Mä luin ton blogin ja jutussa puhuttiin kolmesta erilaisesta kasvustrategiasta joita verrattiin. Eiköhän noissa silloin eri riskitason skenaarioista kyse.
Mun vaikea kuvitella, että listatulla olisi kasvustrategiaa, jolla ei olisi tavoitteena osakkeen arvonnousu - aikaväli voi vaihdella. Voiton tuottaminen on sen sijaan eri asia, sillä aggressiivisemmalla kasvulla voidaan hakea isompaa loikkaa, joka ei lyhyellä tähtäimellä tuota voittoa (merkittävästi).
Päivitetyn strategian kulmakivet ovat:
● Vincit haluaa olla asiakkaiden kumppani kaupallisten kyvykkyyksien transformaatiossa ja digitaalisen kehityksen kiihdyttämisessä
● Pohjoismaissa Vincit vahvistaa uutta liiketoimintalähtöistä asemaa, jossa Vincitin kilpailuetu on kokoluokassaan ainutlaatuinen yhdistelmä muotoiluajattelua, modernia ketterää kehittämistä, räätälöityä sovelluskehitystä ja Enterprise-tason järjestelmäosaamista erityisesti SAP-ekosysteemin teknologioissa
● Vincit panostaa kasvuun Yhdysvalloissa, jossa digitaalisen kehityksen markkinat ovat moninkertaiset koko Eurooppaan verrattuna ja taantumariski vähäisempi
● Vincit jatkaa globaalin toimituskyvyn kehittämistä ja tarjoaa siten asiakkaille parhaat asiantuntijat kilpailukykyisesti
● Vincit on jatkossakin parhaiden asiantuntijoiden sekä asiakkaiden suosima ja suosittelema huippuasiantuntijayhtiö, jonka tavoitteena on alan paras asiakaskokemus ja erinomainen työnantajamaine
● Päivitetty strategia ei aiheuta muutoksia Vincitin tuoteliiketoimintaan
Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet
Vincit tavoittelee strategiakauden 2023–2025 aikana 20 prosentin vuotuista liikevaihdon kasvua. Kasvutavoitteet on tarkoitus saavuttaa orgaanisen ja Suomen ulkopuolelle painottuvan epäorgaanisen kasvun yhdistelmällä. Oikaistun liikevoiton (liikevoitto ennen liikearvopoistoja) tavoitetaso on yli 10 prosenttia liikevaihdosta koko strategiakauden ajan. Yhtiö jatkaa kansainvälistymistään ja tavoitteena on, että liikevaihto Yhdysvalloissa on noin 30 prosenttia konsernin liikevaihdosta strategiakauden lopussa. Yhtiö pyrkii pitämään omavaraisuusasteensa yli 60 prosentissa.
Osinkopolitiikka
Yhtiö jatkaa olemassa olevaa osinkopolitiikkaansa tavoitteenaan jakaa osinkoa vähintään 30 prosenttia tilikauden tuloksesta
Mikä ei kuulu joukkoon?
En tajua vieläkään Bilotin hankintaa, synergiat about nolla.
Samaa mieltä synergioista. Yllätyn lähes viikoittain kuinka suuret yritykset joiden kanssa olen tekemisissä ovat vaihtamassa/päivittämässä erppinsä SAS:iin. Etenkin tuo S/4HANA tuntuu olevan usean merkittävän yrityksen roadmapilla suomessa. Ei olisi oma valinta, mutta konsultit tykkää ja myyjät myy. Siinä mielessä ei kyllä haittaa vaikka Vincitilläkin olisi lusikkansa tuossa sopassa. 
Vanhempien versioiden tuki taitaa loppua eli puolipakkoa siirtyä S/4HANAan.
Mitä strategiassa olennaisesti muuttui vuoden takana kerrottuun?
Mun mielestä iso muutos on aiemmasta opportunistisesta ”kaikelle kaikkea digitaalista” selkeästi tarkempaan fokukseen. Commerce mainittiin viimeks, mutta nyt näkyy selkeemmin, että yrittävät astua isoon liigaan niche pelurista. Vaikka Vincitin merkitys asiakkaalle strategisena partnerina kasvaa, niin samalla business vaikeutuu merkittävästi ja asiakkaiden vaatimustaso kasvaa. Kilpailijoita vähemmän, mutta ehkä kovempia? Olennaisimmat kysymykset on, että onko Vincitillä kilpailuetua, jolla lyövät isot pelurit tossa pelissä ja onko toi bisnes kannattavampaa?
Toinen mikä kiinnitti huomiota on USA:n kasvuodotukset, kun muutamassa vuodessa odotus 30% liikevaihdosta, joten nykytuloksen perusteella vielä isompi osuus EBIT:stä. Tota seuraan mielenkiinnolla. Se mistä en varma, että onko USA:n markkinalla tapahtunut jo sellainen läpimurto, että toi odotus realistinen?
Jep, mutta yleensä versiovaihdot ovat niin isoja projekteja että kaikki vaihtoehdot kartoitetaan ennen kuin niihin lähdetään. Voi projektina olla helposti samaa kokoluokkaa uuden järjestelmän hankinnan kanssa (vaatimusmäärittelyt, testit, liiketoimintaan liittyvät räätälöinnit, arkkitehtuuri-, tietokantarakenne- ja integraatiomuutokset ym. mahdollisesti vaaditaan molemmissa vaihtoehdoissa). Tullut vastaan myös ihan uusia tapauksia joissa siirrytään MS:n järjestelmistä tai omista inhouse tuotetuista järjestelmistä HANAan… Itse en ole SAP asiantuntija niin en osaa sanoa kuinka kevyesti vanhoista SAP versioista oikeasti hypätään pilviversioon.
@Joni_Gronqvist antoi kommenttinsa Vincitin päivitetystä strategiasta ja uusista pitkän aikavälin taloudellisista tavoitteista.
Vincit kertoi torstaina päivittäneensä strategiansa ja pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa vuosille 2023–2025. Painopisteenä strategiassa on liiketoimintalähtöisen aseman vahvistaminen Pohjoismaissa ja kasvupanostukset Yhdysvalloissa. Uusi strategia rakentuu näkemyksemme mukaan Vincitin ja Bilotin fuusion jälkeisten vahvuuksien ympärille. Johtoryhmä ja operatiivinen malli on ennallaan.
Tuolla mainittiin Inderes TV tekee johdon haastiksen.
Muutama kyssäri kiinnostais:
Haussa isompi rooli Pohjoismaissa. Mikä kilpailuetu ja millä erotutaan ns. isoista pelureista? Säilyykö pienen talon luonne ja ketteryys ja miten se näkyy hyötynä asiakkaalle ”uudessa positiossa”?
Kenet Vincit itse tunnistaa lähimmäksi kilpailijakseen Pohjoismaissa?
Mikä Bilotin hankinnan rooli/merkitys osana uutta strategiaa?
Perustuuko USA:n kasvuodotukset enemmän Vincitin omaan erityiseen kilpailuetuun vai enemmän siihen, että markkinoilla tilaa ja ”alun kasvu” helppoa? Onko Vincitillä US:n markkinoilla pitkän tähtäimen kestävää kilpailuetua?
US vaikuttaa hyvin irralliselta osastolta, joka strategiankin mukaan erilainen ja eri tavoitteet. Onko pitkällä tähtäimellä tavoite laajentaa koko Vincitin liiketoiminta US markkinoille?
Kiitos hyvistä kysymyksistä!
Näitä on laitettu sisään haastatteluun!
Terveisin,
Joni
Mitäs mieltä me ollaan näistä selvityksistä?
Katselin tuon videon.
Hyvää on se, että toimitusjohtaja Julius Manni ja varatoimitusjohtaja Jens Krogell tuntuvat tulevan hyvin toimeen keskenään.
Strategian käsitin näin.
Asiakasmyynnin painopiste pohjoismaat ja USA.
Keski-Eurooppa tärkeä osaajien hankkimisen kannalta eli niihin rekrytään edelleen osaajia.
Pohjoismaihin tarjotaan isoille yrityksille kokonaispalvelua liiketoimintatarpeista IT-kehitykseen.
Kokonaispalveluntarjoajaksi ilmeisesti Bilotin SAP/taustaosaaminen tuo uskottavuutta.
USA:ssa kannattavuus hyvä ja suomalainen osaaminen on korkeatasoista suhteessa USA:n osaajatasoon.
Nykyään yritykset eivät osta projekteja vaan vastaavat itse kehitysprosesista ja ostavat tiimejä. Vincit tarjoaa järkeviä ja osaavia tiimejä.
Puheet kannattavuudesta olivat mielestäni hieman sekavia.
Lokakuussa kannattavuuden todettiin olevan ongelma ja sitä lähdetään parantamaan
Strategiassa koko kaudelle 2023-2025 Vincit lupaa oikaistun liikevoiton tavoitetason olevan yli 10 prosenttia liikevaihdosta.
Toisaalta videossa kerrottiin, että ovat kasvuyritys, joka haluaa panostaa kasvuun. Nyt ei kuulemma lähdetä ruuvaamaan kannattavuutta/tehokkuutta. Tarkoitus on mennä vahva kasvu edellä
Eli siis kannattavuuden tavoite ei koske koko strategiakautta alkaen 2023 ?
Kannattavuuden parantamisen keinot olivat hieman ympäripyöreät.
Imo Vincit ei ole enää se mitä se on ollut. Työntekijöiden viihtyvyys kärjellä etenevä atk-talo, jonne ei v*tuta mennä aamulla töihin.
Mielestäni aiempi toimi paremmin, koska asioita toteutettiin oman näköisesti työntekijämarkkinalla erotuttiin joukosta.
Tuossa esityksessä tämä viihtyvyys ja houkuttelevuus aspekti tuli enemmänkin sivulauseena esille.
Oma vaikutelma tästä nykyisestä on juurikin sellainen generalisti talo, jossa tehdään paljon kaikkea, mutta ei erikoishyvin mitään. Mielikuva työnantajana on minun mielestä paljon tylsempi nykyisin.
Paljon jargonia, mutta ei mitään maata mullistavaa.
“Fokus” on vähän joka suuntaan. Mielestäni se pitäisi pystyä kertomaan yhdellä virkkeellä.
Muutenkin tuo strategia kuulostaa juuri siltä, että kaksi eri it-taloa toimii yhden nimen alla. Ei osiensa summaa suurempi kokonaisuus.
Eiköhän tälläkin kokoonpanolla liiketulosta saada aikaiseksi, mutta ei tämä enää massasta erotu.
Hiljaista on ollut tänä vuonna.
Ex-verrokki Gofore painelee markkina-arvolla 420MEUR kun taas Vincit junnaa 75MEUR paikkeilla. Siitä pieni suupala
Kyllä luulisi näillä arvostuskertoimilla yhtiön aloittavan omien ostot. Tuskin muutakaan ostettavaa löytyy.
Toivottavasti kannattavuus on kääntynyt kasvuun Q4. Itsellä alkaa ainakin kärsivällisyys loppua…
Korona aikoina puhuttiin että alan yhtiöille avautuu hyvät kasvumahdollisuudet. Vincit junnailee pre-korona ajoissa. Toki näitä it-yhtiöitä on varmaan kuin sieniä sateella. Siili ja Gofore painelee kaasua…
Analyytikon ennakkokommentit Vincitin Q4-tuloksesta. 
Hmm, mielenkiintoista jos tästä firmasta kuoriutuukin mahdollisesti osinkolinko? (Viitaten Jonin ennakkoon)
Muutama ajatus kvartaaliennakon innoittamana.
“Raportissa suurin huomio kohdistuu ohjeistukseen, joka voi olla selvästi yli ennusteemme ja markkinoiden hinnoitteleman tulosparannuksen ja toimia aliarvostuksen purkajana.”
Ennusteethan ovat nyt liikevaihdon osalta melko maltilliset. Myöskään markkinat eivät odota kovinkaan hyvää vuotta Vincitiltä. Vuoden 2022 proforma liikevaihto on noin 100M€. 2023 odotus on nyt n. 103M€ → yli 3% kasvu varmasti saavutetaan jo hinnan tarkastuksin → Liiketoiminnan volyymi hivenen supistuisi.
Historiassa Vincit on kyennyt n. 10% orgaaniseen kasvuun, mutta tuo on kyllä heilunut ja esim 2020 ja 2022 org. kasvu on ollut maltillista. Nyt kun epävarmuuksia on paljon ilmoilla voi hyvin olla, että ohjeistushaarukka on lavea. Esimerkiksi 100-110M€. Tuo sitten sisältää mahdollisuuden selkeään pettymykseen tai hyväänkin vuoteen.
Liikevoittoennusteet 2023 ja 2024 ovat Inderesillä 8,4 ja 10,1. Näihinkään markkinat eivät juuri nyt luota kovin vankasti, sillä EV/EBIT noilla 7,3 ja 5,7.
Historiaan peilaten tuo kannattavuustaso ei olisi vielä kovinkaan vaativa. Ebit% olisi noin 2021 tasolla. Silloinhan kannattavuustaso pääsi pettämään, eikä se todellakaan ollut home-run vuosi. 23 ja 24 ennusteet ovat n. 40% alle 2020 Ebit-% tason. Tuo vuosi taas vastaavasti edusti varmasti poikkeuksellista kannattavuutta.
Absoluuttisena EBITA-tasona Bilot(+castor+motley) kykeni vuosina 2017-2019 tekemään n.3M€ Ebitaa. Vincit taas n.5M€. 2020 taas Vincit saavutti 7,6M€ Ebitan. Vuosien 17-19 ~8M€ Ebita taso saavutettiin aikana, jolloin summattu liikevaihto oli n. 70M€ tasoa. Tämän jälkeen on Vincitiin ostettu muutakin liiketoimintaa ja on saatu orgaanista kasvua.
Nykyinen hinnoittelu (EV ~65M€) ei kuitenkaan tunnu odottavan kuin noin 6-7M€ ebita tasoa ja siitä eteenpäin BKTn mukaista kasvua. Kun palikat loksahtelee kohdilleen, niin tuo on varsin vaatimaton taso. Pakka on kuitenkin ollut vähän sekaisin ja voi olla, että historialliset tasot eivät ole saavutettavissa, mutta hinnoittelukaan ei sitä varsinaisesti edes vaadi.
“Lisäksi osinkoennusteeseemme liitty vielä tavallista korkeampi epävarmuus.”
2023 ennusteessa 14M€ nettokassa. Kyllä tuossa riittää jaettavaa. Varmaan paljon on siitä kiinni, että nähdään lähivuosille kestäväksi eps tasoksi. Jaettiin osinkoa tai ei niin tuo hyvä kassa mahdollistaa monenlaisia liikkeitä.
Vuosi 2022 merkitsi Vincitille merkittävää uusiutumista ja kestävän kasvupohjan rakentamisen aikaa. Onnistuneen Bilot-fuusion ja asiakkaiden arvoketjussa ylöspäin nousun myötä Vincit on nyt isompi ja kyvykkäämpi digitaalisen liiketoiminnan moniosaaja, jonka tarjoama ja ketterä toimintamalli ovat jo herättäneet uutta kiinnostusta asiakkaiden keskuudessa.
Heinä-joulukuu 2022
Tammi-joulukuu 2022
Vuosi 2022 oli Vincitille merkittävän uusiutumisen aikaa erityisesti Bilot-fuusion ja kasvavan kansainvälistymisen myötä. Hyppyä uuteen kokoluokkaan kuvastaa lähes 60 prosentin liikevaihdon kasvu heinä-joulukuussa vuoden takaiseen verrattuna. Hyvin sujuneen integraatioprojektin myötä toimimme nyt yhtenä Vincitinä uuden operatiivisen mallin ja yhteisten strategisten tavoitteiden mukaisesti. Suomessa näimme ensimmäisiä vahvoja merkkejä uuden Vincitin tarjonnan kiinnostavuudesta ja pääsimme keskustelemaan useista uusista hankkeista, jotka aiemmin erillisinä yhtiöinä olisivat olleet pelikenttämme ulkopuolella. Vuoden aikana myös liiketoiminta Yhdysvalloissa kasvoi yhä merkittävämpään rooliin Vincitin kasvutarinassa.
Tuloksen osalta vuosi 2022 oli meille hyvin kaksijakoinen. Alkuvuotta leimasi palveluliiketoiminnan liikevaihdon vahva kasvu Suomessa ja erityisesti Yhdysvaltojen liiketoimintamme erinomainen tulos. Kannattavuuden kehitys loppuvuotena oli pettymys ja koko tilikausi painui viimeisen vuosineljänneksen myötä tappiolle.
Tiedotustilaisuus
Analyytikoille ja medialle tarkoitettu tulosinfo järjestetään 28.2.2023 kello 10.00 alkaen. Tulosinfo järjestetään suorana webcast-lähetyksenä, jota voi seurata osoitteessa Tilinpäätöstiedote 2022. Lähetyksen tallenne on katsottavissa samassa osoitteessa myöhemmin samana päivänä.
Q4 tulos hieman alle Inden ennusteen, mutta näkymät Jonin ennusteen yli.
Näkymät vuodelle 2023
Vuonna 2023 Vincitin liikevaihdon arvioidaan olevan yli 105 miljoonaa euroa. Oikaistun liikevoiton
(liikevoitto ennen liikearvopoistoja) arvioidaan olevan välillä 7–11 prosenttia liikevaihdosta.
Jos tuohon osutaan, niin tällä osakkeen arvostuksella tämän vuoden p/e on alle 10.