10€ tais lukea merkatessa…
Periaatteessahan tässä on mahdollista, että 7€ tarjous ei mene läpi north holdings ei korota tarjoustaan, 8€ tarjousta Herlinit eivät hyväksy ja mikään bidi ei toteudu.
7 tykkäystä
Tuore Tritonin Mikael Aron haastattelu kilpailevasta ostotarjouksesta.
14 tykkäystä
Unohdin koko asian enkä ollut tarjousta hyväksynyt, joten ihan mukava yllätys oli aamulla uutisissa. Kysymys: jos joku hyväksyy 7e tarjouksen, ja sitä korotetaan, saavatko alkup. tarjouksen hyväksyneet myös tuon korotuksen vai ovatko jumissa 7 eurossa - jos siis alkup. ostajan lopullinen tarjous menee läpi.
2 tykkäystä
Käsittääkseni menee näin:
-
Jos olet hyväksynyt 7 euron tarjouksen taholta A, saat sen 7 euroa jos se tarjous menee lopulta läpi.
-
Jos alkuperäinen tarjoaja A nostaa tarjoustaan vastatakseen tarjoajan B korkeampaan hintaan, koskee korotus myös sinua jos olet A:n aiemman tarjouksen aiemman hyväksynyt
-
Tarjoajan B tekemä 8 euron tarjous ei automaattisesti muuta tilannettasi mihinkään. Et siis saa automaattisesti parempaa hintaa eikä hyväksymäsi tarjous A:n kanssa automaattisesti peruunnu. Jos haluat perua sen, se pitää tehdä itse (tai katsoa jos tarjous peruuntuu muuten).
Vaihtoehdot siis ovat:
- Odottaa mitä A tekee ja tehdä päätös sitten
- Perua A:n tarjouksen hyväksyntä ehtojen mukaisesti (en ole lukenut mitä ne on) ja joko 1) myydä osakkeet markkinalla, 2) hyväksyä tarjous B, 3) jäädä odottamaan mitä tapahtuu
- HUOM: On myös mahdollista, että kumpikaan tarjous ei lopulta mene läpi, jolloin ainoa tapa varmistaa tuo noin 8 euron myyntihinta on myydä markkinalle. Kurssikäytäytymisen perusteella markkina hinnoittelee osakkeeseen jo tarjouksen korotusta.
Edit:
Periaatteessa tämän hetken kurssilla vaihtoehtoja on oikeastaan vain kaksi:
- Osakkeet kannattaa pitää jos uskoo yli 8€ tarjouksen tulemiseen. Kummankaan tarjouksen hyväksyminen ei ole järkevää kun markkina antaa paremman hinnan (eikä tarvitse jänniittää miten käy).
- Jos ei usko korotettuun tarjoukseen, kannattaa myydä suoraan markkinalle.
16 tykkäystä
“Aron mukaan Triton odottaa pääsevänsä keskustelemaan “kaikkien osakkeenomistajien kanssa”. Joukkoon kuuluvat siis myös Herlinien ja Ehrnroothien perheyhtiöt, jotka ovat osana Bainin johtamaa konsortiota ja näin ollen osoittaneet Bainille voimakkaan tukensa.”
Caverion hallitus on ollut käytännössä Herlinien ja Ehrnroothin valitsema. Tässä nousee väistämättä esille kysymys onko hallitus ajanut kaikkien osakkeenomistajien etua?
Sisältääkö yhteistyö Bainin kanssa joitain hyötyjä sen tarjouksessa omistajiksi jääville Herlinin ja Ehrnroothien perheyhtiöille?
Siis sellaisia hyötyjä, joita pörssissä ei voisi saavuttaa. Nyt molemmilla sijoitusyhtiöillä on jo yli 10 %:in omistusosuus ja osingot ja osakkeiden myyntivoitot ovat verovapaita sijoitusyhtiön sisällä.
12 tykkäystä
Vaikea uskoa, että tämä 7€ tarjous oli muuta kuin kalastelu yritys tuskin mitenkään oli se kovin tarjous suoraan portista, että sieltä varmaan on tarjouksen korotusta tulossa, ei tämä ainakaan huono uutinen ollut millään mittarilla senkun myy pois jos siltä tuntuu
3 tykkäystä
Kannattaa lukea Ollin uusi yhtiörapsan, lukeminen vaatii toki Premiumin. 
Caverionista julkistettiin eilen kilpaileva ostotarjous 8,00 euron osakekohtaiseen hintaan pääomasijoittaja Tritonin toimesta. Korkeampi vastike antaa yhtiön potentiaalille jo enemmän painoarvoa ja tarjoaa mielestämme hyvän korvauksen lyhyen aikavälin suhdanneriskit huomioiden. Triton on keskustellut tarjouksesta Caverionin hallituksen kanssa, mutta neuvottelujen viivästyttyä se koki tarpeen ilmoittaa tarjouksesta ennen 12.1.2023 umpeutuvaa Bain-konsortion 7,00 euron osakekohtaista ostotarjousta. Odotamme vastinetta Bain Capitalilta, jonka vuoksi suosittelemme sijoittajia edelleen pitämään osakkeensa mahdollisten lisäkorotusten toivossa.
https://www.inderes.fi/fi/kilpailu-alkakoon
3 tykkäystä
Tämä on kyllä erikoinen tapaus. Tuo seiskan tarjous oli ihan vitsi, kasin tarjous toki parempi mutta päivän päätteeksi sekin on matala. Homma menee nyt erikoiseksi kun käytännössä tuon ensimmäisen tarjouksen takana on hallitus ja nyt kun esitetään korkeampi tarjous niin hallitus ei voi millään sitä hylätä tai sitten tämä vasta erikoiseksi meneekin. Joka tapauksessa q4 tulos ehtii nyt tulla tämän uuden tarjouksen ansiosta ja vähän nyt sellainen tunne että vaikka yritys on tylsä niin sen ympärille muodostuu viihdyttävä kevät.
4 tykkäystä
Itseäni mietityttää suuresti tuo Assemblin Tritonin portfoliossa. Kyseessä on saman toimialan yhtiö, joka on vahva varsinkin Ruotsissa. Kilpailuviranomainen tulee puuttumaan tähän luultavasti todella isosti sekä Suomessa että Ruotsissa, joka tekee diilistä epävarman ja prosessista pidemmän. Triton tietenkin kommunikoi, ettei tämä tule olemaan ongelma mutta en heti keksi, mikä muu olisi voinut hiertää Tritonin ja Caverionin hallituksen välisissä neuvotteluissa. Caverionin hallitus joutuu nyt siis punnitsemaan, kumpi on osakkeenomistajille parempi vaihtoehto: a) varma 7€ nyt vai b) epävarma 8€ joskus tulevaisuudessa. Triton tähän prosessin venymiseen varautuikin jo tuolla 3% korolla, joka alkaa juosta heinäkuusta eteenpäin mutta se on kuitenkin pieni korvaus, jos viranomaislupien saaminen menee pitkälle ensi vuoteen. Joka tapauksessa mahtava veto Tritonilta tulla ulos tarjouksen kanssa ja pistää näin painetta Caverionin hallitukselle. Mielenkiintoisen tästä tekee myös se, että prosessin venyessä Caverion ehtii julkaista vielä ainakin tilinpäätöksen, joka voi vaikuttaa osakkeista tarjottuun hintaan ja osakkeenomistajien haluun hyväksyä tarjottu hinta.
8 tykkäystä
Tässä olisi vielä aamarikommentti.
Caverionista julkistettiin eilen kilpaileva ostotarjous 8,00 euron osakekohtaiseen hintaan pääomasijoittaja Tritonin toimesta. Korkeampi vastike antaa yhtiön potentiaalille jo enemmän painoarvoa ja tarjoaa mielestämme hyvän korvauksen lyhyen aikavälin suhdanneriskit huomioiden. Triton on keskustellut tarjouksesta Caverionin hallituksen kanssa, mutta neuvottelujen viivästyttyä se koki tarpeen ilmoittaa tarjouksesta ennen 12.1.2023 umpeutuvaa Bain-konsortion 7,00 euron osakekohtaista ostotarjousta. Odotamme vastinetta Bain Capitalilta, jonka vuoksi suosittelemme sijoittajia edelleen pitämään osakkeensa mahdollisten lisäkorotusten toivossa. Nostamme Caverionin tavoitehintamme 8,00 euroon (aik. 7,00 €) pitäen suosituksemme poikkeuksellisesti pidä-tasolla.
6 tykkäystä
Caverionista ostotarjouksen tehneet Bain&Pääomistajat (Ehrnrooth & Herlin; 7,0 EUR) vs Triton (8,0 EUR) tulee olemaan mielenkiintoinen tapaus. Onhan tuossa jälkimmäisessä selvästi korkeampi hinta, mutta ensinmainitussa mukana pääomistajat jota ilman yrityskauppa ei toteudu. Caverionin hallituksen lausuntoa Tritonin tarjouslausuntoa voikin odottaa vesikielellä vaikka ei olisikaan osallinen!
Jos 7,0 EUR tarjousta pohtii niin Caverionin hallitushan ml pääomistajat puoltavat sitä. Eivät kylläkääm itse koe sitä niin mielenkiintoiseksi että myisivät osakkeensa. Miksihän?
8,0 EUR tarjous on puhtaassa rahavertailussa selvästi parempi, joten luulisi hallituksen ml pääomistajat sitä puoltavan. Jos ei niin miksiköhän? Ok, aiemmin tuli esiin että Tritonilla on omistusta kilpailijasta, joten se voi viivästyttää prosessia. Kuitenkin 8,0 EUR on sen verran 7,0 EUR isompi että huomioiden myös Tritonin lupaaman koron (3,0%) vähän aikaa extraa on mahdollista odottaa.
Sattumalta tuli käsiin Viisas Raha 4/2022 jossa puitiin Ahlströn-Munksjön lunastusta (Bain & Ehrnrooth). Kuviohan oli siinä mielessä sama, että pääomasijoittaja oli lunastamassa firmaa yhdessä pääomistajan kanssa. Muutama poiminta artikkelista:
-lunastushinta 24% preemio (18,10 EUR; osingonjaon jälkeen 17,84 EUR)
-välimiesoikeus vahvisti lunastushinnaksi 21,55 EUR
-mainitaan tulosriveillä ei vielä näkynyt tehtyjen investointien ja saneerausten vaikutusta
-yhtiön edustajat lunastusoikeuden saatuaaan kiersivät velkakirjasijoittajien luona huomattavasti isompien - oikaistujen - lukujen kera
-ostajajilla (pääomistajat hallituspaikkoineen) oli merkittävä tiedollinen ylivoima ja näkemys yhtiön näkymistä. Ilmeisesti viitataan peilattuna osakemarkkinaan ja muihin omistajiin
-alkuperäisessä tarjouksessa kasaan tuli 81,1%. Yhtiö kutsui kokoon ylimääräisen yhtiökokouksen jossa tarkoitus oli päättää suunnastusta 100% antivaltuutuksesta, mikä nostaisi tuon 81,1% yli 90%, ts lunastusrajan yli
-mainitaanpa vielä että Hallituksen PJ Eskolan siirtyneen Ehrnroothien Viralan omistaman Nideconin palvelukseen, ja että TJ:n bonusjärjestelmä olisi sidottu tarjouksen läpimenoon
No tämä on tietenkin eri tapaus, mutta Caverionin hallituksen lausuntoa on mielenkiitoista odottaa
Tämä ei ole se Viisas Raha -lehden artikkelin johon viittasin mutta kuvastaa tunnelmia ja osia 4/2022 lehden artikkelista:
https://viisasraha.fi/Markkinat/Ahlstrom-Munksjön-lunastusmenettely-kyseenalainen-–-Rothovius-”Mielestäni-tuo-rikkoo-lakia”
7 tykkäystä
Eiköhän tässä vielä joku juonenkäänne saada aikaan. Omasta mielestäni Bainin tarjous on selkeästi parempi suuromistajien (Herlin ja Ehrnrooth) kannalta mutta muiden osakkeenomistajien kannalta Tritonin tarjous on parempi. Mielenkiintoista on nähdä kenen puolelle hallitus kääntyy, koska se on vahvasti pääomistajien nimittämä ja hallituksessa istuu yksi Ehrnrooth. Koska Tritonin tarjous on yli 7,70€ niin muut Bainin tarjoukseen sitoutuneet suuromistajat kuten eläkeyhtiöt (15,35% osakkeista) saavat hyväksyä Tritonin tarjouksen, joten aika selkeää on, että Bain ei tule 7€ hinnalla saamaan 90% osakkeista vaikka hallitus pysyisi sen takana. Mielestäni Hallituksen pitäisi tässä puntaroida myös sitä, että Caverionin aliarvostus on nyt markkinoilla noteerattu ja vaikka Bain vetäytyisi ja Tritonin tarjous kaatuisi viranomaisiin niin, mihin osakekurssi tämän jälkeen laskisi? Uskon, että ei hirveästi alle 7€, joten en näe mitään syytä miksei hallitus suosittelisi Tritonin tarjousta.
11 tykkäystä
Kuvattiin Ollin kanssa vielä video Caverionin tilanteesta ja käytiin skenaariota läpi:
12 tykkäystä
Mahtava peliliike Tritonilta 
Kuten täälläkin kirjoitettu toi Bainin johtaman konsortion tarjous on märkä rätti kaikille muille paitsi tarjouksessa mukana oleville pääomistajille. Heikohkolla preemioilla (pitkä aikaväli) laskumarkkinassa juuri ennen kuin firma julkaisee positiivisia lukuja ja käänne alkaa tuntua realisoituvan. Jotenkin aina nämä pääomistajan tekemät ostotarjoukset, joita pääomistajien valitsema hallitus tietysti suosittelee, haisee. Toki pitää samalla todeta, että ei ole pääomistajien vika, että kurssi oli painunut 4 €:n pintaan.
Vaikka Tritonin tarjous ei johtaisi lopulta kauppaan, niin ainakin pääomistajat sai jauhot suuhun ja nyt sitten hallitus punnitaan. Kun kumarrat toiseen suuntaan, näytät hanuria toiselle. Vaikka Triton ei Caverionia saisi niin todennäköisesti kilpailija Bain joutuu maksamaan siitä joko enemmän tai kauppa kaatuu. Tritonin Assemblin saattaa myös kärkkyä samoja yritysostokohteita, jotka olisi olleet Bainin johtaman Caverionin kiikarissa tulevaisuudessa.
Pörssiviihdettä parhaimmillaan. Popparit tulille 
14 tykkäystä
Jahas, North Holdings ei korota tarjousta ja jatkaa tarjousaikaa 31.1.2023 asti: Caverion: North Holdings 3 Oy kommentoi kilpailevaa ostotarjousta, jatkaa tarjousaikaa sekä antaa päivitettyjä tietoja ostotarjouksen viranomaishyväksynnöistä ja rahoittamisesta | Kauppalehti
9 tykkäystä
Minulle ei nyt aukea North Holdingsin ajatuksenjuksu tarjousajan pidentämisestä ilman tarjoushinnan korottamista. Miksi kukaan, joka olisi valmis hyväksymään 7€ tarjouksen ei myisi nyt osakkeitaan markkinahintaan joka on yli 8€ per osake ???
4 tykkäystä
Tässä heidän perusteet.
Eli lyhkäisyydessään taitavat ajatella ettei kilpaileva tarjous mene kilpailuviranomaisten hyväksynnän läpi.
8 tykkäystä
Kyllähän tuo kilpaileva ostotarjous taisi tulla nurkan takaa Bainille ja hankkivat nyt vähän miettimisaikaa pidentämällä tarjousaikaa. Tuskinpa he 90% saavat uudenkaan tarjousajan puitteissa. Se, mitä kommunikoidaan kilpailuviranomaisten suhtautumisesta Tritonin ostotarjoukseen riippuu kyllä ihan siitä, kummalta kilpalaulajalta kysyy Kyllähän tarjouksen korottaminen esimerkiksi 8,5 euroon vaatii riihikuivaa rahaa Bainin konsortiolta 200 miljoonaa lisää(en nyt kyllä ottanut huomioon konsortion omistuksessa olevia osakkeita). Riittävä hintahan tuo hiukan yli 8 euroa on, jonka markkinoilta nyt saa, saako sitten vielä enemmän, jää nähtäväksi.
Onkohan Bain saanut edes tuota alempaa rajaa 75% täyteen, alunperinhän huomenna piti tarjousajan loppua. Lieneekö tuossa kuitenkin velvollisuus ilmoittaa, paljonko saivat taakseen tässä vaiheessa vai vältettiinkö se kätevästi kilpailevan tarjouksen ja tarjousajan pidentämisen myötä?
Lisätäänpäs vielä tänne Kauppalehden juttu, kun ovat saaneet Bainin edustajan langan päähän: Caverionin perheyhtiöt edelleen alkuperäisen ostotarjouksen takana – Konsortion amerikkalaisjohtaja: ”Ei ole lainkaan selvää, että korottaisimme tarjoustamme” | Kauppalehti
Muutama lainaus: " North Holdings 3:a johtavan amerikkalaisen pääomasijoitusyhtiön Bain Capitalin edustaja Halvor Meyer Horten kommentoi tiedonantoa Kauppalehdelle.
”Tämä on enemmänkin tilannepäivitys. Olisimme tehneet sen joka tapauksessa, sillä tarjousaika umpeutuu huomenna. Tarvitsemme vielä pari viikkoa varmistaaksemme muutaman jäljellä olevan viranomaishyväksynnän.”
Tritonin vastatarjouksen kritiikki on silti olennainen osa tiedotetta.
”Tarjoamme näkemyksemme siitä, miten näemme oman tarjouksemme verrattuna heidän tarjoukseensa.”
Ette kuitenkaan päättäneet korottaa alkuperäistä tarjoustanne. Aiotteko tehdä niin myöhemmin?
”Analysoimme tilannetta. Ei ole lainkaan selvää, että korottaisimme tarjoustamme.”
“Horten toteaa, että konsortio ei yksinkertaisesti näe, että Tritonin tarjous olisi heidän tarjoustaan parempi.”
“Miksi Triton sitten esittäisi ostotarjouksen, jota se ei pystyisi viemään maaliin?”
”Ei mitään aavistusta. Sitä on kysyttävä heiltä itseltään. On todella harvinaista, että yhtiö julkaisee ostotarjouksen ilman suosituksia. Näin ei ole tapahtunut koko [Bainin] 40-vuotisen historian aikana, joten se on perin outoa.”
"Julkisuudessa on arvioitu, että Caverionin hallitus olisi ollut nihkeä keskustelemaan Tritonin kanssa vastatarjouksesta. Horten sanoo, ettei kommentoi yhtiön hallituksen asioita, mutta toteaa, ettei ”usko sen olleen lainkaan epäröivä keskustelemaan Tritonin kanssa”.
16 tykkäystä
Tässä aikalailla samoja pointteja haastiksessa.
8 tykkäystä