Petri on sunnuntaina myöhään illalla naputellut uutta rapsaa.
“Olemme tehneet Duellin lyhyen tähtäimen ennusteisiimme tarkistuksia alaspäin, minkä taustalla on heikompaan suuntaan kehittynyt kysyntäkuva. Osakkeen arvostus on kohtuullinen tilikauden 2022 välttävällä tulostasolla ja odottamallamme tilikauden 2023 tuloskasvulla arvostus painuu matalaksi. Riskitasoa kohottavat markkinanäkymät yhdessä korkean velkaantuneisuuden kanssa. Tästä johtuen lyhyen tähtäimen arvostuskuva on mielestämme osaketta ohjaava ajuri nyt.”
Rapsasta kopsattua:
“Lähivuosien arvostuskertoimilla Duell arvostetaan huomattavalla eli noin 25 %:n alennuksella suhteessa verrokkiryhmäänsä, jonka arvostustaso on näkemyksemme mukaan kokonaisuutena melkoneutraalilla tasolla. Siten suhteellinen arvostusmielestämme tukee näkemystämme osakkeenmaltillisesta arvostuksesta 12kk:n tähtäimellä.”
Poimittu pätkä OP:een aamukatsauksesta (12.9). Mahdollisesti vastaavaa vaikutusta Duellin pyöräilysegmenttiin:
“Ruotsalainen Thule julkaisi eilen illalla päivityksen liiketoiminnastaan, jossa se varoittelee pyöräilyyn liittyvien lisävarusteiden heikkenevästä myynnistä jakelijoiden korkeiden varastotasojen takia. Yhtiön mukaan se kertoi jo puolivuotiskatsauksensa yhteydessä heinäkuussa epävarmaan markkinatilanteeseen ja jakelijoiden korkeisiin varastotasoihin liittyvistä riskeistä. Yhtiön mukaan näiden negatiiviset vaikutukset ovat kuitenkin olleet Q3:n aikana ennakoitua suurempia vähittäiskauppiaiden rajoitettua sisäänostojaan selvästi korkeiden varastojen ja kulutuskysyntään liittyvien epävarmuuksien takia. Yhtiö odottaa pyöräilyyn liittyvien lisävarusteiden heikon kysynnän jatkuvan loppuvuoden ja alkuvuonna 2023.”
Tutkailin eilen pikaisesti hiekkalaatikon suurimpia kilpailijoita ja tässä on lähiaikoina tapahtunut nähtävästi aika hurjasti peliliikkeitä kilpailijakentässä, mitkä itseltä jäänyt aiemmin huomaamatta.
Luulisi, että näin suuret liikkeet omistajakentässä näin lyhyessä ajassa voisivat viitata siihen, että markkinalla menee ihan hyvin ja tilaa kasvulle löytyy…?
Tiedotteen perusteella vaikuttaisi siltä, että kyseessä olisi yrityskauppojen synergioiden tavoittelu, mutta voi olla myös, että tämän hetken taloustilanne on aiheuttanut näiden tavoitteluun pientä kiirettä
Saataisiinkohan ensiviikolla tai sitä seuraavalla tulosjulkistuksen yhteydessä kommentteja? En ole tarkkaa päivämäärää onnistunut mistään löytämään, mutta Q3 oli 7.7.
Negaria sentään ei saatu tuon tiedotteen yhteydessä, joten ohjeistukseen lienee päästy
Tässä on Petrin kommentit Duellin tulevista yt-neuvotteluista.
“Arviomme mukaan näiden järjestelyjen seurauksena konserniin on muodostunut päällekkäisyyksiä, joiden karsimiseen yhtiö arviomme mukaan tähtää nyt aloitetuilla yt-neuvotteluilla. Pidämme 1 MEUR:n säästöarvioita vähennystarpeen enimmäismäärällä varsin realistisena, mutta lopputulema riippuu luonnollisesti toteutuneista vähennyksistä.”
Duell mitä ilmeisimmin päässyt menneen 8/2022 päättyneen tilikauden tavoitteeseen (vähintään 15 % orgaaninen lv kasu), kun negaria ei ole kuulunut. Q3 osari julkaistiin 27 arkipäivän aikana ja nyt Q4 osalta vastaava arkipäivien ajanjakso täyttyi viime perjantaina eli luvut varmaan jo johdolla tiedossa.
Inderesin ennuste menneelle tilikaudelle on ohjeistuksen alalaidalla (~15 %) ja 8/2023 päättyvälle tilikaudelle nollan tasolla, joten seuraava positiivinen ajuri lienee paljonko menneen tilikauden ohjeistus ylitettiin ja mikä kuluvan vuoden ohjeistus tulee olemaan (oma veikkaus kunnianhimoinen +10 %). Toki Q4 kannattavuustaso tuo oman jännitysmomenttinsa.
Puhdasta spekulaatiota yllä joten ottakaa suolan kanssa (jos korkea verenpaine niin kannattaa olla ottamatta ollenkaan).
Tässä on Petriltä ennakkokommentit, kun Duel julkaisee torstaina ennakkokommenttinsa.
Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen vauhdikkaana mutta suhteellisen kannattavuuden heikentyneen vertailukaudesta. Raportin yhteydessä huomiomme kohteena ovat seuraavan tilikauden ohjeistuksen lisäksi muun muassa markkinakommentit sekä kassavirran ja velkaantuneisuuden kehitys.
Duellilla liiketoimintajohtajan paikka hakusessa. Nähtävästi tuota polkupyöräsegmenttiä halutaan jatkossakin kasvattaa.
Alla pätkä hakuilmoituksesta.
"Haemme kokenutta, tulos- ja kehityshakuista liiketoimintajohtajaa vastaamaan polkupyöräliiketoiminnan kehittymisestä kasvustrategian mukaisesti.
Polkupyöräliiketoiminnan liiketoimintajohtajana olet kansainvälisessä, tulosvastuullisessa roolissa vastaamassa yrityksen strategian mukaisesta kasvusta ja sen jalkauttamisesta omaan liiketoimintayksikköön.
Johdat tehtävässä yksikköä, johon kuuluu niin hankinnan, myynnin kuin tuotannon ammattilaisia. "
"Tehtävässä menestyminen vaatii aiempaa kokemusta kaupanalalta (esim. tukkukauppa, maahantuoja, kuluttajakauppa), sekä kokemusta uusille markkinoille laajentamisesta. Tiedät, miten vauhditetaan niin uusia, kuin olemassa olevia markkinoita kasvamaan ja miten saavutetaan eri markkinoiden välisiä synergiaetuja mm. Cross Sales:n keinoin. "
Tuli tässä käytyä Q1-Q3 raportit läpi ennen huomista Q4 raporttia. Trendi on ollut näissä aika selkeä;
Nettokäyttöpääoma, nettovelka ja sitä myöten nettovelan suhde käyttökatteeseen kasvanut joka kvartaalilla. Lisäksi monen muun Helsingin pörssin yrityksen tapaan kannattavuus on heikentynyt tänä vuonna, mitä selittää ainakin osaltaan kohonneet logistiikkakustannukset.
Itse seuraan huomisessa raportissa seuraavia asioita;
-Orgaanisen kasvun kehitys.Q3 kyykkäsi 5 % tienoille mikä johtui yhtiön mukaan kevään myöhästymisestä, joka rokotti myyntiä 4M. Nyt tässä pitäisi päästä taas yli 10 % lukemiin.
-Nettovelka/käyttökate. Q3 tämä oli n. 7. Keskipitkän aikavälin tavoitteet ovat 2-3, mutta lähitulevaisuudessa tämän soisi palaavan edes 4-5 tasoille.
-Varastojen määrä. Johto viesti Q3, että varastoa on kasvatettu logistiikkaepävarmuuksien takia myynnin turvaamiseksi, mutta samaan hengenvetoon totesi että varastotasot pitäisi tulla alas Q4:lla.
Inderes ennustaa Q4 liikevaihdoksi 32M, minkä pitäisi olla mahdollisuuksien rajoissa. Yleisesti Q1-Q2 ns. talvikuukaudet ovat myynnillisesti heikompia ja Q3-Q4 vetävät Keski-Euroopan lisääntyneen myynnin takia paremmin. Tänä vuonna lv karkeasti kvartaaleittain 27,27 ja 35M. Q3 voi ajatella vielä puuttuvan sen 4M, joten ennustettu 32M on saavutettavissa. Huominen antanee osviittaa siitä, ovatko pyörämiehet tavallisia kuolevaisia tässä inflaatioympäristössä vai löytyykö sieltä sitä kuuluisaa pinkkaa.
Ihan vielä loppuhuomio pyöräsegmenttiin laajentumisesta, kun siitä on täällä joitain kommentteja ollut. Itse olen jonkin verran perillä tästä skenestä ja täytyy sanoa, että tuohonkin harrastukseen saa halutessaan laitettua isot määrät rahaa. Hyvät pyörät maksaa helposti useampia tuhansia euroja, joten pyöristä halutaan tosissaan pitää hyvää huolta. Se tarkoittaa sitä, että kaikenlaisiin huoltotarvikkeisiin ja varaosiin satsataan myös itse pyörän lisäksi. Tämä menee varmasti monella ”tosissaan” harrastavalla myös hifistelyn puolelle. Kaiken kaikkiaan pidän tätä laajentumista hyvänä lisänä Duellin portfolioon.
Laitetaan tänne nyt vielä lokakuun omistajalistauksesta (Duell) jotain mielenkiintoisia omistusmuutoksia:
Sijalla
42 Kajaani Petri lisännyt 3000kpl, omistus nyt 21 341 kpl
71 Hartwall Christel +5000kpl. Hartwallien sijoitusyhtiö Duellin suurin omistaja ja Christel tuplannut henkilökohtaisen omistuksen. Omistus nyt 10 000kpl
85 Ämmälä Iivo + 1195. Itselläni ei tietoa mahdollisesta sukulaisuussuhteesta toimitusjohtajaan, mutta sukunimi pisti silmään. Omistus nyt 7 430 kpl
