Toimarilla on kyllä aika positiivissävytteinen kirjoitus, vaikka luvut ei mun mielestä nyt ihan niin positiivisia olleet. Enempikin aika neutraaleita. Tulos nyt sinällään vaikuttaa aika yllätyksettömältä, mutta vaikka kokonaisvuokra-asteen lasku on hyvin pientä, niin se on tietty vähän huono juttu. Toisaalta sitä on niin paljon kurssiin hinnoiteltu, että tällaisesta osarista voi olla ihan tyytyväinen. Saapa nähdä, milloin tuottovaateita aletaan ihan tosissaan laskea alaspäin niin, että se näkyisi conin osakekurssissa.
Olen miettinyt tässä sitäkin, että vaikka Cityconia omistamalla omistaa käytännössä kauppakeskuksia, niin se on silti pörssilistattu osake. Eli monella instituutiolla tuottovaade osakkeille voi olla paljon korkeampi, kuin kauppakeskuskiinteistöille, vaikka osake onkin käytännössä kauppakeskuskiinteistö. En tiedä, voiko tällainen rajoittaa joitain instituutiosijoittajia?
Aika neutraalit luvut, mutta kurssi kuitenkin lähti nousuun. Ehkä porukka on tavallaan odottanut vahvistusta arvioiduille luvuille, jolloin alas painunut kurssi pääsi huohahtamaan helpotuksesta.
Takaisinostot ja luvut ok, joten kurssi nousee, ja näinhän sen pitää ollakkin. Omaan silmää vieläkin erittäin halpa ja vakaa yhtiö, joka pitäisi löytyä joka osinkosijoittajan salkusta.
Itselle ainakin on voimakas signaaliarvo tuolla että toteutetaan divestointeja yli kirja-arvon ja ollaan valmiita ostamaan ylimääräisillä rahoilla omia osakkeita.
Lippulaiva-case on vaikuttanut aika pommikkaalta lyhyellä tähtäimellä (isot kulut) ja kallis hybridilaina kehnolta, mutta eiköhän tämä tästä ala nousemaan kun ensimmäinen alkaa tuottamaan kassaa (paljonkohan kauppakeskus + taseeseen tulevat asunnot sitä tulevat tuottamaan?) ja saadaan firman oma pääoma töihin.
Yllättävän heikko kurssireaktio, mutta toisaalta tänään on Helsingin pörssissä ollut enemmän laskupäivä. Itse Q3 katsaus toki lukujen valossa tylsän neutraali, mutta se ei ollut pääuutinen.
Olen samaa mieltä, että yli-kirja-arvon tehdyllä Columbuksen myynnillä on signaali-arvoa. 
Mielenkiinnolla seuraan, miten Citycon toimii Heikintoriin liittyen. Cityconhan omisti Heikintorista aikaisemmin 93%. Cityconin omistusosuus siitä on kuitenkin ymmärtääkseni noussut 100 prosenttiin.
Täällä onkin porukka jo kertonut faktat pöytään. Pakko myöntää, että en itsekkään ollut varma, että onko Suomessa pakko tehdä ostotarjous, jos mennään yli 50% omien ostolla, mutta selkeästi siis voi (myös Aki oli tarkistanut asian: Citycon aikoo printata rahaa omia osakkeitaan ostamalla )
Sitä en tiedä mihin tarkoitukseen osakkeet ostetaan. Toki tuo koko Akin blogissa esittämä rahan printtaus vaatii että ne osakkeet mitätöidään, jos niillä ostetaan uusia kohteita NAV-arvolla, niin sehän olisi käytännössä sama kun yhtiö laskisi liikkeelle uusia osakkeita alle kirja-arvolla ja ostaisi uutta tavaraa kirja-arvolla 
Toivotaan omistajien kannalta, että mitätöivät 
Otin heti ilmoituksen tultua heidän IR;n yhteyttä sähköpostitse ja kysyin tarkennusta mitä varten omia osakkeita ostetaan, siitä kun ei ollut mitään mainintaa tiedotteessa. Valitettavasti ei ole tullut vastausta.
Kyseiset osakkeet voi ihan hyvin olla niitä ‘osakkeita osinkoina’ osakkeiksi 
Muistin virkistykseksi tarkoitan tätä; Citycon Oyj: Citycon mukauttaa osinkotasoaan ja tutkii vaihtoehtoja tarjota mahdollisuus osingon vastaanottamiseen yhtiön osakkeina | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Mielestäni Cityconin pitäisi kyllä petrata kommunikaatiotaan. Tuntuu, että kaikkilla on jo ‘oletus’ osakkeiden mitätöinnistä, vaikken itse ole kyllä nähnyt mitään siihen viittaavaa.
TJ toki kommentoi Q3 raportissa näin;
“ja kuten eilen julkaistussa tiedotteessamme totesimme, harkitsemme käyttävämme osan Columbuksen myynnistä saatavista varoista omien osakkeidemme hankkimiseen. Tämä opportunistinen pääoman kierrätys hyödyntää osakkeemme aliarvostusta suhteessa nettovarallisuuteemme sekä korostaa uskoamme, että nykyinen osakekurssimme ei heijasta ainutlaatuisen portfoliomme ja siihen sisältyvien kehitysmahdollisuuksien luontaista arvoa.”
Paperilla tämä luo selkeästi arvoa, eikä sitä tuhota. Olisihan se hölmöä investoida uuteen kiinteistöön kun se arvostetaan pörssissä vain 60-70%. Silti olen hieman skeptinen mitätöinteihin, ennenkuin näen mustaa valkoisella.
OP:lta tänään OSTA-suositus ja tavoitehinta 8,50 €.
Kepler: 7,50 → 7,60 EUR & Pidä
https://www.swedbank-aktiellt.se/analyser/2021/11/03/citycon.csp
Länsiväylässä oli artikkeli Cityconin asuinrakentamista koskeviin suunnitelmiin liittyen. Signaaliarvoa tälläkin.
Joo, toki:
Nää on ne tornitalot Redin päällä.
Mutta toki toivotaan, että Lippulaiva pysyy aluekeskuksena, eikä maksukykyinen jengi katoa Kirkkonummelle ja Vantaalle.
Näin siis ihan Cityconin omistajana.
En näkisi tällä oikein yhteyttä Cityconin suunnitelmiin ainakin kahdesta syystä:
- Ensinnäkin on aika eri asia tehdä elementeistä “perus” kerrostalo kuin paikalla valettu tornitalon runko.
- Citycon teettää rakentamisen todennäköisesti kiinteähintaisella KVR-urakalla/PJU-urakkalla tavoite- ja kattohintaisena, jolloin ennen rakentamispäätöstä kustannukset ovat kohtuullisen tarkkaan tiedossa, eli Citycon ei kanna riskiä toteutuneista rakentamiskustannuksista samalla tavoin kuin rakennusliikkeet. Toki hankkeen kannattavuus voidaan tässä yhteydessä todeta huonoksi, jolloin hanke jäisi toteutumatta, mutta turskaa ei kuitenkaan tulisi (jollei vuokraamisessa ole ongelmia).
Sijainneissakin eroa: lippulaiva sijaitsee keskellä asuinaluekeskittymää missä “normaaleille” kerrostaloasunnoille kova kysyntä. Redi sen sijaan rakennettiin voimakkaasti kehittyvälle alueelle, vetovoimatekijät eivät välttämättä balanssissa redin talojen neliöhintojen kanssa.
Kirkkonummi varmasti tulee varmasti kiinnostamaan omakotitalojen rakentajia jatkossakin paljolti paremman tonttien saatavuuden takia. Jos aluekeskuksista puhutaan ostoskeskusmielessä niin kirkkonummelaisille lippulaita taitaa olla lähin iso ostoskeskus.
Firman strategian mukaisesti ostareitten (ympäristön) rakennusoikeuksia hyödynnetään; Bergenin Oasen kehittyy
Cityconin ja Bergenin kunnan yhteisenä tavoitteena on luoda vetovoimainen, urbaani kaupunkialue, jonne on hyvät joukkoliikenneyhteydet. Nyt Bergenissä on rakenteilla uusi pikaraitiotien pysäkki ja uusi bussiterminaali, joka yhdistää Oasenin ja Fyllingsdalenin alueet Bergenin keskustaan.
Oasenin rooli liikenteen solmukohtana kasvaa, kun Citycon suunnittelee rakentavansa keskuksen yhteyteen 300 asuntoa, 12 400 neliömetriä toimistotilaa ja 4 200 neliömetriä tiloja erilaisille toiminnoille, kuten terveys- ja muille palveluille, kulttuurille ja liikkeille.
Niille jotka eivät pääse paikalle reaaliosinkoja nostamaan:
CMD-esitys & 99 slidea luettavissa
https://www.citycon.com/sites/default/files/citycon_capital_markets_day_2021.pdf
Miten raati näkee, että Citycon tulee rahoittamaan tulevien vuosien investointiprojektit + lyhyen aikavälin omien ostot?
Mietin, että jos seuraavat 5 vuotta operatiivista kassavirtaa on tulossa n. 600meur, joka vastaa juuri 1beur big five rahoitustarvetta olettaen 40% LTV, niin kassavirtaa omien ostoon ei jää ellei velkavipua kasvateta. Toki kokoluokka 100meur lisävipua on ihan otettavissa, jos niin halutaan.
Koko kehitysportfolion 2beur tarpeisiin tarvitaankin sitten vielä 600meur lisää (40% ltv tässäkin) olettaen, että nekin tehdään seuraavien 5 vuoden aikana. Vain murto-osa tästä saataneen raavittua kasaan periodin aikana valmistuneiden projektien operatiivisella kassavirralla. Eli joko periodia pitää pidentää, tai sitten pitää tehdä isosti pääomankierrätystä, esim. rakennetut asunnot ja toimistot, tai käytetään JV/partner-malleja, mutta tällöin oma portfolio ei enää transformoidu kuten CMD-materiaalissa indikoidaan. Toki osakkeenomistajat voivat toivoa, että myös muita ei-ydinomistuksia saadaan likvidoitua. Silti, todellisuudessa voi olla, että 2beur kehitysportfoliosta ja portfolio-transformaatiosta toteutuu vain luokkaa puolet, ellei omistusten myynneissä oikeaan hintaan onnistuta.
Mitä ajatuksia, jäikö tässä jotain huomioimatta?