Halvingilla on ollut iso merkitys Bitcoinin alkuvuosina, mutta nykyisin markkinoita ohjaavat paljon isommat voimat. Halving on kuitenkin iso ja mahtava narratiivi, ja sitä shillataan niin paljon seuraava vuosi, että siitä tulee käytännössä itsensä toteuttava ennustus.
Bitcoinin mainaus on ensinnäkin pääosin ammatimaista bisneistä, jossa bitcoineja ei poikkeuksetta myydä heti kattamaan kulut. Suurimmat louhintafirmat ovat nykyisin pörssiyhtiöitä, ja ne ottavat nousumarkkinassa myös hyödyn irti ja holdaavat bitcoineja mahdollisimman pitkään.
Vaikka bitcoinit myytäisiin, ne olisi OTC-diilejä joka tapauksessa. Ei mainereiden tarvitse dumapta bitcoinejaan Binanceen kurssin romahduttamiseksi. Tuo myyntipaine on ongelma ennen kaikkea karhumarkkinassa, kun louhijoiden tulot putoavat matalan kurssin vuoksi, joten ne joutuvat dumppaamaan BTC-reservejään ulos.
Toiseksi, bitcoineista on louhittu nyt 93 % eli tarjonta on viittä vaille jo mainattu ulos. Tulevien halvingien vaikutus (flow vs. stock) on suhteessa ihan mitätön. Ollaan aivan eri tilanteessa kuin vaikkapa 2016 halvingin kohdalla, puhumattakaan Bitcoinin ensimmäisestä halvingista.
Kolmanneksi, Bitcoinin treidausvolyymi on esim. nyt 24h ajalta 360.000+ bitcoinia eli 13,5 miljardia dollaria. Todennäköisesti 2024-2025 moninkertaisesti isompi. Halvingissa puhutaan siitä, että 10 minuutin välein tulee 3,125 bitcoinia vähemmän ulos kuin ennen eli päivässä 450. Tämä versus satojen tuhansien bitcoinien volyymi.
Halving on narratiivi, jolla myydään Bitcoinia seuraavat vuodet, ja tämä auttaa ehdottomasti nostamaan kurssia. En väitä, etteikö halvingin vuoksi kurssi nousisi. Mutta, kurssi nousisi kyllä muiden markkinavoimien (voi kiittää Jay Powellia) vuoksi, vaikka halvingia ei olisikaan.
Se mihin halving iskee toden teolla, on louhintabisnes. Bitcoinin hash rate on kiivennyt viime vuodet aivan hirvittävää vauhtia ylöspäin. Kun louhijoiden tulosta leikataan 50 % pois, niin jossain alkaa tapahtua. Tilanne ei ole ongelma bull-markkinassa, mutta Bitcoinin “turvallisuusbudjetista” käydään jo nyt keskustelua ja tämä keskustelu vain lisääntyy tulevina vuosina.
Epäilen, että vaikka tietyt valtiot nostetaan jatkuvasti kryptokeskusteluissa esiin, yli 95%:ia bitcoinin markkina-arvosta selittyy rahalla kehittyneistä talouksista missä on ihan vakaat valuutat ja rahoitusjärjestelmät.
