Carasent ASA - Nordic SaaS

Osakkeet
,
1

Hello,

Have anyone here in Finland looked at Carasent? It is a company listed in Norway but the company is just a holding company that owns Evimeria EMR AB.

Evimeria is a SaaS-company that has developed a cloud-based EMR (Electric Medical Record) for the private health care market and target primary care and specialty care clinics. As of today the company has 384 customers in Sweden and plans to enter the Norwegian market in 2020.

The company is currently enjoying strong growth and grew 53% in Q3 and has grown 49% YTD with strong profitability. In Q3 the EBITDA-margin was 28,0% with a Revenue of just SEK 15m or approx. EUR 1,5m, so this is a very scalable business.

Their targets for 2019 is to grow sales by >50% and EBITDA with >100% which they are in-line with. I believe they can grow at 35-40% in 2020 and believe their revenue in 2020 can be around SEK ~80m with an EBITDA of 23-24m. This would equal around an EV/EBITDA of 17x which for me is ok for a company growing >30% with 90% recurring revenues and also a very scalable business model.

The market cap as of today is a little bit more than NOK 400m. The chairman holds around 20% of the shares, the CEO of Evimeria ~10% and other insiders around 20%. So around half of the shares are owned by insiders. Another interesting owner for you Finnish guys is Aktia Nordic Micro Cap who owns 3,68% of the shares since August 2019.

Lets start a discussion around the share!

27 tykkäystä
2

Onko kukaan perehtynyt tähän firmaan tarkemmin? Vaikuttaisi erittäin mielenkiintoiselta yritykseltä. Hyvin kasvavaa ja skaalautuvaa bisnestä Evimerialla. Kysyntä vetää myös ilmeisesti hyvin. Lykkäsivät Norjaan menoa tälle vuodelle, koska Ruotsissa oli tarpeeksi tekemistä. Minkähän kokoiset markkinat tälläiselle pelurille on, kun keskittyvät pelkästään pohjoismaihin?

3

Report today.

Sales grew 44% in the fourth quarter with an adjusted EBITA of 5,5m or a margin of 37,2%.

They also released their guidance for 2020 and stated that they expect revenues to grow ~40% in 2020 with an EBITDA-margin of 35-40%. This would imply a valuation of 7,2x EV/Sales or 19x EV/EBITDA on 2020E. Not too much for a company growing at this pace?

5 tykkäystä
4

Interesting. What p/e the stock is trading?

5

P/E is hard to calculate since it’s a holding company that is listed. I prefer EV/EBIT which shooul be 26-27x for 2020E.

6

RedEye aloitti Carasentin seurannan tänään. Base case arvio kurssille 40 Nok ja eilein päätös oli 22,90 kruunua. Reipasta ja skaalautuvaa kasvua odottelevat yhtiölle lähivuosina.

Linkki:
https://www.redeye.se/research/795614/carasent-at-your-service

5 tykkäystä
7

Pitihän tätä loistobisnestä heti onkia avauksesta salkkuun. Poimintoja RE rapsasta:

image
image643×623 169 KB

  • emerging compounder

  • pilvipohjainen SaaS-bisnes, yli 90% liikevaihdosta jatkuvaa laskutusta. Klinikat maksavat karkeasti potilasvirtojen mukaisesti; on-demand-contracts. Maksut nousevat 3% vuodessa.

  • Taustalla tukemassa vahvasti digitalisaatio-trendi (healthcaren digitalisaatio, paperin pyörittämisen vähentäminen, videoyhteydet lääkäri-potilas, jne).

  • net retent ratio 115%, churn < 1% … ts. pelkästään jo olemassa olevan asiakaskunnan tuottama orgaaninen kasvu on 8-9% . Alla kuvassa tavanomainen SaaS vs. Carasent-SaaS:

    image
    image641×774 58.1 KB

  • useita tunnistettuja kilpailuetuja, vallihautoja

  • matalat asiakashankintakustannukset; myyntityötä tehdään jopa 70%:sti videoyhteyden kautta

  • kattavat integroidut palvelut, asiakas voi ostaa tarpeellisekseen katsomiaan toiminnallisuuksia

  • ohjelmiston kilpailuetuja

image
image643×671 129 KB

  • johdolla ja hallituksella vahva sitoituminen omistajina
27 tykkäystä
8

Mietin aamulla ihan samaa. Harmillisesti työt estivät hyvät kaupat. No eiköhän tämäkin salkkuun päädy.

2 tykkäystä
9

Carasent_Investor-Presentation_vF.pdf (1,6 Mt)

Tässä esitystä syyskuulta 2020

5 tykkäystä
11

Q3 ens viikolla

Carasent ASA will present its Q3 2020 Financial Results on Thursday October 22, at 8:00 (EST) as a webcast. Please use the following link for the webcast: Hegnar Media - Carasent Audiocast Q3 2020

http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=515412

1 tykkäys
13

Aika kova tuo redeye efekti. +17%. Varmaan vieläkin nousee, mutta tuntuu pahalta hypätä mukaan noin suuren nousun jälkeen :D. Noh katsellaan…

15

Tässähän alkaa lupaavia norjalaisia lappua löytymään ostoslistalle enemmän kuin kerkeää käsitellä!

Pikainen TA-huomio Carasentiin, näyttäisi valahtaneen vasta muutamia päiviä sitten MA50 alapuolelle, mutta pysynyt sen päällä lyhyellä aikajänteellä hyvin. RSI oli lähellä ylimyytyä vielä eilen, eli tämän päivän pomppu ei ole aivan niin dramaattinen kuin mitä päivämuutos-% saattaa esittää. Samoin verrattuna esim. älyttömän rallin tehneeseen Kahootiin, tässä ollaan vasta alle 10% yli MA50, kun Kahoot huitelee lähes 50% ylityksellä kyseisestä liukuvasta.

image
image1456×802 88.6 KB

20 tykkäystä
16

Evimeria kyllä vaikuttaa mielenkiintoiselle. Vaikuttaako caseen millä tavalla kun on Carasentin kautta omistus siihen? Mitä tuo n. Viikko sitten tullut tiedote tarkoittaa tarkalleen ottaen?

Ovat printtailleet vähän lissää lappua?

Näkyy sisäpiiri myynyt (Johan lindqvist) 1 000 000 lappua hintaan 22.5 nok. Ja admaniha as ostanut ne. (13 aug 20)

Johan myös myynyt toisen mällin, 7.7milj lappua kr15.27 14 feb 20.

Äkkiseltään sisäpiiri myynyt vuoden aikana vähän alle 10miljoonaa lappua, ja ostanut 100k.

Matala velkataso on kyllä plussaa, mutta korona on tainnut vähän iskeä liiketoimintaan väliaikaisesti? Ainakin viime kvartaali oli kyykännyt pikkuisen

3 tykkäystä
17

Tulee mieleen Admicom kun katsoo numeroita mutta hieman kalliimpi vielä. Pitää tutkia lisää…

18

Yhtiöllä oli suunnattu anti reilu kuukausi sitten, joka vastasi 30% osakemäärästä eli varsin iso anti olikin. Yhtiö perusteli annin käyttötarkoitusta “jo tunnistettujen tulevien kasvumahdollisuuksien hyödyntämisellä”. Itse odottaisin siis uusia kassavaroja käytettävän laajentumiseen Norjaan ja mahdollisesti johonkin tiedossa oleviin yrityskauppaan.

Luottoa yrityksen johdolla oli sillä he merkitsivät vahvasti osakkeita annissa:

"The following primary insiders in the Company were allocated shares in the Private Placement:

Johan Lindqvist, Chairman of the Board, has been allocated 170,213 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 2,994,337 shares, corresponding to 5.7% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement

Jesper Jannerberg, CEO, has been allocated 170,213 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 4,972,831 shares, corresponding to 9.4% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement (passing below the 10% disclosure threshold)…

Dennis Höjer, CEO Evimeria AB, has been allocated 170,213 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 4,403,266 shares, corresponding to 8.3% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement (passing below the 10% disclosure threshold)

Niclas Hugosson, Business Developer and founder of Evimeria, has been allocated 340,425 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 4,502,417 shares, corresponding to 8.5% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement (passing below the 10% disclosure threshold)…

Lars Forsberg, CFO, has been allocated 85,106 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 1,310,106 shares, corresponding to 2.5% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement.

Ebba Fåhraeus, Board Member, has been allocated 42,553 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 127,556 shares, corresponding to 0.2% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement.

Jon Schultz, Legal Counsel, has been allocated 12,766 Offer Shares in the Private Placement, and will following delivery of such Offer Shares hold an aggregate of 80,973 shares, corresponding to 0.2% of the total number of shares and votes in the Company after the Private Placement."

Linkki tiedotteeseen:
https://newsweb.oslobors.no/message/513179

Hieman olen miettinyt voisiko antirahojen kohde liittyä Evimerian palveluun integroituun videopalveluun, jolla klinikat voivat olla etäyhteydessä asiakkaisiinsa.

evimeria
evimeria1431×779 153 KB
, lähde: https://evimeria.se/

8 tykkäystä
19

rapsasta hyvä vertailu, jossa admicom mukana

image
image827×650 80.5 KB

13 tykkäystä
20

Hämäävää kun carasent on apptix nimellä OP:lla. :slight_smile:

Carasentilla on nyt 447 aktiivista klinikkaa asiakkaana. Q2 aikana he saivat 20 uutta asiakasta, mikä on aika linjassaan muiden kvartaalien kanssa. Q2 raportissa todetaan, että isojen asikkaiden kanssa myyntiprosessi on paljon pidempi, ja vaatii useita face to face tapaamisia mitkä on viivästynyt koronan takia. Korona myös aiheuttanut luonnollisesti muita hankaluuksia, esim asiakkaiden fyysisten potilaiden käyntien romahtaminen, (jopa 50%). Toisaalta netti aktiviteetti kasvoi, ja business malli liittyy listattujen potilaiden määrään joten suurta vaikutusta liikevaihdolle ei ollut.

Raportissa Carasentin oma näkemys on, että perustarve digitalisoitumiseen markkinoilla jatkuu vahvana. Pandemia voi jopa kiihdyttää tätä tarvetta, (niinkuin foorumilla olemme huomanneet muissakin firmoissa). Carasent ei silti anna lyhyen aikavälin näkymää, koska q2 aikaan oli vielä aika harmaata aluetta mihin suuntaan mennään pandemian kanssa.

Pandemia on myös toiminut omanlaisena katalyyttinä Ruotsissa eri kuntien ja alueiden yhtenäistämiseen digitaalisissa terveyden huollon prosesseissa, jotta hoito saadaan optimoitua potilaille tehokkaalla tavalla. Ruotsissa mitä itse opiskelu aikoina kävin tutustumassa sairaaloihin ja hoitokoteihin, tuntui siellä tosissaankin olevan vähän tilkkutäkki meininki :slight_smile:

5 tykkäystä
21

En ole kunnolla ehtinyt perehtyä, mutta mikä on tuon Evimerian osuus isoissa kokonaisratkaisuissa, joita sairaanhoitopiirit tekee? Onko tämä täysin erillinen ohjelmisto vai onko jotain rajapintoja isompiin järjestelmiin? Jos haetaan isoja kokonaisuuksia ja säästöjä sitä kautta, niin miksi tämä pärjäisi? Vai olenko ihan hakusalla?

1 tykkäys
22

Tarjoavat ratkaisuja yksityiselle sektorille eivätkä julkiselle. Ansaintamalli taitaa olla vähän erilainen kuin yleensä, mitä pitävät kilpailuetuna. Jos softa on hyvä, eiköhän sillä kasvua saa vastaisuudessakin.

Ainakin ruotsalainen Vitec software (Acute potilastietojärjestelmä vapauttaa aikaa) ja TietoEvry (Modernizing future healthcare systems | Tietoevry) kilpailee samoista asiakkaista. Varmaan monia muitakin, mutta nuo kaks on pörssissä olevia.

23

Vilkaisin nopeasti Q2-rapsasta lukuja niin ymmärsinkö oikein, että viime vuonna firma on vaihtanut 51MNOK ja jos tohon lasketaan +40% tälle vuodelle (Ilmeisesti ihan hyvä arvio) niin tämän vuoden vaihto tulee olemaan n. 71MNOK ja firman arvo n. 1200MNOK eli P/S olisi n. 17? P/E n. 70 hujakoilla.

Se mikä tässä on hauskaa/surullista on, että nykymaailmassa nämä ei edes kuulosta kovin pahoilta luvuilta kun vertaa moneen muuhun SaaS-firmaan :smiley:

18 tykkäystä