DeeTeen IR-kalenterin mukaan tänään yhtiö on mukana Carnegien pienyhtiöseminaarissa. IR services – Detection Technology
Carnegien pienyhtiöseminaarin sivujen mukaan esitys on tänään Suomen aikaa klo 14. Listalta löytyy jo Hannu Martolan esityksen kalvot. Kalvot vapaasti katsottavissa, mutta esitykset rekisteröitymisen takana.
@Juha_Kinnunen on tehnyt uuden yhtiöraportin DT:stä. 
Olemme laskeneet Detection Technologyn (DT) lähivuosien tulosennusteitamme noin 10 % kustannusinflaation jyllätessä edelleen voimakkaana, minkä lisäksi Q3:lla yhtiö kärsii vielä mm. komponenttien merkittävistä spot-ostoista. Odotamme edelleen voimakasta tuloskasvua ensi vuonna, mutta tarkistuksien jälkeen osakkeen arvostus (2023e EV/EBIT 14x) ei ole mielestämme erityisen houkutteleva kurssilaskusta huolimatta. Merkittävin epävarmuustekijä on Kiina, joka on yhtiölle sekä merkittävä riski että mahdollisuus.
https://www.inderes.fi/fi/tuloskone-yskahtelee-viela
Laitan vielä tähän aamukommentin DT:stä, joka on kaikkien luettavissa.
Lisätäänpä tämä tänne @Juha_Kinnunen kommentteja odotellessa: Detection Technology Oyj liiketoimintakatsaus tammi-syyskuu 2022 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Pehmeää, toki alaskirjaus(kertaluonteiset erät) vaikutti myös. Kasvua luvataan kuitenkin ja olihan sitä nytkin.
Vanha kunnon @Verneri_Pulkkinen haastatteli Hannu Martolaa, kun allekirjoittanut joutui “karanteeniin”. Eihän sellaisia näinä päivinä juuri yleisesti noudateta, mutta en nyt halunnut, että Helsingin pörssin johtoportaassa alkaa levitä koronapöpöjä ainakaan minun takia. Hemmetin huonoon aikaan tuli kyllä tämä.
Eipä siitä sen enempää, alla on video, ja huomenna tulee sitten päivitystä muuten.
Kiitoksia @Verneri_Pulkkinen haastattelusta ja toki myös @Juha_Kinnunen ajattelevaisuudesta pörssijohtoa kohtaan
Lisätään tänne vielä Evlin pikakommentti tuloksesta: Detection Technology: Demand continued strong, EBIT fell short - Evli | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Tavoilleni uskollisesti ja mahdollisesti hyvinkin ennenaikaisesti ehdin jo vankistamaan positiotani ennen Juhan kommentteja ja Martolan haastattelua, sovitaan nyt kuitenkin, ettei alle 15,05 e ole tavoitehinta
Toimitusjohtajalta saatiin tuttuun tapaan kattava katsaus yhtiön näkymistä. Kirjoittelin vähän noita haastattelun kommentteja ja raportin lukuja näkyville. Analyytikon kommentteja odotellessa. Samalla vähän lisää tutustumista tähän yhtiöön, joka on jäänyt aika vieraaksi. 
Toimitusjohtaja Martolan omien sanojen mukaan kolmannella kvartaalilla “saatiin vähän hyvää ja vähän hittiä”. Ensin saatiin kolmannella neljänneksellä myyti ja toimituskyky vetämään. DeeTee teki firman historian toiseksi parhaan myynnin, 27,3 miljoonaa. Yhtiö sai viime vuoden vastaavaan neljännekseen kasvua 18 prosenttia.
Raportin mukaan komponenttipula heikensi toimituskykyä teollisuusratkaisuissa ja osa
teollisuusratkaisuiden myynnistä siirtyi. Maltillista kasvua selitetään raportissa myös vertailukauden vahvalla kasvulla, joka oli 21,5 %.
| Liikevaihdon kasvu, % | Q3’22 | Q3’21 | Q1-Q3’22 | Q1-Q3’21 |
|---|---|---|---|---|
| Medical (MBU) | 24,0 | 18,8 | -0,3 | 25,7 |
| Industrial Solutions (IBU) | 2,8 | 21,5 | 22,6 | 6,4 |
| Security (SBU) | 14,6 | 0,2 | 16,2 | -18,0 |
| Yhteensä | 17,5 | 12,5 | 8,1 | 5,5 |
DeeTeellä oli myös ylimääräisiä kustannuksia. Jouduttiin tekemään 1,3 miljoonan varaus erään pohjois-amerikkalaisen Security-asiakkaan varautuessa velkojia vastaan (konkurssisuojaa Chapter 11-menettelystä). Oli spottiostoja, vähän ylimääräistä logistiikkakulua, kaikkiaan noin 3 miljoonaa rasitti tulosta.
Positiivista tuntuisi olevan ainakin se, että DeeTee pystyi Martolan mukaan vastaamaan kysyntään. Hänen mukaansa DeeTee ei ole kapasiteettirajotteinen. Pekingin tehdas teki todella hyvää työtä ja hoiti kaikki toimitukset. Martolan mukaan pari miljoonaa enemmän olisi ehkä myyty, jos olisi parempi komponenttitilanne.
Kysyntänäkymä tuntuu olevan haastattelun perusteella aika hyvä. Lääketiede kasvoi jopa 24 %, osin siksi että toiselta neljännekseltä siirtyi myyntiä teknisten haasteiden takia kolmannelle. Martolan mukaan Security-liiketoiminta on tulossa koronan jälkeen kuopasta. Nyt oli hyvä 15 % kasvu. Tietokonetomografia tulossa lentokentille. Muutenkin tässä maailmantilanteesta turvallisuuskysyntä piristymässä.
Kannattavuustavoitteen osalta kolmannella neljänneksellä tuotemixi oli huonompi. Tavoite on 15% ja nyt ollaan aika kaukana. Martolan mukaan spottiostoihin meni miljoona euroa kolmannella neljänneksellä. Ehkä sama menee myös 4. neljänneksellä? Ehkä ensi vuonna päästään lähemmäs tavoitetta, joka on vähintään 15 %.
DeeTeen näkymä Kiinan osalta tuntuu kaksijakoiselta. Nyt koronarajoitukset edelleen päällä ja ihmiset eivät kohtaa. Lääketieteen osalta isot tarpeet ja väestö vanhenee. Turvallisuushaasteisiin halutaan käyttää rahaa. Martolan mukaan tietokonetomografia ei ole vielä käytössä Kiinan lentokentillä. Haastattelun perusteella Martola tuntuu uskovan DeeTeen pärjäämiseen Kiinassa.
Kiinasta riippuu paljon. APACin osuus DeeTeen liikevaihdosta kasvoi v/v.
| Liikevaihto aluettain, % | Q1-Q3’22 | Q1-Q3’21 |
|---|---|---|
| APAC | 74,1 | 72,6 |
| EMEA | 18,5 | 19,1 |
| Americas | 7,4 | 8,3 |
Riskien osalta isojen lääkepuolen asiakkaiden isot varastot ovat yksi riski. Medical on ollut DeeTeen kasvuveturi ja se on vaihtumassa nyt Security puolelle. Martolan mukaan siellä näkymät pitäisi olla hyvät. Riippuvuus viidestä suurimman asiakkaasta laski kuitenkin raportin mukaan. Viiden suurimman asiakkaan osuus kokonaisliikevaihdosta laski nyt 54,1 % → 51,5 %.
Q3:lla lääketieteellisen liiketoimintayksikön osuus kokonaisliikevaihdosta nousi vertailukauteen verrattuna. Mutta koko vuoden osalta ollaan jo laskussa. Securityn osalta kasvua ei nähty Q3:lla, mutta koko vuoden osalta pientä kasvua vertailukauteen.
| Osuus kokonaisliikevaihdosta, % | Q3’22 | Q3’21 | Q1-Q3’22 | Q1-Q3’21 |
|---|---|---|---|---|
| Medical (MBU) | 54,3 | 51,5 | 50,4 | 54,7 |
| Security (SBU) | 31,3 | 32,1 | 33,3 | 31 |
| Industrial Solutions (IBU) | 14,4 | 16,4 | 16,3 | 14,3 |
Tässä on tuore Juhan tekemä DeeTeen raportti. 
Detection Technology (DT) sai Q3:lla liikevaihdon hyvään kasvuun, mutta tuloksen söivät useat ongelmat. Näkymät olivat pääosin positiiviset ja käänne on tulossa, mutta kannattavuuden elpyminen kestänee ennakoitua pidempään. Laskimme lähivuosien tulosennusteita noin 10 %, mikä selittää tavoitehinnan laskua. Tuloskäänteen realisoituessa osakkeen arvostus on hyvinkin kohtuullinen (2023e EV/EBIT 13x), mutta jäämme odottamaan vahvistusta asialle.
https://www.inderes.fi/fi/odotellaan-viela-kaanteen-realisoitumista
Ja sieltä tuli myös Juhan aamukommentti kaikille luettavaksi: Detection Technology Q3: Odotellaan vielä käänteen realisoitumista | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Evlillä eilen siis DT:n kohdalla suosituksena “hold” niin kuin suurimmalla osalla heidän seuraamistaan yhtiöistä (tämä tilanne siis eiliseltä).
Kiitos Inderesille, kun tuo hold ei ole edes vaihtoehto ja pakotetaan analyytikot ottamaan kantaa.
@Roni_Peuranheimo kirjoitteli DT:n Oulun laajennuksesta.
Detection Technology (DT) tiedotti eilen laajentavansa tuotantoaan Oulussa. Laajennuksen tavoitteena on kasvattaa EU-tuotannon määrää yhtiön Euroopan ja Amerikan asiakkaiden tarpeisiin sekä vähentää yhtiön riippuvuutta Kiinan tuotannosta. Laajennus on tarkoitus käynnistää Q2’23:lla. Yhtiön mukaan laajennus on valmiina vuoden 2023 loppuun mennessä ja tuotannon on määrä alkaa vuoden 2024 alussa. Käsityksemme mukaan laajennuksen taustalla ei ole varsinaisesti lisäkapasiteetin tarve, vaan halu laajentaa tuotantoportfoliota Kiinan ulkopuolella.
Tulosennakkoa kehiin, torstaina paketoidaan vuosi 2022. Ei mennyt viime vuosi nappiin DT:n osalta, mutta mielenkiintoinen tilanne nyt erityisesti Kiinassa ja lähtökohdat vuoteen 2023 pitäisi olla kunnossa.
Q4 tulos. Juhalla oli yleisesti hieman pessimistisemmät odotukset kuin konsensus. Juhan odotuksiin nähden liikevaihdosta jäätiin hieman (28,2 vs 28,6 miljoonaa), liikevoitto hieman parempi (2,8 vs 2,6) ja eps ennusteessa 0,16.
Rohkaisevia sanoja näkymistä:
“Kasvurajoitteet ovat poistumassa, ja olemme startanneet uuteen vuoteen entistä vahvemmasta asemasta. Odotamme kaikkien liiketoimintojemme kasvavan kaksinumeroisesti sekä ensimmäisellä vuosineljänneksellä että ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2023.”
Laitetaanpa tänne Juhan aamarikommentti tuloksesta: Detection Technology Q4: Tänä vuonna täytyy tulla tulosta | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Eipä ole Evlikään kovin positiivinen tämän suhteen: Detection Technology: Short-term valuation remains elevated - Evli | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Tässä on Juhan hyvät kommentit DT:n uudesta hankinnasta.
Yrityskaupan myötä DT laajenee TFT-tasopaneeli-ilmaisinmarkkinasegmenttiin, mitä kautta DT lähes kaksinkertaistaa potentiaalisen kokonaismarkkinansa. DT:n laajentumisella tähän markkinaan on spekuloitu siitä asti, kun yhtiö julkaisi DT-2025-strategian vuosia takaperin. Ensisilmäyksellä nuori ja liikevaihdollisesti pieni Haobo tarjoaa DT:lle ensisijaisesti teknologiaa ja osaamista, mutta edessä on raskas kolmen vuoden investointijakso uudelle alueelle. Tulemme päivittämään näkemyksemme DT:stä lähiaikoina, kun saamme asiasta lisätietoja ja pystymme muodostamaan asiasta kokonaisnäkemyksen.
Tässä on Henri Elon tekemä hyvä teksti DT:stä, jutun lukemiseen menee muutamia minuutteja.
DT:n markkina-arvo nykyisellä 20,3 euron kurssilla on 299 miljoonaa euroa. Analyysiyhtiö Indereksen ennuste alkaneen vuoden nettotuloksesta on luokkaa 13 miljoonaa euroa ja P/E-luku näin 23. Se ei ole kannattavan kasvun yhtiölle erityisen korkea arvostus.
Ei päässyt DT ihan Juhan ennusteisiin. Liikevaihto 22,8M€ (Inderes 24,3M€) ja liikevoitto 1,5M€ (Inderes 2,5M€).
“Odotettua pienempi kokonaisliikevaihto, myyntimix ja spottiostot painoivat kannattavuutta. Komponenttipula on loppumassa, ja uskomme kysynnän normalisoituvan ja kannattavuuden kohenevan”
@Juha_Kinnunen jos tänään haastattelet Martolaa, niin yritysostoista kysymys (toivottavasti ei vielä liian myöhäistä):
Tiedotteessa paljon puhetta Haobosta, joka sinänsä vaikuttaa järkevältä investoinnilta. Mutta entä edellinen osto ja Multienergia? Siitä ei ole ollut aikoihin puhetta. Onko siitä tullut jo niin arkipäivää ja vahva osa Teollisuusratkaisut-myyntiä (epäilen) vai onko tämä teknologia kuopattu jo täysin? Q3/2019 haastattelussa lokakuussa -19 Martola kertoo, että tulokset alkavat näkymään 3 vuoden päästä.
Ei mennyt tämän ennustaminen putkeen, mutta tässä haastattelua pöytään:
PS. @Kesa86 kysymyksesi on jossain muodossa mukana, vaikka ehdin sen jo matkan varrella unohtaa 
Kiitos kun kysyit! Martolalta ei tullut vastausta suoraan kysymykseen ‘onko vastannut odotuksia’, josta tulkitsen että ei ihan ole. Toki monimutkainen teknologia, kuten vastauksesta kävi ilmi, joten yllätykset ja kuopat matkan varrella ovat ymmärrettäviä.
Hyvää tiedotteessa ja haastattelussa oli ehdottomasti se, että sekä jenkkien että Kiinan ilmailualan turvallisuusinvestoinnit näyttävät vihdoin etenevän.
Tässä olisi uusi rapsa DT:stä.
Detection Technologyn Q1-tulos oli meille selkeä pettymys sekä kasvun että kannattavuuden osalta. Samalla yhtiön vahva kasvunäkymä erityisesti ilmailualalla on saanut merkittävää myötätuulta TSA:n suurien CT-tilauksien muodossa, ja hiljalleen piristymistä voidaan odottaa myös Kiinassa. Arvostuskertoimien venyttäminen nyky-ympäristössä ei kuitenkaan houkutteleva, minkä takia pysymme tarkkailuasemissa hakien vahvistusta tuloskasvu-uralle paluusta.
Rapsasta lainattua:
Olemme laskeneet vuoden 2023 ennakoitua heikomman Q1-tuloksen jälkeen, mutta toisaalta ilmailualan ”vahvistettu” elpyminen on nostanut luottamustamme DT:n lähivuosien tuloskasvuun. Yhtiöllä on takana vaikeita vuosia eikä tuloskehitys ole yltänyt odotuksiin, mutta nyt suurimmat harmit näyttäisivät olevan poistumassa: 1) komponenttipulan vaikutukset ovat katoamassa, 2) yhtiölle tärkeä ilmailuala on elpymässä ja 3) Kiina on avautumassa. Palikat näyttävät siis olevan asettumassa paikoilleen, joskin yhtiön tuoreeseen yritysostoon liittyy vielä merkittävää epävarmuutta. Haobo Imagingyritysostosta kerroimme enemmän jo edellisessä päivityksessämme, eikä Q1-katsauksessa ollut asiasta varsinaisesti uutta tietoa. Yritysoston pitäisi vahvistua kesällä, minkä jälkeen olemme jälleen viisaampia.
https://www.inderes.fi/fi/tulos-ei-vakuuttanut-mutta-ilmailuala-piristyy
Nytpä on luettavaa DT:stä kiinnostuneille. Eli ohessa uusi laaja raportti, joka on luonnollisesti avoin kaikille:
Haobon mukana tarina muuttumassa, mutta hirveästi ei tietenkään voi vielä tuosta johtopäätöksiä tehdä, kun yritysosto ei ole vielä edes maalissa. Pyritty kuitenkin taustoittamaan vähän tätäkin puolta.
