Admicomin laaja raportti alkaa olemaan jo 1,5v vanha, ja sen jälkeen paljon uutta on ehtinyt tapahtumaan . Meneillään olevia päivityksiä ei tietääkseni kerrota, ja vaikka Admicomista keskustelu on varsin hiljaista, uskoakseni moni muukin odottaa, että saisi paksun nivaskan luettavaa firmasta.
Pääomamarkkinapäivän anti oli varsin mielenkiintoinen, ja vaikka lyhyellä tähtäimellä kasvun ei odoteta olevan räjähtävää, on etenkin muutaman vuoden päähän sijoittuva kasvun kiihdytysvaihe mielenkiintoinen tekijä näillä arvostuksilla. Matkassa toki monia muuttujia, kuten kansainvälistyminen, ja juuri tämän takia laaja rapsa voisi olla tähän saumaan varsin hieno paketti sijoittajille!
Laajan rapsan päivitys on nyt tässä työjonossa, kun tuloskausi on saatu taputeltua. Älä vielä hengitystä pidätä, mutta uutta rapsaa on luvassa heti kun valmistuu Paljon on tosiaan ehtinyt tapahtua välissä ja nyt on kyllä pääomamarkkinapäivän jälkeen ihan hyvä hetki pyrkiä koostamaan tämä taas yksiin kansiin.
Kannattavaa kasvua, hyvä osinko, talous kunnossa nousevien korkojen maailmassa, sisäpiiriläinen tankkaa yhtiötä toistamiseen… kyllä kiitos! Joten tulin hypänneeksi mukaan Admicom-kelkkaan.
Otan tyytyväisenä vastaan 3%:n osinkotuoton, mutta minun puolestani osinkoa voi myös pienentää kahtena tulevana vuonna, mikäli näillä pääomilla saadaan strategian mukaisesti luotua lisää kannattavaa kasvua.
Hei @Atte_Riikola ja muut foorumilaiset.
Admicomin kertaluontoisista kuluista tiedustelisin, että mitä nämä kulut ovat ja miten pitkälle näitä pitäisi tulkita olevan tulevan vuosikymmenen aikana?
Ennusteissa tuppaa olemaan n. 3Meur verran vuosittain ja tähän toivoisin vastausta.
Nämä liittyvät yrityskauppojen myötä syntyneisiin konserniliikearvon poistoihin, joita Admicom joutuu FAS-kirjanpidossa tekemään. Liikearvoa oli vuoden 2022 lopussa taseessa 30,6 MEUR, ja tällä hetkellä vuotuiset poistot ovat pyöreästi noin 3 MEUR vuodessa. Tyypillisesti poistoaika on 10v, mutta Kotopron osalta se on peräti 20v, joten liikearvopoistoja näkyy tuloslaskelmassa vielä hyvin pitkään.
Liikearvopoistoillahan ei ole vaikutusta kassavirtaan, kun raha on tyypillisesti vaihtanut omistajaa jo itse järjestelyn yhteydessä. Siten kyseessä on puhtaasti kirjanpidollinen asia ja IFRS-kirjanpidossahan vastaavia ei tehdä. IFRS:ssä liikearvoa tarkastellaan vuosittain ja tarpeen vaatiessa alaskirjataan, jos siihen liittyvät tulo-odotukset ovat muuttuneet olennaisesti.
Olemme analyysissa oikaisseet nämä liikearvopoistot, sillä raportoidut tulosluvut eivät näistä johtuen kovin hyvin heijastele yhtiön liiketoiminnan operatiivista suoritusta tai kassavirran luontikykyä. Meidän raporteista löytyvä oikaistu liikevoitto siis käytännössä vastaa Admicomin ohjeistamaa EBITA-marginaalia.
Hallituksen vahvistamiseksi aloitettiin uusien hallituksen jäsenten etsiminen yhteistyössä ulkopuolisen konsultin kanssa. Haun aikana nimitystoimikunta on tunnistanut kaksi ehdokasta, jotka voisivat lisätä teknologia- ja markkinointiosaamista hallitustyöskentelyyn.
Camilla Skoog, Ruotsin kansalainen, on viimeiset kymmenen vuotta toiminut liiketoiminnan kehittäjänä, myyntijohtajana ja liiketoimintajohtajana Fortnoxissa, ruotsalaisessa kirjanpito-ohjelmistoyhtiössä. Hän työskentelee nyt konsulttina ja hallitusammattilaisena.
Tomi Lod, Suomen kansalainen, on tällä hetkellä SaaS-yhtiö FA Solutionsin toimitusjohtaja. Hän on aiemmin toiminut johtotehtävissä Clausionilla, Analystellä ja Baswarella. Hänellä on myös taustaa Nokialta ja ICL Datasta.
No nyt löytyy tuoretta päivitettyä laajaa rapsaa Admicomista:
Profiilinsa puolesta Admicom on hyvin kiinnostava pitkän aikavälin sijoituskohde ja tuloskasvumahdollisuuksia seuraavalle +10 vuodelle riittää. Nyt myös osakkeen arvostuksen puolesta ollaan palattu niin maan pinnalle, että optimisti näkee kertoimissa jo jonkin verran nousuvaraa. Ilman kertoimien venyttämistäkin tähän on piirrettävissä oikein mainio tuotto-odotus, kunhan tuloskasvu lähtee piristymään keskipitkällä aikavälillä. Lyhyellä aikavälillä vaaditaan vielä kärsivällisyyttä epävarman markkinatilanteen ja kasvuinvestointien painaessa kannattavuutta, mutta sinne kuuluisaan pitkään salkkuun osake sopii mielestäni näillä hinnoilla oikein mainiosti
00:00 Aloitus
00:12 Arvonluontia rakennusalaa digitalisoimalla
03:14 Kohdemarkkinoilla riittää tilaa kasvaa
06:47 Toimiala vielä hyvin fragmentoitunut
09:41 Yritysostot keskeinen osa strategiaa
14:05 Strategian fokus kasvun kiihdyttämisessä
20:08 Kansainvälistymiseen liittyy vielä kysymysmerkkejä
26:06 Arvostus houkutteleva kasvupotentiaaliin peilattuna
Kiitos erinomaisesta raportista. Pystytkö @Atte_Riikola vielä pariin kohtaan vastaamaan
Mistä on tuo tieto, että isompien yhtiöiden kiinnostus Adminetiä kohtaan on kasvanut? Ymmärsin että isommat asiakkaat (25-75Me kokoluokka) vaativat enemmän juuri heille räätälöityä ohjelmistoa, joten käsittääkseni tällaiset asiakkaat vaativat Admicomilta enemmän käsityötä ja siten näiden kannattavuus lienee heikompaa?
Asiakaspysyvyys ilmeinen vahvuus ja raportissa sanotaakin: “Admicom on vahvasti kiinni asiakkaan
ydinprosesseissa ja järjestelmän vaihtaminen on hyvin työläs projekti”. Jos lähdettäisiin spekuloimaan skenaariota, jossa Suomen talous ajautuu lamaan, niin kuinka helppoa tai mahdollista Admicomin asiakkaiden on irtisanoa asiakkuus? Olisiko tämä edes järkevää vaikka asiakkaiden oma kysyntä lähtisi alta? Tällä tarkoitan lähinnä sitä, että kuinka liiketoimintakriittinen tämä lopulta on; pystyykö asiakkaat käytännössä tekemään bisnestään jos irtisanovat yhteistyön? Jos kyseessä on äärimmäisen liiketoimintakriittinen palvelu ja Admicom on tuotteeltaan markkinoiden paras (ainakin Suomessa), niin ei kait tässä negatiiviset talouskasvunäkymät ole kuin vain jarru kasvulle, mutta ei pitäisi olla isoa pelkoa että nykyinen liikevaihto lähtisi alta isosti? Eli ehkä haen tässä enemmän vahvistusta sille, että nykyinen liikevaihto on aika syklinkin kestävää ja isoin uhka tällä saralla on käytännössä vain pitkällä aikavälillä distruptoiva teknologia / kilpaileva yritys? Eli ei ole odotuksissa että liikevaihto lähtisi nopeasti alta? Tietysti tuossa SaaS-laskutuksessa osa tuotoista on sidottu asiakkaan liiketoiminnan performanssiin, että ymmärrän kyllä että siellä on laskupainetta jos asiakkaan liiketoiminta lähtee alta. Minkälaisen downside-riskin Atte näkee tässä jos talous menisi lamaan? Sori, kauhean monta sekavaa kysymystä, mutta jos mun pointista saat kiinni ja mitä ajan takaa
Miten Admicon on ottanut huomioon ulkomaiden markkinoiden omat erityispiirteet? Näiden huomioiminen ohjelmistossa lienee melko kriittistä, sillä vain tämän ymmärtäminen ja ratkaiseminen toteuttaa asiakkaiden lopullisen tarpeen. Asiakkaiden transaktiokustannusten laskuhan se homman pihvi kuitenkin lopulta on. Kotimaassa aikoinaan tuotekehityksessä tämä on tainnut tapahtua melko automaattisestikin, kun taustalla on ollut vahvoja alan osaajia jotka tuntee nämä Suomen markkinan erityispiirteet. Mutta miten ulkomailla tämä ongelma taklataan @Petri_Kairinen@Petri_Aho_CFO_Admico ?
Vaikka ensinmäinen kysymys oli suunnattu Attelle, en malta olla siihen yhtiön näkökulmasta myös kommentoimatta. Meillä on osana tuoteportfoliota hyvin myös suurille asiakkaille sopivia ratkaisuja (ns. Best-of-breed -ratkaisut), kuten kustannuslaskenta, dokumentointi, ja meiltä löytyy myöskin räätälöitävissä oleva ERP-ratkaisu Hillavan kautta. Myös standardoidulla kokonaisjärjestelmä Adminetilla on asiakkaina suurehkoja konserneja.
Toiseen kohdan kysymyksiin en lähde yksitellen vastaamaan, mutta erityisesti pienillä asiakkailla on aina vaihtoehtoja ERP-järjestelmälle. Yksinkertaisimmillaan se voi olla yrittäjän itse käytössä oleva perustason kirjanpito-ohjelmisto. Tämä ei kuitenkaan varmasti ole se tehokkain, eikä välttämättä kokonaisuutena edes halvin ratkaisu. Asiakastoimialamme on hyvin syklinen erityisesti uudisrakentamisessa, mutta samaan aikaan taustalla vaikuttaa vahva digitalisoitumisen ja tuottavuuden kasvun tarve. Kannattaa myös huomioida, että selvästi yli puolet toimialojemme volyymista syntyy vähemmän syklisestä huolto- ja korjaustoiminnasta.
Mitä tulee sitten suoraan meille esitettyyn kysymykseen, niin 1) rakentamisen prosessit ja haasteet ovat Suomen ulkopuolella melko samankaltaisia ja 2) digitalisaatiokehitys on muualla Euroopassa laajalti jäljessä Pohjoismaita. Meillä on näihin haasteisiin aika pitkälti jo ratkaisut olemassa, tuotteet ja palvelut pitää kuitenkin lokalisoida. Lokalisointi on helpointa erikoisratkaisuissa, kuten dokumentoinnissa, projektinjohtoratkaisuissa ja vastaavasti haastavinta pitkälle automatisoidussa kokonaisratkaisussa. Tekninen puoli (ns product-market fit) laajentumisessa on kuitenkin ehkä helpoiten ratkaistavissa. Haastavampaa ulkomaille laajentumisessa on kaupallinen puoli (ns. go-to-market) sekä synergioiden että skaalautuvuuden varmistaminen. Näiden osalta mm. yritysjärjestelyillä ja/tai kumppanuuksilla on strategian toteutuksessa olennainen rooli.
@Petri_Aho_CFO_Admico@Petri_Kairinen Saako kysellä, että miten noin käytännössä lähestytte asiakasta ja miten onnistutte myymään tuotetarjoomaanne? Esim onko Adminet se teidän keihäänkärki jolla ensin lähestytte asiakasta ja sitten lähdette myymään esim Kotopron tai Tocomanin palveluja, vai onko jokaiselle noista selkeästi omat asiakaskuntansa? Tapahtuuko yleensä tuollaista ristiinmyyntiä teillä paljon eri tuotteiden ja asiakkaiden välillä (Tocomanin asiakas ottaa Adminetin käyttöön ja vice versa jne.)? Onko teillä kuinka tyypillistä että sama asiakas käyttää useampaa teidän tuotetta?
Pitäisikö muotoilla että mikä se teidän ihanne on tuossa, onko tavoitteena myydä asiakkaalle aina koko setti vai onko jokaisen tuotteen myynti yksilöllistä?
. Meneillään olevia päivityksiä ei tietääkseni kerrota, ja vaikka Admicomista keskustelu on varsin hiljaista, uskoakseni moni muukin odottaa, että saisi paksun nivaskan luettavaa firmasta. 
