Aktia on perinteisesti arvostettu Suomen parhaaksi korkosijoituksissa ja varsinkin julkisyhteisöjen osalta. Nyt on korot nousseet ja ihan varmasti kysyntää korkopapereille on enemmän kuin ennen. Joko tämä pian alkaa näkymään Aktian AUM:n ja tuloksen kasvuna?
3 tykkäystä
Mistä näet että korkokate olisi laskenut eikä noussut?
Kate laski q2->q3. Inderes kommentoi: “Korkokatteen pehmeään kehitykseen heijastuivat etupainotteisesti nousseet rahoituskustannukset, suojauskustannusten kasvu sekä nollaan laskenut negatiivinen korkokulu TLTRO III-rahoituksessa.” Eli käsittääkseni tuo mainitsemani lehti-ilmoittelulla haalittavat määräaikaistalletukset ovat osa ongelmaa tai heijastuma ongelmasta.
Hmm… kuvittelisin että nuo talletukset ovat edullisempi tapa hankkia rahoitusta kuin markkinoilta. Talletuksillehan maksetaan vähemmän korkoa kuin millä pankit lainaavat toisilleen (euribor). Tämän lisäksi euribor vaikuttaa asuntolainoihin viiveellä.
Lähtökohtaisesti pitäisin hyvänä asiana saada edullista rahoitusta markkinoilta (maksetaan 2,5% ja saadaan euribor ja marginaali eli 3,3%+marginaali tällä hetkellä).
Mutta en ole pankkien rahoituskuvioiden asiantuntija, joten voisikohan jostain saada halvemmalla? En tiedä. Luulisin että kyseessä on vain ajoitusongelma.
Tottahan toki peruslähtökohta on se, että halvemmalla pitää rahaa saada ostettua kuin millä sitä sitten myydään. Aktian ongelmaksi näen tämän markkinatilanteen ja oireena ongelmista tämän Helsingin Sanomien etusivulla olleen määräaikaistalletusmainoksen.
Ensinnäkin pankkien tuotot koostuvat pääasiallisesti korkokatteesta ja varainhoidosta. Tällä hetkellä varainhoito ei tarjonne kasvua, joten sitä pitäisi sitten saada korkokatteesta. Korkokatteen puolelta kasvun saamiseen on kaksi tapaa: kasvattaa marginaalia otto- ja antolainauksen välillä ja/tai lisätä luotonantoa. Vaikuttaa tällä hetkellä siltä, että marginaalin suurempi kasvu on kiven alla. Aktialla ei ole riittävästi talletuksia ja esimerkiksi määräaikaistalletuksia joudutaan haalimaan sisään kalliimmalla kuin muut. Tämän vuoksi euriborien nousu ei oletettavasti samalla tavalla tule nostamaan Aktian korkokatetta kuin vaikka Nordealla ja OP:lla käy. Lisäksi tuo Aktian CET1-suhde on sen verran kireä kriteereihin nähden, ettei suurempaa antolainauksen kasvattamista voida tehdä. Eikä se toki järkevääkään olisi riskitason kasvamisen vuoksi.
Haluan kuitenkin tähdentää, että Aktia ei missään nimessä ole missään kriisissä, vaan hyvin vakaalta vaikuttava pankki. Hinnassa (verrattuna verrokkeihin) näen kuitenkin tällä hetkellä nousuodotuksia ja niillä ei oman näkemykseni mukaan ole katetta.
Olen kuitenkin tämän asian suhteen mielelläni väärässä. Kymmenenkin vuotta sitten Aktia onnistui yllättämään itseni oivaltavalla toiminnallaan ja jäin täysin junasta, vaikka firmaa seurailinkin.
4 tykkäystä
Katsoin hieman Suomen pankin sivuilta talletuksia ja myönnettyjä lainoja. Näyttäisi pikaisesti siltä että nordealla ja OPlla on tosiaan suhteessa enemmän talletuksia asuntolainoihin kuin Aktialla. En nyt ehdi laskemaan auki mutta suhteellinen ero näyttäisi aika merkkittävältä. Tämä tukisi vahvasti hypoteesia, että euriborin nousu ei vaikuta niin vahvasti aktiaan kuin muihin.
IMO Aktia on reilusti alisuoriutunut monella alueella verrattuna muihin pankkeihin tässä parin vuoden ajalta. Varsinkin varainhoidon osalta integrointi on ollut heikkoa. Jos pankki saisi hommansa edes hieman kuntoon niin tarina voisi olla eri.
Omistan kohtalaisesti Aktiaa, joten toivotaan hieman mean reversionia liiketoiminnan suhteen 
Ainakin on ollut. Aika paljon osaamista lähti joku aika sitten kävelemään.
"Aktian varainhoidosta vastaava johtaja Perttu Purhonen lopettaa tehtävässään 1.2.2023. Asiasta on sovittu yhdessä. Purhonen siirtyi Aktiaan Taaleri varainhoitoliiketoiminnan yritysoston yhteydessä toukokuussa 2021.
”Kiitän lämpimästi Perttua hänen arvokkaasta panoksestaan Aktian varainhoidon kehittämisessä ja Taaleri varainhoitoliiketoiminnan integraatiossa, joka on nyt saatettu onnistuneesti loppuun. Jatkamme näin erinomaisista asemista Suomen johtavan varainhoitajapankin rakentamista. Toivotan Pertulle kaikkea hyvää jatkoon”, sanoo Aktian toimitusjohtaja Mikko Ayub.
Aktia on käynnistänyt varainhoitoliiketoiminnan uuden johtajan rekrytoinnin."
2 tykkäystä
Analyytikon kommentit eiliseen uutisointiin liittyen. 
4 tykkäystä
Aktia avaa toimipisteen Kuopioon ja investoi uusiin tiloihin Oulussa.
Aktia avaa toimipisteen Kuopioon 1.2.2023. Toimipiste on Aktian ensimmäinen itäisessä Suomessa, joten kyseessä on tärkeä askel kohti pankin tavoitetta olla Suomen johtava varainhoitajapankki. Oulussa Aktia panostaa uusiin toimitiloihin.
Epävarmasta taloustilanteesta huolimatta Aktia katsoo eteenpäin ja uskoo, että vahvalle varainhoitajapankille on Suomen markkinoilla tilausta. Siksi Aktia laajentaa toiminta-aluettaan Itä-Suomeen ja avaa Kuopioon toimipisteen.
3 tykkäystä
Kiitos Sauli ja Juuso
Kannattaa kuunnella.
Pitää kuunnella itsekin uudestaan.
4 tykkäystä
Analyytikon ennakkokommentit Aktian Q4-tuloksesta.
5 tykkäystä
Toimintaympäristön muutokset leimasivat Aktian vuotta 2022
Vuosineljännes lyhyesti
- Antolainauksen korkotuotot kasvoivat vahvasti loppuvuotta kohden.
- Varainhoidon uusmyynti veti hyvin, nettomerkinnät painuivat kuitenkin miinukselle.
- Kulut olivat aiempien neljännesten tasolla.
- Sääntelyn edellyttämä ECL-mallin (Expected Credit Loss) päivitys nosti luottotappiovarauksia. Luottasalkun laatu oli edelleen hyvällä tasolla.
Vuosi 2022 lyhyesti
- Korkotuotot kääntyivät korkojen nousun myötä vahvaan kasvuun, korkeammat rahoitus- ja suojauskustannukset rasittivat kuitenkin korkokatetta.
- Asuntolainakysyntä hidastui, mutta yrityslainakysyntä pysyi vilkkaana. Marginaalikehitys oli hyvää.
- Epävakaa sijoitusmarkkina painoi hallinnoitavia varoja, nettomerkinnät koko vuodelta olivat -69 miljoonaa euroa.
- Etenkin nousseet korot painoivat henkivakuutuksen sijoitussalkun arvonmuutoksia ja henkivakuutusnettoa, henkivakuutusliiketoiminta jatkoi hyvää suoritustaan.
- Aktian sijoitustuotteiden kansainvälinen jakelu kasvoi – Aktian salkunhoidon rahastoja myydään nyt 17 eri maassa.
Avainluvut
| (milj. euroa) | Q4/2022 | Q4/2021 | ∆% | 2022 | 2021 | ∆% | Q3/2022 | ∆% | Q2/2022 | Q1/2022 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Korkokate | 24,2 | 24,1 | 0 % | 99,2 | 96,2 | 3 % | 24,0 | 1 % | 25,8 | 25,1 |
| Nettopalkkiotuotot | 29,1 | 33,7 | -14 % | 122,0 | 124,0 | -2 % | 29,9 | -3 % | 31,6 | 31,3 |
| Henkivakuutusnetto | 12,7 | 7,6 | 68 % | 30,5 | 37,7 | -19 % | 3,4 | 276 % | 12,7 | 1,8 |
| Liiketoiminnan tuotot yhteensä | 67,5 | 65,5 | 3 % | 254,3 | 263,8 | -4 % | 56,2 | 20 % | 71,6 | 59,0 |
| Liiketoiminnan kulut | -46,9 | -45,2 | 4 % | -180,3 | -174,4 | 3 % | -42,8 | 9 % | -44,7 | -45,9 |
| Arvonalentumiset luotoista ja muista sitoumuksista | -7,1 | 0,1 | - | -10,2 | -4,5 | 127 % | -1,0 | -613 % | -2,4 | 0,3 |
| Liikevoitto | 13,4 | 20,3 | -34 % | 64,0 | 84,6 | -24 % | 12,3 | 9 % | 24,7 | 13,5 |
| Vertailukelpoiset liiketoiminnan tuotot 1 | 67,5 | 65,5 | 3 % | 254,1 | 263,2 | -3 % | 56,2 | 20 % | 71,6 | 58,8 |
| Vertailukelpoiset liiketoiminnan kulut 1 | -45,5 | -44,9 | 1 % | -179,0 | -171,1 | 5 % | -42,8 | 6 % | -44,7 | -45,9 |
| Vertailukelpoinen liikevoitto1 | 14,8 | 20,7 | -28 % | 65,2 | 87,4 | -25 % | 12,3 | 20 % | 24,7 | 13,3 |
| Kulu/tuotto-suhde | 0,69 | 0,69 | 1 % | 0,71 | 0,66 | 7 % | 0,76 | -9 % | 0,62 | 0,78 |
| Vertailukelpoinen kulu /tuotto-suhde1 | 0,67 | 0,69 | -2 % | 0,70 | 0,65 | 8 % | 0,76 | -11 % | 0,62 | 0,78 |
| Osakekohtainen tulos (EPS), euroa | 0,15 | 0,23 | -34 % | 0,72 | 0,95 | -24 % | 0,14 | 8 % | 0,28 | 0,15 |
| Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos (EPS), euroa1 | 0,17 | 0,23 | -30 % | 0,73 | 0,98 | -25 % | 0,14 | 19 % | 0,28 | 0,15 |
| Oman pääoman tuotto (ROE), % | 6,8 | 9,5 | -28 % | 7,8 | 10,0 | -22 % | 6,4 | 7 % | 12,3 | 6,5 |
| Vertailukelpoinen oman pääoman tuotto (ROE), %1 | 7,5 | 9,6 | -22 % | 8,0 | 10,3 | -23 % | 6,4 | 18 % | 12,3 | 6,5 |
| Ydinpääoman suhde (CET1), %2 | 10,8 | 11,2 | -3 % | 10,8 | 11,2 | -3 % | 10,6 | 2 % | 10,4 | 10,6 |
| Osinko/osake (hallituksen ehdotus), euroa | 0,43 | 0,56 | -23 % |
Näkymät 2023
Aktian vuoden 2023 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan selvästi korkeampi kuin vuonna 2022.
Osinko
Aktian hallitus ehdottaa yhtiön osinkopolitiikan mukaisesti vuoden 2022 osingoksi 0,43 euroa osakkeelta, mikä on 60 prosenttia tilikauden voitosta.
Vuonna 2022 Aktian markkinaympäristö muuttui merkittävästi. Alkuvuonna syttynyt Venäjän hyökkäyssota Ukrainaan oli osasyy tilanteeseen, jossa inflaatiota suitsiakseen keskuspankit kiristivät rahapolitiikkaansa. Korot lähtivät monen vuoden tauon jälkeen nousuun ja kasvattivat Aktian korkotuottoja mutta myös rahoituskustannuksia.
Sääntelyn edellyttämä ECL-mallin parametrien päivitys nosti vuoden viimeisellä neljänneksellä luottotappiovarauksia. On selvää, että mahdollinen taantuma vaikuttaisi suomalaisten maksukykyyn ja sitä kautta luottotappioiden kasvuun. Lyhennysvapaiden kysyntä ei ole kuitenkaan vielä kasvanut merkittävästi, ja suomalaiset vaikuttavat toistaiseksi selviävän pääsääntöisesti hyvin lainojensa hoidosta. Valtaosa Aktian lainasalkusta on asuntoluottoja, ja meille on myös selvää hyötyä luottosalkun hyvästä laadusta – Aktia on edelleen vastuullinen luotottaja.
Viime vuosi toi meille kuitenkin myös liiketoiminnallisia haasteita. Epävarma sijoitusympäristö käänsi vuoden aikana markkinat laskuun, mikä painoi Aktian hallinnoitavia varoja. Nousseet korot laskivat henkivakuutuksen sijoitussalkun negatiivisten arvonmuutosten kautta myös henkivakuutusnettoa, mikä heilutti Aktian tulosta. Henkivakuutusliiketoiminta sinänsä jatkoi hyvää kehitystään ja erityisesti riskihenkivakuutusten myynti kasvoi.
Webcast -lähetys tulostilaisuudesta
Tulostilaisuudesta järjestetään suora webcast-lähetys 17. helmikuuta 2023 klo 10.30. Toimitusjohtaja Mikko Ayub ja talous- ja rahoitusjohtaja Outi Henriksson esittelevät tuloksen. Tilaisuus pidetään englanniksi ja sitä voi seurata suorana osoitteessa https://aktia.videosync.fi/2022-q4-results. Webcast-lähetyksen nauhoitus on saatavilla tilaisuuden jälkeen osoitteessa www.aktia.com.
5 tykkäystä
Analyytikon kommentit Aktian Q4-tuloksesta.
3 tykkäystä
En nyt ensisilmäyksellä kovinkaan montaa positiivista asiaa nähnyt.
Mietityttää nuo kulut… YT-vaikutukset näkyvät tänä vuonna mutta kulut pysyvät samoina? Kai kuluvalta vuodelta on sitten odotettavissa palkkainflaatiota ja kasvavia IT-kuluja tms.
Otto- ja antolainauksen korkokate sentään nousi 36%. 
2 tykkäystä
Yksi mielenkiintoinen poiminta tuosta Aktian tulosinfosta (noin 17min kohdalla) oli puhe Aktian rahoituksesta. Eli Aktia saa lainaa markkinoilta 3kk euriborilla ja 6kk euriborilla mutta antolainaus on 12kk euriborilla. Tämän takia korkokustannukset nousevat etupainotteisesti verrattuna korkotuottoihin. Ajan kuluessa 12kk euribor lainat sitten fiksataan korkeampaan korkoon ja sieltä tulee sitten enemmän tuottoja. Tämä oli kai yksi merkittävä syy miksi otto- ja antolainuksen välinen marginaali ei vielä kasvanut. Tämä tulee kuitenkin kasvamaan tulevaisuudessa merkittävästi.
Sitten kun korot lähtevät laskuun tämä toimii toiseen suuntaan, eli rahoituskustannukset laskevat ensin ja vasta sen jälkeen rahoitustuotot.
10 tykkäystä
Analyytikon aamukatsauskommentit.
1 tykkäys
Jaahas, Ayub lähtee vaihtoon toimitusjohtajan pallilta välittömästi https://www.hs.fi/talous/art-2000009419670.html. Eipä tainnut tulos hallitusta miellyttää.
Tilalle toistaiseksi VTJ.
Aktian väliaikaisena toimitusjohtajana toimii toimitusjohtajan sijainen ja varatoimitusjohtaja Juha Hammarén.
7 tykkäystä
Erikoisia liikkeitä kun ensin varainhoidosta vastaava johtaja ja nyt toimitusjohtaja lähtee pestistään välittömästi.
Mitäs mietteitä @Sauli_Vilen näistä? Ei ihan joka päivä tällaisia tilanteita tule vastaan
2 tykkäystä