Caverion julkisti torstaina erittäin hyvän Q3-tuloksen, mutta päähuomioon nousi yhtiöstä tehty julkinen ostotarjous. Ostotarjouksen 7,00 euron vastike tarjoaa mielestämme hyvän lyhyen aikavälin korvauksen osakkeesta vallitsevat korkeat sykliriskit huomioiden. Hyvään suuntaan edenneen liiketoiminnan tavoitteisiin, sen potentiaaliin sekä ennusteisiimme peilattuna vastike on kuitenkin korkeintaan välttävä. Ostavan konsortion tavoitteet, omistajien sitoumukset (42,5 % osakkeista) sekä hallituksen tuki huomioiden pidämme kuitenkin tarjouksen kariutumista epätodennäköisenä. Korkeamman tarjouksen mahdollisuutta ei mielestämme kannata vielä sulkea pois, minkä takia suosittelemme sijoittajia vielä seuraamaan tarjousprosessin etenemistä.
Sellainenkin mahdollisuus on olemassa, että pääomistajat eivät olisi myyneet hintaan EUR 7 ja ainoa mahdollisuus saada yritys ostettua tähän hintaan oli ottaa pääomistajat mukaan.
On kiinnostavaa mihin hintaan he aikanaan mahdollisesti irtautuvat yrityksestä. En sulje pois mahdollisuutta, jossa pääomistajien irtautumishinnalle on jo nyt sovittu matemaattinen kaava.
Onnittelut sinullekin. Onhan se melkoisen härskiä että pääomistajat myyvät itselleen päivänä jolloin osake olisi noussut muutenkin 20%. Siihen preemio olisi ollut enää 24%. Hyvin ajoitettu osto globaalissa markkinapohjassa, ei siinä mitään. Itse olin kyllä ajatellut hakea jopa kaksinumeroista hintaa. Olen seurannut Caverionia siitä asti kun se irrotettiin yit:stä omaksi yhtiökseen ja välillä omistanut. Mielestäni ehdoton helmi Helsingin rakennusalan firmoista. Firmassa on ollut johtamisen ongelmia, erp-ongelmia, jotka on korjattu ja kehitys on ollut pitkäjänteistä.
Parhaat yhtiöthän ne on joista tarjotaan. Menee samaan sarjaan mm. Vaconin, Okmeticin, PKC groupin ja Technopolisin kanssa, jotka kaikki ostettiin näennäisen hyvällä preemiolla mutta sellaisen sentimentin vallitessa ettei tulevaisuuden potentiaalia osattu tai uskallettu arvostaa. Suomalaisilla hallituksilla on ihmeellinen taipumus puoltaa tarjouksen hyväksymistä tilanteesta riippumatta.
Eiköhän Caverionin hallitus laula pääomistajien laulua. Olen samaa mieltä että ostotarjouksen ajoitus on harvinaisen härski. Usein pidetään hyvänä että on iso ankkuriomistaja mutta vähän on sellainen fiilis että Suomalaiset rahasuvut kusevat piensijoittajan muroihin säännöllisesti. Ei tässä muutaman sadan euron ’voitto’ juuri lämmitä, kun ollaan käännöksen kynnyksellä. Tämän tyyppisiä operaatioita suunnitellaan vuosia.
Mielenkiintoista, koska tuosta puuttuu Ari Lehtoranta, joka oli mukana vielä Q3-raportin yhteydessä julkaistulla listalla. Caverionin sivuille 31.10. päivitetyltä listalta häntä ei tosiaan enää löydy. Voiko olla niin huono tuuri, että vuosia 20 suurimman omistajan joukossa ollut entinen toimitusjohtaja on myynyt osakkeensa juuri ennen ostotarjouksen julkistamista? Jos näin on niin hän ansaitsee kunniamaininnan Inderesin sijoitusvirheet-ketjussa.
Hän myi viime kuussa n. 300t kpl ja on nyt listalla sijalla 97 . Ehkäpä ostin häneltä kolmasosan ja se Samfundet loput… Pitäisiköhän lähettää Hänelle hyvitykseksi pullo Vodkaa
Paljon foorumillakin keskustelua herättänyt ”ryöstö” pörssistä ja siihen liittyvät vasta-argumentit että onhan sitä voinut koko-ajan ostaa pörssistä on mielestäni heikkoa argumentointia, koska ei tässä kaikki istu hirveän possan päällä millä voi ostaa lisää ja lisää. Itse olen tasaisesti lisäillyt ja tarkotus oli jatkaa ostoja 6kk sisään kun käteistä tulee lisää osinkojen ja muiden tulonlähteiden kauta. Toisaalta Caverion on ollut salkussa kohtuullisella painolla ja luotto yhtiön pitkän aikavälin näkymiin on ollut kova. Nyt tarjolla oleva pikavoitto ei lohduta jos itse näkee yhtiön arvon nousevan muutenkin samoihin lukemiin 12-18kk ajanjaksolla käänteen ja aliarvostuksen purkautumisen johdosta. Eihän se yhtiön tuottama arvonnousu siihen lopu vaan jatkuu sen jälkeen osinkovirtana ja osakkeen arvonnousuna jos siihen uskoo. 49% preemio kun osakkeita on lyöty vuosi oikealta ja vasemmalta ei ole mielestäni kovin erikoinen vaan ostajakonsortio iskee kiinni aliarvostettuun osakkeeseen, joka juuri ilmoitti ennusteista vahvemmasta Q3. Mikä kurssi olisi ollut ilman ostotarjousta osarin jälkeen? Tässä volatiilissa markkinassa esim + 10% tauluun ja preemio alkaa näyttämään entistä heikommalta. Se että pitää osaketta aliarvostettuna ja näkee siinä pidemmän aikavälin tuottopotentiaalia ei tarkoita kuitenkaan että sitä voisi holtittomasti pörssistä tankata. Itse en aio hyväksyä ostotarjousta, minulla ei ole mikään kiire tai tarve luopua yhtiöstä ja jos ostotarjous ei mene läpi niin mielellään tankkailen yhtiötä lisää kun kassa antaa myöten.
Nyt kun kurssit on yleisesti noussut kovasti niin 7e hinta kuulostaa entistä alhaisemmalta. Oletteko kanssani samaa mieltä? Mitäköhän Caverionin kurssi nyt olisi ilman tätä tarjousta? Jotain lähemmäs 6e?
Juuri näin, lunastushinta ei itseäni todellakaan miellytä Olen varovaisen toiveikkaana odottanut josko joku toinen taho tekisi kilpailevan tarjouksen. Omasta mielestäni vasta 8-9€ lunastushinta tarjoaisi jonkinlaisen hyväksyttävän preemion.
Samoja ajatuksia kuin edellä. Itsellä on firmassa päivän hinnalla kiinni 11 % salkusta. Ensireaktio tarjoukseen oli kiukku, kuin vietäisiin tikkari suusta.
Pidin sijoitusta hyvänä jo aloittaessani ostot 6 euron tietämiltä tammikuussa 2021. Nyt hintaa oli lyöty alas markkinan mukana, vaikka käänne alkaa olla todellisuutta. Epävarmassa markkinatilanteessa osakkeessa oli kiinteistön elinkaaripalveluiden tasaista kassavirtaa sekä defensiivisyyttä ja samaan aikaan käänneyhtiön upsidea.
Hetken järkeiltyäni tuumin, että ehkä ei kuitenkaan ole kovin huono diili saada lähivuosissa siintävä tuotto tilille heti ja sijoittaa se eteenpäin, koska pörssistä löytyy nyt ostettavaa.
No kuinka ollakaan, ostoslistan hinnat ovat viikossa tykittäneet taivaisiin. Jos tästä alkaa kunnon ralli, ei olla kaukana tilanteesta, että Caverionin osakkeen hinta olisi tammikuussa 7 euroa ilman ostotarjousta.
Tällä hetkellä tarjoushinta vaikuttaa täydeltä ryöstöltä. Toivottavasti ei mene läpi.
Ehkä laitan maanantaina loput 89 % salkusta tähän kiinni hintaan 6,92 € että saan lisää ei-ääniä.
Lieneekö muuten ostajakonsortio kirjoittanut Caverionin sivuilta löytyvän infomateriaalin? Surutta painellaan menemään otsikoita kuten “houkutteleva tarjous”, “ainutlaatuinen sijoittajaryhmä”, “houkutteleva tarjousvastike”.
Häiritsevä tapaus tämä. Hallitus suosittelee sitä että tulee myydä koska joku ostaja tekee siitä paremman firman, itse eivät siihen selkeästi pysty. Tuo tarjouksen ajankohta oli selkeästi suunniteltu mutta oliko nuo numerot jo tarjoajalla tiedossa? Vähän “kepillä jäätä” oloinen tarjous ja ihan tämän tarjouksen P/E 12 on sellainen että on helppo itselle perustella että ei tulla tätä hyväksymään.
Kyllähän tuo ostotarjouksen julkistamisen ajoitus aika härskiltä tuntuu, 10 minuuttia ennen Q3-katsauksen raportointia. Hallituksen esteelliset jäsenet eivät ole osallistuneet ostotarjouksen käsittelyyn, mutta lieneekö heillä kuitenkin ollut hajua siitä, miten Q3 on Caverionilta mennyt vai ovatko he jäävänneet itsensä kaikesta hallitustoiminnasta siitä lähtien, kun Caverionin hallitus on tullut tietoiseksi ostotarjouksesta? Saako mistään selville, milloin ostotarjous on tullut hallituksen käsittelyyn?
Ostelin itse tätä vasta ostotarjouksen tultua julki ja ehkä ostan lisääkin, onhan edelleen luvassa yli prosentin preemio ja samalla tämä on hyvä säilytyspaikka käteiselle puhumattakaan siitä, että protestiäänet voivat lisääntyä, kun suunniteltu tarjousaika alkaa 24.11 ja joutuvat korottamaan tarjoustaan, kun 90% ei tule täyteen. Jotenkin tämä keissi tuo mieleen Silmäaseman, joka taidettiin ostaa ulos pörssistä kuuden euron vastikkeella eli alle listautumishinnan pari vuotta listautumisen jälkeen. Hallituksen puheenjohtajana oli Jukka Hienonen, joka toimii nykyään vastaavassa tehtävässä Nokian rinkuloissa. Toivotaan täälläkin kilpalaulantaa Tikkurilan tapaan
Varmaan nuo Herlinitkin suostuisivat esim. yhdistymiseen Bravidan kanssa osakevaihtona. Firman markkina-arvo on yli tuplat, mutta työntekijöitä on vähemmänkin.
Muutama lainaus, jutussa haastatellaan Säästöpankki Pienyhtiöt- ja Kotimaa -rahastojen salkunhoitajaa Olli Tuuria:
“Caverionin tarjoushinnassa on liki 50 prosentin preemio. Caverionin hallitus suosittelee diiliä ja sitoumuksia omistajilta on jo yli 40 prosenttia. Tämä tukee tarjouksen läpimenoa. Caverion-tarjous ei välttämättä kuitenkaan ole houkutteleva, jos huomioidaan, että osakkeen hinta on lasketellut elokuusta 2021 saakka. Lisäksi yhtiössä oli menossa tuloskäänne: se oli parantanut tulostaan jo kahdeksalla peräkkäisellä kvartaalilla.”
“Analyytikoiden tavoitehinta on 7 eurossa paitsi Danske Bankilla, jolla se on 8 euroa.”
“Caverionin tapauksessa on hyvä huomata, että yhtiön liiketoiminta ja tulos ovat kehittyneet positiivisesti ja ennusteiden mukaisesti viime vuosineljännesten aikana. Q3- tuloksen yhteydessä vuosien 2022–2024 tulosennusteita reivattiin ylöspäin.”
“”Ruotsalaiset verrokkiyhtiöt Bravida ja Instalco on arvostettu yli 20 prosenttia kalliimmin kuin Caverion”, Tuuri huomauttaa.”
“Lisäksi Caverionin tavoitehinnat liikkuivat noin yhdeksän euron tasolla vielä vuosien 2021 ja 2022 vaihteessa.”
”Tarjottua seitsemän euron hintaa ei mitenkään voi pitää hyvänä, korkeintaan välttävänä. Kilpaileva tarjous on hyvinkin mahdollinen.”
“Korvausta voi pitää Tuurin mukaan matalana, kun otetaan huomioon yhtiössä suoritetut saneeraustoimenpiteet, järjestelyt, yhtiön asema toimialallaan ja sekä hyvät tulevaisuuden kasvumahdollisuudet energiatehokkaan talotekniikan kysynnän lisääntyessä.”
Olen varovaisen toiveikkaana odottanut josko joku toinen taho tekisi kilpailevan tarjouksen. Omasta mielestäni vasta 8-9€ lunastushinta tarjoaisi jonkinlaisen hyväksyttävän preemion.