Pohjanmaan Arvo Sijoitusosuuskunta lisää omistustaan kalastus- ja metsästysliike Ruodossa.
Helsingin pörssin First North -kasvumarkkinalle viime vuonna listattu Arvo on lisännyt omistustaan merkittävästi kalastus- ja metsästysliike Ruodon emoyhtiön Ruoto Invest Oy:n omistusjärjestelyiden yhteydessä.
Ruoto Investin omistuksessa on tapahtunut muutoksia, joiden yhteydessä Arvo on lisännyt omistustaan.
Alun perin Arvo sijoitti yhtiöön vuonna 2022 noin 1,6 miljoonaa euroa.
”Nyt toteutetun lisäsijoituksen myötä Arvon sijoituksen yhteissumma nousee reiluun 3 miljoonaan euroon ja Arvosta tulee yhtiön toiseksi suurin omistaja vajaan 20 prosentin omistusosuudella”, se kertoo tiedotteessa.
Myyntivoitto oli n. 1,6M. Jos siitä verojen jälkeen jää karkeasti 1,3M.
Osuutta kohti tuo tarkoittaa vajaa 1,6€/osuus.
Osuuskunnan tavoite on jakaa osuuskunnan tuloksesta 60-80%.
70% jakosuhteella tämä myyntivoitto tarkoittaisi n. 1,1€/osuus lisäystä osuuskorkoon.
Omissa arvioissani tällä tulee olemaan positiivinen vaikutus jaettavaan osuuskorkoon.
Irtautumisten ajoittumisesta johtuen osuuskorkokin heiluu vuositasolla joten yksittäisten vuosien muutoksiin en itse anna kovin suurta painoarvoa. Edellisinä vuosina irtaantumisia ei ole juuri ollut, niin osuuskoron määrä on jäänyt alhaiseksi. Irtautumismarkkinan piristyessä lähivuosina tilanne voi olla päinvastainen.
Myyntivoitto voi vaikuttaa osuuskorkoon. Tai sitten sillä katetaan sijoitussalkussa realisoituneita muita tappioita tai rahantarpeita ja lopputulos on ±0 suunnilleen. Näkyvyyttä sijoitussalkun kokonaisuuteenhan ulkopuolisilla ei ole yhtiökohtaisesti. Jos taantumassa tappiollisia riippakivisijoituksia ei siellä olisi niin melko yllättävää. Monen kohdeyhtiön bisnes voi olla kuralla ainakin lyhyellä aikavälillä ja niihin pitää tehdä lisäsijoituksia myöhemmin. Myyntivoittorahoilla voi tähän varautua.
20.7.2023: Arvon alueellisten sijoitusten salkku täydentyy yhden miljoonan euron lainasijoituksella oululaiseen Aikolon Oy:hyn.
Millä tavalla vaikuttaa kun kyseinen yritys on hakeutunut yrityssaneeraukseen 29.9.2024? Riskisijoitushan tuo on ollut, isot investoinnit Aikolonilla ja ei markkinat lähtenyt vetämään. Nyt tilanne näyttää hieman huolestuttavalta.
Millaistakohan korkoa tällaisista riskisijoituksista saa? 10% kuulostaa ihan liian alhaiselta. Sinä pitäisi yli 90% eri lainoista saada takaisin korkoineen (jos 1v lainoja), että saa edes omat takaisin. Joku 16-20% voisi kuulostaa järkevämmältä, mutta toisaalta ongelmissa olevat yritykset ei välttämättä pystyisi tuollaisia edes maksamaan. Kannattaako silloin sellaisille lähteä lainaamaan vaikka kuinka olisi alueen tulevaisuuden kannalta mahdollisesti hyvä asia jos tekee käänteen? Mielestäni ei kannattaisi ottaa ylimääräistä riskiä jos se ei lisää merkittävästi mahdollisia tuottoja. Vai onko tällaisessa huomioitu, että yrityksellä olisi jotain kiinteää omaisuutta esim. kiinteistö tai tontti joka on vakuutena, jolloin huonossakin tilanteessa riski ei olisi niin suuri lainan täydelliseen menetykseen?
Esimerkki 10% korolla:
10 x miljoonan laina. 9 maksaa takaisin 10% korkoa ja alkupääoman ->900k voittoa, takaisin saatu 9milj. alkupääoma. Yksi kohde menee nollaan, tappiota 1milj.
Lopputulos: Alkuperäinen summa 10milj. Lopputulos 9,9milj. Tappiota 100k.
Itse olen lainannut rahaa kymmenille suomalaisille listaamattomille yrityksille. Isossa osassa näissä on taustalla iso pääomasijoittaja kuten CapMan, Conor tai Gorilla Capital. Kokemusteni perusteella sanoisin että Aikolonin lainan korko on luokkaa 13-15%.
Näyttävästi osakkaile kelvennut tämä myynti, kurssista päätellen. Olisi kiinostava tietää miten nämä rahat olisi tarkoitus käyttää tulevaisuudessa sijoitetaanko nämä rahat johonkin vai maksetaanko isot osuuskorot.
Arvon vahvistettu voitonjakotavoite on jakaa 60-80 % osuuskunnan tuloksesta omistajille vuosittain.
En ole nyt varma kirjautuuko tästä myynnistä tuleva tulos vuodelle 2024 vai 2025, koska kauppa toteutuu vasta ensi vuoden puolella. Joku viisaampi voi kommentoida tähän.
Eli näyttäisi siltä, että aika reipas korotus on tulossa osuuskorkoon joko vuodelle 2025 tai 2026 olettaen, että muu sijoitustoiminta on sujunut odotusten mukaisesti. Pääomia tuosta ei kuitenkaan vapaudu koko kauppahinnan verran, koska osa maksetaan HANZAN osakkeina.
Puolet rahoista tulee Hanzan osakkeina. Peruskauppahintahan oli alle Inderesin arvion Ledenin arvosta eli ei siinä mielessä mikään erikoinen menestys, mutta toki Arvoa ei substanssiin arvostetakaan.
Taseen piiloarvoa vapautuu kaupan myötä reilusti. Jos oikein olen käsittänyt niin Leden Group on arvostettu taseessa ostohinnan 4,2M mukaan ja nyt siitä saatiin 10,8M ja mahdollinen 4,7M lisäkauppahinta.
Nyt Arvo saa maksuna n. 900k Hanzan osaketta (n. 70sek/kpl) eli >1 osakkeen Arvon osuutta kohti ja lisäksi käteistä 5,4M eli noin. 6,60 euroa osuutta kohti. Ainakin on hyvä mahdollisuus reippaaseen osuuskoron korotukseen jopa kahdellekin vuodelle jos kaupan lisäosuus toteutuu ja vähintään 60% tuloksesta maksetaan ulos kuten yhtiön voitonjakopolitiikka sanoo.
@Aapeli_Pursimo on tehnyt rapsan Arvosta (isolla kirjoitettuna) tuoreimpien irtautumisten jälkeen.
Arvo on tehnyt H2:n aikana kaksi voitollista irtaantumista listaamattomista osakesijoituksista. Näistä merkittävämpi oli eilen tiedotettu irtaantuminen Leden Groupista, joka oli Arvolle kaikkinensa erinomainen sijoitus. Myyntien myötä nostimme hieman lähivuosien osuuskorkoennusteitamme sekä päivitimme myynnit osien summaamme. Näemme myyntien tuovan tukea arvonmäärityksellemme, mutta osien summan indikoimaan arvoon myynneillä oli rajallinen vaikutus. Siten toistamme 62 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta).
Minä vähän haastaisin Inderesin tavoitehinnan asettelua tässä Arvon tapauksessa. Inderesin analyysin mukaan osien summa olisi 91M euroa ja ansaittu substanssialennus Arvolle 15-25%. Tästä saadaan helposti laskettua käypä arvo substanssialennuksen kanssa 68-77M eli 83-94e per osuus. Inderesin tavoitehinta on kuitenkin vain 62e.
Aapeli on kuitenkin selvästi hyvin perillä yhtiöstä ja osien summa-laskelmat vaikuttavat oikein päteviltä ja analyysi yhtiöstä muutenkin erittäin laadukkaalta. Kiitos niistä! Niihin nähden tavoitehinta vaikuttaa kuitenkin taikurin hatusta vedetyltä ja turhalta pörssikurssin perässä juoksemiselta etenkin kun päivävaihdot pörssissä ovat pieniä ja hinnan määräytyminen tuskin on kovin tehokasta etenkään kun osuuskunta ei instituutioidenkaan suosiossa ole. Minusta on turhaa spekuloida sillä kauanko markkinalla kestää substanssialennuksen kurominen +50% → 25%. Mä näen että se on vähän kuin ottaisi itse arviossaan taka-askelia antaen siten turhaa tasoitusta markkinalle.
