Tuli aamulla heitettyä epähuomiossa pieni betsi, mutta onneksi ura jatkuu vielä.
Jäihän tuohon 7 %:n turvamarginaali, niin eipä tuosta huolissaan tarvinnut olla - paitsi Murphyn lain takia, joka on kyllä ollut voimissaan. Mutta pitäisiköhän olla huolissaan @Roni_Peuranheimo innosta tarttua haasteeseen
Mut joo, tässä on vähän erilainen aikataulu tällä kertaa - huomenna tulee DT:stä pelkästään tuloskommentti aamulla, kun maanantaihin mennessä runnon laajan raportin kasaan yhtiöstä tuoreilla tiedoilla. Ei ole järkeä päivitellä molemmin puolin viikonloppua.
Tässä on Sotkamon torpparin kommentit DT:n Q4-tuloksesta. Laaja rapsa on tulossa!
Detection Technologyn (DT) Q4-tulos oli vahva, rahavirta oli erinomainen ja ohjeistuksessa odotettiin kaksinumeroista kasvua Q2:lla. Kaikki nämä olivat astetta omia odotuksiamme korkeampia, ja myös osakekohtainen osinkoehdotus 0,50 euroa ylitti ennusteemme. Yhdysvaltain asettamien tuontitullien vaikutuksien yhtiö arvioi olevan minimaalisia, mutta epävarmuutta kauppasodan leviäminen aiheuttaa. Kokonaisuudessaan DT:n Q4-raportti kruunasi käännevuoden 2024, jolla yhtiö kaksinkertaisti nettotuloksensa. Julkaisemme tänään poikkeuksellisesti ainoastaan tuloskommentin, koska viimeistelemme yhtiöstä laajaa raporttia. Toistaiseksi pidämme voimassa osta-suosituksen tavoitehinnalla 18,0 euroa.
Tuli hypättyä DT:n kyytiin lopulta. Olen tainnut tätä vilkuilla ensimmäisen kerran joskus vuosia sitten ja itseasiassa viime vuonna juuri ennen kuin Juha kääntyi vähennä-puolelle.
Koyfinista sai kyllä kivan näköisiä käppyröitä ulos, missä kassavirrat, oman pääoman tuotto ja mm. nettovelka ovat menossa oikeaan suuntaan samalla kun firma treidaa alle 10v EV/EBIT:n. Mikäs tätä ostellessa paitsi, että positio jäi nyt turhan pieneksi käteisen puutteessa.
Juha on tehnyt laajan raportin DT:stä, joka on kaikkien luettavissa, kuten kaikki Inderesin laajat raportit.
Toistamme Detection Technologylle (DT) osta-suosituksen 18,0 euron tavoitehinnalla. Yhtiö on palannut vahvaan tuloskasvuun ja myös näkymä on mielestämme isossa kuvassa vahva ilmailun CT-murroksen edetessä ja Kiinan lääketiedemarkkinan elpyessä asteittain. Osakkeen arvostustaso on maltillinen (2025e 11x) ja näemme osakkeessa riittävän lähes 20 %:n tuotto-odotuksen seuraavalle 12 kuukaudelle. Merkittävin riski on Yhdysvaltain ja Kiinan kauppasota sekä erityisesti Kiinassa kiristynyt hintakilpailu, jossa DT on kuitenkin pärjännyt hyvin.
Rapsasta lainattua:
Käänteen jälkeen kannattavasti kasvava teknologiayhtiö niche-markkinalla
Käänteen jälkeen kannattavasti kasvava teknologiayhtiö niche -markkinalla Lähtökohtaisesti DT profiloituu mielestämme kannattavan kasvun yhtiöksi. Yhtiöllä oli kuitenkin useamman vuoden heikomman kehityksen jakso ennen vuoden 2023 lopussa alkanut käännettä, mikä rapautti yhtiön laatuun liittyvää mielikuvaa. Yhtiö kohtasi lukuisia ulkoisia haasteita (korona ja komponenttipula), joiden vuoksi tuloskehitys ei ollut täysin omissa käsissä. Haasteet olivat lopulta ohimeneviä ja onnistuneen kannattavuuskäänteen jälkeen yhtiö profiloituu jälleen kannattavan kasvun yhtiöksi, joka toimii globaalilla nopeasti kasvavalla niche -markkinalla. Liiketoimintamalli on joustava ja sitoo suhteellisen vähän pääomaa, mikä on historiallisesti mahdollistanut korkean pääoman tuoton. Suuri pitkän aikavälin kasvupotentiaali liittyy vuonna 2023 tehtyyn Haobo -yritysostoon. Kasvu saa tukea vahvoista megatrendeistä ja skaalautuvasta liiketoimintamallista, ja DT:llä on vahva asema houkuttelevalla toimialalla
@Juha_Kinnunen, laajaan rapsaan on näköjään jäänyt vanhaa tekstiä arvostuskertoimista:
Vuoden 2025 EV/EBITA on yli 11x. Vuosien 2024 ja 2025 oikaistut P/E- kertoimet ovat 19x ja 16x, mitkä eivät ole erityisen houkuttelevia. Tämä vahvistaa näkemystämme siitä, ettei
arvostuskertoimissa ole tällä hetkellä nousuvaraa.
Piti katsoa mitä siellä sekoillaan. Tuo koko kappale meni näin:
“Näemme DT:n arvostuskertoimet ovat mielestämme houkuttelevia. Toteutuneella 2024 tuloksella EV/EBITA on noin 13x, mitä pidämme nykytilanteessa perusteltuna tasona. Tätä kautta emme näe arvostuksessa painetta alaspäin, vaan arvioimme osakkeen tuotto-odotuksen olevan tuloskasvun ja osingon tasolla. Vuoden 2025 EV/EBITA on yli 11x. Vuosien 2024 ja 2025 oikaistut P/E-kertoimet ovat 19x ja 16x, mitkä eivät ole erityisen houkuttelevia. Tämä vahvistaa näkemystämme siitä, ettei arvostuskertoimissa ole tällä hetkellä nousuvaraa.”
Katsoin nuo kertoimet ja kyllä ne vaikuttaisi kaikki oikein olevan, mutta ymmärrän kyllä, että sekavalta setiltä kuulostaa. Eli mitä yritin kirjoittaa:
2024 EV/EBITA oli 13x ja se on ok myös jatkossa. Tarkoittaa että tuloskasvu olisi tuotto-odotus ja 2025e EV/EBITA nousisi vuoden aikana 11x → 13x. Kertoimia ei kuitenkaan venytettäisi, kun toteutuneella arvostus oli edelleen EV/EBITA 13x.
Toinen juttu oli se, että P/E-kertoimet on korkeampia, mitä kautta arvostuskertoimissa ei ole varsinaisesti nousunvaraa. Tätähän täälläkin on juteltu, että jos tasetta ei saada tehokkaammin käyttöön niin onko tuo EV/EBITA relevantein kerroin. Mielestäni on, mutta pitää sille P/E:llekin huomiota antaa.
Eli ristiriitaisuudestaan huolimatta samaan aikaan on totta, että arvotus on houkutteleva muttei nähdä siinä varsinaisesti nousuvaraa → tuotto-odotus muodostuu tuloskasvun kautta.
Käykö tämä järkeen? Varmasti asian olisi voinut ilmaista selkeämminkin.
Aivan, kyllähän tämä on järkevää. Näyttivät vain eilen illalla niin vastakkaisilta, että arvelin tämän olleen jostain vanhemmasta versiosta. Kaikki käy järkeen
DT laskenut viime päivät yllättävän reippaasti. On ollut tässä ostolistalla. Hinnan puolesta hyvä tietysti, mutta onko markkinoilla nyt jotain uutta tietoa mikä kurssia pudottaa?
Laskee ainakin ihan mitättömällä vaihdolla mitä tässä viimeviikot seurannut, en tiedä mutta epäilen syyllisiksi turhautuneita tuulipukuja jollainen olen itsekin.
Vastaan tuli esimerkki siitä, kuinka myös röntgenkuvien tekoälypohjainen analyysi voi olla horisontaalinen bisnes.
Tai ei nyt vielä näytä olevan kovakaan bisnes, koskapa tämän korealaisen startupin? liikevaihto näyttää olevan jossakin 10 miljoonan euron luokassa ja tulos edelleen kovasti tappiollinen. Markkina-arvo kuitenkin n. 100M joten kyllähän sijoittajat tältä jotakin odottaa.
Mutta näyttäisivät yhteistyösopimusten kautta jalansijaa saavan ja tosiaan se horisontaalisuus tässä mielenkiintoinen. Eli tälle AI firmalle sama, etsitäänkö aivokasvainta, viallista tuotetta tai matkalaukkuun kätkettyä asetta. Näiden juttu on se tekoäly, jolla nämä ilmaistaan.
Olisiko nyt niin, ettei “tyypillinen järjestelmätoimittaja” opi tarpeeksi nopeasti uusille tekoälytempuille ja siksi tällaisillekin firmoille on elintilaa.
Toisaalta numeroistakin päätellen tarvittavat kehityspanokset ovat ilmeisen mittavia.
Ruotsissa mielenkiintoinen IPO tulossa. Nodica Group listautumassa ja operoi osin samoilla vertikaaleilla kuin DT. Prospectuksessa on ihan mielenkiintoista infoa esim. markkinasta.
Mietin tulleja ja DT:tä. Yhtiö kun operoi käytännössä muualla kuin Yhdysvalloissa niin käsittääkseni tulleilla ei ole oikeastaan suoria vaikutuksia ja tullejahan on jo aiemminkin ollut. Muistaakseni jossain podissa mainittiin, että kaikki alan tuotteet tehdään joka tapauksessa Kiinassa, joten ehkä pienellä mentaaliakrobatialla DT voi olla suhteellinen hyötyjä, jos tuotantoa siirtää vähän Suomeen. Oulun “tehtaan” kapasiteetti oli vain aika pieni.
Epäsuorasti taas kauppasota vaikuttanee kaikkiin samalla tavalla ja jos investointeja aletaan lykkäämään on se tietty myrkkyä myös DT:lle, jos kasvuun ei päästäkään. Yhtiö ei ole kuitenkaan varsinkaan EV/EBIT:llä kovin tyyris ja tase on vahvassa kunnossa.
E: Lisätään nyt, että äkkiä nuo kertoimet ovat taas aika kalliita, jos tulos romahtaa loppumarkkinan sulaessa.
DT:n asiakkaiden lopputuotteiden myynti on globaalia ja Yhdysvaltojen merkitys on huomattava, vaikka suoraa myyntiä Yhdysvaltoihin on vähän (2024 Amerikoiden osuus liikevaihdosta oli noin 6 %). DT:n Kiinassa valmistettavista tuotteista on jo maksettu tulleja Yhdysvaltoihin Trumpin ensimmäisestä kaudesta alkaen, mutta Kiinan tuonnille asetettava yleinen tulli olisi nyt ilmeisesti nousemassa yli 50 %:n tasolle. Paras arvaus on nyt 54 %, mutta luvut ovat ehtineet muuttua jo monesti alkuvuoden aikana. Epäselvää on myös se, koskevatko tullit kaikkia DT:n tuotteita. Yleisesti kyseessä voi olla myös Trumpin neuvottelutaktiikka, mutta Kiina tuskin on nöyrtymässä ja edessä voi olla täysimittainen kauppasota. Tämä olisi negatiivista kaikille, mutta DT:n ja sen asiakkaiden liiketoimintaan yli 50 %:n tason tuontitullit iskisivät väkisin tavalla tai toisella.
Aiemmin Kiinaa vastaan asetettavien tullien arvioitiin olevan mahdollisesti 20 % (kokonaistaso noin 40 %), mikä ei olisi tehnyt investointeja Yhdysvaltojen valmistukseen houkuttelevaksi. Nyt sekä DT että sen asiakkaat joutuisivat arvioimaan tilannetta uudelleen. DT:n vaihtoehtoja heikentää se, että Yhdysvallat on ilmeisesti asettamassa samalla 20 %:n tullia Euroopan unionille (eli Suomelle) ja 26 %:n tullia Intialle, jotka olisivat DT:n muita vaihtoehtoja alkuperämaaksi. Suomessa DT:llä on jo valmistusta ja yhtiö on perustamassa tehdasta Intiaan, jonka pitäisi olla käytössä H1’25:n lopussa. Viimeisenä vaihtoehtona DT pystyy tarvittaessa perustamaan valmistusyksikön Yhdysvaltoihin noin 6 kk:n aikana kohtuullisen kevyillä investoinneilla, mutta valmistus on kallista ja resursseja vähän saatavilla. Yhdysvalloissa ei ole paikallista valmistusta DT:n päätuotteille eli ilmaisimille, joten suhteellista kilpailuasemaa tilanne ei oleellisesti heikennä. Olisi kuitenkin tässä vaiheessa yllättävää, jos Yhdysvaltain toimilla ei olisi heijastevaikutuksia loppumarkkinan kehitykseen ja loppuasiakkaiden toimintaan.
Intia suunnittelee avaavansa 50 uutta lentokenttää 5 vuoden sisään. Lentoliikenne kasvanut Intiassa 10% vuosivauhtia ja Delhistä suunnitteilla hubi idän ja lännen välille. Hyvään rakoon valmistuu DeeTeen tehdas Intiaan.
Vähän odottelinkin, että @Juha_Kinnunen raportin rustaisi Q1-tulosennakon lisäksi, osta-suositus vaihtui lisää-suositukseksi ja tavoitehintaa leikattiin(pääasialliset huomioni raportista ) Yhtiö on kyllä äärimmäisen mielenkiintoisessa tilanteessa nyt, kun kauppa- ja maailmanpolitiikan mannerlaatat ovat liikkeessä.: Detection Technology Q1'25 -ennakko: Kiina-riskit nousivat uudelle tasolle - Inderes
En omista tällä hetkellä, mutta kiinnostaa kovasti.
Päivitys onkin tuossa jo linkitettynä, mutta muutama kommentti tänne lisäksi.
DT:n casehan on mennyt pahasti pieleen, koska olin väärässä Trumpin suhteen En todellakaan uskonut tämmöiseen sekoiluun, enkä vieläkään usko että Kiinan tullit jäisivät tuonne +100 % tasolle. Nythän Kiina on käytännössä lähes yksin siellä silmätikkuna. Mutta pitää nostaa kädet pystyyn ja todeta, ettei sitäkään tiedä.
Veikkaan että yhtiöt ja asiakkaat on vähän samassa tilanteessa, ja miettivät miten tähän pitäisi reagoida. Keinoja on, mutta kun ei ole näkyvyyttä, niin varmaan se on hankalaa. Ainakin minulle tämän tilanteen kehityksen ennustaminen on erittäin hankalaa. Silloin voi olla, että odotellaan. Ei sekään tarkoita, että kaikki pysähtyisi - on siellä asiakkailla tilauskantaa ja toimituksia tulee. Mutta minkälainen vaikutus tällä lopulta on jää nähtäväksi.
Ei se Yhdysvallat DT:n kohtaloa yksin tietenkään määritä, vaan loppuasiakkaidenkin myynti on aidosti globaalia. Uskon että tästäkin tullaan ulos lopulta kohtuullisin vähin vaurioin. Mutta onhan nuo ennusteriskit nyt selvästi alaspäin, ja vaikea nähdä, että arvostus nousisi lähellekään “normaalia” ilman selkeyttä tilanteeseen. Ja sehän voi selkeytyä nopeastikin, mutta ei tämä uhka kuitenkaan heti poistu.
Yhtiöön edelleen luotan, mutta ei nämä asiat ole yhtiön käsissä. Mielenkiinnolla odotan sieltä kommentteja parin viikon päästä, kun saadaan Q1-tulos ulos ja päästään pois hiljaiselta jaksolta.
Kiitos, tätä aloin itsekin miettiä heti uutisen nähdessäni, että onko DTn tuotteet samassa kategoriassa. Vaikuttaakin siltä että kaikki korkeamman jalostustason teknologia saa virrata vapaasti.
Laaja rapsa on tulossa!
En todellakaan uskonut tämmöiseen sekoiluun, enkä vieläkään usko että Kiinan tullit jäisivät tuonne +100 % tasolle. Nythän Kiina on käytännössä lähes yksin siellä silmätikkuna. Mutta pitää nostaa kädet pystyyn ja todeta, ettei sitäkään tiedä.