Talenom raportoi tänään tuloksensa ja antoi kommentteja myös ympäristöstä. Toimintaympäristö on ollut vallan haasteellinen:
“Liikevaihto kasvoi 6,7 (22,1) prosenttia 68,0 (63,7) miljoonaan euroon vuoden 2024 ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Vertailukauteen nähden yritysostotahtia on hidastettu merkittävästi suunnitelman mukaan. Heikko taloudellinen suhdanne vaikutti Suomessa ja Ruotsissa asiakkaidemme liiketoiminnan volyymeihin laskevasti. Tästä seurasi Talenomille transaktiovolyymien laskua, mikä johti asiakaskohtaisten laskutusten pienenemiseen. Yritystoiminnan lopettamiset ja konkurssit olivat vertailukautta suuremmat. Onnistuneella uusasiakashankinnalla kompensoitiin heikon taloussuhdanteen vaikutuksia.”
Toisaalta haastiksessa Otto-Pekka maalaili varovaisesti pk-yritysten meiningin vakautumista. Raksapuolellekin pilkottaa valoa, jos en väärin kuullut.
Tosin kun näitä barometrin käppyröitä katsoo niin synkältä näyttää.
Vai Aallon ei halua printata uusia osakkeita nykyisellä arvostustasolla, mikä näyttää matalalta? Yhtiöllähän on juuri yritysostoja varten hankittua velkarahoitusta ja sitä varmasti halutaan laittaa töihin. Lisäksi yritysostoissa kannattaa muistaa (ei välttämättä koske tätä viimeisintä kauppaa), että tietyissä tapauksissa eläkeikää lähestyvä tilitoimistoyrittäjä miettii jatkajaa liiketoiminnalle, ja tässä elämänvaiheessa käteinen varmasti monesti maistuu osakkeita paremmin kaupantekovälineenä.
Itsekin pitänyt tätä osakkeen matalaa arvostustasoa (ainakin mahdollisena) syynä käteisen käyttöön. Mikäli Atte olet Aallonin osavuosikatsauksen yhteydessä firman johtoon, niin voisitko kysyä heiltä omien osakkeiden ostosta? Vaikuttaisi äkkiseltään aika makoisalta idealta, mikäli myös firma kokee osakkeen maltillisesti hinnoitelluksi. Nyt kun yrityskauppojen tahti on myös hieman hiljentynyt, niin omien osakkeiden osto voisi omasta mielestäni olla hyvä mahdollisuus, mutta mikähän on johdon linja tähän?
Tämähän on Aallon yksi riskeistä. Olisi kannattavampaa laajentua takomalla uutta osaketta kun osake on kallis, mutta kun osake mörnii niin joudut liudentamaan enemmän tai ostamaan käteisellä.
Minusta olisi vähintään tavoiteltava tila pystyä pitämään osakemäärä ennallaan pitkässä juoksussa, eli jos sitä käytetään niin ostetaan takaisin. JOS Aallon ryhtyy tällaisiin toimenpiteisiin palaan osakkeenomistajaksi (olin osakkeenomistaja n. 20 minuuttia ennenkuin myin ipo laput pois )
Tulosennakon yhteydessä tuli laitettua tuorein yritysosto ennusteisiin, ja vaimean kurssikehityksen myötä myös päiviteltyä suositusta pykälää vahvempaan asentoon:
Jep kyllä tässä pieni helpotuksen huokaus tuli, kun raportin avasi ja näki kannattavuusluvut. Tässä ensipuraisut ja lähdetäänkin tästä suoraan Aallonille kuuntelemaan tulosinfoa ja haastattelemaan Aria.
Odotat H2:lta kohtuullisen vaatimatonta oikaistua liikevoitto% eli 5%. Viime vuonna kun kustannukset yllätti samainen mittari oli 4,5%, mutta sitä edellisinä vuosina selvästi parempi (jossain 8-9%?). Miksei usko riitä parempaan kannattavuuteen loppuvuodesta?
Kuten raportissa mainitsin, niin orgaanisia kasvuoletuksia otettiin napsu alas lyhyellä tähtäimellä ja aiemmin oli siis noin 1,5 % oletus H2:lle, ja nyt 0 %. Tuoreimpien yritysostojen kausivaihtelu tuo myös pienen muuttujan yhtälöön (paljonko tuloksesta tehdään H1 vs. H2). Näillä on luonnollisesti vaikutusta kannattavuuteen, ja tässä kohtaa mieluummin hieman varovaisen kanssa näiden suhteen. Kustannusinflaatio ei myöskään ole täysin poistunut pelistä. Mutta jos yhtiö pystyy kulujen kanssa hanskaamaan H1:n tavoin, niin onhan tuossa elementtejä positiiviseen yllätykseen myös.
Almanakka on kirjoitellut Aallon Groupista ja sen H1-raportista.
Osakkeen arvostus on aavistuksen kohonnut, mutta sen ollessa näillä tasoilla, on erityisen ilahduttavaa nähdä yhtiön tekevän yrityskauppoja pelkällä käteisellä (Countmaster kesäkuussa). Tarina palautuu hiljalleen urilleen, ja yhtiön pääoman allokointi näyttää poikkeuksellisen fiksulta (odotusarvo on, että se on heikkoa tai sokeaa). Reilu 10x kassavirta ei ole mielestäni järjin kallis defensiivisestä ja kasvavasta yhtiöstä.
Yllättävä uutinen kun luvut olivat nyt kuitenkin kohtuullisen hyvät ja se viime vuoden toisen puoliskon heikkous näytti jääneen vaan hetkelliseksi. Mitähän taustalla? Valistuneita arvauksia kenelläkään?
Tässä kommenttia meikäläiset yllättäneeseen uutiseen. Taustaksi olen ollut puhelimitse yhteydessä molempiin osapuoliin. Ei tässä vaikuttaisi sen isompaa dramatiikkaa olevan taustalla kuin näkemyseroja tiettyjen seuraavien strategisten kehitysaskelien suhteen. Tämän pohjalta päädytty yhteisymmärryksessä siihen, että parempi vaihtaa vetäjää kasvustrategian seuraavaan vaiheeseen.
Tätä hyvässä yhteisymmärryksessä korostaa se, että ei olisi kyllä viime viikon tulospäivän jälkeen uskonut tätä uutista heti tulevan. Oltiin tulosinfon ja haastattelun kuvauksen jälkeen Aallonilla lounaalla (sekä hpj että tj mukana) ja siellä tunnelma vaikutti normaalin positiiviselta.
Ohhoh, aika yllättävä uutinen. Toki tänä vuonna ollut aika hiljaista yritysostojen kanssa. Ari silti tuli tyylillä sisään ja omistaa merkittävästi Aallonin osakkeita. Voi tietää melkosta myyntipainetta jos pistää lappua laitaan. Ellei uusi TJ sitten osta Arilta.
E: @Atte_Riikola seuraavalla lounaalla voisit kysellä omienosakkeiden ostosta - kannattaako ostaa 5x ebitda tilitoimistoja vai 6x itseänsä pörssistä
)
