Juurikilla oli kolme asiaa mielessä ja muisti niistä kaksi. Edistystä aiempaan. Ykkönen oli perusteltu odotus Q3/21:n tulokseksi EPS 0,63€. Kakkonen oli perusteltu odotus 1,25€ osingolle ensi keväänä. Kolmas on Allran likapyykin loppuselvittelyt.
Eikös 9/2021 pitänyt tapahtua jokin loppuselvitys Allra-jutussa? Muistaako kukaan? Sieltähän voi tulla jokin satumainen eikun satunnainen erä plussaa tai miinusta.
Handelsbanken laittaa operaationsa Suomessa myyntiin. Siinä olisi korkeaa palvelutasoa arvostava asiakaskunta varoineen myynnissä — ja tuskin ruotsin kielestä ainakaan haittaa palvelukielenä olisi. En tosin tiedä, onko liian suuri pala haukattavaksi ÅB:lle
Äkkiä asiaa epätieteellisesti vilkaistaan Juurikki epäilee, ettei Ålandsbanken ole kiinnostunut. Miksi?
Kokoluokkaa hahmottaa ehkä se, että Handelsbankenillä on 27 toimipistettä manner-Suomessa ja Ålandbankenilla viisi. Työntekijöitä on Handelsbanken-Suomella noin 550 ja ÅB:lla noin 750, joista suuri osa Ruotsissa.
Ålandsbankenin ROE on noin 30% sijoitusasiakkaissa, joiden sijoitusvarallisuus on yli 10 miljoona Skr (noin miljoona €). Tavan pankkitoiminnassa ROE on jossain 5-10%. Kumpaan kannattaisi panostaa, laajaan konttoriverkkoon vai kohdennettuun asiakashankintaan?
Ålandsbankenin menestys koronakriisissä on perustunut ennakointiin, joka on pitänyt luottotappiot minimaalisina. Se perustuu tuottavaan asiakasvalintaan. Asiakkaiksi aktiivisesti houkutellaan yrittäjiä ja muita varakkaita. Yritysasiakkaista ei niin väliä, jollei kyse ole sen sen varakkaan yksilöasiakkaan firmasta. Muiden yrityslainojen osuus on pieni ja pienenee vuosi vuodelta.
Handelsbanken Suomella taas lainasalkusta yli 2/3 on yrityslainoja. Ei käy Ålandsbankenin pirtaan. Juuri niistähän on yritetty päästä irti, jotta riskit on saatu alas.
Toimintafilosofiat eivät natsaa ja Handelsbanken Suomi on liian iso haukattavaksi ainakaan kokonaisena.
MUTTA. Ålandbankenilla on kova track record ongelmien ratkaisemisesta ja ongelmaorganisaatioiden terveiden osien pelastamisesta. Näyttönä Islannin Kaupthingin Ruotsin toiminnot ja Allra-rahastoyhtiö myöskin Ruotsissa.
Ålandsbanken on keskeinen osa ruotsalaisessa asuntoluottonettiyhtiö Borgossa. Ålandsbanken voisi olla kiinnostunut saamaan yksityisasiakkaat suoraan tai edes Borgon nettialustalle, jos kokonaisdiili sitä vaatii.
Yritysasiakkaat, jotka tekevät 2/3 Handelsbankenin liikevaihdosta, tuskin kiinnostavat Suomessa muita kuin OmaSP:tä ja mitä niitä onkaan - unohtamatta Borgo-jengiä. OP ja Nordeahan ovat pelistä ulos liian ison markkinaosuutensa vuoksi.
Tämä ihan näin ex-ekonomibiträden levottomana ajatuksenjuoksuna, joka muuttui sitä mukaa, kun tekstiä alkoi tulla näytölle.
Piti selvitellä aiempaa Allra-heittoa ja eihän niitä aiempia lähteitä löytynyt. Muistikuva on, että Ålandsbanken sai mokanneen Allran hyvät osat jollain ihme finksauksella, jossa omistus meni 5 vuodeksi FIM:lle, joka on nyt osa S-pankkia. Ota tämä ja seuraava todesta vasta, kun olet selvitellyt itse asiaa luotettavammista lähteistä.
Pikainen silmäys Expressenin julkisiin arkistoihin kertoi, että asia olisi tapahtunut 2017, jolloin muistinvarainen 5 vuotta olisikin vasta 2022. Oho. 
Kyllä Ålandsbanken varmaan kertoo, jos asia on vielä ajankohtainen. Näyttää muuten Allralta lähtöisin olevista rahoista saatua realisoitua Ruotsin kallein kesämökki, josta Ålandsbanken sai antamansa lainan korkoineen ja huijatut rahastosäästäjätkin 40 Msek. 
Tässä koko rapsa suomeksi: https://www.alandsbanken.ax/uploads/pdf/result/fi_resultat_jan-sep_21.pdf
Ja raportin päälle tuli erillinen tiedote taloudellisista tavoitteista, ROE tulee olemaan yli 15% (ennen 10%):
Kyllä kelpaa olla kyydissä.
ROE viimeisellä kvartaalilla 16,7% 
Ja SaaS-tuotteella yksi asiakkuus kasvaa taas, mikä tuo jstkuvaa IT-tuloa
Aivan uskomaton tulos! Yllätti ainakin Juurikin, vaikka hyvää tulosta osattiin odottaa. Sekä A- että B-osakkeiden viimeaikaiset ATH:t alkavat tuntua syysalelta. Juurikin osto-ohjelma varmaankin päättyi nyt jo kolmannen kerran tasoon 30€. Ensimmäisen kerran se päättyi jo 20€-tasolla. Pian nähdään mielenkiintoinen aloitushuutokauppa.
Viimeisellä neljänneksellä on muuten 6,9 miljoonan euron kertaluontoinen muu tuotto, jota ei ole muilla neljänneksillä. Lienee Åland Indexin IP-oikeuksien myynnistä Doconomylle, mutta asiaa ei ole tarkemmin avattu. Ilmeisesti ÅB silti edelleen Doconomyn osakkaana, vaikka myivätkin oikeudet Doconomylle?
Suora lainaus osarista: “Elokuussa Ålandsbanken myi Doconomylle omistusosuutensa
Åland Index Solutions -yhtiöstä sekä IP-oikeudet Åland Indexiin.”.
Kyllä kelpaa olla omistaja! Osariraportin lähes lineaarisella tavalla kasvavat kvartaalikohtaiset tulospilarit ovat vakuuttavaa katsottavaa! Erityisesti kvartaalin 16.7% roe on hieno luku. Mukava huomata myös kulu/tuottosuhteen hienoisen laskun vuoden sisällä, se on kuitenkin Ålandsbankenilla ollut kohtalaisen suuri useisiin muihin pankeihin verrattuna. Eikä yksityissijoittajia lappu tunnu suuremmin kiinnostavan, taitaahan yhtiö olla helsingin pörssin suurin yhtiö vailla analyytikkoseurantaa.
Taulukosta selvisi, että pankkitoiminnan ROE oli 9,2% ja varainhoidon 28,4%. Keskimäärin siis 16,7%. Hyviä silti molemmat, varsinkin kun muistetaan, että erityisesti pankkitoiminnan ROE on aiemmin kärsinyt maakuntapankkitoiminnan kalliista kulurakenteesta.
ATH:t venyy ja paukkuu. Päivänsisäisiä ei ehdi edes huomaamaan. Nyt A-osake ATH @32€ ja B-osake ATH @31,60€. Vielä on nousunvaraa, kun P/E:stä laskee.
Joo siis selkeäähän tuo on että varainhoito tuota vetää ylöspäin, mutta eihän se itsessään ole Ålandsbankenilta ole pois. Q2 lopussa Ålandsbanken kuitenkin AUM/luottokannaltaan Aktian kanssa omassa luokassaan verrattuna muihin suomalaisiin pankkeihin, ja suunta vaan ylöspäin. Ålandsbankenin Aum/luottokanta 189% Q2 lopussa, ja nyt Q3 lopussa 194%. Tämä on siis Aktian jälkeen toisiksi suurin taso Suomessa, ja esimerkiksi Q2 kolmanneksi suurin taso on SEBillä 132%. Ålandsbankenhan on nimenomaan koko ajan enemmän varainhoitajapankki, ja sinäänsä hyvä niin. Jos saman henkilön lainat, käteiset, sekä sijoitussalkku on Ålandsbankenilla, niin kyllähän tuo myös luo hyvää pohjaa asiakaspysyvyydelle.
Tähän vielä kommentoitava sen verran että tässä markkinaympäristössä erittäin mieluisaa katsoa kun osakkkeen hinta nousee nimenomaan tulospohjaisesti eikä mitenkään arvostuskertoimien paisumisesta, vaikka ÅB:n kasvuvauhdilla hieman korkeampaa p/e:tä ei mielestäni olisi mitenkään vaikeaa perustella. 12 kuukauden liukuvalla epssällä laskettuna p/e noin 11.7 tällä kasvuvauhdilla on mielestäni kyllä hyvinkin maltillinen!
Pankeille hyväksytään P/E 10-15 oletuksella, että pankin kasvu on tasaista 2-4% luokkaa. Esim. Nordean P/E on noin 12,5. Ålandsbankenin osalta voi vain ihmetellä, miten kauan koko firma arvotetaan pankin kertoimin, kun kyseessä on ensisijaisesti varainhoitaja. Varainhoitajillehan hyväksytään yli tuplat korkeammat kertoimet.
Lisäksi kyseessä on kasvuyhtiö tai oikeastaan kasvuraketti viime vuodet, joten senkin pitäisi nostaa arvostusta huomattavasti.
Viitsisikö joku tehdä Ålandsbankenille osien summa -laskelman, niin saadaan selville miten suuri %-alennus on kyseessä.
Juurikin näin, ja tuo Ålandsbankenin tahti ollut kuitenkin jotain aivan muuta kuin 2-4% tasaista kasvua. Tämän vuoden lopussa lyödään pöytään todennäköisesti jo noin tuplat vuoden 2017 eps:ssästä(vuoden 2017 eps 1.35), ja yhtiötä hinnoitellaan kuin se ei kasvaisi enempää kuin markkinat. Yhtiö ei vaan tunnu herättävän kiinnostusta, ja tämä arvostusasia tuntuu menevän niin, että yhtiö joko määritellään varainhoitajaksi taikka pankiksi. Markkina ei tunnu ottavan kantaa arvostuksissa sen suhteen kuinka paljon tuloksesta tulee varainhoidosta ja kuinka paljon lainoista, vaan mikäli kuitenkin kyseessä olisi pankki niin arvostus osuu sinne 10-15 p/e.
Tuo osien summa-laskelma voisi antaa kyllä hyvän kuvan juuri tuosta ns kokonaisalennuksesta mikä tuosta aiheutuu, ja voisinkin sellaisen kyhäillä, mikäli vuorokaudessa olisi enemmän kuin 24 tuntia. Noh pitääpäs katsoa jos kerkeää vähän myöhemmin
“Pankeille hyväksytään P/E 10-15 oletuksella, että pankin kasvu on tasaista 2-4% luokkaa. Esim. Nordean P/E on noin 12,5. Ålandsbankenin osalta voi vain ihmetellä, miten kauan koko firma arvotetaan pankin kertoimin, kun kyseessä on ensisijaisesti varainhoitaja” Juurikki
Juuri tämä asia sai minut vetäytymään åab,sta, toki hyvän voiton jälkeen 
Hauska logiikka tuossa sinun järkeilyssä. Siis ajattelet, että Ålandsbanken tullaan jatkossakin aliarvostamaan siksi, että se on pankki? Mutta kun heillä on päätetty linjaus maksaa osinkoina vähintään 60% EPS:tä (juokseva 4 Q EPS 2,65€ ja nousussa), niin et malttanut pitää edes osinkokoneena, vaan otit pikavoitot? Jokainen tyylillään.
Juurikkikin pitää Ålandsbankenin niin kauan osinkokoneena, kuin aliarvostus jatkuu. Ja jatkuuhan se siihen asti, että Ålandsbanken eriyttää pankki- ja varainhoitotoiminnot, jolloin arvostukset korjaantuvat. Tai Ålandsbanken ostaa Inderesiltä arviointipalvelun ja pääsemme näkemään ennätyksellisen Inderes-ilmiön. Juurikki tuskin osakkeistaan luopuu sittenkään eli vakavammasta suhteesta on kyse.
Muokattu.
Analyysi:
Kerrottu aiemmin Ålandsbankenin kanssa
Vietetystä matkasta.
Joka ei sopinut ketjuun. Ja liputettiin varikolle.
Joo samat ajatukset. ÅB’lla tuntuu olevan kiva yhdistelmä konservatiivista riskienhallintaa ja luovaa, kasvuhakuisista yrittäjähenkisyyttä.
Oltaisiinkohan Doconomystä tekemässä exittiä? Läski lisäosinko-optio?
Poiminta ICA:n toimitusjohtajan katsauksesta tänään kolmannen kvartaalin yhteydessä:
ICA Banken -
……
Nästa steg i bankens utveckling är lansering av bolåneerbjudandet vilket sker under den närmaste tiden.
……
Eli ilmeisesti tämä vuonna 2019 kerrottu lainojen myöntämisen alkaminen on nyt ihan kalkkiviivoilla ?
Ja muutama linkki: