Aktia -konserni

Tässä kannattaa tietysti muistaa, että Aktialla oli vuonna 2021 turbulenssia jo ennen Taaleri-kauppaa. Helmikuun EMD-irtisanoutumisten seurauksenahan EMD-rahastoista vedettiin jo heti helmikuussa noin 300 MEUR pois, eivätkä nämä tasoittuneet loppuvuoden aikana. Tämä ei tietysti muuta sitä tosiasiaa, ettei Aktian rahastojen vuosi merkintöjen suhteen ollut mairitteleva, mutta esimerkiksi Emerging Market Local Currency Frontier Bond+ taitaa olla kaikista Aktian rahastoista pääomaltaan suurin, joten irtisanoutumisen jättämä lovi oli näin mitattuna melkoinen.

Syyt lähtöön voivat toki olla sisäisiä siinä missä ulkoisiakin, joten huomiotta näitä ei voi missään nimessä jättää. Tähän kun vielä lisätään päälle Taaleri-integraatio, ei vuosi ole ollut helpoimmasta päästä, vaikka markkinasentimentti sinänsä onkin ollut otollinen. Tässä mielessä pelkkä nettomerkintöjen kehitys ei siis ole vertailukelpoinen muiden yhtiöiden kanssa, mutta sijoittajana tietysti soisi vähitellen näkevänsä nettomerkintöjen suunnan kääntyvän ja integraation hyötyjen muutoinkin relisoituvan.

3 tykkäystä

Samat kommentit Inderesillä kuin täällä: viime vuosi oli heikko suoritus Aktialta, nyt on näytön paikka.

3 tykkäystä

Olen kuullut että tiettyä jäykkyyttä Aktia on tuonut sijoituksen lainoitukseen verrattuna Taalerin aikoihin. Esim. koko ajan suosiota kasvattaviin pääomarahastoihin ei saa tällä hetkellä Aktian kautta rahoitusta koska eivät pysty käsittelemään pääomarahastoja vakuutena niiden epälikvidin luonteen vuoksi. Taalerin ajoilta tutulla toimintamallilla rahoitus täytyy hoitaa kilpailevan pankin kautta. Voisi kuvitella että esim. tällaisia synergioita ja kokonaispalvelua Aktian pyrittäisiin hyödyntämään.

5 tykkäystä

Itse en Aktiaan sijoittaisi ennen kuin kaupasta tulee vähintään vuosi täyteen. Kun yksityispankkiirien stay in bonukset raukeavat ja vasta sen jälkeen nähdään kuka jää ja kuka ei. Fokus isolti minun mielestä siinä, että mitä kyseiset pankkiirit tekevät. He käytännössä vastaavat asiakkaistaan kuitenkin henkilökohtaisesti vaikka asiakkaat virallisesti ovatkin Aktian asiakkaita. Pankkiirin lähdön jälkeen lähtee myös moni asiakas mukana.

Taalerilta siirtyneistä salkunhoitajista 90 % on jo jättänyt Aktian. Myös hallinnon puolelta ja muistakin toiminnoista on lähtenyt porukkaa - nimen omaan Taaleri-taustaisia ihmisiä. Ilmapiiri on kuulemma siellä huono ja jännä nähdä, mitä tapahtuu kun tietyt bonarit ovat tilillä. Olen kuullut, että pankkiirejakin on jo siirtynyt pois talosta.

7 tykkäystä

Analyytikon ennakkokommentit Aktian Q4-tuloksesta. :point_down:

1 tykkäys

Lähipiiristä kuultua: Aktia on laittanut agressiivisen vaihteen päälle asuntolainatarjouksissa. Parille (täysin toisistaan riippumattomalle) tutulle on tarjottu toiselle uutta asuntolainaa ja toiselle vanhan siirtoa (ihan kylmäpuhelulla) selvästi kilpailijoita alhaisemmalla marginaalilla. Pakettiin kuuluu (tietysti) sijoitusvelvollisuus Aktian rahastoihin, mutta kuulemma myynti on ollut erittäin asiallista ja rahastojen vahva menestys tuotu hyvin esiin. Onko muilla vastaavia havaintoja? Joskus vuosia sitten, kun viimeksi hain asuntolainaa, Aktia antoi kyllä tarjouksen, mutta se ei erottunut rivistä mitenkään. Jotain kertoo, että en edes muista oliko se kallis vai suht kilpailukykyinen, mutta joka tapauksessa keskustelu ei jatkunut.

Edellä oli hyvää keskustelua Taaleri-integraatiosta ja varainhoitajien ja pankkiirien lähdöistä. Nämä tuskin tulee kenelläkään yllätyksenä ja ainakin omasta mielestäni tätä on myös hinnoiteltu jo kurssiin. Ei tietenkään positiivisia juttuja, mutta täysin arvattavissa, kun kauppa julkistettiin. Enemmän kiinnostaa mitä AUM:lle käy ja miten rahastojen kehitys jatkuu.

7 tykkäystä

Viime marraskuussa soittelivat. Tekivät kovan tarjouksen, jossa marginaali oli edellistä alempi, asunnon vakuusarvo olisi ollut päälle 75 % eli ei mitään ylimääräistä olisi tarvinnut, maksuaika lähti 25 vuodesta ja lähemmäs 30 olisi ollut todennäköisesti sovittavissa. Oltaisiin saatu kaikki lainat yhdistettyä jne. Sijoittaminen heidän rahastoihinsa oli vaatimuksena.

Lopputuloksena kuitenkin päädyttiin pysymään vanhassa pankissa. Sain Aktian tarjouksella puristettua hyvän vastatarjouksen, mikä tietty on riski näissä kovissa tarjouksissa. Miksi vaihtaa, jos muuten on hyvä palvelu ja saa lähes saman?

Neuvotteluista kuitenkin jäi fiilis, että kovasti koittavat saada uusia asiakkaita asuntolainaajista ja myydä siihen rahastoja ja vakuutusta. Samaa aggressiivisuutta näkee myös mainonnassa yrityspuolelle ja näkisin mielelläni Aktian mahdollisesti haalimassa Handelsbankenin asiakkaita ja miksei ostamassa yrityspuolta heiltä.

Ekosysteemiajattelu pätee pankkialallakin. Kun säästöjä on pankin rahastoissa, saa niistä mukavasti vakuuksia uusiin lainoihin ja kynnys vaihtaa pankkia myöhemmin voi nousta. Vakuutukset samaan syssyyn vielä, niin kynnys on korkeampi.

11 tykkäystä

Vahvan kasvun vuosi 2021

Vuosineljännes lyhyesti

  • Antolainauksen kasvu yrityksille jatkui vahvana, asuntolainoissa kasvu maltillisempaa
  • Hallinnoitavat varat 15,5 miljardia euroa edellisen vuosineljänneksen tasolla
  • Ydinpääoman suhde (CET1) 11,2 % oli jonkin verran korkeampi kuin edellisellä vuosineljänneksellä (10,4 %)
  • Taalerin varainhoitoliiketoiminnan integraatio eteni suunnitellusti, yhtiö sulautettiin Aktia Pankkiin vuodenvaihteessa
  • Aktia osakkaaksi Alexander Corporate Financeen

Koko vuosi lyhyesti

  • Koko vuoden vertailukelpoinen liikevoitto 87,4 (55,1) milj. euroa oli Aktian historian suurin
  • Vertailukelpoiset tuotot nousivat vuoden aikana 31 %
  • Kasvua kaikissa tuottoluokissa, Taalerin varainhoitoliiketoiminnan osto tuki palkkiotuottojen kasvua
  • Aktiasta varainhoitajapankki – syksyn strategiapäivityksen mukaisesti fokus tiiviissä yhteistyössä liiketoiminta-alueiden (pankkitoiminta, varainhoito, henkivakuutus) välillä

Näkymät 2 022

Vuoden 2022 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan jonkin verran korkeampi kuin vuonna 2021 olettaen, että markkinakehitys ja yhteiskunnan olosuhteet pysyvät edelleen vakaina.

Osinko

Aktian hallitus ehdottaa 0,56 euron osinkoa osakkeelta.

Tunnusluvut

(milj. euroa) Q4/2021 Q4/2020 ∆ % 2021 2020 ∆ % Q3/2021 ∆ % Q2/2021 Q1/2021
Korkokate 24,1 20,8 16 % 96,2 80,7 19 % 23,1 4 % 27,7 21,3
Nettopalkkiotuotot 33,7 25,4 33 % 124,0 97,6 27 % 33,5 0 % 31,7 25,0
Henkivakuutusnetto 7,6 10,2 -26 % 37,7 19,9 89 % 9,7 -22 % 10,5 9,9
Liiketoiminnan tuotot yhteensä 65,5 57,0 15 % 263,8 201,1 31 % 67,1 -2 % 73,3 57,9
Liiketoiminnan kulut -45,2 -36,4 24 % -174,4 -142,2 23 % -41,6 -9 % -48,8 -38,7
Arvonalentumiset luotoista ja muista sitoumuksista 0,1 -0,8 - -4,5 -4,0 11 % -1,0 - -1,4 -2,2
Liikevoitto 20,3 19,7 3 % 84,6 54,8 54 % 24,4 -17 % 23,0 16,9
Vertailukelpoiset liiketoiminnan tuotot1 65,5 57,0 15 % 263,2 201,1 31 % 66,5 -1 % 73,3 57,9
Vertailukelpoiset liiketoiminnan kulut1 -44,9 -36,3 24 % -171,1 -141,9 21 % -41,6 -8 % -45,9 -38,7
Vertailukelpoinen liikevoitto 1 20,7 19,8 4 % 87,4 55,1 59 % 23,8 -13 % 26,0 16,9
Kulu/tuotto-suhde 0,69 0,64 8 % 0,66 0,71 -7 % 0,62 11 % 0,67 0,67
Vertailukelpoinen kulu/tuottosuhde1 0,69 0,64 7 % 0,65 0,71 -8 % 0,63 10 % 0,63 0,67
Osakekohtainen tulos (EPS), euroa 0,23 0,22 5 % 0,95 0,61 56 % 0,28 -18 % 0,24 0,20
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos (EPS), euroa 0,23 0,22 8 % 0,98 0,61 60 % 0,27 -13 % 0,28 0,20
Oman pääoman tuotto (ROE), %3 9,5 9,2 3 % 10,0 6,7 50 % 11,4 -17 % 10,5 8,6
Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE), %1,3 9,6 9,3 4 % 10,3 6,7 54 % 11,2 -14 % 12,3 8,6
Ydinpääoman suhde (CET1), %2 11,2 14,0 -20 % 11,2 14,0 -20 % 10,4 8 % 10,8 13,8
Osinko/osake (hallituksen ehdotus), euroa 0,56 0,43 30 %
8 tykkäystä

Varainhoidolla ja IT-palveluilla näyttää sijoituskohteina olevan joitakin samoja piirteitä: molemmat ovat palvelualoja, jotka kilpailevat rajallisista asiantuntijarsursseista. Kumpikin pyrkii pitkiin asiakassuhteisiin, joissa ajan myötä pyritään myymään enemmän tuotteita samoille asiakkaille. Molemmat pyrkivät kustannussynergioihin etenkin tiettyjen segmenttien osalta (IT - infrastruktuurin ylläpito, varainhoito - retail-asiakkaat), ja näissä segmenteissä on haastavaa pitää niitä kaikkein kirkkaimpia asiantuntijoita. Erojakin näissä markkinoissa löytyy, lähtien siitä että IT täysin B2B, mutta jos ajattelen Aktiaa jonkinlaisena varainhoidon Solteqinä, ajatus jää kutkuttamaan mieltä.

1 tykkäys

Herättelen hieman Aktia-ketjua ylös.

Paikallistasolla YLE uutisoi 17. maaliskuuta Aktian uuden konttorin vihkiäisistä Vaasassa.

  • YLEn jutun mukaan Aktialla on viisi ns. “lippulaivaa”, joita ovat pääkaupunkiseutu, Vaasa, Turku, Tampere ja Oulu.
  • Toimitusjohtaja Ayub kertoo Aktian markkinaosuuden olevan korkeampi Vaasassa kuin Suomessa yleisesti.
  • Pohjanmaalla on paljon pieniä ja keskisuuria yrityksiä, jotka muodostavat kiinnostavan asiakaskunnan Aktialle
  • Tällä hetkellä Vaasan konttorissa työskentelee noin sata henkilöä. Ayubin mukaan Aktia keskittyy asiakaspalvelun lisäämiseen. Pohjanmaalla Aktialla on kolme konttoria (Vaasa, Kokkola, Pietarsaari). Käteispalvelua tarjotaan vain Vaasan konttorissa.
11 tykkäystä

Lisätään tänne ketjuunkin kommentit Aktian rahastojen maaliskuusta, joka jäi vaisuksi.

Aktian maaliskuun nettomerkinnät olivat lähes 170 MEUR pakkasella. Lunastuksia kohdistui reilusti sekä lyhyen yrityskoron rahastoihin että kehittyvien markkinoiden pitkän koron rahastoihin. Myös osakerahastot olivat selvästi miinuksella, joten kokonaisuutena kuukausi jäi vaisuksi.”

Tässä näkyy rahastoraportteista kerättynä viimeisen 12 kuukauden kehitystä

Rahasto-
pääoma
Nettomerkinnät
1kk (MEUR)
Nettomerkinnät
YTD (MEUR)
maaliskuu 2021 4 990,53 -42,07 -348,41
huhtikuu 2021 5 073,47 -40,65 -389,06
toukokuu 2021 5 100,25 13,92 -375,14
kesäkuu 2021 5 147,8 -15,92 -391,06
heinäkuu 2021 5 242,18 18,1 -372,96
elokuu 2021 5 537,88 77,11 -295,85
syyskuu 2021 5 421,53 7,6 -288,26
lokakuu 2021 5 517,02 15,3 -272,96
marraskuu 2021 5 637,9 -22,87 -295,82
joulukuu 2021 6 667,67 -14,56 -310,39
tammikuu 2022 6 436,44 15,3 15,3
helmikuu 2022 6 180,33 -35,34 -20,04
maaliskuu 2022 6 002,4 -167,12 -187,16
-191,2

Kiinnostuneille yhteenvedon alla rahastotason seurantaa maaliskuun raportista kerättynä.

Yhteenveto maaliskuu 2022
Rahasto Rahasto-
pääoma
Netto-
merkinnät 1kk
Nettomerkinnät
vuoden alusta
(MEUR)
Aktia Capital 392,1 -10,3 -0,7
Aktia Mikro Markka A 97 -0,6 2,4
Aktia Nordic 197,4 -26 -13,9
Aktia Nordic Micro Cap A 225,1 -9,4 -11,8
Aktia Nordic Small Cap 134,7 0,3 -0,2
Aktia Arvo Rein B 137,4 -0,7 -0,7
Aktia Euroopan Kassakone A 88 0,8 4,9
Aktia Eurooppa 180,6 2,5 41,3
Aktia Europe Small Cap A 66,5 1,5 2,6
Aktia Mikro Rein A 71,6 -0,5 -1,9
Aktia America 148,3 -0,8 2,3
Aktia Emerging Market
Equity Select
56,2 11,7 10,8
Aktia Global 96,5 0,1 1,0
Aktia Asunnot A raha 38,4 0 0
Aktia Commodity A 70 -12,3 -14,1
Aktia Impakti A 35,6 0,6 1,8
Aktia Vaihtoehtoiset Kasvu 31,3 0,5 0,8
Aktia Toimitilakiinteistöt A 94,40 - -
Aktia Osakesalkku 94,9 1,9 2,6
Aktia Secura 320,3 -0,9 -2,5
Aktia Solida 463,3 -5,2 -15,1
Aktia Varainhoito Maltillinen 29,7 -0,8 -1,1
Aktia Varainhoito Tasapainoinen 33,4 -0,2 0,2
Aktia Varainhoito Tuottohakuinen 20,5 0,1 0,1
Aktia Varainhoitosalkku 25 85,4 0,4 0
Aktia Varainhoitosalkku 50 152,4 -2,6 1,6
Aktia Varainhoitosalkku 75 57,9 1,4 3,7
Aktia Goverment Bond + 31,1 -0,5 0
Aktia Emerging Market Bond + 249,1 1,0 -9,4
Aktia Emerging Market
Corporate Bond
68,3 -4,4 -4,6
Aktia Emerging Market Local
Currency Bond
293,2 -9,3 38,7
Aktia Emerging Market Local
Currency Frontier Bond
704,5 -39,8 -53,9
Aktia Corporate Bond + 303,4 -8,0 -35,4
Aktia Korkosalkku 99,6 -0,2 -2,1
Aktia European High Yield Bond 218,1 0,9 6,0
Aktia Nordic High Yield Kasvu 67,3 -0,5 1,2
Aktia Lyhyt Yrityskorko 442,4 -52,2 -145,9
Aktia Vakaa Korko Kasvu 106,8 -5,7 4,0
Yhteensä 6002,4 -167,2 -187,2
4 tykkäystä

Aktia Varainhoito on voittanut Refinitiv Lipper Fund Awards 2022 -vertailussa parhaan palkinnon niin pohjoismaisiin yrityksiin sijoittavien osakerahastojen kuin euromääräisiin yrityslainoihin sijoittavan korkorahaston osalta. Nämä palkinnot jaetaan riskipainotetun kolmen, viiden ja kymmenen vuoden tuoton perusteella.

4 tykkäystä

Näiden ”maksettujen reittausten palkintojen” arvon voi kaikki itse arvioida. Itse aikaisemmin sisäpiirin nähneenä voin todeta että pankit aikalailla osallistuu niihin sarjoihin missä etukäteen tietää sijoittuvansa hyvin.

Inderesin kuukausitason Netto/brutto-merkinnät rapsa on aikalailla hyvä raportti siitä miten rahastot myy (tai ei myy)

1 tykkäys

Ei sieltä odotetusti kovin hyvää tulosta tullut. Kurssikin pakitti 8,80 euroon, josta nyt kommenttien jälkeen kurssi hieman toipui.

Inderesin kommentit.

“Vaikka Q1-tulos oli hieman pelättyä parempi, ei vaikean alkuvuoden jälkeen ohjeistukseen yltäminen ole mielestämme itsestään selvää, etenkin mikäli markkinaympäristö jatkuu haastavana. Nykyiset ennustemme odottavat Aktian vertailukelpoisen liikevoiton jäävän 85,9 MEUR:oon eli noin 2 % vertailukautta heikommaksi. Alustavasti emme näe ennusteissamme suuria muutostarpeita.”

Vuosineljännes lyhyesti

  • Alla oleva liiketoiminta jatkoi hyvässä vireessä.
  • Korkokate nousi jälleen vahvan yritysliiketoiminnan tukemana.
  • Epävarma markkina näkyi henkilöasiakkaiden varovaisuutena lainannostoissa, korkosuojien myynti kasvoi selvästi.
  • Henkivakuutusyhtiön sijoitussalkun negatiiviset realisoitumattomat arvonmuutokset painoivat henkivakuutusnettoa, syynä nopea koronnousu ja Venäjän hyökkäyssodan aiheuttama markkinalasku.

Näkymät 2022 (ennallaan)

Vuoden 2022 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan jonkin verran korkeampi kuin vuonna 2021 olettaen, että markkinakehitys on suotuisaa ja yhteiskunnan olosuhteet pysyvät vakaina. Aktia-konsernin vuoden 2022 tulos on riippuvainen Venäjän hyökkäyssotaa seuranneen epävarmuuden vaikutuksista markkinoihin.

  • Korkokatteen kasvun odotetaan jatkuvan vahvana etenkin yritysasiakassegmentissä aktiivisen hinnoittelun ja odotetun volyymikasvun ansiosta. Rahoituskustannusten odotetaan kasvavan hieman korkojen nousun seurauksena.
  • Palkkiotuottojen kasvun odotetaan jatkuvan. Kasvua tukee Taalerin varainhoitoliiketoiminnan integraatiotyön valmistuminen.
  • Henkivakuutusneton kehitys on riippuvainen markkina-arvojen muutoksista. Nousevat korot ja markkinaepävarmuus johtivat vuoden ensimmäisellä neljänneksellä henkivakuutusliiketoiminnan sijoitussalkun negatiivisiin realisoitumattomiin arvonmuutoksiin. Odotamme kuitenkin loppuvuodelta kiinteistösalkun positiivisia arvonmuutoksia. Odotamme vakuutusteknisen tuloksen vahvistuvan viime vuoteen verrattuna.
  • Kulujen odotetaan inflaation vaikutus huomioiden olevan suunnilleen vuoden 2021 vertailukelpoisten liiketoiminnan kulujen tasolla.
  • Mahdollisten luottotappiovarausten odotetaan pysyvän maltillisella tasolla samalla, kun Aktian likviditeetti ja vakavaraisuus ovat edelleen vakaita.
milj. euroa) 1Q/
2022
1Q/
2021
% 2021 4Q/
2021
% 3Q/
2021
2Q/
2021
Korkokate 25,1 21,3 18% 96,2 24,1 4 % 23,1 27,7
Nettopalkkiotuotot 31,3 25,0 25% 124,0 33,7 -7 % 33,5 31,7
Henkivakuutusnetto 1,8 9,9 -82% 37,7 7,6 -76% 9,7 10,5
Liiketoiminnan tuotot yhteensä 59,0 57,9 2 % 263,8 65,5 -10% 67,1 73,3
Liiketoiminnan kulut -45,9 -38,7 19 % -174,4 -45,2 -2 % -41,6 -48,8
Arvonalentumiset luotoista ja muista sitoumuksista 0,3 -2,2 - -4,5 0,1 141% -1,0 -1,4
Liikevoitto 13,5 16,9 -20% 84,6 20,3 -33% 24,4 23,0
Vertailukelpoiset liiketoiminnan tuotot1 58,8 57,9 2 % 263,2 65,5 -10% 66,5 73,3
Vertailukelpoiset liiketoiminnan kulut1 -45,9 -38,7 19% -171,1 -44,9 -2 % -41,6 -45,9
Vertailukelpoinen liikevoitto 1 13,3 16,9 -21% 87,4 20,7 -35% 23,8 26,0
Kulu/tuotto-suhde 0,78 0,67 16% 0,66 0,69 13% 0,62 0,67
Vertailukelpoinen kulu /tuotto-suhde1 0,78 0,67 16% 0,65 0,69 14% 0,63 0,63
Osakekohtainen tulos (EPS), euroa 0,15 0,20 -26% 0,95 0,23 -34% 0,28 0,24
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos (EPS), euroa1 0,15 0,20 -25% 0,98 0,23 -36% 0,27 0,28
Oman pääoman tuotto (ROE), % 6,5 8,6 -24% 10,0 9,5 -31% 11,4 10,5
Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE), %1 6,5 8,6 -25% 10,3 9,6 -33% 11,2 12,3
Ydinpääoman suhde (CET1), %2 10,6 13,8 -23% 11,2 11,2 -5 % 10,4 10,8
  1. Vaihtoehtoinen tunnusluku
  2. Kauden lopussa

Webcastin tallenne

Q&A-osiossa kysyttiin mm. Varainhoidon ulkomaiden myynnistä.
Myyntiin liittyen Aktian raportin s. 8 mukaan ulkomaisten instituutiosijoittajien osalta tuli lunastuksia kehittyvien markkinoiden korkorahastoista (EMD)
-(27 min) Toimarin mukaan uusia Euroopan jakelusopimuksia on työstetty, joista tiedotetaan jos saadaan solmittua. Pöydällä suunnitteilla Luxemburgiin uutta rahastoa, joka ole ei ole emd-rahasto. Tästäkin tiedotetaan myöhemmin lisää.

-Integraation etenemisestä Ayub totesi, ettei yllätyksiä ole löytynyt ja ovat tyytyväisiä. Asiakastyytyväisyys on hyvällä tasolla.
-Ayubin mukaan (tallenne 32:40) ristiinmyynti on ollut hyvällä tasolla. Nyt on varojen ulosvirtaus rahastoista tukittava jolloin ristiinmyynnillä päästään lähemmäs tavoitteita.

5 tykkäystä

Kuukauden osake: Aktia

12 tykkäystä