Berkshire Hathaway - Rahat jatkossakin Buffettille vai indeksiin?

Tämä “muoti” on kestänyt 15 vuotta. Ja käyttäjäkunta on äärimmäisen uskollista.

Kuten aiempana todetaan ei Applen osuus BH:n kokonaisomistuksista ole kuin 15% luokkaa. Pitäisi ottaa huomioon listaamattomat täysin omistetut tytäryhtiöt, joita taseessa tuskin on arvostettu edes käypään arvoon.

Olen ehkä hieman puolueellinen arvioija, koska Apple on toiseksi suurin ja kautta aikojen ylivoimaisesti paras sijoitukseni.

8 tykkäystä

Applen osuus on noussut korkeaksi, koska osake on noussut satoja prosentteja sittemmin Berkshiren salkussa. Ongelman juurisyy on siis varsin positiivinen yhtiön kannalta.

Ei kai mikään estä jossain vaiheessa keventämässä lastia ja allokoimasta toisiin sijoituksiin, jos se nähdään parhaaksi.

11 tykkäystä

Tämän jutun mukaan Buffett on nimenomaan sijoittanut iPhoneen. Hän pitää Applea enemmän kuluttajatuoteyhtiönä kuin teknologia. Buffettilla itselläkin ollut iPhone käytössä vuodesta 2020.

Buffett on pitkään ylistänyt Applen toimitusjohtajaa Tim Cookia ja pitänyt Applea vähemmän teknologiayhtiönä ja enemmänkin kuluttajatuoteyhtiönä. Yhtiöllä on Buffettin mukaan hallitseva tuote, iPhone, jota ihmiset haluavat ja tarvitsevat.

Applea saa salkkuunsa aika paljon myös indeksirahastojen kautta. Itselläkin on Applea enemmän indeksirahastojen kautta kuin Berkshiren.

12 tykkäystä

Tässä alla on tviittiketjun Buffetin tarkistuslistasta, jolla haarukoidaan sopivaa sijoituskohdetaa.

Onko Berkshire Hathaway nyt bumtsibumbum? :exploding_head:

11 tykkäystä

Minulle on vähän epäselvää miten näissä p/b kertoimissa arvotetaan nuo listaamattomat kuten BNSF, Energy, Duracell, Geico ja muut vakuutusfirmat jne jne jne. Mutta samalla myönnän, että ostan itse BRK vain silloin kun se on p/b 1,2-1,3 tienoilla. Ja myin hieman 2022 ja 2024 kun arvostus karkasi.

WB on omien ostoista joskus sanonut, että alle 1,4 bookilla on iso käsi alla. Sitäkin korkeammilla kertoimilla on omia ostettu viime vuosina.

12 tykkäystä

Ja näin tehtiin:

https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-jones-earnings-02-14-2024/card/berkshire-hathaway-trims-apple-position-npbu3cmHSKFdlUJ42Aph?siteid=yhoof2

Berkshire reduced its positions in Apple, HP and Paramount Global.

The company added to its positions in Chevron, Occidental Petroleum and Sirius XM.

It appears to have sold off its positions in D.R. Horton and Markel, which don’t appear in the filing. (Though the filing’s cover page notes that Berkshire has asked to keep one or more holdings confidential.)

Tosin ei se ole kuin n. 1 % trimmaus, mitä toisaalta luin :smiley:

13 tykkäystä

Lähde: Barrons 15.2.2024

Tracking Warren Buffett

It’s that time of the quarter, when Warren Buffett watchers get a peek into the legendary investors’ portfolio and investing moves. Like other institutional money managers, Buffett’s Berkshire Hathaway is required to file quarterly disclosures that offer a snapshot of recent holdings. The forms are due to the Securities and Exchange Commission within 45 days of quarter end.

My colleague Andrew Bary regularly analyzes the reports – and has details on tonight’s filing. The highlight? Buffett’s firm sold 10 million shares of Apple and added more shares of Chevron.

Apple has become a bit of a battleground on Wall Street. Bulls see an Apple still buoyed by its fabulous iPhone and related services business, and a company getting ready to jump into the AI fray. Bears see flattening growth and a lack of AI effort.

Buffett’s view may be somewhere in between. Berkshire still owns some $166 billion worth of Apple stock, Andrew notes – roughly half of the firm’s stock portfolio. Here’s more from Andrew on Buffett’s Apple success:

Berkshire’s Apple investment has been one of Buffett’s biggest coups during his control of the company dating back to 1965. Berkshire’s cost basis in Apple is around $34 a share, Barron’s estimates based on disclosure in CEO Warren Buffett’s annual letter released in early 2022. Apple ended Wednesday $184, meaning Berkshire has a paper profit of about $135 billion, we estimate.

käännös

Warren Buffettin jäljittäminen

On vuosineljänneksen aika, jolloin Warren Buffettin katsojat pääsevät kurkistamaan legendaaristen sijoittajien salkkuun ja sijoitusliikkeisiin. Kuten muutkin institutionaaliset rahanhoitajat, Buffettin Berkshire Hathawayn on toimitettava neljännesvuosittain tiedot, jotka tarjoavat tilannekuvan viimeaikaisista omistuksista. Lomakkeet on toimitettava Securities and Exchange Commissionille 45 päivän kuluessa vuosineljänneksen päättymisestä.

Kollegani Andrew Bary analysoi raportit säännöllisesti – ja hänellä on yksityiskohtia tämänillan hakemuksesta. Kohokohta? Buffetin yritys myi 10 miljoonaa Applen osaketta ja lisäsi Chevronin osakkeita.

Applesta on tullut vähän taistelukenttä Wall Streetillä. Bulls näkee Applen olevan edelleen huipussaan upeasta iPhone- ja siihen liittyvistä palveluliiketoiminnastaan, ja yritys valmistautuu hyppäämään tekoälyn taisteluun. Karhut näkevät kasvun tasaantuvan ja tekoälyn puutetta.

Buffetin näkemys voi olla jossain siltä väliltä. Berkshire omistaa edelleen noin 166 miljardin dollarin arvosta Applen osakkeita, Andrew toteaa – noin puolet yrityksen osakesalkusta. Tässä lisää Andrew’lta Buffetin Applen menestyksestä:

Berkshiren Apple-sijoitus on ollut yksi Buffetin suurimmista vallankaappauksista hänen hallussaan yhtiötä vuodesta 1965 lähtien. Berkshiren kustannusperuste Applessa on noin 34 dollaria osakkeelta, Barronin arviot perustuvat toimitusjohtaja Warren Buffetin vuoden 2022 alussa julkaistuun vuosikirjeeseen.

Applen päätöskurssi oli Keskiviikkona 184 dollaria, mikä tarkoittaa, että Berkshiren paperitulos on noin 135 miljardia dollaria, arvioimme.

11 tykkäystä

WSJ 22.2.2024


5 tykkäystä

Warren Buffettin uusin kirje osakkeenomistajille on julkaistu: https://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

Q4:n luvut löytyvät täältä: https://www.berkshirehathaway.com/reports.html

Ja ihailkaa hetki melkein biljoonan dollarin markkina-arvon yhtiön kotisivuja kaikessa loistossaan: https://www.berkshirehathaway.com

39 tykkäystä

Ihan offtopic, mutta ei jumalauta 2020-luvulla minkään yhtiön kotisivujen HTML-koodia pitäisi olla kirjoitettu näin:

<p align="center">B</font><font size="4">ERKSHIRE </font><font size="6">H</font><font 
size=4>ATHAWAY </font>
18 tykkäystä

Mitään mistään kotisivujen koodauksesta tiedä, mutta brkn tyyli on just hyvä. Kuvastaa firmaa, että keskitytään siiihen mihin pitää, eikä laiteta rahaa aina kaikenmoisiin brändäys ja kotisivujen uudistus projekteihin. Koska tämä firma ei sitä tarvitse. Osakkeenomistaja kiittää.

42 tykkäystä

Buffet on todennut, että Berkshire ei pystyne tarjoilemaan kovaa menoa tulevina vuosina. Alla on FT:n juttu tuosta ja vähän muustakin. Juttu ei pitäisi olla muurin takana.

“There remain only a handful of companies in this country capable of truly moving the needle at Berkshire, and they have been endlessly picked over by us and by others,” he said. “Outside the US, there are essentially no candidates that are meaningful options for capital deployment at Berkshire.”

8 tykkäystä

Tämä herätti mielenkiintoisia ajatuksia ainakin kahdesta näkökulmasta:

  1. Mitä tämä tarkoittaa BH:n pääoma-allokaation kannalta? Aiemmin Buffett on noudattanut orjallisesti ajatusta, että hän pystyy poimimaan voittajat varmuudella paremmin kuin BH:n osakkeenomistajat ja siksi jakokelpoiset varat on pidetty yhtiössä. Tuleeko tähän muutos, jos näkemys on se, että meno jatkossa on samaa kuin indeksillä?
  2. Mitä tämä kertoo Buffett-tyyppisten yhtiöiden suhteellisesta kilpailuedusta ja dynamiikasta osakemarkkinoilla? Näkeekö oraakkeli esimerkiksi, että teknologiavetoiset yhtiöt, joihin BH:lla on aina ollut jonkin asteinen antipatia, ovat tulevaisuuden ylisuorittajat ja kuluttajabrändivetoiset yhtiöt tulevat jäämään jalkoihin?
7 tykkäystä

Käsitin että ongelma on sama kuin Norjan öljyrahastolla, eli koko. Ei voi sijoittaa merkityksellisiä summia kuin hyvin harvaan yhtiöön hyvin harvassa pörssissä. Yhtiön market cap on melkein puolet koko Frankfurtin pörssistä, sijoitusmahdollisuuksia ei ole hirveästi.

6 tykkäystä

Öljyrahaston kohdalla ostan argumentin, kun sijoitukset on käytännössä puhtaasti pörssilistattuihin kohteisiin. Berkshiren kohdalla tätä on vaikeampi ostaa, kun noita täys- tai osa-omisteisia operatiivisia tytäryhtiöitä on tuossa conglomeraatissa kuitenkin sen $400-500B arvosta. On jokseenkin vaikea uskoa, ettei aktiivisella omistustoiminnalla tuolta voisi saada keskimääräistä amerkkilaisyhtiötä parempaa tulosta ulos, vaikka ostoerien suuruusluokka asettaakin tuloksentekorajoitteita rajoitteita stock holding -puolella.

Sijoittajan kannalta alkaa olemaan oikeasti jo aika huono homma, että BH vain istuu vuodesta toiseen täysin tuottamattoman inflaation nakertaman käteiskasan päällä, joka on melkein 20% yhtiön arvosta.

4 tykkäystä

Jos saisi hieman selvemmin vielä teikäläisen kannan, että minkä näet Berkshirelle fiksuksi paikaksi allokoida pääomia juuri nyt? En utele firmoja, vaan kategorioita enemmänkin. :thinking:

Nuo tytäryhtiöt ovat toki sellaisia, joihin voi investoida hyvinkin orgaanista kasvua silmällä pitäen, mutta 160 miljardia ei vain sinnekään upoteta miten vain. Vakuutus on ainakin yksi sellainen Berkshiren ala, jossa saa halutessaan valtavaa tuhoa aikaiseksi kasvamalla hinnalla millä hyvänsä.

Lienee helppo olla samaa mieltä, että Berkshirelle sopivia pörssiyhtiöitä on tuolla large cap -kokoluokassa ehkä muutama. Kestäviä, pääomaraskaita ja hyviä firmoja ei jonoksi asti ole, etenkin jos niihin haluaisi vielä panostaa lisää pääomaa jatkossa (olisiko jokin Air Products and Chemicalsin kaltainen firma sopiva, jos hinnasta pääsisi koskaan sopuun?). Vaikeaa on, ellei tyydy suosiolla olemaan vähemmistöomistaja.

5 tykkäystä

En todella osaa vastata Buffettin tai BH:n puolesta. Mutta sen kuitenkin tiedän omasta kannastani, että jos tuon käteiskasan päällä on tarkoitus vain istua, niin kyllä itsellä ainakin riittäisi kykyä lyödä noita rahoja aivan itse vaikkapa ihan vain SP500 indeksiin vaikken mikään osinkofanaatkko olekaan.

Mun nähdäkseni yhtiön/yhtiöiden kokoluokan ei tarvitse olla luokkaa large cap, että se menee tuohon “move the needle” kategoriaan. Esim. Russel 2000 kärkipään yhtiöt olisivat kuitenkin jo kokonaan omistettuna sellaisen 10 pinnaa tuosta “PE”-puolesta.

2 tykkäystä

yksi aivan erinomainen idea on todella massiiviset omien osakkeiden ostot. Buffett on vaan niin äärettömän kurinalainen, että pienentää ostoja heti kurssin lähtiessä liian ylös. Munger puhui tästä myös lämpimästi. Berkshirestä voi tulla tulevaisuudessa todellinen kannibaali.

7 tykkäystä

Ehdin vihdoin lukea Buffettin vuosikirjeen.

Tein muutamia nostoja X:ään https://x.com/Vernepu/status/1762562333933797839?s=20

Ehkäpä enemmän yhtiöstä sijoituskohteena liittyen minua pisti silmään energian sumentuneet näkymät. Käsittääkseni Berkshire Energyyn on pistetty surutta rahaa miljardikaupalla ja se on kasvanut mukavasti.

Nyt Warren tuttuun rehelliseen tyyliin myöntää, että koko bisnes voi olla jopa vaakalaudalla! :smiley:

"the regulatory climate in a few states has raised the specter of zero profitability or even bankruptcy "

Ugh!

Samoin rautateiden suoritus on ollut pettymys. Molemmat yhdessä tekevät 30 % operatiivisesta tuloksesta.

Toisaalta vakuutusbisnekset nauttivat nyt korkotuotoista, mutta kuinka kauan se kestää ja toisaalta kestääkö vakuutustekninentulos (toisin kuin pohjoismaissa, USAssa vakuutusmarkkina on kilpailtu äärimmilleen) kun koroistakin saa tuottoja (voi painaa hintoja alas).

Mungerin muistokirjoitus oli kaunis ja kirje tuttuun tyyliin selkeä, mutta hieman sellaisen “peak performance oli eilen” maun se jätti suuhun.

*"Berkshire now has – by far – the largest GAAP net worth recorded by any American business. Record operating income and a strong stock market led to a yearend figure of $561 billion. The total GAAP net worth for the other 499 S&P companies – a who’s who of American business – was $8.9 trillion in 2022. (The 2023 number for the S&P has not yet been tallied but is unlikely to materially exceed $9.5 trillion.) *

*By this measure, Berkshire now occupies nearly 6% of the universe in which it operates. Doubling our huge base is simply not possible within, say, a five-year period, particularly because we are highly averse to issuing shares (an act that immediately juices net worth). *

There remain only a handful of companies in this country capable of truly moving the needle at Berkshire, and they have been endlessly picked over by us and by others. Some we can value; some we can’t. And, if we can, they have to be attractively priced. Outside the U.S., there are essentially no candidates that are meaningful options for capital deployment at Berkshire. All in all, we have no possibility of eye-popping performance."

Edelleen pakko antaa 10/10 näistä sijoittajasivuista. Selkeät, muuta ei tarvitse kuin käydä kokouksessa ja lukea vuosikirje ja jos kiinnostaa lisää niin 10-K käteen. :smiley:

https://www.berkshirehathaway.com/

Lisäys: sivun alaosassa lukee jo valmiiksi varoitus valittajille:

“If you have any comments about our WEB page, you can write us at the address shown above. However, due to the limited number of personnel in our corporate office, we are unable to provide a direct response.”

:smiley:

48 tykkäystä

Berkshire otti tuon kirjeen myötä askeleen poispäin pörssiyhtiön statuksesta ja kohti teollisen Amerikan tukirangan ja elämänkumppanin roolia. Tuo “Berkshire selviää kyllä, mutta selviääkö Amerikka” -idean kylväminen BNSF:n ja BHE:n käsittelyihin on kiehtovaa: yhtiö, joka on rakennettu sijoittamalla mahdollisimman tuottoisasti, keskittyykin nyt korostamaan rooliansa Amerikan “assettina”, työntekijöitään koko teollisuuden moottorina ja ties mitä. Tokihan sen pitäisi kiinnostaa, kun taseessa on amerikkalaisia reaaliassetteja parin pienen valtion BKT:n verran, mutta jotakin huvittavaa asetelmassa silti on.

Applesta ei mainittu käytännössä mitään koko tekstissä. Kysymys kuuluukin, riittikö kahden kivijalan tiimoilta negailu Buffettille, vai onko Applesta sanottu jo kaikki tarvittava sanottava aiemmin? Kuvittelisin, että paljoa positiivista sanottavaa ei viime vuosi jättänyt Applen kasvun tyrehdyttyä ja arvostuksen paisuttua. Vaikka Berkshirellä on puskuria enemmän kuin… jollakulla, jolla on paljon puskuria, niin on se aika ikävä todeta, että firman neljästä kulmakivestä kolmen näkymät eteenpäin ovat tuottojen kannalta varsin kyseenalaiset.

Twitterissä törmäsin kysymykseen, että mikä tai mitä Berkshire on jatkossa, kun kasvuun ei kyetä, nykyiset bisnekset “sakkaavat” ainakin tietyssä mielessä, ja arvostuskin on jo preemion puolella. Sen näyttää luultavasti seuraava suuri pörssiromahdus. Kun yhtiö on suunniteltu kestämään kaikki mahdollinen vaikeus, niin tuskin tässä ollaan vastausta saamassa ennen, kun seuraavan kerran rytisee. Ehtiikö sellainen vielä Buffettin kohdalle osua, sen vain luoja tietää. Siihen asti luultavasti jaetaan voittoja omistajille (“Berkshire does not currently pay a dividend” pisti silmään!) ja istutaan käsien päällä.

23 tykkäystä