Osakesijoittaminen

Boreo - teollinen omistaja ja sarjayhdistelijä

Lisää signaaleja, rintamalla johdon liiketoimet, jo 5:s ilmoitus johdon liiketoimista joulukuussa. Kaikki hankintoja.


Boreo
Oyj - Johdon liiketoimet –

Ralf Holmlund

Boreo Oyj Johdon liiketoimet 17.12.2021 KLO 13:00

Ilmoitusvelvollinen

Nimi: Ralf Holmlund

Asema: Hallituksen jäsen/varajäsen

Liikkeeseenlaskija: Boreo Oyj

Liiketoimien yhdistetyt tiedot

(1): Volyymi: 200 Keskihinta: 66,284 EUR

Sisäpiiriltä jatkuvasti positiivisia signaaleja, muistaakseni kuudes sisäpiirihankinta joulukuussa:


Boreo

Oyj - Johdon liiketoimet –

Jouni Grönroos

Boreo Oyj Johdon liiketoimet 21.12.2021 KLO 13:00

Ilmoitusvelvollinen

Nimi: Jouni Grönroos

Asema: Hallituksen jäsen/varajäsen

Liikkeeseenlaskija: Boreo Oyj

LEI: 743700OD4QRWKZ4ODC98

Ilmoituksen luonne: ENSIMMÄINEN ILMOITUS

Viitenumero: 743700OD4QRWKZ4ODC98_20211220185754_17

Liiketoimen päivämäärä: 2021-12-20

Kauppapaikka: NASDAQ HELSINKI LTD (XHEL)

Instrumenttityyppi: OSAKE

ISIN: FI0009900724

Liiketoimen luonne: HANKINTA

Liiketoimien yksityiskohtaiset tiedot

(1) Volyymi 243 Yksikköhinta: 62,8 EUR

(2) Volyymi 30 Yksikköhinta: 62,8 EUR

Liiketoimien yhdistetyt tiedot

(1): Volyymi: 273 Keskihinta: 62,80 EUR*

1 tykkäys

Sarjassa pöllöjä pohdintoja: Copycat teemasta kirjoittavalta toimittajalta jää huomaamatta, että Preatolla ei ole mitään järkeä toimia kahdessa rakenteessa samalla liiketoimintamallilla (2x pörssilistakustannus) ja kilpailla kahdella pääomistamallaan yrityksellä samoista pk-yrityksistä.

3 tykkäystä

Lisää Boreon johdon liiketoimia joulukuulle. Aina rohkaiseva signaali kun johto laittaa omia pelimerkkejä kiinni lisää, ja tämä jo seitsemäs johdon liiketoimi joulukuussa:


Boreo
Oyj - Johdon liiketoimet –

AK

Capital Oy

Boreo Oyj Johdon liiketoimet 23.12.2021 KLO 13:00

Ilmoitusvelvollinen

Nimi: AK Capital Oy

Asema: Lähipiiriin kuuluva henkilö

(X) Oikeushenkilö

(1): Liikeeseenlaskijassa johtotehtävissä toimiva henkilö

Nimi: Kari Nerg

Asema: Toimitusjohtaja

Liikkeeseenlaskija: Boreo Oyj

LEI: 743700OD4QRWKZ4ODC98

Ilmoituksen luonne: ENSIMMÄINEN ILMOITUS

Viitenumero: 743700OD4QRWKZ4ODC98_20211223110907_11

Liiketoimen päivämäärä: 2021-12-23

Kauppapaikka: NASDAQ HELSINKI LTD (XHEL)

Instrumenttityyppi: OSAKE

ISIN: FI0009900724

Liiketoimen luonne: HANKINTA

Liiketoimien yksityiskohtaiset tiedot

(1) Volyymi 16 Yksikköhinta: 61,0 EUR

(2) Volyymi 14 Yksikköhinta: 61,0 EUR

(3) Volyymi 70 Yksikköhinta: 61,0 EUR

Liiketoimien yhdistetyt tiedot

(1): Volyymi: 100 Keskihinta: 61,00 EUR

Uuden vuoden alussa on syytä tarkastella vuoden 2022 Boreon sijoittajaskenaariota.
Korostan sijoittaja sanaa skenaarion alussa, eli niitä toimia mitä sijoittaja ja markkinat mielestäni arvostaisivat:

Osakesplit, markkina-alustan tulevat strategiset liikkeet, rahoitusratkaisut alla omalla otsakkeellaan

Osakkeen splittaus
Splitti olisi tärkeä, koska monien institutionaalisten sijoittajien säännöt vaativat riittävää likviditeettiä. Mielestäni seuraavat seikat keskeisiä splittiä suunniteltaessa:

  • Uusien osakkeiden suuntaaminen
  • Jakosuhde ja yksikköarvo,
  • Osakekohtainen tulos.
    Suuntaaminen:
  1. Paras sijoittajan kannalta, jos suunnataan yrityskauppojen yhteydessä yritysten myyjille. Näillä usein luontainen intressi kun pohtivat myyntiä, ettei vain ole eläkkeellelähtö rahatukko kourassa mielessä, vaan haluavat vaurastua yrityksensä kanssa osana Boreota, vaikka saavatkin elämäntyöstään kunnon hinnan. Win-win tilanne paras kaikkien kannalta.
  2. Toinen ja rinnakkainen keino: splitti, jossa vanhat omistajat saavat yhdellä vanhalla osakkeella 2 uutta osaketta.
    Jakosuhde ja yksikköarvo, osakekohtainen tulos:
    Kun tämänhetken osakekohtainen tulos on noin 3 euron tuntumassa, splitin jälkeen tulisi olla edellä mainitun keinoin likipitäen 1 euron tuntumassa, kunnon osakekohtaisia lukuja on pystyttävä näyttämään myös mahdollisen splitin jälkeen.
    Suunnatut annit alennuksella pitäisi sulkea pois, koska ne eivät ole vanhojen osakkeenomistajien mieleen.

Markkina-alustan tulevat strategiset liikkeet:
Kurinalaista linjaa tulisi jatkaa, on koettu ja nähty hyväksi, että ostokohteista ei makseta ylihintaa.
Toivoisin, että pääomistaja pohtisi seuraavien vaihtoehtojen yhdistämistä:

  • Yritysostojen pipelinesta tuodaan 2,5-3 x käyttökate ehdon sallimalla tahdilla hyviä yhtiöitä Boreoon, tahdilla mitä nähty viimeisen 2 vuoden aikana.
  • Sen sijaan että Consivo Group listataan erikseen, pohditaan luodaanko sama määrä tai enemmän arvoa ja sultautetaan Consivo Group ja Boreo keskinään, samaan malliin kuin Yleiselektroniikka ja Machinery tehtiin aikoinaan.
    On nähty, että niin kummallista kuin se onkin, niin markkinat eivät arvostaneet Sievin ja Boreon fuusiota missään vaiheessa. Kurssit eivät lähteneet lentoon, kun fuusiosta ilmoitettiin. Jälkikäteen on helppo viistastella että osittaussulautuminen jossa KH-koneet olisi yhdistetty Boreoon olisi tuottanut paremman tuloksen.
    Kun on myös nähty, että nykyinen Boreon markkina-arvo on Yleiselektroniikan ja Machineryn sulatumisen tuloksena vallan mainio. Niin miksi ei toistettaisi hyväksi koettua reseptiä ja yhdistettäisi kahta sarjayhdistelijää Boreota ja Consivota? Ne ovat molemmat sarjayhdistelijöitä eri toimialoilta, mutta kuten Wihurin hallituksen puheenjohtaja on sanonut, sijoittamisessa tarvitaan hajautusta, ja me hajautamme!
    https://www.wihuri.fi/
    Alla olevien rahoitusratkaisujen kannalta olisi edullista, jos Boreo pääsee hyppäämään suurempaan kokoluokkaan, ja Consivon kanssa koko olisi mahdollista jälleen tuplata.

Rahoitusratkaisut
Boreon hallituksessa on paljon parempaa rahoitusosaamista kuin minulla, mutta arvelisin Boreon omistajalistausta katselemalla, että kovin isoa rahoituspottia ei ole kerättävissä vanhoilta omistajilta koska pääomistajaa lukuun ottamatta ovat yksityishenkilöitä.
Toistaalta alennuksella toteutetut suunnatut annit instituutioille ovat niitä, joita en pidä hyvänä, koska tekevät A- ja B-luokan sijoittajaryhmää Boreon ympärille.
Siksi minun kirjoissa tutkinnan arvoisia vaihtoehtoja ovat

  • Hyvillä korkoehdoilla rahoitettavat vaihtovelkakirjat, verrokeista mm. Indutrade on ollut tällä tiellä.
  • Viimeisimmässä joulukuun Boreon videotallenteessa, olivat esillä Boreon ja Ruotsin verrokkien erilaiset markkina-arvostukset. Se antaa viitettä, että Ruotsin instituutioilla olisi luontaista kiinnostusta Boreon osakkeeseen, koska ne pääsevät kiinni PK-yritysten kasvualustaan selvästi ruotsalaisia verkkokkeja halvemmalla.

Tämmöisiä sijoittajafiiliksiä vuoden 2022 aluksi, hyvää sijoitusvuotta kanssasijoittajille!

11 tykkäystä

Ammattilehden eilisessä Hyviä uutisia -lähetyksessä (Hyviä uutisia! 14.1.2022 - YouTube) oli matkassa myös Boreon Sany-liiketoiminnan tuoreet Suomi-kuulumiset. Tuo suoraan tehtaalta tulevien koneiden 3-4 kuukauden toimitusaika oli hyvä tieto, sillä muualta lukemieni kommenttien perusteella uusien koneiden toimitusajat ovat pyörineet lähempänä 12 kuukautta. Tähän tietysti valmistaja- sekä kone- ja varustelukohtaiset erot vaikuttavat. Toinen mielenkiintoinen asia oli tuo, että Sany on nyt noussut maailman suurimmaksi kaivinkoneiden valmistajaksi. Vuonna 2019 Sany oli Yellow Tablen listauksessa sijalla seitsemän, joten globaalissa skaalassa markkinaosuutta on onnistuttu napsimaan aika mukavasti.

21 tykkäystä

Norjalainen varainhoitaja REQ Capital on perustanut nyt tammikuussa pohjoismaisiin sarjayhdistelijöihin keskittyvän rahaston.
kuva

Mielenkiintoista seurata mitä yhtiöitä heidän salkkuunsa eksyy (niiltä osin mistä vihiä antavat), ehkäpä Boreokin sinne saattaisi tulla jokin päivä poimituksi?

Lämmin lukusuositus heidän viimeisimmälle sijoittajakirjeelleen. Siinä käsitellään useita kiinnostavia aiheita, muun muassa annetaan hyviä perusteluita sille, miksi sarjayhdistelijät ovat potentiaalisesti hyviä sijoituskohteita.

Taidanpa tsekata nämä jatkossakin, myös ensimmäinen kirje oli hyvä. Sen löytää tämän linkin takaa ihan sivun alalaidasta:

25 tykkäystä

REQ Capital näyttää vahvistavan tiimiään, kuten tuossa sijottajaraportissa sanotaan, ja sen fokuksessa ovat nimenomaan compounderit joissa pääomistajalla/perustajalla on vahva ankkuriomistajuus ja sananvalta, niin tuo on varmasti potentiaalinen nimi Boreon institutionaalisten omistajien listalla jossain vaihessa.

17.12.2021 Boreon sijoittajtilaisuudessa oli keskustelussa Ruotsalaiset instituutiot, jotka pääsisivät Boreoon mukaan 30-40% alennuksella verrattuna ruotsalaisiin compoundereihin. Mutta tuolla REQ:illä on missionsa mukaan vähintään yhtä suuri luontainen kiinnostus.

Boreon voisi kannattaa harkita sopivassa vaihessa pohjoismaisen Capital Market Dayn järjestämistä ja lähetellä kutsua REQ:lle ja Ruotsalaisille compundereiden omistaja-instituutioille.

Kiinnostava linkki, Tänks Crazy_Train!

5 tykkäystä

Eikö Boreo ole tuollaiselle rahastolle vähän hankala kohde, kun free float on ihan onnettoman huono?

5 tykkäystä

Boreon free float taitaa olla laittoman pieni - ainakin nasdaqin näkökulmasta, joten sen pitää laajentaa omistajapohjaa joka tapauksessa. Pääomistajahan voi vaikka keventää ja myydä rahastolle tai ehkä todennäköisemmin voidaan instikoille järjestää suunnattu anti, jolloin free float paranee ja kassaankin ehkä tipahtaa muutama lantti.

4 tykkäystä

Juu, 17 joulukuuta 2021 sijoittajatilaisuudessa pääomistaja kertoi että free float kysymys on lähiajan työlistalla yhtiössä. Muutenkin REQ capital voi olla ruotsalaisia instituutiota tiukempi ROE-ehdon suhteen, eli kiinnostava Boreo - REG Capital keskustelu kun Boreo pari piirua isompi että voi kasvun ohella vielä parantaa ROCE / ROE suhdetta.

3 tykkäystä

Keep up the good work Joonas!, Hienosti selvennät serial compounderia suurelle yleisölle:

Sarjayhdistelijäksi muuttuneesta Boreosta tuli pörssitähti – Mitä Helsingin pörssiin rantautunut liiketoimintamalli tarkoittaa?

20.1.2022 Kauppalehti

9 tykkäystä

Viikonlopun mietteitä:

Tämän viikonlopun mietinnät liittyvät pitkän ja lyhyen aikavälin sijoittajahorisonttiin.

Lyhyt aikaväli:

Kun sijoittaa Boreon kaltaiseen yritykseen, on minusta selvää, että Boreon omistamien yritysten bisneksen arvo ei vaihtele niin usein ja niin herkästi kuin Boreon osakkeen arvo pörssissä.

Pitkä aikaväli:

Matemaattinen lähestymistapa kasvun hinnoitteluun:
Pitkän aikavälin Boreon osakkeen fundamentaalinen arvo riippuu sekä kasvuprosentista (kasvu-%/vuosi) että sijoitetulle pääomalle saadusta korvauksesta (ROCE, ROE).
Alla olevan power-pointin kakkosivun taulukko osoittaa, kuinka paljon lisäarvoa Boreon kasvumalli tuo verrattuna yritykseen, joka ei kasva säännöllisesti vuosi vuodelta. Kannattava kasvu luo omistaja-arvoa:

Käytännöllinen lähestymistapa kasvun hinnoitteluun:
Käytännässä nähtiin viime kesänä ja syksynä, että kun Boreo
sijoittajat hinnoittelevat Boreon realistisia kasvuodotuksia (kesällä 2021) tai fuusiokumppania joka mahdollistaisi kokoluokkahyppäyksen (syksy 2021) niin sen markkina-arvo nousee hurjasti (kesällä ja syksyllä 2021, +/- 300 m€)

Yllä sanotun tiedostaen, minusta Boreon operatiivisen johdon kannattaisi seuraavaksi:

  • kvartaalikatsauksen yhteydessä selventää sijoittajille miten Boreo hallitsee kasvuaan lyhyellä aikavälillä
  • järjestää jo H1/2022 aikana capital market day tai investor day.

Miksi näin? Koska nyt sijoittajat (tai hätäisimmät heistä) hinnoittelevat osaketta pörssin yleisten liikkeiden mukaan, eivätkä taustalla olevien bisnesten tuotto-arvon eivätkä Boreon pitkän aikavälin kasvunäkymän mukaan.

Jos ja kun kvartaalikatsauksessa ja capital market dayssä selvennetään markkinoille tärkeimmät lyhen aikavälin polut (mahdollinen split, polku kokoluokkahyppäykseen ja rahoitusvaihtoehdot ja rahoituksen hinnan hallinta) niin sijoittajat mielestäni alkavat hinnoitella yhtiötä enemmän sen salkkuyritysten bisnesten tuotto-arvon mukaan ja Boreon kasvumallin mukaan, eivätkä pelkästään ulkoisen markkinaympäristön (keskuspankkitoimet, Venäjä-uutiset, korko-odotukset).

Kannattavan kasvun ylläpitämisen rinnalla on tärkeää myös jatkuvasti ja herkeämättä tiedostaa sijoittajien pulssi ja tiedontarpeet ja viestiä yrityksen puolelta niin, että epävarmuutta ei pääse syntymään. On selvää, että 17.12.2021 sijoittajatilaisuus antoi jo paljon tässä suhteessa mutta nykymaailmassa ja sen ulkoisessa epävarmuudessa sijoittajien tiedonnälkä on loppumaton.


PS: Boreon verrokista uusi juttu Arvopaperissa:

Sarjayhdistelijä hakee ostettavaa – Tukholman pörssissä toimintamallilla on pitkät perinteet

Jukka Lehtinen

23.1.202212:15

SIJOITTAMINENOSAKKEET

Yrityskaupoilla kasvaminen ei ole uusi asia. Ruotsista löytyy useita sarjayhdistelijöitä, joita voi pitää esikuvana Boreon kaltaisille toimijoille Suomessa.

5 tykkäystä

En ihan näe mikä splitissä noin tärkeää on.

Eivät ne sijoittajat, jotka ostavat yhden tämän kappalehintaluokan osakkeen kerrallaan, siirrä markkinoita.

En oikein näe, että sillä olisi mitään olennaista vaikutusta tämän likviditeettiin.

Olennaisin asia mielestäni likviditeetin kannalta on free floatin markkina-arvo.

Esim viimeisimmän omistajalistauksen mukaan top 100 omistaa 90,84% ja pääomistaja 72,94%.

Muiden kuin pääomistajan osakkeiden markkina-arvo on nyt noin 34 miljoonaa euroa ja top-100 omistuksen ulkopuolella on 13,7 miljoonan euron edestä omistusta.

Mahdollisia keinoja alentaa pääomistajan osuutta olisi esimerkiksi käyttää omaa osaketta maksuvälineenä yrityskaupoissa, tai suunnattu anti jollekin muulle taholle tai merkintäoikeusanti.

Merkintäoikeusanti olisi mahdollinen, jos pääomistaja myisi merkintäoikeutensa markkinaan. Tähän ehkä sisältyy jotain riskejä annin onnistumisesta.

Tai periaatteessa jopa pääomistajan osittainen myynti. Mutta tuskin haluaa hyvää firmaa vähentää.

Oman osakkeen käyttäminen maksuvälineenä on ihan validi ratkaisu nyt, mutta oletan niihin liittyvän luovutusrajoituksia ja mahdollisesti suosio on kärsinyt epäonnistuneesta Sievi-kaupasta. Lisäksi pieniä yrityksiä ostellen tässä menee aika kauan.

Suunnattu anti sinänsä on vähän ikävä, kun omistukseni liudentuu ja joku muu saa osakkeita alennuksella.

2 tykkäystä

Kyllä nuo minusta ovat tärkeimmät lyhen aikavälin polut (mahdollinen split/free float, polku kokoluokkahyppäykseen ja rahoitusvaihtoehdot ja rahoituksen hinnan hallinta).

Ja splitti tuossa yllä kun kirjoitin käsitti omassa mielessäni kaikki toimet free floatin lisäämiseksi, jäi vain vähän puolittain ilmaistuksi tuossa yllä.
Nortti yllä käsittelee ihan monipuolisesti floatin eri puolia ja näkökulmia.

Ja kyllä: splitti sekä osakkeen yksikköarvo on merkityksellinen asia. Monet kotitaloussijoittajat sijoittavat psykologisesta syystä helpommin osakkeeseen jonka yksikköarvo ei ole liian pieni eikä iso.

Osakkeen kysyntäpuoli on ongelmallinen tällä hetkellä, ja pohtia kannattaa monelta kannalta miten sitä voidaan vahvistaa. Vaikka Boreo ei vastaa kysynnästä vaan sijoittajat, niin kyllä kuitenkin mm. näillä toimilla mitä Nortti1 ja minun pohdinnoissa on paikkansa noissa arvioinneissa.

Split/Free float vain yksi kokonaisuus asiassa. Pääpointti ekassa kirjoituksessani oli:

Yllä sanotun tiedostaen, minusta Boreon operatiivisen johdon kannattaisi seuraavaksi:

  • kvartaalikatsauksen yhteydessä selventää sijoittajille miten Boreo hallitsee kasvuaan lyhyellä aikavälillä
  • järjestää jo H1/2022 aikana capital market day tai investor day.
1 tykkäys