Liikevoitto oli 1,9 milj. euroa (2020: 1,6). Liikevoittoa alensivat 0,7 milj. euron transaktiokulut liittyen suunniteltuun yhdistymiseen Sievi Capitalin kanssa.
4 tykkäystä
Ok mitä tuo kulu oli Boreo vs Sievi? Eikö Sievillä nuo kulut olleet tuplat? Vahvaltahan meno näyttää. Tosin Venäjä torppaa ainakin hetkeksi kasvun.
Markkinat näyttävät myös käsittelevän päivän tiedotetta niin, että viimeaikojen yleisessä markkinaturbulenssissa Boreon osalta nähtiin ylimyynti, joka nyt korjataan. Boreon liiketoimintamallin vahvuus on Compounder markkina-alustassa, minkä vakuuttavuus myös tilinpäätöksessä todettiin:
**
Osakekurssi, viimeisin
51,20
Tänään %
+7,11%
**
Tiedotteesta:
“Olemme tulleet vakuuttuneeksi liiketoimintamallin toimivuudesta ja tehdyt investoinnit konserniin luovat erinomaiset edellytykset tulevaisuuden arvonluonnille. Helmikuussa 2022 toteutettujen rahoitusjärjestelyiden (20 milj. euron hybridilainan liikkeellelaskun sekä 55 milj. euron rahoituslimiitti- ja lainasopimuksen) myötä vahvistimme taloudellista asemaamme, loimme joustoa yhtiön rahoitusrakenteeseen ja toteutetut järjestelyt tukevat yritysostovetoista kasvustrategiaamme.”
3 tykkäystä
Erinomainen videohaastattelu sinulta tänään Joonas!, kuten aina.
Hyvin toteutettu, oikeat ja kiinnostavat kysymykset, peukalot ylöspäin täältä!
21 tykkäystä
Nimityksiä Boreo-konsernin johtoryhmässä
BOREO OYJ Pörssitiedote 11.3.2022 klo 11:00
Nimityksiä Boreo-konsernin johtoryhmässä
Boreo vahvistaa organisaatiotaan sen strategian toteuttamiseksi ja liiketoimintojen kehittämiseksi.
Tomi Sundberg on nimitetty 15.3.2022 alkaen Boreon Elektroniikka-liiketoiminta-alueen (poislukien Venäjän toiminnot) johtajaksi. Tomi aloitti konsernissa syksyllä 2021 ja hän jatkaa uuden vastuualueen lisäksi konsernin operatiivisesta tehokkuudesta vastaavana johtajana. Elektroniikka-liiketoiminta-alueesta aiemmin vastannut konsernin toimitusjohtaja Kari Nerg vastaa jatkossa Boreon toimitusjohtajan tehtävistä ja Venäjän liiketoiminnoista.
Jesse Petäjä on nimitetty 15.3.2022 alkaen Boreon yritysostoista vastaavaksi johtajaksi ja konsernin johtoryhmän jäseneksi. Hän on toiminut yhtiössä Head of M&A -tehtävässä vuoden 2021 alusta alkaen.
”Olen erittäin iloinen Tomin ja Jessen nimityksistä ja toivotan Jessen lämpimästi tervetulleeksi johtoryhmään. Tomilla on erinomaiset edellytykset johtaa Elektroniikka-liiketoimintojamme ja edistää operatiivisen tehokkuuden toimintamalliemme eteenpäinvientiä konsernilaajuisesti. Yritysostot puolestaan ovat olennainen osa kasvustrategiaamme, haluamme vahvistaa organisaatiotamme tällä saralla ja Jessen johdolla olemme toteuttaneet useita onnistuneita yritysostoja vuosien 2021 ja 2022 aikana. Näiden muutosten myötä saamme entistä selkeämmät painopisteet johtamiseen ja vahvistamme strategiamme toteuttamisen edellytyksiä”, sanoo Boreon toimitusjohtaja Kari Nerg.
4 tykkäystä
Miten näette osingonmaksun järkevyyden?
Itse en löydä mitään logiikkaa, miksi Boreon kannattaisi maksaa osinkoa. Yrityksen isoin haaste on pitkässä juoksussa transaktioiden rahoitus, vaikka nyt väliaikaisesti tämä onkin taklattu. Firma on osoittanut toiminnallaan, että pystyy luomaan pääomalla hyvää tuottoa, joten ainakin itse olisin ihan mielissäni, jos kaikki varat käytettäisiin osingon sijaan kasvuun.
Osinkohan on kokonaisuudessa ihan pähkinöitä (osinkotuotto alle 1%, kokonaissumma reilun miljoonan) eli isoa vaikutusta sillä ei ole, mutta osingosta luopuminen olisi ihan kannatettava strateginen liike. Ilman koronavuotta yritys olisi maksanut kasvavaa osinkoa vuodesta 2014 ja ymmärtäisin, jos yritys tavoittelisi osinkoaristokraatin asemaa, mutta sekin meni, kun koronavuonna osinkoa ei maksettu.
16 tykkäystä
Olen myös itse osakkeenomistajana miettinyt tätä ja olisin hyvilläni jos Boreo ei maksaisi osinkoa. Olen jotenkin järkeillyt, että osingonmaksu houkuttelee isompaa potentiaalista sijoittajakuntaa ja nostaa hyväksyttäviä arvostuskertoimia (?), joka taas vahvistaa positiivisesti kerroin arbitraasia oman ja ostettavan kohteen osakkeen välillä. Mitä olen seurannut, niin Ruotsissa ‘compounder’ profiilin yhtiöt myös maksavat jonkin verran osinkoa, joten jokin logiikka tuolla luultavasti on taustalla.
1 tykkäys
Minulla on erilaiset ajatukset tästä:
-
Nykytason osingoilla on iso merkitys Boreon Top-10 ja merkityksellinen asia myös Top-20 omistajille.
Ja on optimaalinen kombinaatio että yritys jakaa vuosittain kasvavaa osinkoa, sekä compounder mallilla luo arvoa osakkeenomistajille. C’est parfait! -sanoisi ranskalainen. -
Jo nykyisellään Boreon osake on volatiili, ja kokonaan arvonousuun perustuvana osakkeena, volatiili todennäköisesti korostuisi.
-
Osingot ovat omiaan korostamaan pitkäaikaista omistamista, ja tuo mukaan pitkään omistamiseen sitoutuneita omistajia jotka seisovat pääomistajan ja partnereiden rinnalla sitä mukaa kun Boreon hieno sijoittajatarina realistoituu. Pitkäaikainen omistajakunta on hyvälaatuista, eikä laukkaa lyhytaikaisten markkina-aaltojen mukana osakkeeseen ja siitä pois. Suurimmille omistajille volatiliteetti on kaikista haitallisinta koska volatiilin osakkeen arvoa M&A:ssa on vaikea määrittää (M&A:n molempien osapuolten kannalta tyydyttävällä tavalla), ja siten voi olla M&A diilien este (vrt. fuusio Sievin kanssa).
Kun Boreo tekee kokoluokkahyppäyksen esimerkiksi ensin nykyisestä 150 miljoonan market capista vaikkapa 500 miljoonan market cappiin, ja siitä edelleen koilliseen, sen osingonmaksukyky luonnollisesti kasvaa ja osinkojen merkitys pitkäaikaisille omistajille korostuu.
Lisäksi Boreon strategiaan on kirjattu “vuosittain kasvava osinko” eikä U-käännökset missään strategisissa tavoitteissa ole koskaan hyväksi. Pitkäaikaiset sijoittajat ovat lähtenee mukaan tarinaan X eikä he koe hyväksi jos se muuttuu Y:ksi. Varsinkin kun verrokkiryhmän compounderit (vrt Ruotsi) maksavat osinkoa. Sijoittajakonkari Seppo Saario tapasi sanoa, että osingot ovat sijoittamisen peruskivi, ja ajattelen samoin. Osinkojen merkitys myös korostuu matalassa syklissä, jos silloin ei tule massiivista arvonousua, sijoittajat kuitenkin saavat osinkoa.
Nyt on monilta jäänyt huomaamatta, että maailma on täynnä mahdollisuuksia Boreolle kun hybridilaina on vielä allokoimatta (vaikka korkokulut juoksevat), joten isompikin järjestely lienee taas ihan nurkan takana, tai vaihtoehtoisesti sarja add-oneja.
Fasten your seatbelts, and enjoy the ride: Grow and Prosper
5 tykkäystä
Boreo maksaa siis tämän hetken kurssille alle 1% osinkoa. En usko, että käytännössä kukaan sijoittaa yhtiöön osingon takia. En usko myöskään, että osinko tasaa kurssin volatiliteettia tai ylipäätänsäkään vaikuttaa osakkeen hinnoitteluun mitenkään. Ne, jotka janoavat osinkoja hakevat selvästi isompaa osinkotuottoa ja ne, jotka hakevat kasvua, tuskin ovat kiinnostuneet alle 1% osinkotuotosta.
Osingon maksu olisi täysin fine, jos yhtiön liiketoiminta ei sitoisi pääomaa. Mielestäni Boreon kasvun suurin hidaste on kassavirta, joten tuntuu hölmöltä, että kipeästi kaivattua rahaa maksetaan samaan aikaan ulos omistajille, kun uusi rahoitus vaatii (suht kalliita) erikoisinstrumentteja.
Sillä mikä on edullisinta top10 tai top20 omistajille ei pitäisi olla mitään väliä. Hallitus tekee töitä yhtiön, ei yksittäisten omistajien eteen. Käytännössä tämä ei tietenkään näin mene, mutta en usko, että osinkoa maksetaan Preaton rahan tarpeeseen.
Olisivatko ruotsalaiset verrokit vähän kypsemmässä vaiheessa ja siksi jakavat myös osinkoa? Siinä vaiheessa osingonmaksu on tietysti järkevää, kun kassavirta on niin vuolas, että sille ei löydy järkeviä investointikohteita tai niitä ei pystytä toteuttamaan niin nopeasti, että se imisi kaiken kassavirran. Boreo on omissa papereissani vielä kaukana tästä vaiheesta.
18 tykkäystä
Nämä ovat kaksi erilaista näkökulmaa asiaan.
Omaani lisään vielä 2 täsmennystä:
- Top-10, Top-20 ja Top-30 omistajien intressit ja kotitaloussijoittajien intressiot ovat erilaisia johtuen omistuksen pääoma-arvosta. Ja osinkojen merkityksestä, joka kasvaa kun pääomapotti on isompi. Top-omistajien intressit ovat pitkä-aikaisessa arvonluonnissa, osingoissa ja siinä miten Boreon arvostus saadaan ruotsin compounderien kanssa samalle tasolle sekä miten Boreon omistusjoukko saadaan enemmän vastaamaan instituutioiden osalta ruotsin verrokkeja.
| Keskittyminen | Osakkeiden lukumäärä | Pääoma | Äänimäärä |
|---|---|---|---|
| 10 suurinta omistajaa | 80,47% | ||
| 20 suurinta omistajaa | 84,31% | ||
| 30 suurinta omistajaa | 85,88% |
Pidemmän aikavälin omistajalistauksia tarkastelemalla nähdään, että Top-20 omistajat ovat olleet stabiileja omistajia siitä saakka kun YE muuttui Boreoksi.
Top-30 listan ulkopuolella kotitaloussijoittajat omistavat 15-20% osakekannasta, ja tämä omistajajoukko on jatkuvassa kierrossa. Kesällä omistajien määrä kävi jopa yli 4000 omistajassa, mutta pörssin turbulenssi aiheutti kovan kadon tässä joukossa.
Jos minä olisin Preato olisin luonnollisesti kiinnostunut saamaan arvonnousun lisäksi vuosikorvausta osinkojen muodossa, omalle toiminnalleni kaikesta työstä minkä teen omistajan roolissa.
Lisäksi en lähtisi herkästi laittaamaan U-käännökselle strategialupaustani vuosittain nousevasta osingosta.
- Toisekseen, Boreo aikoo saada jollain aikavälillä instituutio-omistusta Suomesta tai Ruotsista (kuten sen pohdiskeli joulukuun 2021 videokatsauksessa sijoittajille). Tässä mielessä ei ole hyvä juttu jos Boreo luopuisi osingosta. Se joutuisi mahdollisten tulevien instituutiosijoittajien silmissä välittömästi huonompaan asemaan kuin ruotsalaiset verrokkinsa, jotka myös maksavat osinkoa.
4 tykkäystä
Asia on loppujen lopuksi aika yksinkertainen. Toivon, että kukin (omistamani) yhtiö allokoi pääomiaan mahdollisimman optimaalisella tavalla.
Boreo kykenisi varmasti myös osinkoina jaettaville rahoille tekemään parempaa tuottoa kuin minä ainakaan itse systemaattisesti kykenen. Siksi toivoisin, että pistäisivät kaikki rahat poikimaan puolestani vielä pitkään.
Ymmärrän kyllä foorumisti Justus_Lipsius pointit, eikä nykyisen kaltainen pieni osinko hierrä mitenkään pahasti. Vaikka kaikki kyllä lasketaan kun puhutaan korkoa korolle -efektin pitkäjänteisestä toteutumisesta.
Terry Smith ilmaisi tämän asian aikas hyvin:
Jos linkki ei toimi niin kokeile googlata " Busting the myths of investment: who needs income?"
Ihan kohtuullisen laajan omistajakunnan on Buffett luotsaamalleen yhtiölle kerännyt vaikkei osinkoa ole tippunut kohta 60 vuoteen
12 tykkäystä
Voittajien historiakehitystä on helppo käyttää näyttämään näkökulma oikeaksi, mites ne lukemattomat firmat jotka vuosikymmenien aikana ovat myös olleet jakamatta osinkoa, sijoittaneet ne itse “fiksusti” ja ovat nykyään konkurssissa? Graafi ei myöskään huomioi sitä, että osingot ovat useissa tapauksissa verovapaita sijoittajille, kuten OST:n tapauksessa.
(Berkshire on salkkuni isoin omistus, eli ei minulla ole varsinaisesti mitään mallia vastaan, vain tuota graafia ja argumenttia vastaan.)
7 tykkäystä
Boreosta signaalit kasvuun panostamisesta, nyt kun sarjayhdistelijän compounder alusta on valettu.
Woltista tuttu Juhani Mykkänen Boreon hallitukseen:
8 tykkäystä
Boreon tänään julkaistusta yhtiökokouskutsusta voi päätellä että isompaan
platform -järjestelyyn on varauduttu (20% osakeantivaltuus, ks alla), mikä on tietysti hyvä asia kaikkien osakkeenomistajien kannalta:
"Hallitus ehdottaa, että Yhtiökokous päättäisi valtuuttaa hallituksen päättämään yhdessä tai useammassa erässä osakeanneista sekä optio-oikeuksien ja muiden osakeyhtiölain 10 luvun 1 §:ssä tarkoitettujen osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisista seuraavasti:
Valtuutuksen nojalla annettavien osakkeiden lukumäärä voi olla enintään 525.000 osaketta, mikä vastaa noin 20 prosenttia Yhtiön kaikista osakkeista kokouskutsun päivämääränä."
Machineryllä on todella hyvät tiedotteet toimituksista, sijoittajalle avautuu mielenkiintoinen maailma mitä tuommoinen suomalaisen teollisuuden kumppani toimittaa. Uusimpana esimerkkinä kauppakeskus Lippulaivan iso varavoimahanke:
Flobyllä myös hyvät sijoittajaystävällliset verkkosivut toimituksista:
2 tykkäystä
Laitetaas tämä torstain yhtiökokouksen esitys tännekin talteen:
Tuttua juttua Boreota seuraaville, mutta hyvä esitys yhtä kaikki.
Kiinnostavinta antia oli mielestäni viimeinen osio, Boreo 2.0 ja mihin vuonna 2022 aiotaan keskittyä.
Itselleni on innostavaa kuinka varhaisessa vaiheessa Boreo alkaa panostamaan seikkoihin, jotka tulevat olemaan hyvin olennaisia liiketoimintamallin sujuvalle ja menestyksekkäälle toteuttamiselle koon kasvaessa.
Mitä opin täällä ennenkin hehkuttamastani kirjasta “Lessons from the Titans” oli muun muassa se, että kirjassa esitellyt yhdysvaltalaiset sarjayhdistelijäjättiläiset (ja muut menestyneet teollisuusfirmat) panostivat kaikki todella kovasti jatkuvaan parantamiseen. Oikeastaan lähes kaikkia yhdisti jonkin sortin Lean- ja Kaizen-filosofian soveltaminen. Pienet, jatkuvat kehitysaskeleet kumuloituvat huimasti kun niitä systemaattisesti toteuttaa riittävän pitkään. Siitähän pohjimmiltaan koko compounder-mallissa itsessään on myös kyse.
Tätä mallia toteuttavat ihmiset, ja heihin tuntuu esimerkiksi jokainen Boreon merkittävään kokoluokkaan kasvaneista ruotsalaisista verrokeista panostavan paljon.
Boreokin on kertonut suunnittelevansa Boreo akatemian aloittamista, ja vastaavia ohjelmiahan löytyy usealta verrokilta.
Tässä muutama pala, mitä länsinaapurissa puuhaavat:
Volati:
Indutrade:
Addtech:
Addlife:
(Addtech kotisivuillaan, muut kuvakaappaukset otettu tuoreimmista vuosikertomuksista)
Todella mielenkiintoista kuulla aikanaan lisää Boreolta millaisia juttuja he ovat kaavailleet. Onnistuessaan tällainen toimii toisaalta erittäin motivoivana sisäisen kehityksen kanavana, toisaalta pidemmällä aikajänteellä lisää houkuttelevutta työnantajana.
Grow and prosper!
17 tykkäystä
Samaa mieltä, erinomainen TJ:n katsaus yhtiökokouksessa.
Samat ajatukset myös Boreo akatemiasta, hyviä vertailukohtia nuo mitä nostat esille, käytännösä kaikilla noilla iso merkitys miten yritysmyyjät näkevät ostajan kun etsivät yritykselleen parasta mahdollista kotia.
Toinen mielenkiintoinen uutinen tuli liittyen tuohon Boreon tiedonantopolitiikkaan, johon tulee englanti jatkossa täydellä painolla mukaan:
“Keskeinen muutos tiedonantopolitiikassa koskee yhtiön taloudellisen raportoinnin julkistamiskieltä. Jatkossa yhtiö julkistaa taloudelliset raportit ja muun säännellyn informaation suomen lisäksi englanniksi. Päivitetty tiedonantopolitiikka tulee voimaan ja sitä sovelletaan ensimmäisen kerran yhtiön 5.5.2022 julkistamassa Q1/22-osavuosikatsauksessa.”
Tuo viittaisi siihen, mistä joulukuun 2021 Boreon sijoittajapalaverissa oli, että osaketta jatkossa myydään aktiivisemmin myös mm. ruotsalaisille pääomamarkkinoille.
Näennäisen pieni, mutta käytännössä erittäin tärkeä signaali Boreo sijoittajille, koska nähdään että osake tarvitsee kysyntää. Tällä hetkellähän näkyy se miten geopoliittinen tilanne on lamauttanut suomalaisia kotitaloussijoittajia, niin on tietysti hyvä tiedostaa että tässä suhteessa otetaan askelia jatkossa kansainvälisten sijoittajien, käytännössä kait lähinnä ruotsalaissijoittajien suuntaan, kun kommunikaatio Boreosta on saatavilla nykyistä laajemmin.
5 tykkäystä
Päivän HS ja mielenkiintoinen uutinen. Kauppojen huoltovarmuuden lisäämiseksi tulossa isot varavoimakoneinvestoinnit. Boreon Machineryn luulisi olevan vahvoilla, kun se on ollut varavoimassa vuosikymmeniä teollisuuden iso kumppani:
" Päivittäistavarakauppa-ala suunnittelee yhdessä Huoltovarmuuskeskuksen kanssa niin sanottua toimintavarmaa myymäläverkkoa, johon kuuluisi yhteensä noin 300 myymälää. Kauppojen varautumisesta kertoi aiemmin Uutissuomalainen.
Kaikki verkoston kaupat varustettaisiin varavoimakytkennöillä. Kiinteitä varavoimaloita hankittaisiin noin 20 myymälään ja siirrettäviä varavoimalaitteita kuutisenkymmentä, kertoo päivittäistavarahuollon valmiusasiamies Huoltovarmuuskeskuksesta.
5 tykkäystä
Boreo ostoksilla 
19 tykkäystä