Siitä vaan wärre tarjoamaan valtiolle voimalaa. Valtiohan voisi ostaa wärren energiavarastointi ratkaisut…
Kaukaa kaukaa haettu… Mutta jos kotimaasta löytyy alan parasta osaamista niin miksi kaupata maita ulkoimasille tuulivoima bulvaaneille… Wärre sopisi myös siihen vihersiirtymä hommaan.
Ajatuksia sarvikypärän alta
Eki on meidän iloksi tehnyt uuden yhtiöraportin. 
Wärtsilän Q4’23:n hiljaista aikaa edeltäneessä konferenssipuhelussa ei ollut merkittäviä uutisia, mutta liiketoiminta on edennyt odotetusti ja etenkin luottamuksemme palveluliiketoiminnan hyvään kehitykseen vahvistui.
Ekin kommenteista nostona tämä yltä. Wärtsilän toteamus vuodesta 2024 on aika mielenkiintoinen.
Konferenssipuhelun keskeinen anti neutraalista positiiviseen
Q4’23:n markkinasentimentti oli melko positiivinen ja sekä tilauskertymä että liikevaihto olivat lähellä Wärtsilän odotuksia. Wärtsilä kuitenkin muistutti, että yhtiöllä Q3’23:n lopussa ollut tilauskanta painottuu 2024:lle ja siitä eteenpäin, mikä vaikuttaa Q4’23:n liikevaihtoon. Palveluliiketoiminnassa Wärtsilän eteneminen kohti korkeamman lisäarvon palveluja (mm. suorituskykytakuun sisältävät sopimukset) on sujunut hyvin. Vuodesta 2024 Wärtsilä totesi vain, että ”olemme jonkin suuren edessä, mutta sen toteutumisvauhti on epävarma”. Keskeiset kysyntäajurit, kuten päästöttömyys ja trendi lisäarvopalveluihin, ovat ennallaan.
Kommentit
Laitetaan nyt tämä tänne, eli Juha Variksen tviitti, jossa on vihjaus Wärtsilään.
(kurssi on yli tuplannut siitä, kun rupesin naljailemaan tästä sitä ostaneille herra Gongille ja Pulkkiselle + Discordissakin taisin kertoa, miten epähoukutteleva tämä on)
Tässä vielä yksi nosto Ekin Wärtsilän konferenssipuhelusta tekemästä koosteesta:
Varastoinnin mahdollisesta divestoinnista Wärtsilä muistutti, että moottorivoimaloiden ja varastoinnin toimitussopimukset ovat strategisesti erillisiä. Usein asiakas hankkii ensin varaston ja vasta myöhemmin säätövoimalan.
Edellä lausutusta minulla herää ajatus, että Wärtsilä voisi esimerkiksi
a) myydä energiavarastoinnin jollekin alan toimijalle ja listata moottorivoimalat itsenäisenä spinoffina pörssiin,
b) myydä energiavarastoinnin ja pitää moottorivoimalat osana omia liiketoimintojaan tai
c) spinoffata energiavarastoinnin ja pitää moottorivoimalat osana omia liiketoimintojaan.
Vaihtoehdot a) ja b) tuntuisivat näistä kolmesta luontevimmilta. Lisäksi erilaiset joint venture -kuviot ovat mahdollisia. Näissä jokin energiavarastojen valmistaja tarjoaisi akustot ja Wärtsilä moottorivoimalat ja todennäköisesti myös järjestelmän ohjauslogiikan, joka Wärtsilän ratkaisuissa on ilmeisen edistyksellinen.
Uskoisin Wärtsilän johdon käyvän läpi kaikkia näitä vaihtoehtoja. Ja ehkä joitain muitakin, joita en välttämättä osaa ajatellakaan. Eivätköhän todennäköisimmät vaihtoehdot kuitenkin tulleet tuossa luetelluiksi?
Kuinka paljon Wärtsilä myy säätövoimaa muiden vamistajien varastointisysteemeihin? Voisiko tuo varastoinnin eriyttäminen omaksi yritykseksi / sen myynti tuoda enemmän mahdollisuuksia myydä säätövoimaa muiden varastointiin?
Itse en pitäisi tuota vaihtoehtoa a kovinkaan todennäköisenä. Miksi Wärtsilä haluaisi erottaa moottorivoimalat muusta liiketoiminnasta spinnoffilla? Eikös tämä energiavarastoinnin strateginen tarkastelu koske lähinnä akkuvarastointia, jossa Wärtsilällä on paljon läpilaskutusta. Moottorivoimalat taas on aivan Wärtsilän ydinbisnestä, jolla on synegioita myös Marine liiketoimintaan moottorikehityksen kautta.
Moottorivoimalat tosiaan istuvat hyvin osaksi Wärtsilän ydinbisnestä. Toisaalta jos ajatellaan, että nämä liiketoiminnot kasvattaisivat omistaja-arvoa spinoffin myötä (kuten usein näissä tapauksissa käy), niin silloinhan se olisi suorastaan yrityksen johdon velvollisuus valita tämä vaihtoehto.
Kun kuitenkin otetaan huomioon, miten valtavat Wärtsilän kehityspanokset moottoriteknologiaan ovat olleet, niin tuntuisihan se kuitenkin ehkä paremmalta ajatukselta pitää kaikki tämän puolen osaaminen saman katon alla.
Tuntuisi loogiselta ajatukselta, että Wärtsilän olisi helpompi myydä säätövoimaa muiden valmistajien energiavarastoille, jos se ei olisi niiden suora kilpailija.
Wärtsilä tänään Danske Bankin aamukatsauksessa (Sijoittamisen aamukatsaus), “Osta”, tavoitehinta “15 eur”.
“Merkittävä EBIT - parannus on odotettavissa Q4:lla.” Danske odottaa siis EBITin tuplaantuvan vuoden takaisesta.
Moottorit ovat Wärtsilän ydinbisnes, eivätkä ainoastaan istu siihen.
Jos Wärtsilä myy energiavarastot ja spinnaa moottorit ulos, niin mitä Wärtsilän enää jäisi? Energialiiketoimintaa ei olisi enää lainkaan eikä laivoihinkaan olisi kärjistäen paljoa rikkipesureiden lisäksi myytävää, jos/kun oletetaan myös Portfolio business- liiketoimintojen suunniteltujen myyntien toteutuvan. Tai no, jäisi sinne edelleen raskaasti tappiollinen Voyage tietysti…
Moottorien myyntiin/spinnaukseen en usko missään skenaariossa, eikä mitään tällaista ole mielestäni koskaan edes vihjailtu. Moottorit ovat elintärkeä ja synerginen osa sekä Energia että Marine liiketoimintaa. Jos näistä halutaan luopua, niin sitten myydään koko Wärtsilä.
Puhuin Energyn moottorivoimaloiden mahdollisesta spinnauksesta. Laivamoottoreista ei tietenkään luovuta - ja tuskinpa niistä moottorivoimaloistakaan.
Kartoitin vain mitä vaihtoehtoja yhtiön johto todennäköisesti käy läpi, kun se on ilmoittanut selvittävänsä kaikki mahdolliset ratkaisumallit.
Laivamoottorit ja voimalamoottorit ovat ymmärtääkseni samoja moottoreita jotka tehdään samalla linjalla samassa tehtaassa. Toki pieniä modifikaatioita tehden. Ei oikein voi spinnata toista ilman toista.
Hyvin pitkälle samoja moottoreitahan ne taitavat olla, joten johtopäätöksesi lienee oikea.
Olisihan valtio tosi huono omistaja näin kuumassa liiketoiminnassa. Nesteen menestys ei ole tae tulevasta,
Kun mietimme Wärren tarinaa, pitää muistaa omistajat. Ylivoimaisesti suurin (17,7%) on ruotsalainen Investor, jonka takana Wallenbergin rahadynastia heiluttaa huljaa. Investor osti pottinsa Fiskarsilta viitisen vuotta sitten. Ei olisi ostanut, jos ei uskoisi toimialaan ja wärren kykyihin. He ovat tulleet jäädäkseen. Akkuliiketoiminnan irrottaminen olisi kovin ymmärrettävää, koska se on kaukana wärren ydinymmärrykesetä (konepaja-sähkö). Lisäksi he nyt aprikoivat, onko heillä osaamista saada akut kannattavammaksi lähellekään ydinliiketoiminnan kannattavuutta. Investor osaa laskea.
Wärre on yksi Investorin n. 13 ydinomistuksesta (muut Atlas Copco, SEB, AstraSeneca jne). Heidän strategiansa on omistaa sellainen siivu yhtiöstä, että saavat paikan hallituksessa. Mieluummin puheenjohtajuuden ja lisäpaikan. Mukana on nyt mm. Johan Forssell, joka luopui syksyllä Investorin toimitusjohtajuudesta. Hän siirtyy päätoimiseksi hallitusammattilaiseksi Wallenbergsfäärissä.
Siis: meidän turha miettiä wärrwspinnauksia jne. Päätökset tehdään Tukholmassa.
Toit esiin tärkeän näkökulman, Nokiotta. Silti rohkenen olla sitä mieltä, että kyllä meidän kannattaa miettiä Wärren tulevaisuuden näkymiä ja keskustella niistä, vaikka emme firman asioista päätäkään. Keskustelun takiahan täällä palstalla ollaan.
Henkilökohtainen kokemus on että rakas länsinaapuri osaa pitkän aikavälin suunnittelun paremmin kun me. Tästä syystä myös Investor salkussa.
En tiedä miten kiinni wärre on käytetyssä polttoaineessa, oisko jossain kumppani joka osaa rakentaa pienreaktorin ja wärre siihen kaiken muun?
Wärre tosiaan on moittoripaja. Reaktori vaatii kaverikseen höyryturbiinin ja niitä wärre ei tee.