Mitä riskejä porukka näkee Arvossa?
Kertoimet aika houkuttelevat. P/B on ~0,5 eli jos oikein ymmärrän ja vetää mutkat suoriksi, Arvoa ostamalla saa -50% alennuksella osakkeita mihin se on varojaan sijoittanut. Eikai Arvolla ole juurikaan muuta omaisuutta kuin sijoitukset? Markkina arvo tosiaan tällä sijoitusosuuskunnalla on ~50milj., mutta oma pääoma ~100miljoonaa.
Merkit täyteen
Osuuskuntamuotoinen toimija, jonka arvoissa ja missiossa on olennaisesti mukana aluellisuus vs. osakeyhtiölaki, jonka mukaan päätehtävä on osakkeenomistajien edun tavoittelu.
Eli näen Arvossa aiheellisen P/B “alennuksen”, koska sijoittaja ei voi tietää, millä intressillä osuuskunnan pääomia allokoidaan.
Miten politiikka vaikuttaa, kun osuuskunnalla on hallintoneuvosto? Arvon sivuilta lainaus:
" Hallintoneuvostoon kuuluu 30 jäsentä, jotka valitaan toimeensa 3 vuodeksi kerrallaan. Sääntöjen mukaan jokaisesta kunnasta, jonka alueella asuu vähintään 200 osuuskunnan jäsentä, valitaan yksi jäsen hallintoneuvostoon. Loput jäsenet valitaan kuntakohtaisten jäsenmäärien suhteessa. Hallintoneuvoston jäsenet valitsee osuuskuntakokous siten, että joka vuosi kolmannes hallintoneuvoston jäsenistä on erovuorossa"
Mielestäni hallintoneuvoato on aina ns. red flag sijoittamisessa. Esim. tässä näkee, että hallintoneuvostonkin kokoonpanon valinta perustuu osuuskunta-aatteeseen ja aluepolitiikkaan. Eli lainsäädännöllinen tavoite ei ole ensisijaisesti sijoittajan etu. Itse sijoittamisen kanssa tällä on hyvin vähän tekemistä. Toki omaa varallisuutta saa allokoida osuustoimintaan, mutta pörssi ei mielestäni istu tähän kovinkaan hyvin.
Itse näen riskin tässä sijoituksessa hyvin alhaisena joka johtuu pääasiassa siitä, että tässä pääsee ostamaan tosi selkeästi alle käypien arvojen Arvon sijoitusomaisuuden. Sijoitussalkku on aika hyvin hajautettu kuitenkin ja iso osa on noissa finanssisijoituksissa.
Siitä olen myös samaa mieltä, että päätöksiä ohjaa hieman eri asiat kuin normaalissa pörssiyhtiössä ja senkin takia tässä tulee todennäköisesti aina säilymään jonkinlainen alennus suhteessa käypiin arvoihin. Se on eri asia miten suuri sen kuuluisi olla, nyt se on ainakin omasta mielestäni aika reipas.
Sijoittajan tuotto taitaa pääasiassa muodostua tuosta osingosta joka taas heiluu sen mukaan miten irtautumisia tapahtuu. Nythän niitä ei ole tullut jolloin osuuskorko oli alhaisempi kuin edellisinä vuosina. Tärkeämpää ehkä on mitä sielä pinnan alla kohdeyhtiöissä tapahtuu, koska sielä muhii niitä tulevia irtautumisia. Toimarin puheista sai kuitenkin ihan positiivisen kuvan.
Ei tämä koskaan mikään kurssiraketti tule olemaan, mutta melko tasaista osinkotuottoa maltillisella riskillä kuitenkin tähän rahaan olisi ostettavissa.
Tavoitehinta 62€ (86€) ja suositus Lisää (Osta)
Toimitusjohtaja ostoksilla