Yleensä tuontyyppisissä myynneissä on taustalla verosuunnittelua tai vastaavaa. Verrattaen usein tuota tapahtuu. Itse en vedä tuosta transaktiosta mitään johtopäätöksiä mihinkään suuntaan, kun minun silmiin vaikuttaa pääomistajan normaalilta toiminnalta.
5 tykkäystä
Onko tuo oleellista että nyt yhden kissamiehen yhtiön omistus laskee alle tuon maagisen 50% rajan? Kokonaisuudessahan ei mikään muutu…
1 tykkäys
Kepler pitää ennallaan 7,60 EUR & Pidä -suosituksensa, oheisilla saatesanoilla. Arvioivat osingon pudotusta 0,50 → 0,46 EUR
Itse toivon osingon lisäksi Columbuksen toistoa, eli myy ostari tasehintaan ja osta omia osakkeita -40% alennuksella. EPRA NRV oli 11,58 EUR 3Q2021 osarissa. Columbushan sittemmin myytiin 10% yli tasearvon, ja ostettiin / mitätöitiin osakkeita 10 mkpl.
Lippulaivan valmistuminen maalis-huhtikuussa pitäisi alkaa kasvattamaan NRI noin 10% eikä enää syö kassavirtaa. Mikä paikkaa vuokramenetyksiä divestoinneista.
Asuinrakentaminen toki syö kassavirtaa ennen kuin sitä tuottaa, ja ostarijalostuksia on päällä ainakin Ruotsissa ja Norjassa.
Ja lisäksi niitä arvioituja rakennusoikeuksia on taseen ulkopuolella n 1 EUR/osake, kirjataan vasta kun kaavoitettu ja alettu ottaa käyttöön
translaattorin lävitse, alkuperäinen linkin takana på svenska
Sisällä oikealla tiellä
Citycon tekee juuri sen, mitä osakkeen kääntämiseksi tarvitsee: myy kauppakeskuksia, sijoittaa asuntoprojekteihin ja ostaa osakkeita takaisin. Väitämme, että osingon tulee laskea projektisalkkusijoitusten vuoksi ja odottaa 0,46 euron osinkoa (aikaisemmasta 0,50 eurosta), mikä on edelleen houkutteleva. Vaikka osakkeella käydään kauppaa vain noin 12-kertaisen hinnan / FFO:n (kassavirta) ympärillä, alalla on edelleen osakkeita, jotka ovat vielä halvempia, kuten URW. Yhtiö on myynyt Columbuksen kauppakeskuksen 106 miljoonalla eurolla eli 100 prosentilla kirjanpitoarvosta vuoden 2021 kolmannen neljänneksen aikana. Yhtiö on ostanut osakkeita 66 miljoonalla eurolla 40 prosentin alennuksella kirjanpitoarvosta. Odotamme osinkoa 0,46 euroa (0,50 eurosta), mikä vastaa lähes 75 prosentin osinkoprosenttia. Yritys on selvinnyt koronakriisistä suurella noin 96 prosentin osuudella kerätyistä vuokrista ja sen vuokrausaste on vakaa noin 94 prosenttia. Pidämme tulosennusteemme suurin piirtein ennallaan. Pidämme tavoitehintamme 7,6 euroa, kunnes saamme paremman kuvan osingosta. Toistamme Keepin.
https://www.swedbank-aktiellt.se/analyser/2022/01/20/citycon.csp
16 tykkäystä
Maksumuurin takana (en pääse lukemaan). Ingressi: The retail centre Lippulaiva will open at the end of March. Nordic Property News asks Mari Laaksonen, Commercial Director of Citycon, on the current status, the struggles during the pandemic, and what will make this retail centre unique.
1 tykkäys
Citycon on allekirjoittanut sopimuksen, jolla se myy kaksi ydinliiketoimintaan kuulumatonta keskustaan Norjassa noin 145,4 miljoonalla eurolla (laskettu 3.2.2022 valuuttakursseilla), joka vastaa noin 5,2 % nettotuottoa. Kauppahinta linjassa kohteiden viimeksi vahvistetun IFRS:n mukaisen kirja-arvon kanssa. Sopimuksen mukaan Citycon myy Buskerud keskuksen Aurora Eiendom AS:lle ja Magasinet Centerin Oslo Opportunity II AS:lle ja Vedal Investor AS:lle. Kaupan arvioidaan toteutuvan Q1/2022 aikana.
Citycon on allekirjoittanut Botryggin kanssa sopimuksen, jolla se ostaa tulevan asuinkiinteistön Tukholmassa, Ruotsissa noin 69,5 miljoonalla eurolla. Asuinkiinteistökohde koostuu yli 200:sta asunnosta. Kohde sijaitsee kasvavalla Barkarbystadenin alueella Cityconin olemassa olevien keskuksien, Kistan ja Jakobsbergin, välittömässä läheisyydessä. Barkarbystaden on yksi Pohjois-Euroopan suurimmista ja laajimmista kaupunkikehitysalueista.
Kauppa toteutetaan termiinisopimuksena, jonka mukaisesti Citycon tekee 6,6 miljoonan euron talletuksen rakentamisen alkaessa helmikuussa 2022 ja maksaa loput kauppahinnasta kohteen valmistumisen yhteydessä. Kohde valmistuu kahdessa osassa arviolta Q1/2024 ja Q2/2024. Kauppa toteutetaan kahdessa osassa kunkin vaiheen valmistumisen jälkeen eikä Cityconille aiheudu lisävelvoitteita ennen kohteen valmistumista.
34 tykkäystä
Aika kalliita asuntoja? 69.5milj/200 = 350t€. Ei voi olla kovin iso vuokratuotto kuten Tukholmassa tyypillistä. Vaihdetaan kauppakeskusten isompaa epävarmempaa vuokratuottoa, asuntojen varmempaan pienempään tuottoon.
4 tykkäystä
Hienoa että meni taas kirjanpitoarvoon kun osakkeen taseale iso (EPRA NRV 11,58 EUR + rakentamattomat arvioidut rakennusoikeudet 1 EUR/osake päälle)
Norjan myydyt ostarit kauempana Oslosta, Drammen ei iso paikkakunta ole ja tuo toinen vaikuttaa syrjäisemmältä kaupunkiajettelun kannalta
Ehkä tuo uudisasuintalon paikka hieman yllättää, tuo Ikea on Barkarbyssä, siitä pari kilsaa matkaa mainittuun Jacobsbergin ostariin ja Kista Galleriettiin noin 5 km. Eli ei kuitenkaan samalla tavalla Citycon -ostarin asiakasvirtaa tukeva ja olemassa olevia rakennusoikeuksia hyödyntävä tiivistämisinvestointi kuin vaikka Lippulaivan asuintalot, ja mitä muuallakin puhuttu Ruotsissa ja Norjassa. Sinänsä erinomaista että pääomaa ei sitoudu juuri yhtään ennen kuin talo vuokraustoiminta alkaa.
Tuosta Ikeasta hieman oikealle on vanha sotilaslentoasema, johon rakennetaan jopa 14000 asuntoa vuoteen 2035 mennessä, konttoreita yms, ml metrolinja
13 tykkäystä
Omien osakkeiden ostot jatkukoon!
10 tykkäystä
Asuntojen neliöhinnaksi tulee tuosta noin 6000€ - 7000€ riippuen vähän kuinka paljon yli 200 asuntoa tuosta tulee ja mikä on keskikoko per asunto. Pikainen googletus paljastaa Tukholman keksimääräiseksi neliöhinnaksi n. 7500€/m2, mutta toki uusissa asunnoissa neliöhinta on isompi. Vaikea sanoa miten hyvällä paikalla tuo mesta on, mutta tänään uutisointiin Töölössäkin miljoonaluokan projektin menneen kuumille kiville. Mielestäni tuohon jää ihan hyvä vuokrapotentiaali edelleen jäljelle Citynonille. Ostopaperi edelleen.
7 tykkäystä
Eikö ole ihmeellistä. Kojamon tapauksessa sijoittajille riittää jo alle kahden prosentin osinkotuotto
6 tykkäystä
En pane pahakseni mikäli Cityconia aletaan joskus hinnoitella Kojamon kertoimilla, mutta siinä vaiheessa otan käteiset ja ostan asunnot suoraan tai jotain ihan muuta.
4 tykkäystä
Tuloksen (torstai) alla:
OP: 8,5 (osta) → 8,6 eur & osta
18 tykkäystä
Osinkoehdotus ennallaan 0,50 EUR
Ohjeistushaarukat alle 2021 lukujen
-operatiivinen liikevoitto 172 MEUR (164-180) vs 176,1
-EPRA EPS 0,67 EUR (0,62-0,72) vs 0,703
-EPRA EPS adjusted 0,53 EUR (0,48-0,58) vs 0,565
EDIT: KL-pikauutisten mukaan odotukset 4Q2021 olivat
-Operatiivinen liikevoitto 42,2 MEUR vs odotus 42,9 MEUR, vrt 43,1 4Q2020
-Operatiivinen EPRA-tulos 27,5 MEUR vs odotus 29,0 MEUR, vrt 32,0 4Q2020
-Nettovuokratuotto 49,3 MEUR vs odotus 50,5 MEUR, vrt 49,9 4Q2020
-Osinko 0,50 EUR vs odotus 0,46 EUR, vrt 0,50 2020 (maksettu siis 2021)
LOKAKUU – JOULUKUU 2021
- Nettovuokratuotot olivat 49,3 miljoonaa euroa (Q4/2020: 49,9). Lasku johtui ensimmäisellä ja viimeiselle kvartaalilla toteutetuista divestoinneista. Vahvemmat valuuttakurssit paransivat nettovuokratuottoja 1,0 miljoonalla eurolla. Vertailukelpoiset nettovuokratuotot kasvoivat 2,9 % edellisvuoteen verrattuna.
- Operatiivinen tulos (EPRA Earnings) laski 27,5 miljoonaan euroon (32,0) johtuen divestoinneista ja alhaisemmasta operatiivisesta yhteis- ja osakkuusyritysten tuloksesta, joiden vaikutusta alhaisemmat operatiiviset rahoituskulut kompensoivat. Operatiivinen tulos/osake (EPRA EPS, basic) oli 0,158 euroa (0,180).
- Oikaistu operatiivinen tulos (adjusted EPRA Earnings) oli 19,8 miljoonaa euroa (28,0) johtuen uuden hybridilainan koroista.
- IFRS-standardien mukainen tulos/osake oli 0,23 euroa (-0,07).
- Käyvät arvot kehittyivät positiivisesti (+42,7 miljoonaa euroa) vuoden viimeisellä vuosineljänneksellä.
- Liiketilojen vuokrausaste nousi 50 korkopistettä 94,2 %:tiin
26 tykkäystä
Tuloswebinaarin esitys
Ohjeistukseen tarkennusta, eli ilman noita kahta Norjan ostarimyyntiä (laskee 8 MEUR direct operating profit), ohjeistus olisi melko lailla vastannut 2021 toteumaa
-Norjan kahdesta ostarista saatiin rahaa 145,4 MEUR, ja Ruotsin asuntokiinteistön ennakkomaksu 6,6 MEUR → 145,4-6,6 = 139 MEUR jää käteiseksi noista kuluvan kvartterin kaupoista. Loputhan asuinkiinteistön rahoista maksetaan vasta valmistumisen yhteydessä 2024
-jos em rahoja käytetään tuottavasti niin ohjeistus nousee
-eli ehkä omien osto tulee olemaan taas agendalla yhtiökokouksessa, ja käytännössä sitten sen jälkeen
EDIT - täsmennetään vielä että nämä mainitut Norjan/Ruotsin kaupat tiedotettiin ja toteutuvat vasta tämän vuoden puolella, mutta ne on otettu huomioon etukäteen 2022 ohjeistuksessa
20 tykkäystä
Toivottavasti Cityconin pääkonttorissa ollaan hereillä ja luetaan tämän palstan hyviä neuvoja. Jos siellä ollaan book valuesta niin varmoja kun tiedotteissa antavat ymmärtää, olisi paras allokoida kaikki liikenevä pääoma omien osakkeiden ostoon. Tämä sen sijaan että ostellaan kalliita kerrostaloneliöitä pitkin skandinaviaa. Minulle kävisi hyvin myös osingon nollaaminen pariksi vuodeksi jos sillä saadaan omia osakkeita vielä halvempaan hintaan. (itselläni on 2% positio kania)
7 tykkäystä
Ei mielestäni asuinkerrostaloihin sijoittaminen keskeisten kauppakeskusten yhteydessä ole huono sijoitus. Niiden rakentaminen nostaa kauppakeskuskiinteistön arvoa ja toisinpäin. Niistä saa lisäksi vuokraa ja nostavat kauppakeskuksen myyntiä ja houkuttelevuutta vuokralaisten silmissä. Vakaa osinkotuotto on tekijä, joka tässä yhtiössä suurinta osaa sijoittajista houkuttaa. Siitä tuskin luovutaan, koska kassavirta on kriittistä monille isommille sijoittajille.
10 tykkäystä
Kyllä. Sen ymmärsin. Eikös nämä uudet rakennettavat asuintalot sijainnut jossain aivan muualla?
2 tykkäystä
Tyhmä kysymys, mutta miten hyvin noissa Cityconin raportoiduissa osakekohtaisissa luvuissa näkyvät jo suoritetut osakkeiden ostot ja niiden mitätöinti? Ilmeisesti 2021 raportoidut luvut eivät tuota vielä ainakaan täysimääräisesti huomioi, ja kyseessä on kuitenkin merkittävä osakemäärän vähennys.
Joka tapauksessa minulle kävisi hyvin, että jatkettaisiin nykyisen perusosingon maksua ja realisoidaan ostoskeskuksia hyvään hintaan sekä niistä kertyvillä ylimääräisillä pääomilla ostettaisiin omia osakkeita mitätöitäväksi niin pitkään kuin osakkeen hinta alittaa selvästi kirja-arvon. Tuotot vähenevät, mutta nykytasolla nopeammin vähenee osinkojen vaatima kassavirta kun osakkeiden määrä vähenee.
Kohta aukeaa Lippulaiva, toivottavasti pöhinä on kova.
11 tykkäystä
Nimenomaan. Ja Cityconin tapauksessa pääomaa pitäisi allokoida sinne missä tuotto/riski on paras. Jos he ovat tasearvojen osalta niin varmoja kuin väittävät niin omien ostot ovat kyllä ylivertainen kohde kiinteistöjen myyntituloille vs. kalliiden neliöiden osto ylikuumenneelta asuntomarkkinalta.
Jos haluan ostaa kalliita (ja turvallisia) asuntoja niin pörsseissä on tarjolla Kojamoa, Vonoviaa, AVB/ESS:ää jenkeistä jne. Cityconin pitäisi pysyä lestissään ja luoda arvoa riskittömillä operaatiolla jossa myydään kamaa tasearvoon ja ostetaan omia P/B arvolla 0,6 tms. Siitä saa äärimmäisen hyvän ja riskittömän tuoton seikkailujen sijaan joita sijoittajat eivät tule arvostamaan. Kauppakeskusten ja asuntojen hybridi-REIT (tms) ei saa korkea multiplea koskaan. Ihan oma mielipiteeni piensijoittajana jolla on alle 20k potti tätä. Merkittävä summa kuitenkin minulle.
13 tykkäystä
Tilinpäätöksessä saatiin nyt vihdoin tietoon Lippulaivan arvioidut investointikustannukset, mukavasti myös asuntojen osalta jaoteltuna.
Kauppakeskuksen arvioitu nettoinvestointi on siis 357,2m€, pikkuisen mentiin pitkäksi alkuperäisestä 160-180 m€ arviosta 
Ja tähän päälle vielä 90,5m€ asuntoihin. Vuoden 2022 aikana Lippulaivasta tehtiin yhteensä 29,4m€ alaskirjaus webcast esityksen perusteella (76,6 - 47,2 = 29,4). Josko tällä nyt päästäisiin maaliin asti, niin voisi ehkäpä huokaista helpotuksesta. Nykyisessä rakentamisympäristössä olisi ollut ainekset ehkäpä isompaankin ylläripylläriin.
Valmiin Lippulaivan kokonaisuuden nettovuokratuotoksi arvioitiin 21m€, eli sen net yield investointikustannuksella laskettuna olisi 21 / 447,2 = 4,69%. Tästä jos vähennetään tehdyt alaskirjaukset, saadaan Lippulaivan tuottovaatimuksen net yieldiksi 21 / (447,2 - 29,4) = 5,02%. Vertailun vuoksi Ison Omenan net yield on tasearvonsa perusteella 31,4 / 750,2 = 4,18%, eli tähän verrattuna Lippulaivan arvostus tällä hetkellä ei vaikuta ainakaan yltiöpositiiviselta.
21 tykkäystä