Jotenkin ihmetyttää myös, että hallitus nyt itse korostaa, että saivat Tritonilta yhteydenotton (10.11.) ENNEN kuin päätyivät suosittelemaan Bainin tarjousta kirkkain silmin 18.11. Toki Tritonin tarjous on ollut ei-sitova eikä hallitus ole tiennyt miten homma jatkuu, mutta ei tämä viestintä nyt ihan nappiin mene. Olisi kyllä mielenkiintoista olla kärpäsenä katossa oikeissa huoneissa. Triton ei pystynyt kommentoimaan (oliko salassapitovelvoitteet?), mutta hallitus antoi tietoa keskuteluista (ei samoja salassapitovelvoitteita?).
4 tykkäystä
Tässä on Salkunrakentajassa Ilkka Sinervän juttu Caverionin viimeaikaisista meiningeistä, hän on lainannut paljon juttussaan Hannu Angervuota.
Varainhoidon pörssikonkari Hannu Angervuo toteaa, että yhtiön hallitukset ovat toimineet kuin isännätön talo.
”Caverionin toimitusjohtajat ovat vaihtuneet miltei vuoden välein. Viisi toimitusjohtajaa on tullut ja mennyt yhtiön vajaan kymmenen vuoden pörssitaipaleen aikana. Tulokset ovat romahtaneet vuositolkulla. Liikevaihdosta on kadonnut lähes miljardi euroa vuosikymmenessä. Yhtiölle, joka on pettänyt tulostavoiteensa, on pakko tehdä jotakin”, Angervuo toteaa.
5 tykkäystä
3 tykkäystä
Tänään on kahdeksas pankkipäivä Tritonin ostotarjouksen julkistamisen jälkeen, eli viimeinen päivä minkä sisällä Bainilla on yhdistymissopimuksen mukaisesti etuoikeus neuvotella Caverionin hallituksen kanssa tarjouksensa parantamisesta. Saapa nähdä tuleeko siis jo tänään, vai vasta maanantaina, lisätietoja Bainin suunnasta.
Triton ei näköjään jostain syystä ole halunnut tässä tilanteessa lähteä imuroimaan pörssistä enää enempää osakkeita, toista liputusilmoitusta kun ei ole näkynyt. Raja 10% omistusosuuden täyttymiseen on niin pieni, että uupuvan määrän osakkeita olisi pystynyt helposti ostamaan minä tahansa päivänä pörssistä alle tai maksimissaan 8€ hintaan.Tyyntä myrskyn edellä, vai pedataanko tässä asetelmia jossa Triton jättää hengitystilaa niin sanotusti kunniallisen sovinnon tekemiseen Bainin kanssa (pikavoitot Tritonille tai Tritonin liittyminen osaksi konsortiota) 
12 tykkäystä
Eli ti 24.1. viimeistään kuuluu hallitukselta.
Ilmeisesti nuo 8 pankkipäivää ovat 11-13.1 ja 16-20.1.
Ts hallitus voisi ottaa kantaa jo viikonloppunakin, mutta ehkä maanantai on sitten varapankkipäivä… Jos tuo 11.1 laskettaisiin tiedoksiantopäiväksi siis. Mielenkiintoista joka tapauksessa…
Hallitus esittää näkemyksensä näistä kahdesta tarjouksesta, mukaan lukien mahdollisesta muutoksesta hallituksen suositukseen, viimeistään 24.1.2023, kun Bain Konsortion 3.11.2022 allekirjoitetun ja julkistetun yhdistymissopimuksen mukainen kahdeksan pankkipäivän oikeus tarjouksensa parantamiseksi on päättynyt.
6 tykkäystä
@Karo_Hamalainen on tehnyt tviittiketjun Caverionista sekä tarjouksista. Kannattaa lukaista. 
6 tykkäystä
Pitikös tänään kuulua jotain? Aika viime tinkaan jättävät jos näin on.
4 tykkäystä
7 tykkäystä
Lyhyesti:
Inside information: North Holdings 3 Oy improves consideration, extends offer period and lowers the acceptance threshold of its tender offer; Caverion board renews its recommendation
“Parannus” ehtoihin: 8 euroa nyt tai 8,5 euroa 9kk päästä tarjouksen päättymisestä.
Hyväksymisraja laskettu 2/3 osaan osakkeista.
“Yllättäen” hallituksen suosituksena edelleen tämä Bainin tarjous.
8 tykkäystä
Tuolla velkainstrumentilla menettää kaiketi kevään osingot. Oliskohan tulossa 50c:n ehdotus hallitukselta😅
3 tykkäystä
Ollin kommentit
Caverionin ostotarjoukseen saatiin myöhään tiistaina korotus, kun North Holdings 3 (Bain-konsortio) korotti tarjoustaan. Virallisen tarjouksensa Bain-konsortio korotti 8,00 (aik. 7,00 euroa) euroon per osake ja alkuperäisen ostotarjouksen lisäksi konsortio tarjoaa 8,50 euron vaihtoehtoiseen tarjouksen 9 kuukauden kuluttua ensimmäisen ostotarjouksen päättymisestä. Tarjouksella on hallituksen tuki ja alennettu vaadittu osakkeiden määrä (67 %) tukee tarjouksen läpimenoa. 8,50 euron tarjous on mielestämme jo erittäin hyvä korvaus Caverionin osakkeesta ja suosittelemme sijoittajia tarttumaan tarjoukseen valitsemallaan tavalla. Nostamme tavoitehintamme 8,50 euroon (aik. 8,00 euroa) ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. pidä).
7 tykkäystä
Jos luet tarjousehdot niin mahdollinen osinko pienentää tarjousvastiketta osingon verran.
Caverion Ei tule maksamaan keväällä osinkoa todennäköisesti tai melko varmasti mikäli molemmat tarjoukset eivät peruunnu jostain syystä.
Eikä osinko olisi missään nimessä 50c.
Caverionin osinkohistoria:
4 tykkäystä
Olenko aivan hakoteillä, jos lähden olettamaan ettei Caverion välttämättä siis poistukaan pörssistä? Bain olisi nyt “tyytyväinen” kahteen kolmasosaan. Ei liene mahdoton skenaario, että 90% omistus, ja sitä kautta lunastusoikeus, ei täyty. Toki Bain saa päätösvallan ja osinkoja tms lienee turha odotella.
Onko muuten niin, että kun ensimmäinen ostotarjous umpeutuu, niin siitä x ajan kuluttua (oliko 9 tai 12kk) Bain voisi halutessaan neuvotella Tritonin osuuden ostosta vaikka 10€ osakkeelta. Ja kunhan tuo x-aika on kulunut,niin tämä ei enää velvoita maksamaan korotettu osuutta aiemmin hyväksyneille? Jotenkin on sellainen filis, ettei tämä peli vielä ole täysin valmis. Se on toki eri asia, kannattaako piensijoittajan jäädä odottelemaan.
edit: Taisi olla 9 kuukautta.
8 tykkäystä
“Vaihtoehtoisiin Vastikeinstrumentteihin ei kuitenkaan kohdisteta mitään oikaisuja niiden liikkeeseenlaskun jälkeen, ja ne lunastetaan takaisin täydestä nimellisarvostaan niiden erääntyessä”. bongasin tälläisen lauseen ehdoista. Eikö se tarkoita että 8,5€ tulee jos hyväksyt velkainstrumentin tuli osinkoa minkä verran tahansa tai ei ollenkaan.(50c en kyllä uskonut itsekkään 
)
3 tykkäystä
Mielenkiinnolla jäädään odottelemaan Tritonin vastinetta, seuraava mahdollinen korotuspiste onkin sitten jo 8,95€ (alla kuvakaappaus).
Tämä vaatisi noin 11,9% korotusta Tritonin ensimmäiseen tarjoukseen verrattuna, ei mitenkään mahdoton korotus mielestäni, tuon verran löysiä löytyy jokaisesta tarjouksesta jos kauppa aidosti halutaan viedä maaliin. Mutta ongelmaksi Tritonin näkökulmasta voi varsin todennäköisesti koostua konsortion jäsenten sisäinen suhmurointi, eli siis pääomistajien haluttomuus luopua omistuksestaan ehkäpä jopa hinnasta riippumatta. Alla kuvakaappaus tarjoustiedotteesta, joka vaikuttaa suoraan sanoen hiukan erikoiselta.
Nyt pitäisikin päästä jotenkin Tritonin pään sisään. Voivatko he missään skenaariossa uskoa saavansa yhtiön haltuunsa, ja onko heille ongelma jos vanhat pääomistajat pysyvät edelleen kelkassa mukana. Jotenkin olen taipuvainen uskomaan, että kun kerta ~10%:n ja +100m€ arvoisen nurkan Triton hetkessä valtasi, niin tuskin tässä on vielä viimeisiä näytöksiä siltä suunnalta nähty. Tuskinpa Bainin nyt tarjoama 6,25% (~6,8m€) voitto noin vuoden sijoituksella siellä suunnassa ihan hirveästi vielä tyydyttää.
14 tykkäystä
Tämä skenaariokin alkaa tosiaan näyttämään ihan mahdolliselta. Toki jos piruja maalailee seinälle, niin eikös tuollaisella yli 2/3 omistuksella Bain halutessaan voi vetää yhtiön pois pörssistä, tai toteuttaa Ahlström-Munksjön kaltainen erittäin epäilyttävä peliliike eli järjestää osakeannin jolla saavuttaisivat >90% omistusosuuden ja lunastusoikeuden? Noin suurella omistusosuudella pystyy siis halutessaan tekemään paljon kiusaa pienomistajille. Ahlström-Munksjön tapauksessa Bain jo osoitti, että ovat valmiita menemään hyvinkin harmaalle alueelle toimissaan.
Bainin historia huomioon ottaen voi olla, että Tritonkaan ei halua jäädä pienomistajaksi 10% omistusosuudella. Tällöin myös he olisivat samalla tavalla vietävissä muiden pienomistajien tavoin jos Bain päättää lähteä kiusantekoon, eikä heillä joka tapauksessa olisi mitään sanavaltaa yhtiön toiminnan/kehittämisen suhteen. Kuvittelisin, että tällaista riskiä ei Triton voi ottaa, jolloin heidän mahdollinen peliliike pitäisi tehdä nyt tai luovuttaa suosiolla ja tyytyä pieniin voittoihin.
Mutta joo, tämä nyt menee jo ihan puhtaaksi mutuiluksi. Pitänee vain odotella rauhassa miten Triton vastaa vai vastaako ollenkaan. Henkilökohtaisesti en kuitenkaan todellakaan ole missään skenaariossa jäämässä pienomistajaksi yhtiöön jossa Bainilla on yli 2/3 omistusosuus, eli mikä tahansa tulee paras tarjous olemaankaan niin siihen tartutaan empimättä.
8 tykkäystä
Vaihtoehtoinen instrumentti on ilmeisesti koroton velkakirja ja osakkeen vaihtaminen siihen lienee verollinen luovutus vaikka osakkeenomistaja saa rahansa vasta 9 kk päästä ja menettää osingon. Tarjousasiakirjasta pitäisi lukea tarkkaan tuon instrumentin ehdot.
3 tykkäystä
Bainin tarjous ylittää riman niin hipoen kuin se suinkin on mahdollista. Kirjoitin tästä ja Roviosta ja riviosakkeenomistajien asemasta vs. pääomistajat Taloustaidon palstalleni, linkki:
Mietin lopussa ihan samaa kuin @ollikohan tuossa yllä: entä jos Bainin vetämä yhtiö ei saakaan 90 prosenttia, jolloin Caverion jäisi pörssiin tai olisi pörssin ulkopuolella ja siinä olisi pääomistajana Bainin + Ehrnroothien + Antti Herlinin yhtiö ja vähemmistössä yksityissijoittajia. Siitä mitä Ahlstrom-Munksjössä yritettiin, jäi melkoinen epäluottamus Bainia kohtaan.
Noin muuten ihmettelen, miksi pörssissä Caverionista maksetaan 8,40 euroa, kun siitä mahdollisesti saa 11 kuukauden kuluttua 8,50 euroa. Paremman tuoton saa määräaikaistalletuksesta!
16 tykkäystä
Noin muuten ihmettelin samaa, mutta sitten oivalsin, että joku voi ajatella saavansa enemmän kuin 8,50 euroa.
Downside tietysti, että huonossa tilanteessa joutuu tyytymään talletusta huonompaan tuottoon, mutta missäpä sijoituksessa ei olisi riskejä.
1 tykkäys
Hyvä kirjoitus asiasta, mikä todellakin pitää ottaa jollain tavalla huomioon jos sijoittaa näihin aika runsaslukuisiin Helsingin pörssin yhtiöihin joissa pääomistajina on eräitä sukunimiä. Kahden kerroksen omistajia todellakin on olemassa.
Määräaikaistalletusta ei voi likvidoida milloin vain, eikä siinä ole mahdollisuutta esim 5% lisätuottoon joka voi realisoitua jo varsin nopeastikin
Mutta joo, markkina kieltämättä hinnoittelee jo kohtalaista todennäköisyyttä sille, että Triton tekee vielä yhden korotuksen. Bainin varsin ujon korotuksen ansiosta se on vielä ihan mahdollista, jos Bain olisi nyt tehnyt kunnon korotuksen ja nostanut Tritonin korotusriman vaikkapa 9,5 €:n, olisi tilanne aika eri.
Pelistrategiana en itseasiassa näekään Bainin minikorotusta tässä tilanteessa kovin järkevänä, tässä jätetään aika helppo pelipaikka Tritonille pelattavaksi, olettaen siis että 8,95 € ei ole Tritonin mielestä ehdottomasti liikaa Caverionista. Triton voi siis korottaa 8,95 €:n ja varsin suurella todennäköisyydellä odottaa Bainin menevän ujosti vielä tämänkin yli, niin selväksi pääomistajat ovat nyt tehneet sen että seisovat tukevasti Bainin takana. Tällä Triton pelaisi jo omistamilleen 10%:lle lisätuottoja, tai vaihtoehtoisesti jos Bain ei korottaisikaan, olisi hallituksen tällöin melkein pakko taipua suosittelemaan heidän tarjoustaan. Sitten nouseekin esiin jo se kysymys, että haluaako Bainin kanssa kimpassa olevat pääomistajat jäädä vähemmistöomistajiksi yritykseen jonka pääomistajaksi päätyikin vahingossa Triton, jolloin heillä ei olisi enää mitään sanavaltaa yrityksen toimintaan? Eli saisiko Triton tässä skenaariossa sittenkin jopa koko yrityksen itselleen?
Heti aamupäivästä 12.1.2023, eli päivänä jolloin Triton liputti, tehtiin pelkkiä Danske Bankin blokkikauppoja Nordnetin raporttien perusteella noin 9% verran koko osakekannasta, kaikki hintaan 7,97 - 8,00€. Muistaakseni koko loppupäivä kauppaa käytiin pörssissä korkeintaan 8,00€ hintaan, eli Triton ei varsin todennäköisesti ole maksanut yhdestäkään osakkeesta yli 8,00€.
Ja tokihan tuosta nyt jonkinlainen palkkio Tritonille jäisi, jos he hyväksyvät 8,5€ vaihtoehtoisen vastikkeen. Pääomasijoittajan näkökulmasta toki tuollainen reilu 6% vuosituotto ei mitään riemunkiljahduksia aiheuta. Siksi pidänkin vielä ihan mahdollisena, että Triton tekisi yhden korotuksen jolla varmistavat joko kunnon tuoton ostoilleen tai vaihtoehtoisesti pääomistuksen saamisen Caverionista. Tässä puhutaan kuitenkin “vain” ~12% korotuksesta mikä Tritonin pitää tehdä edelliseen tarjoukseensa verrattuna, jos tällaista turva-/pelivaraa ei heidän näkökulmastaan hinnassa olisi ollut, niin tuskin olisivat alunperinkään 8€ tarjonneet
5 tykkäystä