Mikä on @Petri_Gostowski paras arvaus mitä hybridin kanssa tehdään ensi vuoden alussa? Yritysostot nolliin ja säästetään kassaa sen lunastamiseen? Jos syystä tai toisesta sitä ei lunastetakaan, onko jotain hyvää nyrkkisääntöä millä tasolla tuo “vaihtuva korko” on? Hybridin laskun aikaan korot oli vielä negatiivisen puolella ja nyt 4% tasoilla.
PS. Johto mielestäni vihjaili että siitä haluttaisiin eroon, muttei tainnut tätä ainakaan ihan suoraan sanoa. Ja onko tapana edes jatkaa niiden rullausta eteenpäin - jos yhtiö ei ole täysin kriisiytynyt laskemisen ja tarkistuspäivän välillä?
Käsittääkseni tässä hybridissä, mikäli sitä ei lunasteta tarkistuspäivänä eli helmikuussa 2/2025 korkotaso nousee 5 % yksikköä eli olisi kokonaisuudessaan 13 %. Tämä 5 % on ymmärtääkseni melko tavanomainen muutos tarkistuspäivän jälkeen. Tuo korkotaso on jo varsin korkea, joten varmasti se haluttaisiin lunastaa ennemmin kuin jättää lunastamatta. On pörssissä niitäkin esimerkkejä, joissa näitä on rullattu eteenpäin, mutta toki myös niitä esimerkkejä yhtiöistä, jotka sitten ovat lunastaneet hybridit. Tyypillisesti nämä ovat suhteellisesti sen verran hintavampaa rahaa, että jos ne kyetään lunastamaan niin halvempia rahoituskokonaisuuksia on todennäköisesti saatavilla.
Vaihtoehtona on siis tuo rullaus ja hybridin mahdollinen lunastaminen myöhemmin, toki riippuen markkinatilanteesta voisi olla ainakin teoriassa mahdollista laskea liikkeelle uusi hybridi, jolla sitten maksettaisiin tuo vanha hybridi. Kolmas vaihtoehto on jonkinlainen vieraan pääoman kokonaisuus, jolla uudelleen rahoitettaisiin muitakin velkoja hybridin lisäksi. Riippuen mm. kuluvan vuoden kassavirran kehityksestä tämä voisi edellyttää tuon aiemman OP:n 55 MEUR:n rahoituksen koon kasvattamista, mikä sitten taas nykyisellä nettovelka/käyttökate tasolla ei mielestäni ole itsestäänselvyys. Neljäntenä vaihtoehtona on myös osakeannilla pääoman kerääminen, minkä uskoisin olevan yhtiön näkökulmasta viimeinen vaihtoehto. Toki muitakin vaihtoehtoja voi löytyä myös näiden em. ratkaisujen yhdistelmistä. Syksyllä varmastikin nähdään sitten mitä tapahtuu.
Vuosi 2023 jää historiankirjoihin vuotena, jolloin kamppailimme haastavissa markkinaolosuhteissa, ja jolloin saavutimme paljon rakentaessamme vahvempaa yhtiötä. Viime vuosina olemme hajauttaneet konsernia teollisesti ja maantieteellisesti, muovanneet yhtiöportfoliotamme kohti korkeampaa kannattavuutta ja pääoman tuottoa sekä ottaneet erinomaisia askeleita konsernin liiketoimintamallin kehittämisessä. Olen ylpeä saavutuksistamme, mutta taloudellisesti haastava vuosi 2023 osoittaa, että meillä on työtä tehtävänä yhtiöportfoliomme laadun ja konsernin vahvistamiseksi.
Juuri näin. Ja kuten aiemmin kirjoitit omassa postauksessa markkinat odottivat ratkaisuja uudelleenrahoitukseen vasta syksyllä. Pidän erittäin oivana liikkeenä Boreolta, että se on liikkunut odotettua nopeammin. Näin uudelleenrahoitukseen liittyvä epävarmuus saadaan hoidettua pois käsistä ja markkinoilta.
Joo jep! Pörssissä on useita esimerkkejä siitä, kun uudelleenrahoitusta on lykätty myöhemmäksi ja jopa kalkkiviivoille. Sanoisin, että siitä ei ikinä seuraa mitään hyvää ja usein täysin päinvastoin. Siten mieluummin ennemmin kuin myöhemmin, mutta toki kokonaisarviota voidaan miettiä tarkemmin sitten kun tiedetään järjestelyn lopputulos.
Tänään tiedotteella julkistettu uusi Boreon hallitusjäsen tulee vahvoilla taustoilla:
Jussi Vanhanen (s. 1971), OTK, MBA, on viimeksi toiminut Vexve Armatury Group:n toimitusjohtajana vuosina 2017-2024 ja tätä ennen Mondi Plc:n kuitupakkausliiketoiminnan toimitusjohtajana sekä UPM-Kymmenellä useissa tehtävissä (1999-2013), joista viimeisimpänä Tekniset Materiaalit -liiketoimintaryhmän johtajana. Vanhasen keskeisimmät luottamustoimet ovat hallituksen jäsenyys Metsä Groupissa (2022-), hallituksen puheenjohtajuus Logistikas Oy:ssa (2021-2022) sekä Peikko Group Oy:n hallituksen jäsenyys ja puheenjohtajuus (2011-2020). Vanhanen on riippumaton yhtiöstä ja sen merkittävistä osakkeenomistajista.
Vexve Armatury Group Oy lyhyesti Vexve Armatury Group on Euroopan johtava venttiiliratkaisujen toimittaja vaativiin sovelluksiin, erityisesti energiasektorille. Ryhmä tunnetaan korkeasta laadusta, nopeasta toimitusajasta ja ensiluokkaisesta asiakaspalvelusta. Vexve Armatury Group toimittaa tuotteita yli 70 maahan ja työllistää noin 750 henkilöä tehtaissaan Suomessa, Tšekissä ja Venäjällä. Ryhmään kuuluvat venttiilejä kaukoenergian tarpeisiin toimittava Vexve Oy ja räätälöityjä venttiiliratkaisuja erityisesti kaasu- ja energia-alalle sekä metallurgiseen teollisuuteen toimittava ARMATURY Group a.s. Vexve Armatury Groupin yhteenlaskettu liikevaihto on yli 100 miljoonaa euroa.
DevCo Partners Oy lyhyesti DevCo on kehityskumppani ja aktiivinen omistaja, jonka tavoitteena on rakentaa pitkällä aikavälillä globaalisti johtavia yrityksiä valikoiduilla niche-toimialoilla. DevCo tarjoaa yritysten kehityksen tueksi operatiivisia lisäresursseja ja strategista tukea sekä pitkäjänteistä pääomaa. DevCo on tällä hetkellä enemmistöomistaja kahdessa globaalisti johtavassa niche-toimialan yrityksessä Vexve Armatury Groupissa ja Medix Biochemicassa.
Transaktio onnistuneesti maalissa, lähes vuosi ennen määräpäivää, poistaa vallinnutta epävarmuutta. Järjestelyn hyvä puoli, että transaktio ei aiheuta entisten omistusten liuentumista nyt kun markkina on muuten pehmeä.
Päivän tiedotteesta:
Boreo Oyj (”Boreo”) laskee liikkeeseen 20 000 000 euron hybridilainan (”Hybridilaina”). Hybridilainalle maksetaan kiinteää 10,75 prosentin vuotuista korkoa 21.3.2027 (”Korontarkistuspäivä”) asti. Korontarkistuspäivästä alkaen Hybridilainalle määritetään vaihtuva korko Hybridilainan ehtojen mukaisesti. Hybridilaina lasketaan liikkeeseen arviolta 21.3.2024.
”Olen tyytyväinen transaktion onnistuneesta toteutuksesta ja haluan kiittää transaktioon osallistuneita sijoittajia luottamuksesta. Hybridilaina sopii hyvin yhtiön rahoitusrakenteeseen ja keskimääräinen rahoituskustannus hybridilaina mukaan lukien säilyy kohtuullisella noin 7 %:n tasolla”, sanoo Kari Nerg.
Boreo tiedotti eilen laskevansa liikkeelle 20 MEUR:n hybridilainan. Yhtiö tiedotti maanantaina suunnittelevansa hybridilainan liikkeellelaskua, joten eilinen päätös oli hyvin odotettu. Kommentoimme hybridilainan liikkeellelaskua aiemmin täällä. Hybridilainan korko on kiinteä 10,75 % 21.3.2027 asti, jolloin korko tarkistetaan sopimusehtojen mukaisesti ja Boreolla on oikeus maksaa lainan pääoma takaisin. Lainan tarkoituksena on korvata yhtiön edellinen 20 MEUR:n hybridilaina, joka laskettiin liikkeelle alkuvuodesta 2022.
Boreo Oyj (”Boreo”) julkistaa tänään lopulliset tulokset liikkeeseen laskemansa 20 000 000 euron hybridilainan (FI4000517594) (”Hybridilaina”) haltijoille esittämästään kutsusta tarjota Hybridilainan velkakirjoja Boreon ostettavaksi käteistä vastaan (”Takaisinostotarjous”).
Takaisinostotarjous julkistettiin 11.3.2024, ja se tehtiin 11.3.2024 päivätyssä tarjousmuistiossa (”Tarjousmuistio”) esitettyjen ehtojen mukaisesti.
Tarjousajan päättyessä 15.3.2024 klo 16.00 Hybridilainan haltijat olivat pätevästi tarjonneet ostettavaksi velkakirjoja, joiden nimellisarvo oli yhteensä 18 760 000 euroa. Ensisijaisten Ostotarjousten (kuten määritelty Tarjousmuistiossa) nimellisarvo oli yhteensä 14 200 000 euroa. Boreo hyväksyy kaikki Ensisijaiset Ostotarjoukset kokonaisuudessaan. Lisäksi Boreo hyväksyy kokonaisuudessaan kaikki nimellisarvoltaan enintään 100 000 euroa olevat ostotarjoukset Tarjousmuistion mukaisesti ja näiden ostotarjousten nimellisarvo on yhteensä 1 760 000 euroa.
Lopullisesti hyväksyttyjen Hybridilainan takaisinostotarjousten määrä on nimellisarvoltaan yhteensä 15 960 000 euroa.
Boreo vahvistaa, että Ostotarjouksen mukainen ehto liittyen uuden hybridilainan hinnoitteluun ja liikkeeseenlaskuun (”Uuden Liikkeeseenlaskun Ehto”) on täyttynyt edellyttäen, että liikkeeseenlaskusopimus pysyy voimassa selvityspäivänä, kuten Tarjousmuistiossa on kuvattu. Uuden hybridilainan liikkeeseenlaskupäivä on 21.3.2024.
Hybridilainan velkakirjojen ostohinta on 20 200 euroa Hybridilainan velkakirjojen 20 000 euron nimellismäärää kohden. Takaisinostotarjouksessa ostettavaksi hyväksytyille Hybridilainan velkakirjoille maksetaan kertyneet ja maksattomat korot. Takaisinostotarjouksen selvityspäivä on 21.3.2024.
Delfin Techologies’in markkinasta linkissä. Linkin nimistä pääsee lupaavien yhtiöiden omille nettisivuille ja näkee mistä kulmasta kukin tavoittelee kasvavaa markkinaa:
Some of the prominent players in the market include Cortex Technology, Canfield Scientific, Inc., Courage + Khazaka, Delfin Technologies, Biox Systems Ltd, and TPM.
Olenko nyt siis ymmärtänyt oikein tuon lainan eli 4 milj vanhaa hybridi lainaa josta korkokuluja tänä vuonna se n 0,3 milj eur.
Ja nyt tuo uuden lainan korko kulut n 2,1 milj eur eli yhteensä n. 2,4 milj eur.
Jos ei olisi otettu uutta lainaa vaan menty vanhalla niin korkokulut olisi olleet sen 1,6 milj eur.
Mietityttää, että oliko tuon lainan läpimeno noin epävarmaa, että piti jo näin varhain uusia se ja miksei sitten maksettu kaikkia tuosta vanhasta pois.
Tuli mieleen, että onko sellainen kuvio mahdollista, että suuromistaja merkinnyt lainaa jolloin tulee kivat korkotuotot , kun ei osinkoja maksella sen vuoksi, kun on rahoitukuluja .
Yhtiöllä on tiedonantovelvollisuus jos johto/hallitus olisi merkannut hybridilainaa. Ellei näitä tiedotteita tule, voi päätellä oliko pääomistaja transaktiossa mukana. Jos uudelleenrahoitus olisi jätetty liian myöhään, on riski ettei markkinaolosuhteet ole suotuisat. Nyt saatiin se riski pois ja yhtiöllä taas 3 vuotta aikaa keskittyä operatiiviseen tekemiseen.
ok eli epätodennäköistä että pääomistaja olisi mukana.
toisaalta itse olen tosi skeptinen noita hybridilainoja kohtaan tässäkin 10,75% korko.
kertooko se ettei yritys saisi normaalia rahoitusta Op.n 55 milj limiitistä lienee vielä osa käyttämättä mutta Boreon velkataakka kasvaa ja sitä myötä myös korko kulut , meneekö jo reilu 4 milj eur pelkkiin korkoihin samalla, kun liiketoiminta muutenkin sakkaa.
Käytännössä siis 4 MEUR vanhaa hybridiä jäi lunastamatta. En ole korkomarkkinoiden asiantuntija, mutta voisin kuvitella, että tuon 4 MEUR:n edestä velkakirjojen haltijat eivät olleet kiinnostuneet luopumaan velkakirjoista, vaan mieluummin pitävät ne tuonne ensi vuoden alun tarkistuspäivään asti. Arvioisinkin, että tehdäkseen tarjouksesta houkuttelevan @Johnnyboy tarjottiin yli nimellismäärän.
Laskennallisesti tuolle 4 MEUR:lle tulee korkokuluja 8 %:n korolla noin 0,3 MEUR korkoja vuositasolla, mutta toki 20 % siitä on verovähennyskelpoista eli vuositason vaikutus on lähempänä 250 TEUR.
Uuden lainan liikkeellelaskusta lähtien tulee sitten se 10,75 % korkoa 20 MEUR:n lainalle, johon pätee tuo sama 20 % vähennyskelpoisuus.
Niin siis vanhaa hybridilainaa tarjottiin takaisin ostettavaksi 18 790 000 arvosta mutta boreo ei lunastanut kun 15 960 000 arvosta miksi ?
Ensi vuoden lunastuspäivänä pitäisi siis keksiä kassasta n 4 milj.
Ja tuskin mikään yritys ottaa lainaa sen vuoksi, että saa siitä vähennyksiä.
Ja pitää myös muistaa sellainen pieni asia, että pitää ensin olla jotain mistä vähentää tuon 20% onko yhtään varmaa, että nykyisillä markkinoilla syntyy verotettavaa tulosta jos tämä vuosi menee samaa tahtia kun q4/2023
