@Juha_Kinnunen on kerrassaan erinomainen haastattelija.
(tosin en uskaltaisi mennä työhaastatteluun Juhan tentattavaksi )
DeeTeen myynti pinkoi Q4:lla ennätykseen ja tulos oikeaan suuntaan vaikean vuoden päätteeksi. Näkymät vuodelle 2024 ovat vakaan varovaiset. Toimitusjohtaja Hannu Martola kommentoi analyytikko Juha Kinnusen haastattelussa inderesTV:ssä.
00:00 Q4
01:28 Osakekohtainen tulos
03:30 Näkymät
05:13 Lääketieteen näkymät
06:20 Näkymistä lisää
06:41 Turvallisuuspuolen ajurit
08:33 Intia
10:40 Kannattavuusajurit
12:35 Hinnoittelupeli
13:21 Haobon yritysosto
16:00 Yrityksen kehittäminen
16:55 Investoinnit ja osingot
Ystävämme Juha on raapustellut tuoreen yhtiöraportin.
Rapsasta lainattua:
Vaikka käännämme suosituksemme vähennä-tasolle, emme kiirehtisi myöskään myyntilaidalle. Odotamme vuoden 2024 oikaistun liikevoittomarginaalin olevan hieman alle 13 %, mikä on edelleen kaukana yhtiön huippuvuosista. Jos DT:n kannattavuuden uskoo palaavan jälleen 15 %:n tuntumaan (2017-2021 keskiarvo 16,2 %) ja kasvun jatkuvan lähivuosina, nykyinen arvostustaso on edelleen edullinen. Yhtiön tuloskunto on parantunut selvästi viime neljänneksillä ja ”momentum” on hyvä, mikä on palauttanut luottamusta myös yhtiön pitkän aikavälin sijoitustarinaa kohtaan. Tätä kautta kärsivälliset sijoittajat voivat hyvin pysyä kyydissä alkuvuoden mahdollisien kuoppien yli, ja matkalla saa myös maltillista mutta nousevaa osinkotuottoa
DT:n osake on jatkanut valumistaan, mitä kautta arvostus on mielestäni muuttunut houkuttelevaksi. Kausiluontoisestikin heikko alkuvuosi nyt on vielä kaukana ilotulituksesta, mutta olosuhteisiin nähden kohtuullinen suoritus odotettavissa.
Loppuvuonna pitäisi sitten piristyä (kuten lähes kaikilla), mutta tässä tapauksessa ajureina eivät Euroopan koronlaskut tai talouden yleinen piristyminen. Kiinan antikorruptiokampanjan aiheuttaman vastatuulen pitäisi loppua ja turvallisuuspuolella on vahvat ajurit kasvulle pidemmälle ajalle. Mukavampi kun on yhtiökohtaisia ajureita, eikä vain yleistä piristymistä odotettavissa.
Kiina DT:lle merkittävä riski, ja varmaan sen kautta voidaan perustella voimakkaasti laskenutta arvostustasoa. Kysyntä on heikkoa ja siihen päälle nämä geopoliittiset riskit. Silti tuntuu jo liioittelulta hinnoitella DT noin 40 % alle verrokkiryhmän mediaanin, kun tuntuu yhtiö pärjäävän kohtuullisesti ilmankin Kiinan vetoapua. Toki 2020-luku on ollut vaikea, eikä Kiina-riski nyt monille maistu. Uhka on sinänsä myös mahdollisuus, jos uskoo pitkään tarinaan
Mikä muu firma kuin Varex imaging oikeasti tekee samoja tuotteita kuin DT, joka on periaatteessa vielä halvempi ? Kiinnostaisi ,sillä omistan Varexia. Verrokkitaulukkonne muut firmat tuntuisi toimivan hieman eri alalla plus hassusti juuri Varexista puuttui esim. itselle keskeinen EV/Revenue luku. Toki Dt on ollut kannattavampi, Varex on hieman liian hanakasti ostellut firmoja ja näin velkaantunut (korot laskenut tulosta), mutta sekin on oikenemassa…
Koko raportti vapaasti luettavasti täällä, nuo löytyy sivuilta 24-27.
En minä tuohon verrokkiryhmän arvostukseen liikaa luottaisi kuitenkaan, enkä halua ulkoistaa ajattelua markkinoille. Tavoitehinta ei myöskään pohjaudu tuon aliarvostuksen korjautumiseen. Mutta tuo nyt tuli nostettuna yhtänä pointtina.
Net sales decreased by -0.2% to EUR 22.7 million (22.8)
Net sales of Industrial Solutions Business Unit (IBU) increased by 5.3% to EUR 3.6 (3.4)
Net sales of Medical Business Unit (MBU) decreased by -20.9% to EUR 9.5 million (12.0)
Net sales of Security Business Unit (SBU) increased by 31.5% to EUR 9.6 million (7.3)
Operating profit (EBITA) was EUR 2.3 million (1.5)
Operating margin (EBITA-%) was 10.0% of net sales (6.5%)
Näyttää jääneen hiukan unholaan koko yhtiö, en löytänyt tulosennakkoakaan, mutta onhan tarjolla varsin tuore yhtiöraportti, josta kukin voi ennusteita tarkastella. Hyvin tämä kai meni tuon turvapuolen vetämänä, en omista tällä hetkellä. Enpäs muuten löytänytkään vuoden 2024 kvartaaliennusteita raportista, ping @Juha_Kinnunen , tuskin sinulla kiire on tällaisena tavallisena torstai-päivänä
Herra Kinnunen on tehnyt uuden yhtiöraportin DT:stä.
Detection Technologyn (DT) Q1-tulos ylitti selvästi ennusteemme kannattavuuden parannuttua Turvallisuus-segmentin vahvan kasvun imussa. Haasteet Kiinassa jatkuvat vielä, mutta muualla vetoa riittää paikkaamaan kehitystä ja yhtiö on palaamassa kasvuun loppuvuodesta.
DT:n toimitusjohtajan haastattelu on poikkeuksellisesti tänään. Olisiko täällä ketjussa toimitusjohtaja Martolalle tiukkoja kysymyksiä?
Valitettavasti mahdollisien kysymysten aikataulu on tiukka, joten vain nopeat voivat päästä läpi. Oli eilen ja aamullakin vähän hässäkkää, niin jäi tämä vähän viime tinkaan
Oulun tehtaan yhteydessä mainittiin EU alkuperätarjoama. Onko asiakkailta tullut merkittävää kiinnostusta tälle (EU alkuperä) ja mitä se tarkoittaisi myynnille ja katteelle? Keskihinta nousee, kate-% pysyy samana?
Haobon integrointi ja tulevaisuuden odotukset?
Multienergystä ei oe kuulunut aikoihin mitään? Siellä oli ilmeisesti yt:t ja jotain siirrettiin Ouluun?
Patoutuuko Kiinassa kysyntä antikorruptiokampanjan takia? Vai onko niin, että tilanteen helpottaessa myynti lähtee kehittymään vain hitaasti ylöspäin?
Odotukset Intian liiketoiminnasta? Milloin ja kuinka paljon näkyy numeroissa?
Miksi DT on mielenkiintoinen sijoituskohde juuri nyt?
Kiitoksia @Kesa86 näistä kysymyksistä, mielestäni kaikki käsiteltiin jossain vaiheessa!
Haastattelu on nyt siis tehty, joten ei kannata enää huudella kysymyksiä. Julkaisussa voi hetki mennä, kun ilmeisesti vähän kiirettä pitää digitiimilläkin
3 kuukautta mennyt ja Varex on siitä laskenut ja Detection noussut. Arvostusero kaikilla mittareilla 2-3 kertaa halvempi eli DT:n tulevaisuuteen uskotaan enemmän… Pieni juttu Varexista, joka auttanee paremmin ymmärtämään, mitä myös DT tekee… VArexissa valittavat Kiinan Medicalin heikkoutta, teollisuuspuoli vetää kyllä, varmaan esim Sähköauton akkujen tarkistukset… Alan sloganhan on tehdä näkymättömästä näkyvä…
Juhan ennakkokommentit ensi viikon tiistaista Q2-tulosjulkkaria varten.
Detection Technology (DT) julkaisee Q2-tuloksensa tiistaina noin kello 9.00. Liikevaihdon kehitys on ollut kaksijakoista, kun Lääketiede-liiketoimintayksikkö kärsii edelleen haasteista Kiinassa. Muissa segmenteissä odotamme vahvaa kehitystä, mikä nostanee liikevaihdon lievään kasvuun. Kasvun yskimisestä huolimatta uskomme kannattavuuden parantuneen merkittävästi, mitä kautta viime neljänneksien vahva tuloskasvu tulee jatkumaan. Näkymien pitäisi indikoida tervettä kasvua loppuvuodelle, mitä tukee etenkin Turvallisuuden vahvana jatkuva kasvu sekä Lääketieteen elpyminen pohjalukemista. Teimme ennakon yhteydessä minimaalisia, positiivisia ennustetarkistuksia Q2-ennusteisiimme.
Klo 9:00 tulee sitten Q2-raportti ulos, ja klo 13 on julkkari. Suoraan sen jälkeen on tarkoitus tehdä haastattelu toimitusjohtaja Martolan kanssa. Jos sinulla on hyviä ja tiukkoja kysymyksiä toimitusjohtajalle, niin saa laittaa tänne. Pyrin ottamaan parhaat mukaan haastatteluun, ja kurkkaan ketjun näiden varalta matkalla tuonne julkkariin.
Myynti oli erityisen vahvaa teollisuusratkaisuissa. Kuinka suuri potentiaali TFT tuotteissa tai teollisuusratkaisuissa ylipäänsä on tuleville vuosille?
Intian valmistusyksikön karkea aikataulu ja arvioitu pääomatarve? Rahoitus kassasta?
Totesitte lääketieteen markkinoista, että “globaalin markkinan investointijähmeys ja hintakilpailu heikensivät kysyntää”. Onko katteissa erityisen suuria paineita? Kuinka suuri osa MBU myynnistä tulee Kiinasta?
Mikä geopoliittinen riski olisi erityisen ikävä yhtiön kannalta? Miten tähän on varauduttu?
En tiedä onko tästä amerikan markkinan “kertaluonteisesta” myynnin laskusta ollut jo juttua aiemmin (kun ainakin q1 kommentti ja tilanne oli sama), mutta tähän voisi ehkä saada vähän lisää valoa.
Rapsassa oli vielä jatkona kommentti “valmistuspaikasta”, joka ainakin itselleni hämärsi tätä - ei kai tämän pitäisi alueelliseen myynnin jakautumaan vaikuttaa? Vai vaikuttaako, koskapa euroopan myynti oli prosentuaalisesti lisääntynyt yhtä paljon kuin amerikka pakittanut?
Tämä myynnin jakauma on aina vähän hämäävä. DT:n myynti kirjataan sinne, minne tuote toimitetaan. Sitten se on yleensä Aasia, jossa lopputuote valmistetaan, vaikka se menisikin sitten Yhdysvaltoihin. Tuo ei siis kuvaa sitä, missä se lopullinen asiakaskysyntä on. DT on tässä mielessä alihankkija.
Oletan että viittaat juuri tähän: “Merkittävä osa Amerikan markkinoille päätyvistä lopputuotteista valmistetaan muualla.” Eli juuri aiemmin avaamani asia. Asiakashan kokoaa tuotteensa tietyssä paikassa, ja sinne se haluaa kaikki komponentit ja osakokonaisuudet eli DT:n tarjonnan. Sitten se vie lopputuotteen asiakkaalle.
Toinen asia tähän liittyen on sitten EU-alkuperätuotteiden valmistus. Eli kun valmistetaan DT:n tapauksessa Oulussa, niin saadaan viedä jenkkeihin ilman Kiina-tulleja. Sitä kautta tuo Oulun ylösajo saattaa vaikuttaa jakaumaan, mutta edelleen se lopputuotteen valmistuspaikka määrittää myynnin jakauman. Jenkeissähän on ruvettu valmistamaan enemmän itse viimeaikaisien käänteiden takia, mutta en tiedä, miten paljon koskee DT:n asiakkaiden lopputuotteita.
Katsotaan jos ehditään asiasta keskustella, mutta toivottavasti tämä selkeytti vähän.
Ei siinä kaikkia toivottuja kysymyksiä käsitelty, mutta joitakin ainakin. Vähän sekavaksi meni, mutta jospa saatte kuitenkin selvää toimitusjohtajan ajatuksista
)
