Yhdeksän vuotta sitten Citycon osti Norjan toiseksi suurimman kauppakeskuksia omistavan yhtiön 1,5 miljardilla eurolla. Lippulaivan rakentamiseen panostettiin merkittävästi. Asuntoja on rakennettu ja rakennetaan paraikaa jne.
Takavuosina Citycon oli yhtä kuin mm. erilaisista lähiöostareista ja maakuntien kauppakeskuksista koostuva kiinteistöyhtiö. Sen jälkeen toteutettu kiinteistökannan uudistaminen kuulostaa vähintäänkin fiksulta.
Pyysingin Aki on kirjoittanyt jutun Citykanista. 
Lisäänpä tänne muuten konsensustavoitehinnat tänään julkaistun, maksumuurin takana olevan Kauppalehden artikkelin mukaan: Keskon paraatimarssi päättyi puolustusasemiin – Tästä syystä osakkeesta kannattaa pitää kiinni | Kauppalehti
Eli suositus on myy ja neljän analyytikon tavoitehintojen keskihinta 4,70 e.
Melkoinen rommaus siis Vara Researchin viimeksi marraskuussa 2023 päivitettyihin kuuden analyytikon tavoitehintoihin: https://vara-services.com/citycon/
Tuohon Pyysingin kolumniin palatakseni, jos vielä kerran esiintyy sana erektio noissa, niin lopetan niiden lukemisen , jokainen voi huvikseen laskea, montako kertaa sana on esiintynyt Akin viimeaikaisissa kirjoituksissa.
Ummikkona tutustuin Citycon Q4 raporttiin ja jäin ihmettelemään lähinnä sitä, että mistä johtuu IFRS17-lukuje ja EPRA-lukujen välinen melko massiivinen ero? IFRS:n perusteella firma on raskaasti tappiollinen ja EPRA-lukujen perusteella Citycon vaikuttaisi kohtuullisesti hinnoitellulta.
IFRS 17 tuskin on relevantti kun kyseessä ei ole vakuutusyhtiö, mutta mökkien arvostuksestahan tuo ero tulee. Esitetään erikseen tiedotteessa.
Juha Varis on kirjoitellut Äxään Cityconista.
Ja nämä hän laittoi vähän myöhemmin:
Tukholman kaupunginosien väliin repeämässä yhä suurempi hyvinvoinnin kuilu | Yle
Tuossa jutussa mainitaan myös Rinkeby-Kista:
"Raportin mukaan asukkaiden kokeman hyvin- ja pahoinvoinnin ääripäät ovat yhtäältä Kungsholmen ja toisaalta Rinkeby ja Kista. Rinkeby-Kistassa työttömyyttä on yhtä paljon kuin 1990-luvun taloustaantuman aikana.
Tulokehityskään ei ole ollut omiaan poistamaan kaupunginosin epätasapainoa, vaan suorastaan päinvastoin. Raportissa käytetyt vertailuvuodet ovat 1991 ja 2012. Niiden välillä keskitulot ovat rikkaissa kaupunginosissa nousseet 64 prosenttia, mutta toiseen ääripäähän kuuluvissa Skärholmenissa vain prosentin ja Rinkeby-Kistassa viisi prosenttia."
Vanhan juttu, mutta tuli googlella ensimmäisenä eteen. Tuolla siis Cityconin uusin hankinta, Kista-galleria…
“Korkea velkariski, mutta arvostus houkuttelee jo hieman”. OP säilytti 4,9 euron tavoitehinnan, mutta siirtyi vähennä-puolelta lisää-puolelle.
Svenssonit myös hiukan leikkailivat tavoitehintaa, pikauutinen Kauppalehdestä: SEB Bank laskee Cityconin tavoitehinnan 4,50 euroon (aik. 6,00 euroa), toistaa pidä-suosituksen
Vielä toinen Kauppalehden pikauutinen: Kepler Cheuvreux laskee Cityconin tavoitehinnan 4,80 euroon (aik. 5,50 euroa), pidä-suositus ennallaan
Vielä yksi: DNB Markets laskee Cityconin tavoitehinnan 4,00 euroon (aik. 4,50 euroa), myy-suositus ennallaan
Koskikeskuksesta dataa viime vuodelta.
Vaikea kuvitella, että Koskari jatkossakaan paikoilleen rapistuisi. Sijainti on niin keskeinen, enemmän huolettaisi Keskustorin tienoo nyt kun Nokia Areena ja Ratina ovat imaisseet painopisteen Tammerkosken juna-aseman puolelle.
Viime viikkoista viestiäni lainaten: “Tänään kävin katselemassa Koskikeskuksen menoa. Oli kyllä päivällä ihan autio lato. Ainoa missä oli vähän äksöniä, oli keskusaukion lähellä, jossa jotkut liittymä- tms. myyjät häiriköivät aktiivisesti harvoja asiakkaita. Tönön kellarikerroksen liukuportaissa jaksan aina ihmetellä sitä, että niiden eteen on asennettu keskelle porrasleveyttä tolppa, jottei ihmiset kuskaa vaunuja portaita pitkin. Aika v-mäinen tolppa muuten silloinkin, jos satut ostoskassien kanssa yrittävän pujottautua liukuportaisiin. Sitä en jaksa enää edes ihmetellä, että toisella puolella ostaria liukuportaat olivat poissa käytöstä vian vuoksi.”
Noin ylipäätään muutenkin tuon ladon kauppavalikoma kulkee masentavaan suuntaan. Cityconin olisi oikeasti kannattanut tehdä duunia, että tuonne olisi saatu joku kelvollinen ruokakauppa houkuttelemaan asiakkaita. Nyt siellä on pieni K-kauppa. Naapurissa Ratinassa on niin Lidl kuin K-Supermarket. Ja toki kaikin puolin mielenkiintoisempi kauppavalikoima noin ylipäätään.
Koskikeskus muistuttaa vuosi vuodelta yhä enemmän jotain lähiön hylättyä ostaria. Ykköstason sijainnistaan huolimatta.
Koskikeskus ei kyllä tarvitse mitään isoa ruokakauppaa. Sen sijainti on aivan loistava Areenan, keskustan, Ratinan ja Ratikan varrella. Kuten tuosta tuoreesta Cityconin julkaisustakin näkee, niin sillä menee aivan hyvin lukujenkin valossa. Eikä se kyllä mikään latokaan ole. Itsekin miellän melkein Ratinan ja Koskikeskuksen samaksi ostokeskukseksi suunnitellessani kokonaisuutta kun lähden jotain hankkimaan.
Joo, Citycon pommitti vastaavia tiedotteita tänään vähän yhdestä jos toisesta ostaristaan. Porin Isokarhullakin on takana “huima kasvun vuosi”. Ihan oikeasti. Kyseessä on ihan totaalinen kriisikeskus, jossa on järjetön määrä tyhjänä seisovaa tilaa.
Mitä Koskikeskukseen tulee, niin sen uusimpia julkistettuja vuokralaisia ovat toimijat luokkaa Pelatusarmeijan myymälä ja nuorisotila. Toki niitäkin tarvitaan, mutta kyllä tuo on hukattujen mahdollisuuksien ostari. Ja ollut sitä jo pitkään.
Onko nyt siis korkein riski siinä, ettei Citycon saakaan myytyä ei-core kauppakeskuksia (jotka ovat 20% kaikkien kauppakeskusten kokonaisarvosta) tai ainakaan lähellä tasearvoja? Ja tästä syystä iso velkariski? Omaan silmään näyttää siltä, että:
Siinähän se on. Jos toimarin vakuuttelut pitää paikkansa, osakkeen arvostuksen voisi olettaa nousevan oikein huolella. Jos taas toimarin sanoille ei löydy vastinetta, niin sitten se on totisempi paikka.
Luin kyllä aiemman viestisi ” autiosta ladosta”, siitä syystä linkitinkin tuon tuoreen datan Koskarista. Se ettei keskuksen sisältö miellytä sinua, ei datan perusteella ainakaan viime vuoden osalta ole laajempi ongelma.
Yksittäisistä vuokralaisista voisin todeta yläkerran Pihlajalinnan olevan sitten taas sieltä paremmasta päästä, jos nyt Lidliä tai muuta isompaa kauppaa sieltä ei löydykään.
Kauppakeskuksen olematon asiakasmäärä oli toki vain havaintoni siltä hetkeltä. Ajankohta tosin ei ollutkaan sellainen, jolloin kauppakeskuksissa on ruuhka suurimmillaan.
Montako ihmistä Pihlajalinna vetää kauppakeskukseen päivän aikana? Ja montako ihmistä supermarket-kokoluokan kauppa vetäisi? Kauppakeskuksessa on mielestäni ihan ensiarvoisen tärkeää, että sillä on ankkurikauppoja, jotka onnistuvat houkuttelemaan maksukykyisiä asiakkaita ostoskeskukseen.
Minä olen asioinut Koskikeskuksessa sen avajaisviikosta alkaen 1980-luvulta lähtien. Viime vuosina toki melko harvakseltaan. Kyllä se mestan kehityskaari on ollut kaiken kaikkiaan surullinen. Semminkin, kun tosiaan ollaan sijainniltaan ihan ykköspaikalla.
Vedän sen johtopäätöksen, että positiivisille käänteille ei ole nyt annettu oikein mitään arvoa. Eikö kauppakeskusten myynti esim. 20% alle tasearvon voisi olla ihan hyväksyttävissä, jos velkaa saa ostettua markkinoilta pois selvästi alle nimellisarvojen? Onko lopputulema huonompi vai parempi tässä korkoympäristössä?
Negatiivisuuttahan lappuun hinnoitellaan ihan reippaasti. Se siitä tekeekin sijoituskohteena mielenkiintoisen, vaikkei pulju noin muuten olisikaan mikään pörssin laadukkain yhtiö.
Visioimasi myyntikuvio voisi kuulostaa ihan järkevältä. Tosin toimarin vakuuttelut joutuisi tuollaisessa tilanteessa aika huonoon valoon. Mutta tärkeintä toki olisi, että niitä ydinliiketoimintaan kuulumattomia mökkejä saataisiin kaupaksi edes jokseenkin järkevään hintaan.
Niin siis käviäjämäärähän oli taas noussut ja vuokrausaste noussut ja muutenkin pysynyt korkealla, että sitä dataa vasten on vähän vaikea kävellä. Varmasti löytyy aina jostain tyhjää liiketilaa, mutta isossa kuvassa homma on näyttänyt toimineen aika hyvin. Ongelmina tai uhkina kai tässä on lähinnä korkotaso, jota on puitu jo aiemmin. Muina ja ehkä spekulatiivisempina asioina pääomistajan motiivit. Ei siis mikään yritys polkea kurssia tjsp., mutta hänelle lienee tärkäempää omien sijoitusten kokonaiskuva, eikä nimenomaan Cityconin osaoptimointi.
Yksi tärkeä juttu lienee myös kurssikehityksen trendi. Se on mennyt pitkään alaspäin ja aina on todennäköisempää, että trendi jatkuu, kuin että se kääntyy. Jos liiketoiminta jatkaa oikeaan suuntaan menenemistä ja korkotaso kääntyy ja/tai divestoinnit onnistuvat, niin loputtomiin kehitys ei voi jatkaa vajoamistaan, mutta pitkään kuitenkin.
