kompensoida kustannusinflaatio paremmalla tuottavuudella, hankintasäästöillä ja hinnankorotuksilla.”
Hienosti mentiin yli konsensuksesta sekä Inden odotuksista:
Näkymätkin vakuuttaa:
Valmet arvioi, että liikevaihto vuonna 2023 kasvaa verrattuna vuoteen 2022 (5 074 milj. euroa), ja että tulos (vertailukelpoinen EBITA) vuonna 2023 kasvaa verrattuna vuoteen 2022 (533 milj. euroa).
Lyhyen aikavälin markkinanäkymät
Valmet toistaa hyvän lyhyen aikavälin markkinanäkymän palveluille, virtauksensäädölle, automaatiojärjestelmille, energialle, ja kartongille ja paperille, hyvän/tyydyttävän markkinanäkymän sellulle, sekä tyydyttävän lyhyen aikavälin markkinanäkymän pehmopaperille.
Lyhyen aikavälin markkinanäkymä koskee raportointikautta seuraavaa kuuden kuukauden jaksoa. Se perustuu asiakasaktiviteettiin (50 %) ja Valmetin kapasiteetin käyttöasteeseen (50%). Asteikko on “heikko-tyydyttävä-hyvä”.
Hyvää kehitystä Valmetilla.
Tuossa vielä vertailuksi Valmetin lyhyen aikavälin näkymät, jotka säilyivät täysin ennallaan.
Palvelut olivat nyt Valmetin paras osa. Palveluiden osalta marginaalit oli alkuvuonna 2022 vähän alamaissa, mutta Q4:lla parani. Palveluiden vertailukelpoinen EBITA nousi Q4:lla 18,7 %:n (17,2 %).
Q3’22:sen webcastissa Pasi Laine sanoi, että eivät ole tyytyväisiä palveluiden kannattavuuden kehitykseen. Silloin sanottiin, että on paljon viivettä nousevan inflaation työntämisessä myyntihintoihin ja se vaatii vielä hieman aikaa. Palveluiden liiketoimintajohtaja on selvästi työskennellyt tämän asian parissa. Huolimatta hyvästä loppuvuodesta koko vuoden EBITA-% laski 14,8 % (15,0 %).
Automaatio on edelleen kannattavin osa ja toi oikaistua Ebitaa 78 miljoonaa euroa. Automaatiossa vertailukelpoinen EBITA-% laski 21,4 %.
Saadut tilaukset nousi 27 %. Saadut tilaukset on nousseet vuonna 2022 etenkin Pohjois-Amerikassa 1260 milj. euroon (725) ja Tyynenmeren alueella. Laskussa Etelä-Amerikassa ja Kiinassa.
Loka–joulukuussa Paperit-liiketoimintalinjan saadut tilaukset pysyivät edellisvuoden tasolla ja
olivat 364 miljoonaa euroa (350 milj. euroa). Koko vuoden 2022 osalta tilauskertymä laski 21 prosenttia. Tuon osalta on ehkä hyvä muistaa se, että Q3’22:sen webcastissa Pasi Laine totesi tuon vuoden 2021 yli 1,6 miljardin euron kertymän olleen tavallaan jopa liian korkea Valmetin kapasiteettiin verrattuna. Siinä mielessä ollaan vielä hyvällä yli 1,2 miljardin euron tasolla paperit-liiketoiminnassa. Valmet on kuitenkin aiemmin kommentoinut, että jo miljardin euron tilauskertymä on ollut erittäin hyvä taso.
Tilauskanta oli 307 miljoonaa euroa korkeampi kuin 2021 lopussa.
Velkaantuneisuus nousi esille Q3:sen webcastissa ja silloin Valmetin talousjohtaja sanoi, että Valmetille on tärkeää olla sen suhteen valppaana. Ei olla huonolla tasolla, mutta Neles-fuusion myötä Valmetin tilanne on kuitenkin hieman muuttunut. Q3:lla nettovelkaantuneisuusaste oli 18 prosenttia ja nyt Q4:lla 20 prosenttia (-7 %). Valmetin omavaraisuusaste on 49 prosenttia (42 %). Myös Valmetin myyntisaamiset kasvoivat ja asiakkailta saadut ennakkomaksut olivat pienemmät vuonna 2022 verrattuna vuoteen 2021. Nettovelka/EBITDA -suhdeluku oli nyt 0,78.
