Hyvin avattu tuota kokonaisuuden kompleksisuutta, jonka itse kuittasin vain toteamalla, että asia ei ole niin suoraviivaista mitä lukuarvoista voisi päätellä. Reaalielämässä hyvin usein onkin tärkeämpää, että sensoreiden tuottamia hälyjä ylipäätään seurataan (erityisesti hieman pienemmissä putkissa tämä ei ole selviö), tehdään triaget ja reagoidaan. Käytetyissä tuotteissa voi olla puutteita esim. havainnointikyvykkyydessä, mutta hyvällä monitoroinnilla ja reagoinnilla niitä voidaan usein menestyksekkäästi paikata. Vaikka miinakenttä olisi hieman harvempaan rakennettu, niin harvoin vihollinen pääsee koko kentän läpi laukaisematta yhtäkään miinaa. Päivän analogia - check. Joka tapauksessa tämänkertaisessa kisassa kaikki (omasta mielestäni) merkityksellisemmät toimijat pärjäsivät myös tuon kohinan suhteen vähintäänkin ihan hyvin (ja osa erinomaisesti) ja eivät käytännössä juuri missanneet mitään true positive tapahtumia. Ja mitä enemmän näitä tapahtumia havaitaan, sitä paremmaksi se kokonaisuuden tilannekuva myös muodostuu (mm. C&C -liikennettä WS taisi myös missata MacOS casessa). Olisikin hyvin mielenkiintoista tietää miten WithSecure itse näkee, mitkä ovat heidän pääkilpailijoitaan tässä uudistetussa keskikokoisiin yrityksiin tähtäävässä strategiassa. Jos ovat joskus tätä jossain avanneet nimitasolla, niin tietäjät jakakoot.
Eikä tämäkään testi tietenkään sitä lopullista viisautta anna mikä tuote/vendori soveltuu parhaiten juuri omaan tarpeeseen (nyt esim. fokus oli ransuissa ja MacOS oli myös vahvasti mukana), mutta toki antaa huomattavasti paremman lähtökohdan (erityisesti muiden evaluaatioiden kanssa) mistä lähteä liikkeelle. Ja tässä ollaankin pian jännän äärellä, kun ensi vuonna (kesällä muistaakseni) MITREn evaluaatiossa on cloud ensi kertaa mukana ja vertaillaan hallinnoituja palveluita. Siinä erottunee jyvät akanoista. Näin CrowdStriken ja SentinelOnen osakkeenomistajana odotan tuota kovasti.
CrowdStrike oli käsittääkseni tältä ransukierrokselta poissa, koska testit ajoittuivat juuri heidän mustan hetkensä jälkimaininkeihin eli halusivat varmistaa, että heillä on all hands on deck asiakastyössä. Ihan oikea valinta tietenkin. Seuraavassa ovat aivan varmasti taas mukana.
Itselle tämä on yhtiö, jota omistan pienesti, koska se on liiketoimintaan ja tekniseen osaamiseen nähden todella halpa. Yhtiö on kuitenkin minun silmään taloudellisesti erittäin huonosti johdettu ja näillä gross margineilla pitäisi pystyä tekemään paljon kovempaa tulosta.
Double digit EBITDA tavoite tällaiselle yhtiölle aivan naurettava. Tulostavoitteen verojen ja poistojen jälkeen pitäisi olla yli 30%. Nyt siellä on organisaatiossa todennäköisesti hirveä määrä puuhastelua, hupiukkoja listoilla ja työntekijöiden focus & kannusteet hukassa.
Käsittääkseni reilun 20% t&k-kustannukset ovat aika tyypillisiä tällä alalla, jossa ei taistella vain kilpailijoiden teknologista kehitystä vastaan vaan myös sitä varsinaista vihollista eli hakkeriarmeijaa vastaan.
Olen tästä ehdottomasti samaa mieltä. Ongelma vain on se, ettei kasvua ole tullut ja kannattavuutta on parannettu säästöillä. Sillä esitinkin kysymyksen, että mistä voisi vielä löytyä löysää?
Tässäkin yhtiössä helpottaisi kovasti, jos saataisiin LV reippaampaan kasvuun. Kasvu kyllä skaalautuu näille myyntikate-marginaaleilla. Nyt LV kasvu on niin hidasta, että operatiiviset kulut tahtoo kasvaa lähes samaa tahtia yleisen hintatason nousun myötä.
Täysin yhtiöstä ja alasta ulkopuolisena väittäisin, että nykyisestä kustannusrakenteessa ei löydy älyttömästi löysää, mitä voisi karsia. Tietysti sales & marketing osiosta voi löytyä epätehokasta pääoman käyttöä suhteessa saavutettuun myyntiin, mutta tosiaan paha se on sanoa. Tämä kuuluu ymmärtääkseni niihin aloihin, jossa R&D kustannusten tulee olla korkeita, vaikka tietysti senkään ei mikään itsetarkoitus pitäisi olla. Enemmänkin periaatteella: Jos R&D kulut tuplaamalla saadaan selvästi parempia tuotteita, niin kannatan, jos niitä selvästi leikkaamalla tuotteet kehittyvät vain hieman nykyistä vaisummin, niin kannatan.
Kyllä tässä casessa keskiössä on ylimmän rivin kasvattaminen, jolloin jokainen lisäeuro alkaa satelemaan kivalla marginaalilla alariveille. Kauheinta olisi tietysti nähdä, että liikevaihdon mukana myös sales & marketing osion kulut lähtisivät hivuttautumaan ylöspäin.
Täytyy tässä sivulauseessa vielä esittää kiitokset @Seinakadun_Keisari tähän ketjuun tulleista viesteistä, jotka ovat onnistuneet herättämään aidosti itselleni epäilyjä. Muuten näiltä tasoilta oltaisiin varmaan taskut pullollaan WS. Pelkästään lukuja ja osakkeen arvostusta tarkastelemalla mielestäni huutaa ostoa, mutta on hyvä ymmärtää, että ei ole itsellä minkäänlaista hajua alan dynamiikasta. Silotellun ulkokuoren ja kauniiden sanojen alta voi paljastua hyvinkin heikkoja liiketoiminnan kehityksiä keskipitkällä aikavälillä ja silloin tämä yhtiö vain hiipuu unholaan. Jos kuitenkin liiketoiminnan kehitys on seuraavat ish 5v kohtalaista, niin tästä tulee saamaan mukavat tuotot. Jos taas liiketoiminnan kehitys olisi hyvää tai päästäisiin lähellekään asettuja (hurjia) tavoitteita, niin tässä voisi alkaa piirrellä jo (lähes) ten baggeriä.
