SEB:
We think sentiment has been weak in Q1 as consumers are paying back holiday credit card debt and are still dealing with the rise in interest rates. Verkkokauppa.com will be ready when consumers are.
We forecast sales decreased of 11% y/y in Q1 with adj. EBIT of EUR 0.7m (versus EUR 1.4m in Q1/23).
We estimate fair value for the shares at EUR 2.6-3.0 (previously EUR 2.7-3.1).
Katsoinko pikaisesti oikein: SEB:n mukaan kons. EBIT +0,7M mutta Inden mukaan +0,9M?
Tuohon konsensukseen voi vaikuttaa ensinnäkin datalähde (meillä Bloomberg ja SEBillä näköjään Refinitiv) ja toiseksi julkaisuaika. Taidettiin tehdä ennustemuutokset ensimmäisenä, joten meijän ilmoittama konsensus sisältää muiden “vanhat” ennusteet.
Tuossa tämän hetkinen Bloombergin konsensus:
Verrokki Komplettin (toimii Norjassa ja Ruotsissa) Q1-liikevaihto laski 10 %.
Tätä casea on mielenkiintoista seurata, sillä liiketoimintamalli muistuttaa Verkkistä ja tavoitteet tulosparannuksen suhteen on melko samanlaiset! Pitivät muuten CMD:n alkuvuodesta, joka oli mielenkiintoinen ja ajankohtainen kuluttajaelektroniikan verkkokaupasta kiinnostuneille.
Näetkö mitään mahdollisuuksia yhteistyölle näiden välillä? Tai peräti järjestelyille? Tuon Komplettin takana näyttää olevan pääomasijoittajia?
Ostotoimintojen yhdistämisestä molemmat toimijat saisivat kilpailuvoimaa, eli saisivat ostohintoja neuvoteltua alemmas suurempien volyymien ansiosta. Pitäisin tätä liikettä perusteltuna, etenkin kun miettii nykyistä kilpailutilannetta Giganttia (Elkjop) ja Poweria kohtaan.
Yritysjärjestely on sitten toinen vaihtoehto. Molemmat Komplettin suurimmista omistajista ovat pitkäjänteisiä sijoittajia, ja Komplett on itsekin laajentunut Ruotsiin yritysostoilla. SIBA osti aikoinaan NetOnNetin pois pörssistä, kehitti sitä, ja myi sen Komplettille vuonna 2022. Tällöin SIBAsta tuli Komplletin toiseksi suurin omistaja. Komplett (160 MEUR) on selvästi Verkkistä (500 MEUR) pienempi toimija, joten mahdollisen järjestelyn tulisi tapahtua todennäköisesti Verkkiksen toimesta (oli sitten kyseessä osto tai yhdistyminen). Verkkis on tosin itse sanonut ettei halua lähteä kovin suuriin järjestelyihin (esim. E-ville oli tosi pieni toimija). Ehkä ajan saatossa jonkin kaltainen järjestely saattaisi olla mahdollinen (mikäli Komplett kasvaa Verkkistä suuremmaksi tai Verkkiksen M&A strategia muuttuu) ja se olisi teolliselta logiikaltaan mielestäni perusteltu. Toistaiseksi Verkkis ei ole antanut mitään viitteitä siitä, että haluaisi fyysistä jalansijaa ulkomailla (pois lukien vienti-liiketoiminta).
Kiitos hyvästä vastauksesta. Ostotoimintojen yhdistäminen joillakin alueilla voisi olla hyvä paikka aloittaa ja kokeilla yhteistyötä. Siitähän voi sitten edetä pidemälle, jos yhteistoiminta alkaa sujua.
Tosin kyllä omakohtaista kokemusta yhteistyöstä norjalaisten kanssa harrastaneena täytyy myös todeta että kulttuurilliset seikat voivat tehdä tuosta haastavaa. Tässä mielessä Verkkiksen uusi hallituksen jäsen Irmeli Rytkönen voisi osoittautua suureksi avuksi johdolle.
Jotenkin itseä hivenen mietityttää tämä Verkkiksen voimakas halu pysyä vain Suomen markkinalla. Etenkin noissa ostoissa luulisi skaalalla olevan merkitystä ja kotimaan markkinat ovat kovin pienet tässä mielessä.
Power saanut moitteita Kuluttaja- ja kilpailuviranomaiselta (27.3.2024):
“Kuluttaja-asiamies kiinnitti huomiota Power Finland Oy:n (jälj. Power) hinnanalennusmarkkinointiin verkkokaupassa, sosiaalisessa mediassa, painetussa tarjouskuvastossa, sanomalehdessä ja TV:ssä. Puutteita havaittiin Powerin 30 päivän alimman hinnan ilmoittamisessa sekä ilmoittamistavassa. Kuluttaja-asiamies katsoi Powerin menettelyn kuluttajansuojalain vastaiseksi. Power sitoutui vastaisuudessa menettelemään kuluttaja-asiamiehen edellyttämällä tavalla.”
Lisään vielä huomista Q1.sta varten tämän ennustetaulukon auki tänne, niin porukan ei tarvitse säntäillä ja klikkailla ympäriinsä, kun on muutenkin kiireinen tulosaamu 
Sieltähän se tuli. Ensiajatukset (kun huomioi myös tämän aamun Keskon tuloksen) että onpa haastava markkina - siihen nähden tulos olisi ainakin vähän ns. puolustusvoitto.
Tammi–maaliskuu 2024 lyhyesti
Alle odotusten tulos tosiaan meni, mutta näyttäisi pysyneen pinnalla - mikäli ei huomioidu kertaeränä -0,9 M € seuraamusmaksua.
Alkuvuonna yhtiön myynti sukelsi peräti -11,5%. Tämä oli 10. perättäinen neljännes, kun myynti laski.
Pieni valonpilkahdus alkuvuodesta on ollut pikatoimitusten vahva kasvu.
Verkkokauppa.com linjasi selväsanaisesti, että yhtiö hakee ensisijaisesti kannattavuutta. Tämä voi olla ihan fiksu veto markkinassa, jossa kovillakaan investoinneilla ei välttämättä saa kasvua aikaiseksi.
Kriisi väistyy ennen pitkää ja siinä vaiheessa usein katsotaan kuka on selvinnyt kuohuista vähimmillä vaurioilla.
Verkkiksen kilpailija Power aloittaa muutosneuvottelut.
Päivän uutisvirtaa tännekin muistiin:
Uusi talousjohtaja taloon Fiskarsilta. Nykyinen CFO ei jatka Verkkiksen palveluksessa (oliko tästä tiedotettu aiemmin, en muista).
Seppälän myynnit jatkuneet (nyt rapialla puolella miljoonalla) ja omistus laskenut nyt alle 30%. Mihinköhän asti jatkaa myyntejä?
Arhin pitkähkö juttu Verkkiksen CMD:n annista.
https://x.com/ArhiKivilahti/status/1798221920485138828?t=CM4OZZBnjeUeqOKAfR6brA&s=19
Teemu Liila ja @Heikki_Keskivali juttelivat Verkkiksestä ja Kamuxista.
Aiheet:
00:00 Intro 01:21 Kamux 04:39 verkkokauppa 06:39 Liiketoiminta ja kilpailuedut 15:25 Arvostukset 17:11 Löytyykö yhtiöitä Teemun ja Heikin salkuista? 18:35 Kumpaa Heikki ja Teemu valitsevat kisasalkkuihinsa?
P.S. (Huom! @Verneri_Pulkkinen ja @Yu_Gong)
Verkkokaupan myyntisaamiset on kasvanut suunnilleen 7 kertaisiksi samanaikaisesti, kun liikevaihto on suunnilleen tuplannut. Luvut ovat selvästi muuttuneet aivan eri tahtia, mistä aiheutuu ylimääräisiä kustannuksia.
Myyntisaamisiin on sitoutunut muutamassa vuodessa suunnilleen korollista nettovelkaa 20,1 milj.€ vastaava summa lisää. Varsinkin nyt korkojen noustua rahoituskustannukset ovat olleet reilu 2 milj.€. vuodessa, mikä syö jo reilusti syntynyttä voittoa.
Syntynyttä ongelmaa voisi aika helposti korjata tarjoamalla vähemmän halpaa maksuaikaa tai velottamalla myönnetystä lainasta vähän korkoa. Mitään valtavaa koronkiskontaa ei edes tarvisi tehdä tilanteen parantamiseksi.
Myyntisaamisten kasvattaminen on Verkkiksen strateginen tavoite ja tarkoituksena on nimenomaan kasvattaa syntyvää voittoa. Verkkis Tili ehdot asiakkaalle: luoton korko 9,9% + korkolain viitekorko + tilinhoitomaksu 3 e/kk, todellinen vuosikorko 18,81% 1000 euron luotolle.
Asiakkaalta veloitetaan siis 18,81% vuosikorkoa ja Verkkis rahoittaa nämä myyntisaamiset itse velkarahalla, josta maksavat korkoa reilusti alle 10%. Hyvää bisnestähän tämä on jos luottotappiovaraukset pysyvät kurissa. Luottotappioita tulee, osa korkotuotoista menee niihin, mutta järkevää liiketoimintaa kuitenkin.
Verkkis joutuu nyt myymään tiukassa kilpailutilanteessa elektroniikkaa lähes nollakatteella. Näillä rahoitustuotteiden korkotuloilla yrittävät sitten saada edes jotain pientä voittoa. Tilannetta ei varmaan paranna jos Verkkis nyt ajaisi myyntisaamiset alas, luopuisi asiakasrahoituksen rahoitustuotoista ja keskittyisi myymään televisioita nollakatteella. Se olisi oikotie kohti epäonnistunutta liiketoimintaa ja firman alamäki vain syvenisi. Gigantti ja Power myös tekevät rahansa luottoja tarjoamalla, ei ole mikään uusi keksintö sikäli…
Näköjään tosiaan kirjaavat poikkeuksellisesti korkotuottoja liikevaihtoon eikä rahoituksen tuottoihin. Eipä ihme kun toi näytti niin erikoiselta toiminnalta.
Tässä, kun on tullut kevyesti pohdittua ja katteltua tätä ostorahoitus kuviota, niin Verkkokauppa näyttää aika pankkimaiselta. Oikaistaessa liikevoittoa korkotuotoilla kannattavuus on ollut itseasiassa negatiivinen. Kaikki voitot syntyy käytännössä rahoittamalla asiakkaiden kaupankäyntiä. Alla raportoidut luvut kahdelta viime vuodelta.
Vuosi, Liikevoitto, Korkotuotot asiakasrahoituksesta
2022, 2285, 4701
2023, 4716, 6799
Voihan se tietysti olla, että tilanne joskus muuttuu, mutta toistaiseksi tilanne on aika heikko. Tätä rahoituspuolen kehittymistä pitää kyllä alkaa seuraamaan tarkemmin.
Saa nähdä miten tämä alkaa nopeuttamaan myyntiä, kun Wolt kuljettaa kaikkien myymälöiden lähialueilla heti saatavilla olevat, pienikokoiset tuotteet parhaimmillaan alle tunnin sisällä tilauksesta. Ainakin Helsingin alueella tuosta pika toimituksesta ollut hyötyä. Peukut strategian eteenpäin viemisestä 
Menee ehkä vähän kokemuksia-ketjuun, mutta pistetään nyt tänne. Minä olen kerran käyttänyt verkkiksen kotiinkuljetusta. Olihan se todella kätevää kun puhelin hajosi aamulla ja piti uusi saada heti. Ainoa vaan, että kuljetuksessa oli yksi todella iso miinus. Kuskia ei kiinnostanut oveen koputtaminen tai ovikellon soittaminen. Ei ole ensimmäinen kerta kun kellon soittaminen osoittautuu Wolt-kuskille liian haastavaksi toimenpiteeksi. En kuitenkaan ajatellut, että niin voisi käydä kalliin tuotteen kohdalla, mutta siihen se vaan jätetään oven eteen kerrostalon rappukäytävään kenen noukittavaksi. Ei ollut edes mitään väliaikatietoja milloin tuote mahdollisesti saapuu kotiin. Ideana palvelu hyvä, mutta harkitsisin toiseen kertaan kalliin tuotteen tilaamista Woltista.
