Keskustelu kryptojen hyödyllisyydestä ja hyödyttömyydestä on kiertänyt kehää nyt sen vuosikymmenen. Esitän hieman erilaisen lähestymiskulman.
Näissä keskusteluissa usein unohtuu että spekulointi/vedonlyönti on use case. Uhkapelit on kuuluneet ihmisten intohimoihin aikojen alusta lähtien, eivätkä ne ole häviämässä mihinkään. Päinvastoin, internet on mahdollistanut ennennäkemättömän laajan jakelun ja tarjonnan. Kryptot on internet-aikakaudella kasvaneille yksi lisä tähän tarjoamaan. Esimerkiksi Evolutionin Todd Haushalter totesi muutama vuosi sitten että Coinbase on maailman arvokkain online gambling -firma. “This is how people gamble now.”
Täällä voidaan vängätä maailman tappiin asti kryptojen käyttötarkoituksista, mutta fakta on että viimeisen 10 vuoden aikana mikään omaisuusluokka tai uhkapelimuoto ei ole tarjonnut yhtä todennäköistä reittiä panoksen 10- tai jopa 100-baggerointiin vähänkään asiaan perehtyneelle. Totta hitossa se vetää puoleensa spekulatiivista rahaa.
Kryptoilla on get rich quick -kulman lisäksi etuna vetoavat ja helposti ymmärrettävät tarinat. Bitcoin digitaalisena kultana rahan printtauksen aikakautena, NFT:t metaversen keräilyesineinä yms. Joka syklissä syntyy uusia innostavia tarinoita joilla vedetään uutta rahaa sisään. Asioiden arvostus ei aina perustu siihen kassavirtaan tässä ja nyt - jopa Damodaran korostaa tarinoiden merkitystä valuaation muodostamisessa.
Tällä hetkellä näitä tarinoita ovat esim. Bitcoinin (ja sen perässä Ethereumin) muutaman kuukauden päästä hyväksyttävät ETF:t ja näiden tuomat rahavirrat, ensi vuonna tapahtuva halving, ja markkinoiden kasvava likviditeetti (kts. M2:n muutos ja btc-hinnan korrelaatio alla). Vaikuttavatko nämä kryptojen “oikeaan” arvoon? Sillä ei ole juurikaan merkitystä jos yhä useampi ostaa tarinan.
Jos mietitte kuinka heikko kryptojen sentimentti oli kesästä 2022 tämän vuoden syksyyn ja kuulette että 70% bitcoineista ei ole liikkunut viimeisen vuoden aikana eli holdaus on ATH-tasolla, mitä se kertoo teille bitcoinin tarinan ja brändin voimasta ja nykyisten omistajien näkemyksestä bitcoinin oikeasta arvosta?
Itse näen kryptojen mahdolliset merkittävää lisäarvoa tuottavat use caset optiona tämän hulluttelevan uhkapelicasinon lisäksi. Bitcoinin use case voi tosin yksinkertaisuudessaan olla internetin digitaalinen jos ei kulta niin ainakin hopea, joka perustuu puhtaasti tämän tarinan uskovien määrään.
Muilla kryptoilla, esim. Ethereumilla (joka muuten, toisin kuin täällä jaksetaan väittää, takoo kassavirtaa joka kulkeutuu omistajille ns. omien osakkeiden ostoina) spekulaation ulkopuoliset ja suureksi skaalautuneet use caset yhä uupuvat, USD stablecoineja lukuun ottamatta. Tässä kriitikot ovat täysin oikeassa.
Toisaalta, Ethereum SaaS-alustan käytöstä on tähän mennessä maksettu yhteensä 17$ miljardia, joista tänä vuonna n. 2$ miljardia. Kuka on ollut maksaja? Erinäisillä kryptoilla pikaista rikastumista toivovat uhkapelaajat ja spekulaattorit jotka treidaavat kryptoja ja NFT:itä ja käyttävät näihin liittyviä palveluja.
Jos Ethereumin käytöstä maksetaan karhumarkkinan syövereissä pari miljardia vuodessa ainoan use casen ollessa uhkapelaaminen, niin kuinka paljon liikevaihto voi olla jos avoimelle, turvalliselle ja halvalle lohkoketjuverkostolle löydetään käyttöä esim. IoT-laitteiden välisistä maksuista, sisällön verifioinnista AI-aikakaudella, USD-lompakoista joka toimii globaalisti ja tuottaa balanssille automaattisesti T-billien verran? Miten tämän assetin arvo silloin määritellään kun se samanaikaisesti luo kassavirtaa, on internetin natiivi valuutta ja jonka arvo on historiallisesti perustunut suurilta osin uhkapelailuun eikä fundamentteihin? En tiedä, mutta varmaa on että monia tarinoita tullaan vielä näkemään ja spekulointi, kryptoilla tai ilman, ei lopu koskaan.
Kryptokeskusteluiden maailma voisi muuttua edes hitusen vähemmän ärsyttäväksi paikaksi jos sekä kryptouskovaiset että kryptot alimpaan helvettiin manaavat tämän myöntäisivät 
