Arvo Sijoitusosuuskunta - Kassavirtaa omistajille

Mitä riskejä porukka näkee Arvossa?

Kertoimet aika houkuttelevat. P/B on ~0,5 eli jos oikein ymmärrän ja vetää mutkat suoriksi, Arvoa ostamalla saa -50% alennuksella osakkeita mihin se on varojaan sijoittanut. Eikai Arvolla ole juurikaan muuta omaisuutta kuin sijoitukset? Markkina arvo tosiaan tällä sijoitusosuuskunnalla on ~50milj., mutta oma pääoma ~100miljoonaa.

2 tykkäystä

Merkit täyteen

5 tykkäystä

Osuuskuntamuotoinen toimija, jonka arvoissa ja missiossa on olennaisesti mukana aluellisuus vs. osakeyhtiölaki, jonka mukaan päätehtävä on osakkeenomistajien edun tavoittelu.

Eli näen Arvossa aiheellisen P/B “alennuksen”, koska sijoittaja ei voi tietää, millä intressillä osuuskunnan pääomia allokoidaan.

Miten politiikka vaikuttaa, kun osuuskunnalla on hallintoneuvosto? Arvon sivuilta lainaus:

" Hallintoneuvostoon kuuluu 30 jäsentä, jotka valitaan toimeensa 3 vuodeksi kerrallaan. Sääntöjen mukaan jokaisesta kunnasta, jonka alueella asuu vähintään 200 osuuskunnan jäsentä, valitaan yksi jäsen hallintoneuvostoon. Loput jäsenet valitaan kuntakohtaisten jäsenmäärien suhteessa. Hallintoneuvoston jäsenet valitsee osuuskuntakokous siten, että joka vuosi kolmannes hallintoneuvoston jäsenistä on erovuorossa"

Mielestäni hallintoneuvoato on aina ns. red flag sijoittamisessa. Esim. tässä näkee, että hallintoneuvostonkin kokoonpanon valinta perustuu osuuskunta-aatteeseen ja aluepolitiikkaan. Eli lainsäädännöllinen tavoite ei ole ensisijaisesti sijoittajan etu. Itse sijoittamisen kanssa tällä on hyvin vähän tekemistä. Toki omaa varallisuutta saa allokoida osuustoimintaan, mutta pörssi ei mielestäni istu tähän kovinkaan hyvin.

16 tykkäystä

Itse näen riskin tässä sijoituksessa hyvin alhaisena joka johtuu pääasiassa siitä, että tässä pääsee ostamaan tosi selkeästi alle käypien arvojen Arvon sijoitusomaisuuden. Sijoitussalkku on aika hyvin hajautettu kuitenkin ja iso osa on noissa finanssisijoituksissa.

Siitä olen myös samaa mieltä, että päätöksiä ohjaa hieman eri asiat kuin normaalissa pörssiyhtiössä ja senkin takia tässä tulee todennäköisesti aina säilymään jonkinlainen alennus suhteessa käypiin arvoihin. Se on eri asia miten suuri sen kuuluisi olla, nyt se on ainakin omasta mielestäni aika reipas.

Sijoittajan tuotto taitaa pääasiassa muodostua tuosta osingosta joka taas heiluu sen mukaan miten irtautumisia tapahtuu. Nythän niitä ei ole tullut jolloin osuuskorko oli alhaisempi kuin edellisinä vuosina. Tärkeämpää ehkä on mitä sielä pinnan alla kohdeyhtiöissä tapahtuu, koska sielä muhii niitä tulevia irtautumisia. Toimarin puheista sai kuitenkin ihan positiivisen kuvan.

Ei tämä koskaan mikään kurssiraketti tule olemaan, mutta melko tasaista osinkotuottoa maltillisella riskillä kuitenkin tähän rahaan olisi ostettavissa.

9 tykkäystä

Tavoitehinta 62€ (86€) ja suositus Lisää (Osta)

8 tykkäystä

Toimitusjohtaja ostoksilla

1 tykkäys

Arvosta julkaistiin tänään laaja raportti, joka on kaikille vapaasti luettavissa täällä.

Tällä hetkellä markkinat hinnoittelee yhtiötä selvällä alennuksella ja esim. osien summa laskelma indikoi merkittävää nousuvaraa, kun kurssi pyörii 50e hujakoilla. :thinking: Toisaalta sijoitetun pääoman tuotto ei ole historiallisesti ollut kovin merkittävä, mutta vaakakuppia tasoittaa toisaaltaan laajalle hajautettu sijoittussalkku ja sen myötä maltillinen riskiprofiili. Pelkästään osuuskoroilla tästä voi saada 7-8% tuottoa.

Raportin lukemisen rinnalle voi ottaa myös kuunteluun tämän videon, joka kuvailtiin @Aapeli_Pursimo kanssa. :smile:

7 tykkäystä

Vuonna 2022 nykyinen pörssiyhtiö Pohjanmaan Arvo Sijoitusosuuskunta osti kymmeneltä pienosakkaalta reilun 19 prosentin osuuden ja on nyt konsernin toiseksi suurin omistaja.

Keskeinen syy saneeraukselle on syksyllä 2024 erääntyvä joukkolaina, jota yhtiö ei pysty täysimääräisesti maksamaan takaisin.

Alun perin 13 miljoonan euron vakuudellinen joukkolaina laskettiin liikkeeseen vuonna 2019 osana järjestelyä, jossa konserni osti Porkka Finlandin liiketoiminnan.

Saneeraushakemuksen mukaan joukkolainan pääoma ja kertyneet maksamattomat korot ovat nyt 14,6 miljoonaa euroa.

Viime vuonna konserni teki toisen perättäisen tappiollisen tilikauden. Liikevaihto laski 45 miljoonaan euroon edeltävän vuoden 53,3 miljoonasta eurosta.

Raportoitu nettotulos oli viime vuonna lähes 3,8 miljoonaa euroa tappiolla, ja sitä heikensivät liikearvon ja tuotemerkkien alaskirjaukset.

Konsernin nettovelkaantumisaste oli tilikauden lopussa 296,5 prosenttia.

6 tykkäystä